GameFi发展阶段分析与投资布局思考

当前GameFi市场处于过热状态,主要由非理性资金和新用户支撑项目价值和代币价格。一旦市场进入调整期,代币价格和游戏内资产价值下滑,整体游戏经济将面临严峻考验。用户和资金很可能转向其他板块,当前的繁荣局面可能会迎来一波大幅调整。

作为一级市场投资人,即使在GameFi热潮中也需要冷静判断后续发展趋势,为下一波浪潮做好投资布局准备。

GameFi的发展可以分为三个阶段:

第一阶段:GameFi 1.0 - 以"赚钱"为主

这个阶段的GameFi项目主旋律是"赚钱",游戏性和精致程度更像是辅助项目叙事的加分项。一个完整的项目需要具备以下特点:

• 能在一定时间内让用户获得收益
• 机制设计能让早期用户赚到钱
• 能持续吸引新用户加入并投入资金
• 有支撑至少几个月游戏运转的经济模型

即使游戏画质和玩法与传统游戏相比有差距,也不影响这个阶段GameFi的核心卖点。

对一级投资人而言,更关注的是:

1. 团队是否具有长期经营的思维
2. 项目能否在牛市赚到足够收入,支撑熊市持续运营和产品迭代
3. 项目的机制设计和产品质量
4. 营销推广能力

好的项目可以通过销售NFT角色或盲盒在短期内获利数百万美元。投资人也可从中获得不错的回报。

此阶段我们更关注项目:

• 能否吸引新用户从现实世界投入增量资金
• 能否吸引现有加密用户从其他项目转移存量资金

对于东南亚项目,我们更看重其地推能力和营销资源,包括公会和KOL资源。这类项目对VC资金需求较小,更愿意将名额留给不同地区的KOL和社群。能否为游戏机制提供建议并给予有效营销资源成为基金参与的关键。

需要注意的是,东南亚GameFi项目质量参差不齐,存在一些代币设计和私募分配有问题的项目。这些项目可能在融资后快速上线并获利,通过市值管理拉高币价吸引散户,然后在短期内收割离场。

在做投资决策时需要关注:

• 新用户流入能否累积项目代币价值和提升游戏内资产价值
• 回本周期
• 机制失灵的潜在原因
• 是否有吸引人的额外叙事(如精美画质/强大投资阵容等)
• 代币分配,前期是否会有过大的抛压

这个阶段的游戏面临的风险包括:

• 新增用户数量放缓
• 机制设计漏洞导致崩盘
• 项目方突然更改机制
• 大盘回调引发剧烈价格调整
• 小流通盘容易导致币价剧烈波动

在熊市中,GameFi项目仍有一席之地。毕竟在资金紧缺、市场低迷时期,玩游戏赚钱是打发时间和获取收益的好方式。在熊市启动的GameFi项目仍有巨大潜力,但投资人会更关注能解决Play-to-Earn问题的迭代项目。

第二阶段:GameFi 2.0 - 解决单一游戏经济问题

这个阶段对游戏基础质量和代币经济有更高要求。我们会更关注:

1. 能解决单一游戏内经济机制问题的项目
2. 具备社交属性的Pay to Play项目

即使是成功项目如Axie Infinity也会面临新用户增长放缓、NFT资产过剩、收益下滑等问题。避免代币价值仅在单一游戏内循环的机制会成为这个阶段的优质标的。

解决思路之一是建立多游戏互通的经济生态,如Mobox通过自身平台发行多款游戏,代币经济体系贯穿平台上的各个游戏。

另一种是投资游戏孵化平台。游戏互通性是下一阶段的潜在叙事之一,同一孵化方能确保品质和机制,未来合作成本也更低。

让用户愿意Pay to Play也是解决当前游戏经济困境的一个思路。我们会额外关注游戏的社交属性和是否为Crypto Native:

• 能否与其他加密用户交流、交友
• 能否体现社会地位和资产,满足炫耀心理
• 能否连接到用户身份并延伸至其他GameFi或DeFi应用
• 能否延伸到用户真实社交媒体

此外,我们也关注:

1. 游戏和公会的工具 解决当前各方参与者问题的工具,如提供数据展示和收益测算的Gametaverse,提供游戏道具租赁的Kyoko等。

2. NFT与游戏金融的融合 需要更多专注于金融延伸的场景,增强游戏资产和资金的流动性,如Drops和Vera Finance提供的NFT抵押借贷服务。

3. 打通游戏的数据标准/物理引擎 这是构建元宇宙经济体系的基础,让不同游戏之间的资产和价值能够流通。

第三阶段:元宇宙的尝试

这个阶段开始探索人类在虚拟经济生活中的可能性。GameFi作为最易理解的元宇宙应用将成为引流工具。关键问题包括:

• 用户是否可以在虚拟世界提供生产力换取资金
• 能否在不同但互通的应用中消费或进行金融行为
• 是否能与现实中的自己产生交互

元宇宙的基础设施建设仍有很长的路要走,这个阶段的具体投资思路需要进一步探讨。

总的来说,以赚钱为主的游戏本质上是一种分发项目代币的方法。对于不愿深入研究DeFi或非加密原生用户而言,这是一个更友好和熟悉的获取项目代币的方式。游戏化还能提升项目关注度和参与度,甚至激励投票等正向行为。

只要项目有分发代币和营销的需求,以赚钱为主的GameFi就可能持续存在。但项目方和用户都需要思考,分发的代币是用作短期激励还是鼓励长期正向行为。

当前,GameFi与NFT共同承担吸引圈外用户加入的角色。虽然GameFi 1.0正处于高潮,但对投资人而言,最重要的是关注生态的长期发展,寻找真正有价值的创新和团队。