不交易实现被动收入：手把手教你操作Pendle

在加密市场的波动中，许多投资者错失了被动收入的机会。本篇文章将分享一种简单且稳定的策略——透过 DeFi 平台借出稳定币或锁定固定收益，帮助你在不频繁交易的情况下，稳健累积更多加密资产。本文源自 Igor Jerkovic 所着文章，由 深潮 TechFlow 整理、编译及撰稿。 （前情提要：市场回调好痛，更适合懒人的U本位理财攻略在这 ） （背景补充：市场回调坑人，适合躺平的U本位理财攻略Vol.2在这 ） 我是一个拥有超过 15 年经验的软体工程师，自 2017 年以来一直活跃于加密行业。目前，我正经历我的第三个加密周期（目前正在开发 DeFi Koala 专案）。在参与这些周期的过程中，我发现了一个普遍的现象：我的许多朋友总是在每个四年周期的高峰期买入加密货币 —— 通常是在价格顶点买入 —— 随后经历巨大的未实现亏损（如果他们抛售，则是实现亏损）。 然而，那些没有抛售的人通常会把他们的代币存放在中心化交易所中，从而错失赚取被动收入的机会。而即便是那些通过抛售获利的人，往往也会让他们的稳定币闲置，等待价格下跌再买入。我之所以分享这些，是因为交易确实很难，但其实有更好的方法可以在不进行频繁交易的情况下积累更多加密资产。 一个常见错误：忽视被动收入 通过与许多加密货币持有者的交流，我发现大部分人并不知道他们可以通过持有的资产赚取收益。在这篇文章中，我将分享一种简单的策略，帮助你通过加密货币实现被动收入。 简单策略：借出你的稳定币 赚取被动收入最简单的方法之一，就是将你的稳定币（例如 USDC）借给需要的借款人，从而赚取利息。去中心化金融（DeFi）借贷平台通常要求超额抵押，这意味着借款人必须存入高于借款金额的抵押品。如果他们的抵押品价值接近借款金额加上利息的水平，他们将面临清算，而贷方会自动得到偿还。 一个潜在的缺点？利率波动。 例如，在过去一年里，Aave 平台上 USDC 的平均年化收益率（APR）为 6.28%。这意味着，如果你存入 10,000 美元，你可以赚取 628 美元的利息 —— 相比之下，如果将资金留在交易所，收益则为 0%。 Aave 一年的平均供应利率 但问题在于利率波动。 更优策略：锁定固定收益 这时，Pendle 成为了一个解决方案。Pendle 允许你在固定期限内锁定固定收益，从而消除利率波动带来的不确定性。 举个例子，2024 年 12 月，Ethena 的浮动年化收益率（APR）一度高达 27%。虽然听起来很诱人，但这种利率并不稳定 —— 截至本文撰写时，利率已降至 9%。为了解决这个问题，我使用 Pendle 锁定了 20.5% 的固定年化收益率，为期六个月。 Pendle 的运作原理 Pendle 将收益型代币拆分为两种： 本金代币（Principal Tokens，PT）：价值会随着时间稳步增长。 收益代币（Yield Tokens，YT）：提供浮动利息，但随着到期日临近会逐渐衰减。 2024 年 12 月，我通过 CowSwap（一个去中心化交易所聚合器，通常比 Uniswap 提供更好的汇率）将 USDC 兑换为 sUSDe，然后购买了到期日为 2025 年 5 月 29 日的 sUSDe PT 代币。 到 2025 年 5 月 29 日，我将实现 20.5% 的年化收益率。这意味着，如果投资 10,000 美元，到期时我将获得 10,951 美元。此外，如果我需要提前提取资金，也可以实现部分收益。 注意：由于我只锁定了六个月，我的实际年化收益率约为 9.5%。如果我锁定了一整年，我将获得完整的 20.5% 收益。 Pendle 在 2024 年 12 月 12 日锁定的收益 到期后，我可能会继续用 Pendle 再投资，但也会根据市场情况考虑一些其他的 DeFi 机会。 Pendle 实际上将固定收益的 DeFi 策略代币化，类似于零息债券，为投资者提供了锁定固定收益的工具。 分步指南：如何使用 Pendle 锁定固定收益 在开始之前，假设你已经： 知道什么是加密钱包。 知道如何将代币从中心化交易所转移到外部的自托管钱包。 提示：要与 DeFi 互动，你需要一个自托管钱包（例如 MetaMask）或硬体钱包（例如通过 MetaMask 连线的 Ledger）。 第一步：连线 Pendle 开启 Pendle 官网，点选 「Connect Wallet」（连线钱包）。 选择 MetaMask（如果这是储存你私钥的钱包）。 系统会弹出一个视窗，要求你连线到网站（这一步允许 Pendle 检视你的公钥地址，并建议签署必要的交易）—— 点选 「Connect」（连线）。 第二步：选择固定收益 以本文撰写时为例，Ethena 的稳定币（USDe）在质押为 sUSDe 时的浮动利率为 9%。但通过 Pendle，你可以锁定 16.75% 的年化收益率，期限至 2025 年 3 月 27 日。 点选 「PT 16.75%」 按钮。 你会看到历史利率波动情况 —— 利率取决于市场条件。 选择 「PT」 选项（而非 「YT」），然后点选 「Buy PT」（购买 PT）。 输入金额 —— 例如，我设定为 10,000 USDe。 使用者介面将显示预期回报： 到 2025 年 3 月 27 日，我可以收回 10,115.4 USDe。 这相当于 16.51% 的年化收益率（年化回报），或 27 天内 1.154% 的收益。 在同一介面，你可以检视利率在一段时间内的波动情况。通常，当市场极度看涨且许多人想借入稳定币时，借贷利率会上升，贷方也会获得更高的收益。但一旦你在 Pendle 锁定利率，这个利率将保持不变，不受市场波动影响。 授权 USDe 的使用 由于 USDe 是 ERC-20 代币，你需要在钱包中先授权 Pendle 使用它，才能进行后续操作。 点选 「Approve USDe」（授权 USDe）。 此时会弹出 MetaMask 视窗 —— 签署交易。 这一步...