Останнім часом, у порівнянні з стабільним зростанням $ETH, $SOL виглядає дещо слабшим. $4,300 проти $175, що стоїть за цим ціновим розривом? На мою думку, на глибшому рівні це нерівна боротьба за титул "кого ж обирають інституції":
1) ETH вже отримав "пропуск" до традиційного фінансового світу – після затвердження ETF чистий приплив коштів перевищив 10 мільярдів доларів, позабіркові кошти можуть легально увійти на ринок, що фактично відкриває для інституційних інвесторів правильні двері.
Але заявка на ETF SOL досі не вирішена, і теперішня ситуація така, що є проблеми з каналами фінансування, що безпосередньо вплинуло на цінову динаміку. Звісно, це також можна інтерпретувати як те, що у SOL ще є простір для зростання, адже ETF SOL не є абсолютно безнадійним, просто потрібен більше часу для проходження процесу регулювання.
Ключовим є те, що ETH під впливом покупальної спроможності таких компаній, як SharpLink, BitMine та інших, що котируються на американських фондових ринках, має певний демонстраційний ефект Fomo з боку інститутів, що призведе до збільшення розміщення коштів підприємств у казначействах. Це створить величезний імпульс позабіржового фінансування для ETH з Уолл-стріт;
2）Наразі масштаби стейблкоїнів ETH та SOL все ще сильно відрізняються, дані становлять 137 B проти 11B. У всіх напевно виникають питання: чому, маючи американську блакитну кров і ланцюговий Nasdaq, у цій хвилі стабільної монетної політики США Solana так серйозно відстала?
Насправді не варто звинувачувати SOL, за ним стоїть остаточний тест на децентралізацію, безпеку та глибину ліквідності інфраструктури блокчейну. На Ethereum USDC (65,5 млрд), USDT та DAI тримають стабільні монети під контролем, за цим стоїть абсолютна довіра таких компаній, як Circle та Tether до мережі Ethereum.
Хоча VC, що стоять за SOL, в основному з американських інвесторів, нові інститути на Уолл-стріт можуть не звертати на це уваги, їм достатньо реальних даних, щоб зрозуміти різницю, яка може бути причиною того, що SOL не може в короткостроковій перспективі вирівняти цю різницю в масштабах даних. Але, об'єктивно кажучи, темпи зростання стейблкойнів SOL насправді непогані, включаючи те, що PYUSD від PayPal також вибрав Solana в якості основного напрямку, що дало чимало простору для уяви, просто потрібно трохи терпіння;
3) Колись, економічна активність на ланцюзі SOL була на рівні, що вражає, PumpFun щоденний обсяг торгів перевищував десять мільйонів доларів, різні MEME собачки літали скрізь, але проблема в тому, що зараз ще триває період накопичення чіпів великими інституційними інвесторами, великі кошти більше орієнтуються на "жорсткі параметри" такі як нормативні канали, глибина ліквідності, безпека записів, а не на кількість MEME в PVP на ланцюзі.
Іншими словами, наразі це ще не цикл наративу PVP, домінований роздрібними інвесторами. Навпаки, така активність в мережі є саме тим, що відрізняє SOL. Коли ринковий цикл зміниться і FOMO роздрібних інвесторів знову спалахне, ці інноваційні ігри та база користувачів, накопичені SOL, можуть стати каталізатором наступного етапу ринку.
4) Як "улюбленець" SBF, SOL, можливо, досі страждає від наслідків краху FTX, і жахлива картина падіння з 260 доларів до 8 доларів все ще яскраво пам'ятається. Хоча технічно SOL вже повністю незалежний, але в пам'яті інституцій ця асоціація як шрам, який час від часу згадується.
Більш того, те, що SOL зміг піднятися з 8 доларів до 175 доларів, саме по собі свідчить про стійкість екосистеми SOL. Команди, які продовжували будувати в найтемніші часи, стали новою силою для відновлення блокчейну SOL, і цей досвід відродження може виявитися хорошим у довгостроковій перспективі;
5）ETH рухається по маршруту розділення на layer2, хоча його критикують за фрагментацію ліквідності, але це якраз відповідає потребам інституцій у ризиковій ізоляції. А інтегрований високопродуктивний маршрут SOL, де все працює на одній ланцюзі, така модель "All in One" в очах інституцій навпаки є концентрацією ризику.
Отже, ви бачите, що партнерство Robinhood з Arbitrum є яскравим прикладом. З точки зору інститутів, висока вартість газу ETH стала перевагою для відбору високоцінних транзакцій. Хоча це суперечить масовому впровадженню, наразі основна тема не масове впровадження, а гра в тому, хто зможе здобути прихильність інститутів Уолл-стріт.
6）Нарешті, варто додати, що існує різниця в накопиченні консенсусу часу: ETH має 9-річну історію, а SOL лише 4 роки. Хоча такі рідні проекти, як Jupiter і Jito, вже продемонстрували світовий рівень продукту, все ж існує розрив у ринковій освіті, екологічному накопиченні та довірі в порівнянні з такими гігантами DeFi, як Uniswap, AAVE, MakerDAO.
