与头等仓投研总监Stewart的对话

作为头等仓的老粉，我邀请了其投研总监Stewart聊了聊上个周期他们如何投到1000倍AAVE，以及这个周期关于"价值投资"理念的变化。我们还探讨了寻找这个周期Alpha的方法论，总结了一些让我印象深刻的点。

以下是对话内容的主要亮点:

投资策略

• 头等仓基金规模几千万美元，每个投资经理管理的仓位不超过10个
• 主要投资山寨币，预期收益是跑赢BTC
• 没有强制的回撤线，除非项目发展态势变差才会卖出
• 交易逻辑是好项目+好价格，相对长期持有

成功捕获1000倍AAVE的投资方法论

• 判断框架:根据项目基本面和合适价格买入持有

• 基本面:项目朝既定目标发展越来越好

• AAVE投资过程:

  1. 2019年6月开始筛选项目
  2. 分析需求、需求规模、满足需求能力
  3. 持续跟踪观察项目发展
  4. 当AAVE改为点对池模式后决定建仓
  5. 2021年2-3月份在500-600美元时卖出

• 合适价格的判断:

  1. 概念型项目:天花板高,资金推动决定高度
  2. 业务型项目:
     • 旧赛道:对标法,参考龙头项目数据/市值比
     • 新赛道:由龙头定价,难以准确估值

这一轮Alpha的特征

• 上一轮Alpha特征:

  1. 新赛道开创者或领头羊
  2. 有漂亮业务数据支撑

• 这一轮Alpha特征:

  • 难以判断,只能有局部行情
  • 观察到MEME、铭文、SOLANA表现较好
  • 投资方法论转变:不再看市场会用什么,而是去想市场会炒作什么

如何不再错过新东西

• 心态上不再执着于价值投资
• 思考逻辑转变:关注市场会炒作什么,而非实际应用
• 行动上要么参与,要么观察积累样本

Stop Doing List

1. 不要再有偏见,不要执着于以前投资架构中的核心点
2. 不要再激情交易,避免冲动买入

推荐关注的交易员

1. 头等仓老板咖啡:

   • 能力复合全面
   • 思考第一性原理
   • 能逆人性,不FOMO

2. Galois Capital的Kevin Zhou:

   • 交易决策来自定量化、精确的思维判断
   • 推荐听其与Jason Choi和Laura Shin的播客访谈

必读Twitter账号

@fishkiller
@nake13
@mindaoyang

重要行业信息来源

如果只能选一个网站:ChainFeeds

写在最后

这个周期市场环境变化,对新趋势的错过,让我们开始反思并寻找新的价值投资方式。虽然不知道牛市下半场会发生什么,但通过不断对话、参与、试错和观察,我们可能离那个"东西"很近了。