华尔街盛传：川普刻意引发经济衰退，以化解36兆美元债务危机

川普政府目前正在实施 「金融压制」，将利率压低到通货膨胀率以下。本文源自 The Julia La Roche Show 采访，由华尔街见闻许超整理、编译及撰稿。 （前情提要：川普首度承认「关税会冲击经济」：干扰不多可接受、能让美国再次伟大MAGA ） （背景补充：穆迪警告：川普关税＆移民政策恐令美国陷「停滞性通膨」，Fed将被迫升息 ） 在前雷曼兄弟交易员，Bear Traps Report 创办人 Larry McDonald 看来，川普政府正故意引发一场经济衰退，从而解决（缓解）美国 36 兆美元的债务问题。 Larry McDonald 在 3 月 3 日释出的访谈中表示，如果利率保持在当前水平，明年美国的债务利息将达到 1.2 兆到 1.3 兆美元。这比国防开支还要多很多。所以川普需要降低利率，如果他们能将利率降低 1%，明年就能节省近 4000 亿美元的利息。 没有一个通膨率超过 6% 的通膨周期能够在失业率没有达到 5%、6% 甚至 8% 的情况下结束。美国政府不能通过大规模的财政支出来抑制通膨，川普团队知道这一点。他们需要引发一场经济衰退，只有这样才能降低利率并延长债务期限。 Larry McDonald 警告，美国现在处于一个即使进入经济衰退，利率也会维持在高位的时期，这是一个非常典型的滞胀时期。这很像 1968 年到 1981 年的情况，当时市场基本上是持平的。但大宗商品、硬资产以及拥有地下资产的公司，这些才是能抵御通货膨胀的东西。 以下是采访核心要点： 目前美国前 10% 的消费者承担了 60% 的消费，因为底层 0% 的消费者受到了沉重打击。 由于前 10% 的消费者承担了 60% 的消费，在不压低资产价格的情况下，几乎不可能降低利率和通膨。川普团队实际上是在试图推高利率，压低资产价格。 美国债务利息方面，如果利率保持在当前水平，明年的债务利息将达到 1.2 兆到 1.3 兆美元。这比国防开支还要多很多。 所以川普需要降低利率，他们非常迫切，甚至有些惊慌失措。如果他们能将利率降低 1%，明年就能节省近 4000 亿美元的利息。 美国财政部之所以目前还没有开始将债务期限延长，也就是把短期债券转为 10 年期或 20 年期债券，是因为他们想在这么做之前先降低利率。他们需要将利率降低 100 个基点，这样他们就可以延长债务期限，然后就能节省大约 4000 亿美元的利息。 没有一个通膨率超过 6% 的通膨周期能够在失业率没有达到 5%、6% 甚至 8% 的情况下结束。你不能通过大规模的财政支出来抑制通膨，川普团队知道这一点。他们需要引发一场经济衰退，只有这样才能降低利率并延长债务期限。 在川普当选后，美债市场在定价中纳入了很多增长预期，收益率曲线（国债收益率曲线）变得陡峭。市场目前正试图消化（衰退预期），陡峭的收益率曲线到现在收益率曲线急剧变平的转变。 当比尔・阿克曼出来说美国经济增长可能只有 1% 时，这表明他在做空，他基本上是在押注经济衰退。 美股市场也在释放衰退讯号，过去 3-4 周，消费必需品股票（这些是抗衰退的股票）表现大幅优于非必需消费品股票。 铜目前遭遇了 「投降式抛售」（capitulation）。每当出现经济放缓时，铜价都会大幅下跌。但目前的状况是铜面临着严重的供应问题，而来自资料中心和战后重建的需求可能导致非常大的供需缺口。目前投资铜股票可能非常有价效比。 俄乌战后重建会导致通膨、全球供应链重组也会推高通膨。所以美国现在处于一个即使进入经济衰退，利率也会维持在高位的时期，这是一个非常典型的滞胀时期。这很像 1968 年到 1981 年的情况，当时市场基本上是持平的。但大宗商品、硬资产以及拥有地下资产的公司，这些才是能抵御通货膨胀的东西。 美国经济强大和美国例外论真正的原因是美国 7% 的财政赤字率支出，而其他发达国家只有 3%。 过去两周，马斯克和川普所释放的资讯基本上就是，他们要削减 1 兆美元的开支。但为了避免引发非常严重的经济衰退，他们试图在 5 到 10 年内逐步完成。 不幸的是，当美国的财政支出处于如此高的水平，而马斯克又如此迅速地逆转这一趋势时，这会引发一个非常恶性的周期性转变，这对市场来说可能非常不利的。 从投资组合角度，参考 1968 年到 1981 年的高利率和高通膨时期，股债 60/40 的策略可能不再合适，投资者需要有更高比例的大宗商品配置。 川普政府目前正在实施 「金融压制」，将利率压低到通货膨胀率以下。他会找美国的盟友谈，让他们以更低的利率购买更多的美债。他们还会要求银行监管机构，迫使美国银行购买更多的美国国债。 这是摆脱 36 兆到 37 兆美元债务困境的唯一途径，除了债务违约之外没有其他办法。 以下为采访全文 主持人：拉里・麦克唐纳（Larry McDonald），《熊市陷阱报告》（The Bear Traps Report）的创办人，同时也是你最新著作《如何聆听市场之声：波动重塑经济中的风险与投资机遇》的作者。当然，你也是我们节目的老朋友了，真的太久没和你交流了。 自从你去年的新书出版后，我们就没邀请过你了。不过，天哪，拉里，我觉得现在正是时候。很高兴见到你。 考虑到当前经济和市场发生的一切，我想不出还有比你更合适的嘉宾了。很高兴见到你，真的很棒。 拉里・麦克唐纳： 谢谢邀请我。这真是令人难以置信的一年。书中的一些观点开始显现出来，比如持续的高通膨，以及向价值投资和硬资产的转移，黄金的表现超过了纳斯达克指数。看到这些观点得到验证，我感到很欣慰。 主持人：是的，时机刚刚好。就像我刚才说的，我想不出还有比你更合适的嘉宾了。因为我们有段时间没邀请你了，而且从那以后我们的节目也有了很大发展。有些观众可能是第一次听你讲话，我也很期待他们能借此机会认识你。 不过，让我们先退一步，从大局着眼，谈谈整体框架。我们现在处于什么状况呢？或许可以多谈谈你的展望。拉里，你知道的，你可以慢慢阐述，为我们做好铺垫，然后我们再深入探讨出现的一些话题和线索。...