加密市場多板塊輪動漲，山寨幣表現亮眼

過去一周，加密貨幣市場呈現出多點開花的局面。在比特幣價格震蕩之際，資金正悄然流向各類山寨幣，從主流項目到小衆賽道，多個板塊出現了超預期的漲幅。數據顯示，不僅有明星項目領漲，更多的結構性補漲正在板塊間擴散。

數據平台顯示，"Altcoin"搜索熱度創下五年新高，"Ethereum"搜索量達到兩年峯值。與此同時，全球加密貨幣總市值增至4萬億美元，山寨幣板塊表現明顯優於比特幣。以太坊過去90天漲79%，同期比特幣僅漲14%。Altcoin Season Index從一個月前的29升至40。

資金面上，ETF與企業財庫正在改變供需結構。以太坊現貨ETF在三天內錄得23億美元淨流入，相當於50萬枚ETH。企業財庫正多元化配置，以太坊、Solana、Chainlink均被大額持有並質押獲取收益。DeFi鎖倉量(TVL)重回969億美元，逼近2021年歷史高點。

在這場結構性輪動中，PENGU、SPX與AERO的漲勢最爲突出，代表了當前山寨行情的三種主線：Meme敘事、技術形態交易與平台入口紅利。

PENGU獲得了金融層面的合法性注入。一家資本公司提交了包含PENGU現貨的ETF申請，計劃將80%以上資金配置在代幣本身，其餘部分持有相關NFT。這是首次將NFT IP與加密代幣打包進入ETF產品。ETF敘事直接提升了PENGU在機構投資者中的可見度。

SPX以"戲仿標普500指數"爲IP，日線圖上形成了經典的"杯柄"形態。SPX社區高度活躍、資金輪動效率極高，持有者在獲利後敏捷地配資進入新一輪預售項目，形成高頻資金傳導與截流。

AERO作爲某鏈上的核心去中心化交易所(DEX)代幣，被某交易平台App集成，一鍵買賣無需跳轉。這讓數百萬交易用戶可以直接觸達該鏈上的流動性池。一周內，AERO的成交量突破半年新高，價格漲逾43%。

其他賽道同樣出現了結構性行情的樣本，資金正在逐步向更多板塊滲透：

1. L2/擴容賽道：代表項目如MNT(+49.06%)、ARB(+30.52%)，得益於以太坊生態的活躍度回升與鏈上交易量上升。

2. DeFi協議賽道：某DEX(+76.37%)繼續穩居去中心化流動性的核心位置。FORM(+35%)依托"組合策略管理"降低了散戶復雜操作門檻，PENDLE(+34.89%)的"收益分拆"產品則在固定收益與衍生品之間架起橋梁。

3. 基礎設施賽道：LINK(+40.46%)、KAIA(+31.93%)、XDC(+20.19%)分別代表了"預言機"、"跨鏈基礎設施"與"企業鏈"這三種需求。

4. 平台幣賽道：OKB(+72.98%)、CRO(+52.95%)、BNB(+29.12%)等平台幣的強勢表現，一方面受益於交易量回升帶動的平台收入增長，另一方面也受益於回購銷毀機制的長期預期。

5. 支付鏈賽道：BCH(+48.27%)、XLM(+44.49%)、TRX(+31.18%)則在跨境支付和穩定幣轉帳的場景重啓中迎來復蘇。

當前的輪動行情讓整個市場更像一個多層級的棋局：主線賽道繼續吸引注意力，但棋盤上的其他格子也在悄然亮起。無論是長期穩健的基礎設施，還是短期爆發的概念幣，都在爲資金提供不同風險偏好的選擇。

接下來，行情的分化可能會更明顯。有些資產會憑藉敘事、資金和基本面疊加繼續上行，而另一些則會在缺乏持續驅動力時快速退潮。對投資者來說，真正的難點不是找到漲的幣，而是判斷它還能漲多久、何時離場。