Strip、Circle、Tetherが専用チェーンを相次いで発表したことについて、2つの観点を話します。
1）イーサリアム layer2の影響：
レイヤー2は主ネットの安全性をより安全に引き継ぐ方法に一致して取り組んでいますが、Strip、Circle、Tetherなど、L2sにマスアダプションの発展機会をもたらす本当の大口顧客の核心的なニーズは、実は分散型の安全性ではなく、発行から決済までの全スタックのコントロール権です。
さらに、Sequencerの収入、MEV、Gas費用といった真の利益を自分のポケットに入れる商業利益がある以上、L2に分け合う理由はない。さらに重要なのは、規制当局からの問い合わせや緊急に対処する必要がある「コンプライアンス」問題が発生した場合、専用チェーンを利用することで、TradFiのリスク管理要件をより迅速かつ効率的に満たすことができる。
したがって、この件はイーサリアムのLayer2戦略にとって絶対にまた一つの打撃です。L2は本来、ステーブルコインやRWA資産を通じて実際のユーザーや取引量を引き入れることを期待していましたが、結果的にこれらの資産の発行者はそれらを直接回避しました。そして皮肉なことに、L2が技術的に「正統」であればあるほど、ビジネス上の魅力が失われるようです。というのも、これらの技術革新はイーサリアムコミュニティが関心を持つ問題を解決

最近に比べて $ETH の安定した上昇に対して、 $SOL のパフォーマンスはややポンプがかかっている。$4,300 対 $175、この価格差の背後には何が隠されているのか？私の個人的な理解では、深層的には「誰が機関の寵児なのか」という暗戦がある。
1）ETHは伝統的な金融界への「パスポート」を手に入れました——ETFの承認後、累積純流入はすでに100億ドルを超え、場外資金が合法的に参加できるようになりました。これは機関投資家にとって正規の入り口を開いたことに相当します。
そして、SOLのETF申請はまだ未決で、現状は資金の流れが悪く、価格のパフォーマンスに直接影響を与えています。もちろん、これはSOLにはまだ上昇する余地があると解釈することもできます。結局のところ、SOLのETFは完全に無理というわけではなく、単に合規プロセスを進めるためにもっと時間が必要です。
重要なのは、ETHのマイクロストラテジーがSharpLinkやBitMineなどの米国株上場企業の購買力によって、すでに一定の機関Fomoのデモ効果があり、これがより多くの企業の財務資金の配分を促進することで、ETHに巨大なウォール街のオフエクスチェンジ資金の動力を生み出すということです；
2）現在、ETHとSOLのステーブルコインの規模の差が非常に大きい。データは137B対11Bです。皆さんはきっと不思議に思っているで

皆が強気が来たと叫んでいるが、この波の市場のアルファとベータの探し方は全く異なっていることを知っているだろうか。いくつかの観察点を述べる。
1) OnChain+OffChain TradiFiがメインストーリーになります。
ステーブルコインのインフラ化：ステーブルコインは従来の金融とDeFiインフラをつなぐ「血液」となり、ステーブルコインのクロスチェーン流動性、APY利回りの差異、新しい革新の拡張をロックします；
BTC/ETH マイクロストラテジー「コイン株」効果：上場企業が暗号資産をバランスシートに取り入れることがトレンドとなり、「準備資産」としての潜在能力を持つ優良ターゲットを探すことが鍵となる；
ウォール街のイノベーションラウンドの台頭：機関向けに設計されたDeFiプロトコル、コンプライアンス収益商品、オンチェーン資産管理ツールが巨額の資金の支持を得るだろう。元々の「コードは法律である」は新たな「コンプライアンスが王である」になった；
2）Crypto純粋なネイティブストーリーの去伪存真加速：
イーサリアムエコシステムは復興の波を迎えています： $ETH の価格が突破すると、イーサリアムエコシステムの技術的な物語の革新が再燃し、過去のロールアップ中心の大戦略に代わって、新たなZK中心が主旋律となるでしょう；
高性能Layer1の実力比較：もはやTPS競争ではなく、誰が真の

