加密货币市场展望:下半年趋势分析

本周末有更多时间思考，我想分享一些对市场的看法。

加密货币市场的整体方向性走势可能要到九月之后才会明朗。考虑到宏观经济阻力、夏季流动性限制以及季度末仓位调整等因素，真正的市场动态要等到八月假期后市场参与者回归时才会显现。从近期市场活动来看，多数小币种上涨主要由空头挤压推动。交易者受之前反弹影响追涨，但缺乏长期持有者支撑。正如预期，大部分急涨的代币随后经历同样剧烈的回落。

以太坊出现意外反弹，AI相关和部分币种引领了这波上涨。相比之下，具有实际用途、坚实基本面或回购机制的代币展现出更强韧性，不仅在下跌期间更稳健，恢复也更迅速。从中可以得出以下几点见解：

1. 比特币需求真实持久

传统资本正通过ETF等受监管渠道逐步进入。当前支持BTC的资本性质与往年周期大不相同，这也是为何大规模BTC清算不太可能发生，除非受宏观事件触发。

2. 小币种分化加剧

资金最终会回流小币种，但不会全面覆盖。只有明确用途和实际应用场景的代币才可能吸引这些资金。这也是我认为以太坊将跑赢某些公链的原因。监管明晰度、去中心化金融使用率提升、通缩结构和质押需求共同形成强大推动力。此外，由于ETH长期未能达预期，仍有边际买家在场外等待。

3. 风投支持代币面临结构性风险

代币解锁将持续对价格构成压力。流动性不足时，验证者和早期投资者的持续卖压限制了上行空间。这就是为何我认为某些中心化交易所上市的高估值代币前景不佳。部分生态的代币尤其面临持续卖压，因其验证者奖励结构导致这种情况。

4. 社区币结构性优势

社区币具有结构性优势，无风投解锁，公平发行，完全基于关注度。这是纯粹的炒作机制，在早期周期中发挥作用。

但我认为这个阶段正在结束。

某些代币生成事件和热点币的推出标志着社区币关注度的顶峰。此后，对社区币的兴趣开始衰退。即使在四月反弹中，某些公链表现也不如ETH。如果大家都已持有某币，当社区币热度消退时，谁会成为边际买家？

部分社区币可能仍有不错表现，尤其是那些在加密圈之外，如短视频平台或图片社交平台上通过有影响力人物推动而走红的币种。这些仍可能带来不对称的财富效应。但"萌宠币"作为alpha的时代已经结束。只有那些拥有强大故事和强烈市场认知的币种才具有真正的投机价值。

讽刺的是，对风投支持代币的疲惫和怀疑为公平发行的Web2/3项目打开了大门，这些项目将成为下一波财富创造的机会。

某些项目是很好的例子。但要抓住这些机会，你需要活跃在链上。当信息不对称时，大的机会总会出现。一旦所有人都知道某事，它就不再有回报。

这就是为何我更多关注链上市场。某些项目的成功激发了寻找"下一个爆款"的欲望，资本开始追逐类似的公平发行叙事。就像有人通过交易社区币赚取巨额财富一样——关注度引导资本流向。

5. 未来市场趋势

那么，如果社区币不再是机会所在......接下来是什么？

我的观点：AI与加密货币的结合。

如果你关注我的动态，你会知道我在这个周期中的大部分操作——在某些公链和风投支持的代币早期之后——都集中在社区币和AI上。

就像DeFi夏季一样，多数早期AI项目在炒作后都失败了。但真正基于实用性的项目正在熊市中悄然构建。我们已经看到其中一些项目在链上出现。

随着社区币利润枯竭，关注度将自然转向新叙事。AI凭借其明确实用性，非常适合成为下一个焦点。

许多AI x 加密项目是公平发行的，呼应了前述成功案例的叙事。

这就是为何我在平静的几周里研究并提前布局这个领域。现在无需急于建立全部仓位，但我相信，如果市场再次强劲上涨，这个领域将蕴含最大的不对称机会。