比特币进入‘香蕉区’——为什么这轮牛市与众不同

![](http://img.gateio.im/social/moments-7626b41da48d2a715b0aa25c7df79122019283746574839201 受信任的编辑内容，由行业领先的专家和经验丰富的编辑审阅。广告披露 比特币在 5 月 22 日爆炸性地突破了 111,800 美元以上的盘中新高，为 Raoul Pal 两小时的“与 Raoul 共饮”直播奠定了基础。这位前对冲基金宏观策略师和 Real Vision 联合创始人坚称，反弹仍处于早期阶段。“香蕉区已经开始了。是的，比特币创下了历史新高。接下来是 alts......确保你的比特币已经堆积起来了。

他将“香蕉区”定义为流动性迫使投资者走出风险曲线的阶段。他认为，这种流动性不是来自通货膨胀，而是来自即将到来的债券市场政策干预。

为什么这个比特币周期不同

随着美国 10 年期国债收益率回到 4.4% 以上，Pal 表示，此举反映了抵押品稀缺，而不是价格过热：“债券收益率正在上升。通常这不是一件好事......但通货膨胀一直在下降。故事是流动性。债券市场缺乏流动性，当收益率过高时，政府的反应功能总是而且在任何情况下都是印制更多的钞票。

相关阅读： 美国成为拥有 40% 所有权的比特币超级大国：研究他预测美联储要么放宽补充杠杆率)SLR(让一级交易商吸收美国国债，要么“装扮”一种收益率曲线控制形式：“到 7 月，他们将使用 SLR 允许银行持有更多债券。这就是'嘿，将债券放在你的资产负债表上，向世界提供一些杠杆，然后——嘿——新的债券买家。如果这还不够，他们会在收益率曲线控制上打一个四个字母的首字母缩写词，并假装它是新的东西。

他表示，这些措施“消除了左尾风险”，并加速了稀缺资产的增长。“这正是2017年发生的情况。股票、黄金，尤其是比特币都涨到了天上。”

Pal 花了几分钟时间来比较美元图表：“特朗普的第一次 ) 使美元大幅下跌。你猜怎么着？现在的重演速度更快……疲软的美元是让世界运转的关键。在大幅下跌后的 12 个月内，比特币的涨幅分别为 119%、175%、甚至 592%。这就是分母效应。”

他将关税战的担忧视为噪音：“这只是谈判。他们会达成一些明智的协议，因为美国的业务是出售债券，而不是破坏贸易。”

相关阅读：突发：历史性的109,500美元比特币新高：分析师们预测接下来会怎样 在庆祝比特币的里程碑时，Pal认为，以太坊和高波动性的Layer-1将在ISM制造业指数——目前徘徊在50以下——回升时表现更佳：“我跟踪的金融状况指数正在大幅上升，并且领先ISM九个月。当ISM向上突破50时，这就是你会迎来山寨币季的时刻。ETH-BTC比率正在筑底；比特币的主导地位已达到峰值。”

Solana、SUI、Dogecoin 和每 BTC 140,000 美元

他指着Solana和Sui的图表，称其“形成经典的杯柄形态”，然后开玩笑地谈到了Dogecoin：“最搞笑的结果是Doge最终超越比特币，从诞生之初就成为世界上最坚挺的货币。这会让很多人感到不爽——但图表显示这是可能的。”

尽管充满热情，Pal 插入了与他的全球 M2 模型相关的时机警告：“流动性表示我们应该在七月份超过 $140,000。但七月到八月可能会是一个横盘的‘修正阶段 2’，因为美元会反弹。这就是可以考虑减持生活方式资产的时机——如果你愿意的话。更广泛的周期没有任何变化。”

他重申，完整的香蕉区将延续到2026年，除非出现意外的政策冲击：“每个周期人们都在喊‘收益递减’。每个周期他们都是错的。”

Pal的论文归结为三个相互交织的力量：政策驱动的流动性、结构性较弱的美元和将资本引入稀缺资产的债券市场筛选。无论交易者是否接受“香蕉区”的品牌，市场似乎都已趋同。Pal总结道：“自2022年低点以来，我一直在讲同样的故事——幸运的是，它是正确的。你可以忽视葡萄酒推荐，但不要忽视流动性图表。”

对于投资者来说，信息很明确：如果债券市场迫使美联储采取行动，比特币的最低阻力路径——也许很快以太坊及其同类产品——仍然是向上的。

截至发稿时，BTC的交易价格为$110,642。

![比特币价格][term]http://img.gateio.im/social/moments-9701c0725694191cce4db05d28204840019283746574839201BTC 创下 110,000 美元以上的历史新高，1 日图 |来源：TradingView.com 上的 BTCUSDT特色图片由 DALL 创建。E，来自 TradingView.com 的图表 编辑流程 bitcoinist 专注于提供经过深入研究、准确且公正的内容。我们坚持严格的来源标准，每一页都经过我们顶尖技术专家和经验丰富的编辑团队的仔细审查。这个过程确保了我们内容的完整性、相关性和对读者的价值。