ZK→証明→検証
@zksync のティッカーは $ZK
@SuccinctLabsのティッカーは$PROVE
盲猜 @RiscZero のティッカーは $VERIFY になるのかな？
こうして、ZK三部作が完成しました！プロジェクトチームのTGEティッカー命名のアートについて！！

@plumenetwork が RWA トラックのデータを共有したのを見ました。7 月間で、Plume のオンチェーン RWA ホルダー数が 55% 増加し、16 万を突破しました。同時に、TVL も 3.2 億ドルを突破しました。さらに、$PLUME は Pre-IPO の株式トークン化も実現しました。さて、問題です。このデータの上昇の背後には何が意味されているのでしょうか？
答えは実際に非常に簡単です。RWAトラックは「概念検証期」から「商業化実現」スーパーサイクルに移行したことを示していますか？
1）16万RWAホルダーは、RWA資産がもはや少数の機関プレイヤーの専属ゲームではなく、一般ユーザーの真のニーズに届いたことを意味します。Pre-IPO株式トークン化はその最良の例です——元々PE、VCなどの機関しか参加できなかった「上場前株式投資」に、今では一般の個人投資家もトークン化の方法で低いハードルで参加でき、伝統的な金融の参入障壁を直接打破しました。
2）55%の月間上昇は、RWA分野が「芽生え期」から「爆発期」に入っていることを示しています。従来の金融資産が暗号資産のようにスムーズに取引できるようになると、この市場の本当の想像の余地が開かれるでしょう。PlumeはRWAFiの提唱者として、単に先行利益を得るだけではなく、全体の分野の爆発的な構造的機会を享受することになりま

なぜ $ETH の新高がアルト市場にとって非常に重要なのか？
1）技術的な物語の先導的なプロジェクトとして、アルト市場の技術的な物語の市場信頼の回復は、市場がETHの技術ロードマップ、製品協定の適用実現のビジョンに対する再信頼に基づかなければならず、長期にわたって価格の低迷に苦しむイーサリアムは、新たな高値の感情によってその技術的物語のリーダーシップ信頼を再燃させる必要がある；
2）ETHが生み出すのは単一の技術ストーリーのプロジェクトだけではなく、その大規模なエコシステムプロジェクト間の技術的な論理的関連、TVLの流動性の組み合わせ可能性、相互の価格設定と評価システムなどは全てイーサリアムの市場の基本面によって決定され、直接的に影響を与えています。ETHの台頭は一つの引き金が全体に波及する効果を持っています；
3)ETHエコシステムは、DeFiが再び復活できるかどうか、NFTが文学と芸術の別の波を引き起こすことができるかどうか、layer2が本当に大量採用の価値を持っているかどうか、RWAの新しい物語がメインの波をリードできるかどうかなど、予想外の古い物語をあまりにも多く沈殿させています。 市場の低迷では、感情によって過度に抑制されたこれらの物語は、ETHの評価ロジックが新高値を更新して修復されると、壊滅的な回転のラウンドを開始する可能性があります。

肉眼可見要TGEのプロジェクトがますます増えているが、アルト市場の基本盤はあまり改善されていないようだ：
1）イーサリアムの反発は低位で効果的に新しいアルトシーズンを開始できていない。どれだけ上がるかは不明だが、感情は整っている必要があり、少なくとも大きなイーサの主導する技術的な物語への信仰が戻るのを待つ必要がある；
2）現在、流動性の枯渇、技術的な物語の不足、エアドロップの評判効果など、さまざまなネガティブなバフを背負ってTGEを開始するのは、プロジェクト側のやむを得ない選択ではありますが、別の視点から見ると、現在の市場の谷間でコインを発行し、その後の運営で成長させる勇気のあるプロジェクトは、依然として流動性が豊富な時にコインを発行するのを待っているプロジェクトよりもはるかに信頼できるのではないでしょうか；
3）ビットコインの独り舞台とアルトの寂しさはすでに極化しているが、ビットコインの波及効果だけでアルト市場を救うことは期待できない。アルトは、ストーリーがすべての虚無から内生的な価値を自己証明し、過去の無交付、無PMFの純粋な投機モデルから脱却する必要がある。