У підсумку, болісна пам'ять E-вартових, можливо, призведе до появи нової хвилі S-вартових під час нового Fomo на ринку, але ця боротьба, на мою думку, в основному є періодичним несоответствием між наративом інституцій та наративом роздрібних інвесторів, і нічим іншим. Адже ETH не було побудовано за один день, а швидкість зростання SOL вже є вражаючою.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Останнім часом, у порівнянні з стабільним зростанням $ETH, $SOL виглядає дещо слабшим. $4,300 проти $175, що стоїть за цим ціновим розривом? На мою думку, на глибшому рівні це нерівна боротьба за титул "кого ж обирають інституції":
1) ETH вже отримав "пропуск" до традиційного фінансового світу – після затвердження ETF чистий приплив коштів перевищив 10 мільярдів доларів, позабіркові кошти можуть легально увійти на ринок, що фактично відкриває для інституційних інвесторів правильні двері.
Але заявка на ETF SOL досі не вирішена, і теперішня ситуація така, що є проблеми з каналами фінансування, що безпосередньо вплинуло на цінову динаміку. Звісно, це також можна інтерпретувати як те, що у SOL ще є простір для зростання, адже ETF SOL не є абсолютно безнадійним, просто потрібен більше часу для проходження процесу регулювання.
Ключовим є те, що ETH під впливом покупальної спроможності таких компаній, як SharpLink, BitMine та інших, що котируються на американських фондових ринках, має певний демонстраційний ефект Fomo з боку інститутів, що призведе до збільшення розміщення коштів підприємств у казначействах. Це створить величезний імпульс позабіржового фінансування для ETH з Уолл-стріт;
2）Наразі масштаби стейблкоїнів ETH та SOL все ще сильно відрізняються, дані становлять 137 B проти 11B. У всіх напевно виникають питання: чому, маючи американську блакитну кров і ланцюговий Nasdaq, у цій хвилі стабільної монетної політики США Solana так серйозно відстала?
Насправді не варто звинувачувати SOL, за ним стоїть остаточний тест на децентралізацію, безпеку та глибину ліквідності інфраструктури блокчейну. На Ethereum USDC (65,5 млрд), USDT та DAI тримають стабільні монети під контролем, за цим стоїть абсолютна довіра таких компаній, як Circle та Tether до мережі Ethereum.
Хоча VC, що стоять за SOL, в основному з американських інвесторів, нові інститути на Уолл-стріт можуть не звертати на це уваги, їм достатньо реальних даних, щоб зрозуміти різницю, яка може бути причиною того, що SOL не може в короткостроковій перспективі вирівняти цю різницю в масштабах даних. Але, об'єктивно кажучи, темпи зростання стейблкойнів SOL насправді непогані, включаючи те, що PYUSD від PayPal також вибрав Solana в якості основного напрямку, що дало чимало простору для уяви, просто потрібно трохи терпіння;
3) Колись, економічна активність на ланцюзі SOL була на рівні, що вражає, PumpFun щоденний обсяг торгів перевищував десять мільйонів доларів, різні MEME собачки літали скрізь, але проблема в тому, що зараз ще триває період накопичення чіпів великими інституційними інвесторами, великі кошти більше орієнтуються на "жорсткі параметри" такі як нормативні канали, глибина ліквідності, безпека записів, а не на кількість MEME в PVP на ланцюзі.
Іншими словами, наразі це ще не цикл наративу PVP, домінований роздрібними інвесторами. Навпаки, така активність в мережі є саме тим, що відрізняє SOL. Коли ринковий цикл зміниться і FOMO роздрібних інвесторів знову спалахне, ці інноваційні ігри та база користувачів, накопичені SOL, можуть стати каталізатором наступного етапу ринку.
4) Як "улюбленець" SBF, SOL, можливо, досі страждає від наслідків краху FTX, і жахлива картина падіння з 260 доларів до 8 доларів все ще яскраво пам'ятається. Хоча технічно SOL вже повністю незалежний, але в пам'яті інституцій ця асоціація як шрам, який час від часу згадується.
Більш того, те, що SOL зміг піднятися з 8 доларів до 175 доларів, саме по собі свідчить про стійкість екосистеми SOL. Команди, які продовжували будувати в найтемніші часи, стали новою силою для відновлення блокчейну SOL, і цей досвід відродження може виявитися хорошим у довгостроковій перспективі;
5）ETH рухається по маршруту розділення на layer2, хоча його критикують за фрагментацію ліквідності, але це якраз відповідає потребам інституцій у ризиковій ізоляції. А інтегрований високопродуктивний маршрут SOL, де все працює на одній ланцюзі, така модель "All in One" в очах інституцій навпаки є концентрацією ризику.
Отже, ви бачите, що партнерство Robinhood з Arbitrum є яскравим прикладом. З точки зору інститутів, висока вартість газу ETH стала перевагою для відбору високоцінних транзакцій. Хоча це суперечить масовому впровадженню, наразі основна тема не масове впровадження, а гра в тому, хто зможе здобути прихильність інститутів Уолл-стріт.
6）Нарешті, варто додати, що існує різниця в накопиченні консенсусу часу: ETH має 9-річну історію, а SOL лише 4 роки. Хоча такі рідні проекти, як Jupiter і Jito, вже продемонстрували світовий рівень продукту, все ж існує розрив у ринковій освіті, екологічному накопиченні та довірі в порівнянні з такими гігантами DeFi, як Uniswap, AAVE, MakerDAO.
У підсумку, болісна пам'ять E-вартових, можливо, призведе до появи нової хвилі S-вартових під час нового Fomo на ринку, але ця боротьба, на мою думку, в основному є періодичним несоответствием між наративом інституцій та наративом роздрібних інвесторів, і нічим іншим. Адже ETH не було побудовано за один день, а швидкість зростання SOL вже є вражаючою.