リステーキングの熱潮: 収益とリスクの共存

最近、Eigenlayerに基づくRestakingプロジェクトが市場に多数登場しています。Restakingは、Ethereum Beaconのステーキング層の信頼メカニズムを共有することで、ユーザーがステーキングシェアを他のプロジェクトに提供し、追加の利益を得ることを目的としています。同時に、他のプロジェクトにETH Beacon層と同等のコンセンサス信頼とセキュリティ保障を提供します。

投資家が異なるRestakingプロジェクト間の相互リスクをよりよく理解できるように、あるセキュリティチームは市場に出ている主要なRestakingプロトコルとLST資産について包括的な調査を行い、関連するリスクを体系的に整理しました。これにより、高リターンを追求する際に、リスクをより適切に管理できるようになります。

! 収益の裏側:EigenLayerの再ステーキングリスクとベストプラクティス

主なリスクポイントの概要

現在市場に出回っているRestakingプロトコルの多くはEigenLayerに基づいて構築されています。Restakingに参加するユーザーは主に以下のリスクに直面します：

契約リスク

1. ユーザーはプロジェクトチームの契約と対話する必要があり、契約が攻撃されるリスクがあります。
2. EigenLayerに基づくプロジェクトの資金は最終的にEigenLayerプロトコルの契約に保管されます。この契約が攻撃を受けた場合、関連プロジェクトの資金も損なわれます。
3. EigenLayerのリステーキングには、ネイティブETHリステーキングとLSTリステーキングの2種類があります。 LSTリステーキング資金はEigenLayerコントラクトに直接預けられますが、ネイティブETHリステーキング資金はETHビーコンチェーンに預けられます。 つまり、LSTリステーキングを行うユーザーは、EigenLayerの契約リスクにより損失を被る可能性があります。
4. プロジェクトチームは高リスクの権限を持っている可能性があり、特定の状況下で敏感な権限を通じてユーザーの資金を不正に使用する可能性があります。

LSTリスク

LSTトークンはデペッグリスクに直面する可能性があり、LST契約のアップグレードや攻撃によりLSTの価値が偏差や損失を被る可能性があります。

リスクを退出する

EigenLayerを除いて、現在の市場で主流のRestakingプロトコルは一般的に引き出し機能をサポートしていません。プロジェクトチームが契約をアップグレードして引き出しロジックを実装しない場合、ユーザーは直接資産を取り戻すことができず、二次市場を通じて流動性を得るしかありません。

主流Restakingプロトコルのリスク分析

市場で主流のRestakingプロトコルに関する調査結果は次の通りです：

1. 大多数プロジェクトの完成度は低く、まだ出金ロジックが実装されていません。
2. 中央集権リスクが存在する：ユーザーの資産は最終的にマルチシグウォレットによって管理され、プロジェクト側には一定のラグプル能力がある。
3. 上記の状況に基づいて、内部の悪行やマルチシグの秘密鍵の喪失は資産の損失を引き起こす可能性があります。

! 収益の裏側:EigenLayerの再ステーキングリスクとベストプラクティス

EigenLayer 特殊リスク警告

すべてのプロジェクトの基盤として、EigenLayerには注意すべき以下のリスクポイントがあります。

1. 現在メインネットに展開されている契約は、ホワイトペーパーに記載されているすべての機能（AVS、slashなど）を完全に実装していません。slash機能は関連するインターフェースのみが実装されており、完全なロジックが欠けており、現在は比較的中央集権的な方法でトリガーされています。

2. EigenLayerネイティブETHの再ステーキングを行う場合、EigenPod契約を作成して資金を管理するだけでなく、自分自身でBeaconチェーンノードサービスを運営し、Beaconチェーンによるスラッシュのリスクを負う必要があります。信頼できるノードサービスプロバイダーを選択することをお勧めします。

3. AVSおよびSlashメカニズムが完全に実装されていないため、ユーザーはリスクを十分に理解した上でdeleGate機能を有効にしないことをお勧めします。潜在的な資金損失を避けるために。

プロジェクト特有のリスク

1. EigenPie：すべての契約はアップグレード可能で、アップグレード権限は3/6 Gnosis Safeですが、一部のMLRTトークン契約のアップグレード権限はEOAアドレスです。

2. KelpDAO：チャージプロセス中にユーザーのシェア割合を計算する際、rsETHPriceは手動でオラクルを更新する必要があります。stETHは1:1の換算を採用しており、二次市場で割引が存在する場合、アービトラージの余地が生じる可能性があります。

3. Renzo：OperatorDelegatorの設定プロセスにおいて、総比率の確認が不足しており、資金の引き出しに影響を与える可能性があります。

LSTトークンリスク概要

主流のLSTトークンであるstETH、rETH、cbETHなどは、それぞれ異なる程度の中央集権リスク、流動性リスク、契約リスクを抱えています。

Restakingリスクを低減するためのベストプラクティス

1. 資金の配分

   • 多額の資金をお持ちの方は、EigenLayerのNative ETHのリステイキングをご検討ください。 流動性を重視するユーザーは、相対的に安定したstETHを選択してEigenLayerに参加できます。
   • 追加収益を追求するユーザーは、リスク耐性に応じてEigenLayerに基づいて構築された他のプロジェクトに適切に参加できますが、退出リスクや二次市場の流動性を考慮する必要があります。

2. リスクモニタリング：

   • コントラクトモニタリングを設定し、コントラクトのアップグレードやプロジェクト側の敏感な操作に注目します。
   • TVLの変化、ETH価格の変動、大口投資家の行動に基づいて、自動入金機能を設定するために自動化ツールの使用を検討してください。

Restakingの分野では、高いリターンと高いリスクが共存しています。投資家は各プロジェクトの特性とリスクを十分に理解し、資金を適切に配分し、市場の動向を継続的に注視することで、リターンを追求しながらリスクを効果的に管理するべきです。

! 収益の裏側:EigenLayerの再ステーキングリスクとベストプラクティス