イーサリアムの今後2年間の技術ロードマップに基づき、いくつかの「技術的ブレークスルー」が価格を支える方向性を示す可能性があります（E衛兵特供）：
1) zkEVMレイヤー1統合
実施タイムライン：2025年Q4-2026年Q2にメインネットの展開を完了する；
技术目标:
-99%のブロックが10秒以内に検証完了；
-ゼロ知識証明の検証コストが80%削減されました；
实现意义:
-USDC、USDTなどのステーブルコインがイーサリアムのメインチェーンでの市場占有率をさらに拡大し、日々のガス消費量が相応に増加し、直接的にETHのデフレーションを促進する；
-zkEVMゼロ知識証明技術は、従来の金融機関にコンプライアンスプライバシー保護を提供し、機関の大規模DeFiアプリケーションシーンが活性化されることが期待されている；
2）RISC-V新アーキテクチャの実行
実施タイムライン：2025年下半期から研究開発を開始し、2026年から2030年にかけて段階的に緩やかに進める；
技术目标:
- スマートコントラクトの実行効率が3-5倍向上；
- ガスコストが50-70%削減される；
- オープンソース命令セットアーキテクチャが現在のEVMに代わり、最新のハードウェアアクセラレーション技術とより良く互換性があります；
实现意义:
- 実行性能の量級の向上は、新しいアプリケーションシーンを生み

最近AI業界を観察していると、ますます「下層」の変化が見られます：従来のコンピューティングパワーの集中や「大」モデルの主流コンセンサスから、ローカルの小さなモデルとエッジコンピューティングに傾く分岐が進化しています。
この点については、Apple Intelligenceが5億台のデバイスをカバーし、MicrosoftがWindows 11専用の3.3億パラメータの小モデルMuを発表し、Google DeepMindのロボットの「オフライン」操作などが見受けられます。
何が違うのでしょうか？クラウドAIはパラメータの規模とトレーニングデータを競い合い、資金力がコア競争力です。一方、ローカルAIはエンジニアリングの最適化とシーン適応を競い、プライバシー、信頼性、実用性の保護においてさらに一歩進んでいます。（主に汎用モデルの幻覚問題は、特定のシーンへの浸透に深刻な影響を与えるでしょう）
これは実際にweb3 AIにとってより大きな機会をもたらす。かつて皆が「汎用化」（コンピューティング、データ、アルゴリズム）能力を競っていた時、自然と伝統的な巨大企業に独占されていた。非中央集権の概念を持ち込んで、GoogleやAWS、OpenAIなどと競争しようとするのはまさに夢物語だ。結局、リソースの優位性も技術の優位性もなく、ユーザー基盤もないのだから。
しかし、ローカライズされたモデル+エッジコ

麗江大理を訪れた際、一線のBuilderたちと話していると、誰もが同じ感覚を持っていることに気づきました：現在のCryptoプライマリー市場は、「出口が見つからない」多重危機に陥っているようです。
1）物語は完全に無意味になり、カジノ文化が全面的に支配する？
実際、本当に恐ろしいのは技術の物語が提供できないことではなく、皆が物語のパッケージを放棄し、MEME化されたカジノ文化を全面的に受け入れることです。
技術のストーリーの提供が遅れているのは、少なくとも長期的な視点に基づくものであり、初期のVCラウンドでの革新コストをカバーし、プロジェクトチームが初期に構築、テスト、メインネットの立ち上げなどのロードマップを実行するプロセスも含まれています。その間の透明性のある展示は、一般ユーザーがプロジェクトの実力を理解し、価値判断を形成するのに役立ちます。
しかし今はどうですか？すべてが純粋なコミュニティ運営と背後の資金ゲームのゲームに変わり、取引の機会は日ごと、さらには分単位で誇張されています。市場が技術の物語に基づいて長期的な構築を行わなくなると、純粋なMEME取引のリスクは何倍にも膨れ上がり、絶大多数の人々にとって、この市場はより危険になるでしょう。
2）開発者の流出が加速し、技術革新が停滞している？
データは嘘をつかない。関連データによれば、Github上で活躍するCrypto開発者

