香港推出以太坊现货ETF质押服务的影响分析

2025年4月7日，香港证监会发布了《有关虚拟资产交易平台提供质押服务的通函》，表示认识到质押在增强区块链网络安全性和为投资者带来收益方面的潜在好处。

随后，华夏基金和博时基金迅速响应。4月11日，博时基金宣布其虚拟资产以太坊ETF获批可质押最多30%的以太坊持仓。4月18日，华夏基金也宣布为其以太坊ETF推出质押服务。

相比美国证监会，香港证监会更早批准了以太坊现货ETF的质押服务，这对香港成为亚洲Web3中心具有里程碑意义。这不仅体现了香港监管部门对链上收入分配机制的深入研究，也展示了香港政府在加密行业政策上的进取与开明态度。

ETH质押收益分析

根据链上数据，2025年5月ETH质押的年化收益率约为3.07%。相比之下，SOL链上质押收益率高达8.70%。ETH质押收益率相对较低的主要原因是EIP-1559提案的实施。该提案使节点仅获得交易者支付的Tips费用,而基础Gas费被销毁,以保证ETH的通缩机制。

相比之下,Solana采取了中间路线,将50%的基础费用分配给节点。这使得SOL质押者能获得更高收益。不过,对传统金融投资者而言,ETH ETF质押服务在不增加操作门槛的前提下提升了收益,是Web2向Web3过渡过程中的重要进步。

香港ETF质押政策的长期影响

香港在以太坊ETF推出和质押服务方面走在了美国前面。然而短期内,这一政策并未显著提升香港ETF的管理规模。截至2024年底,香港三只以太坊ETF的规模合计仅为6346万美元,约为美国同类产品的1%。

这主要受限于香港市场流动性不足、国际投资者注册门槛高等因素。不过,随着市场教育深入和基础设施完善,这一政策的长期效应有望逐步显现。

香港布局RWA赛道

香港批准ETH ETF质押服务背后,或许有着更宏大的战略布局。以太坊网络是目前RWA资产总价值最高的公链,截至2025年5月链上RWA资产超过70亿美元。

香港金管局2024年推出的Ensemble沙盒项目,已完成多个RWA项目落地。质押服务的推出,可能意味着香港将更多参与以太坊网络治理,以发展RWA这一重点赛道。

未来,随着在以太坊生态中话语权的提升,香港有望成为亚洲RWA资产发行、交易和合规化的关键节点,催生更多实体经济与区块链技术的创新融合。