加密行业巨头2025年二季度财报综述

2025年第二季度，加密货币行业的主要参与者纷纷公布了财务业绩。整体来看，行业正在从单一收入依赖向多元资产和综合金融服务转型。本文将对几家代表性机构的最新财务表现与战略动向进行梳理。

Strategy：比特币资产大幅升值带来巨额利润

Strategy在第二季度实现营收140.3亿美元，同比增长7106.4%。这一增长主要归功于比特币资产的未实现公允价值收益，达140亿美元。相比之下，公司传统软件业务仅贡献1.145亿美元收入。

净利润方面，Strategy实现100.2亿美元，与去年同期亏损1.026亿美元形成鲜明对比。公司预计全年净利润将达240亿美元。

截至7月底，Strategy持有628,791枚比特币，平均成本为73,277美元/枚。公司计划通过发行永续优先股筹资42亿美元，用于进一步增持比特币。

Coinbase：核心业务面临挑战，投资收益成亮点

Coinbase二季度总收入为14.97亿美元，环比下降26%。其中交易收入7.64亿美元，环比下降39%；订阅与服务收入6.56亿美元，环比下降6%。公司将收入下滑归因于市场波动性降低和交易活动减少。

尽管如此，Coinbase净利润达14.29亿美元，主要得益于对Circle的投资收益和加密资产投资组合增值。然而，剔除这些投资收益后，调整后净收入仅为3300万美元，反映出核心业务增长乏力。

面对挑战，Coinbase正积极推动业务多元化，计划拓展代币化资产、股票、衍生品等新产品线，打造"全能交易所"。

Tether：资产规模持续扩大，利润大幅增长

截至二季度末，Tether总资产达1625.75亿美元，超额准备金为54.67亿美元。USDT流通量超1570亿美元，年内增加200亿美元。

资产构成方面，Tether持有超1270亿美元美国国债，较上季度增加约80亿美元。此外还持有89亿美元比特币和87亿美元贵金属。

Tether二季度净利润约49亿美元，远高于一季度的8.3亿美元。年初至今累计净利润57.3亿美元，其中31亿美元为经常性收益，26亿美元来自比特币与黄金增值。

Robinhood：加密业务推动利润翻倍

Robinhood二季度实现营收9.89亿美元，同比增长45%；净利润3.86亿美元，同比翻倍。加密交易和期权交易成为主要增长动力。

用户方面，平台资金账户数达2650万个，总平台资产突破2790亿美元。每用户平均收入（ARPU）达151美元，同比增长34%。

战略上，Robinhood大力拓展加密业务，完成对Bitstamp的收购，并在欧洲多国上线加密服务。同时，公司正逐步打造金融超市，拓展数字投顾、退休账户等多元化业务。

Kraken：利润下滑，加快多元化布局

Kraken二季度收入4.12亿美元，同比增长18%但环比下降。调整后EBITDA为8000万美元，较上季度大幅回落。交易总量1868亿美元，环比下降10.5%。

尽管如此，Kraken资金账户数增至440万个，同比增长37%；平台托管资产达432亿美元，同比增长47%。

未来，Kraken将继续推进全球业务扩张，包括拓展新牌照、本地资金通道以及创新产品如国际股票和代币化股票等。公司正寻求以150亿美元估值融资5亿美元，并计划于2026年IPO。

Riot Platforms：比特币产量大增，收入翻番

Riot Platforms二季度总收入1.53亿美元，同比增长一倍以上。其中比特币挖矿业务贡献1.41亿美元，同比增长超150%。季度内共生产1,426枚BTC，同比增长69%。

虽然单枚比特币平均开采成本上升至48,992美元，但仍显著低于市场均价。公司正积极布局高性能计算和AI基础设施，谋求从单一比特币挖矿向算力基础设施平台转型。

Riot二季度净利润2.195亿美元，调整后EBITDA达4.953亿美元。截至季末，公司持有19,273枚BTC和2.554亿美元现金，为未来发展提供充足资金保障。