皆さんはイーサリアムのRollup-Centric戦略が失敗したようだと言っていますか？そして、このL1-L2-L3の罠ゲームを深く嫌っていますが、面白いことに、過去1年間のAI分野の発展もL1—L2—L3の迅速な進化を辿りました。比較してみると、問題は一体どこにあるのでしょうか？
1）AIの階層論理は、各層が上の層では解決できない核心的な問題を解決しているということです。
例えば、L1のLLMsは言語理解と生成の基礎能力を解決しましたが、論理推論と数学計算は確かに弱点です；そこでL2に進み、推論モデルがこの短所を克服するために特化し、DeepSeek R1は複雑な数学問題やコードデバッグを行い、LLMsの認知の盲点を直接補完しました；これらの準備が整った後、L3のAIエージェントは自然に前の二層の能力を統合し、AIが受動的な回答から能動的な実行へと変わり、タスクの計画、ツールの呼び出し、複雑なワークフローの処理ができるようになります。
見てください、このような階層は「能力の進化」です：L1が基礎を築き、L2が短所を補い、L3が統合を行います。各レイヤーは前のレイヤーの上に質的な飛躍を生み出し、ユーザーはAIがより賢く、より役立つようになったことを明確に感じることができます。
2）Cryptoの階層ロジックは、各層が前の層の問題にパッチを当てているが、不幸にも全く新しいより大きな問

この1ヶ月間、汎AI分野のさまざまなトレンドを観察した結果、web2AIが中央集権型から>分散型へ、web3AIが概念実証から>実用性へと変化するという、非常に興味深い進化ロジックが見つかりました。 両者の収束は加速しています。
1）まずはweb2AIの発展動向を見てみましょう。AppleのローカルインテリジェンスやさまざまなオフラインAIモデルの普及は、AIモデルがより軽く、より便利になっていることを反映しています。これは、AIの媒体がもはや大規模なクラウドサービスセンターに限られず、スマートフォン、エッジデバイス、さらにはIoT端末に展開できることを示しています。
問題が発生しました。AIのプラットフォームが高度に分散化された場合、これらの分散して運用されるAIインスタンス間でデータの一貫性と意思決定の信頼性をどのように確保しますか？
ここには一つの需要ロジックがあります：技術の進歩（モデルの軽量化）→ デプロイ方法の変更（分散型キャリア）→ 新たな需要の発生（分散型検証）。
2）次に、web3AIの進化の道筋を見てみましょう。初期のAIエージェントプロジェクトは主にMEME属性に基づいていましたが、最近の間に市場は単なるローンチパッドの投機から、より基盤的なAI layer1インフラの体系的な構築へと移行しました。
ここにまた徐々に明らかになってきた供給ロジックがあります：M

従来のKOL提唱よりも恐ろしいのは、調教されたAIエージェントが直接取引の最前線に殺到することです。もはや「情報の差」のゲームではなく、「実行力」の圧倒的な代差です。
伝統的なKOLがどんなに優れていても、目視での監視や手動での発注に依存せざるを得ません。機会を見つけてから取引を完了するまでの間には、ネットワークの遅延、手の速さの限界、そして決定の不確実性が存在します；
しかし、AIエージェントはこのプロセスをミリ秒単位に圧縮します——マルチチェーンの同期監視、アルゴリズムによるアービトラージウィンドウの認識、自動化された取引の実行、全体のプロセスがシームレスに接続されています。
そう、AIエージェントが従来のKOLを取って代わるのは時間の問題ですか？
この時間ウィンドウは急速に開いていますが、まだ完全には整っていません。技術的な基盤から見ると、TEE信頼できる実行環境、DeFi流動性インフラ、クロスチェーンプロトコルスタックはまだ探索と調整の段階にあります：
1、大部分AIエージェントはまだ「単点突破」段階にあり、真のマルチエージェント軍団戦闘モードはまだ構築中である；
2、web3業界では、プロトコル間で統一されたAPIと権限管理の標準化がまだ不足している；
3、規制の境界はまだ不明瞭で、誰もいつ一刀両断されるか分からないため、多くの資金提供者が慎重になっています；
4、オンチ