GameFi發展階段分析與投資布局思考

當前GameFi市場處於過熱狀態,主要由非理性資金和新用戶支撐項目價值和代幣價格。一旦市場進入調整期,代幣價格和遊戲內資產價值下滑,整體遊戲經濟將面臨嚴峻考驗。用戶和資金很可能轉向其他板塊,當前的繁榮局面可能會迎來一波大幅調整。

作爲一級市場投資人,即使在GameFi熱潮中也需要冷靜判斷後續發展趨勢,爲下一波浪潮做好投資布局準備。

GameFi的發展可以分爲三個階段:

第一階段:GameFi 1.0 - 以"賺錢"爲主

這個階段的GameFi項目主旋律是"賺錢",遊戲性和精致程度更像是輔助項目敘事的加分項。一個完整的項目需要具備以下特點:

• 能在一定時間內讓用戶獲得收益
• 機制設計能讓早期用戶賺到錢
• 能持續吸引新用戶加入並投入資金
• 有支撐至少幾個月遊戲運轉的經濟模型

即使遊戲畫質和玩法與傳統遊戲相比有差距,也不影響這個階段GameFi的核心賣點。

對一級投資人而言,更關注的是:

1. 團隊是否具有長期經營的思維
2. 項目能否在牛市賺到足夠收入,支撐熊市持續運營和產品迭代
3. 項目的機制設計和產品質量
4. 營銷推廣能力

好的項目可以通過銷售NFT角色或盲盒在短期內獲利數百萬美元。投資人也可從中獲得不錯的回報。

此階段我們更關注項目:

• 能否吸引新用戶從現實世界投入增量資金
• 能否吸引現有加密用戶從其他項目轉移存量資金

對於東南亞項目,我們更看重其地推能力和營銷資源,包括公會和KOL資源。這類項目對VC資金需求較小,更願意將名額留給不同地區的KOL和社群。能否爲遊戲機制提供建議並給予有效營銷資源成爲基金參與的關鍵。

需要注意的是,東南亞GameFi項目質量參差不齊,存在一些代幣設計和私募分配有問題的項目。這些項目可能在融資後快速上線並獲利,通過市值管理拉高幣價吸引散戶,然後在短期內收割離場。

在做投資決策時需要關注:

• 新用戶流入能否累積項目代幣價值和提升遊戲內資產價值
• 回本週期
• 機制失靈的潛在原因
• 是否有吸引人的額外敘事(如精美畫質/強大投資陣容等)
• 代幣分配,前期是否會有過大的拋壓

這個階段的遊戲面臨的風險包括:

• 新增用戶數量放緩
• 機制設計漏洞導致崩盤
• 項目方突然更改機制
• 大盤回調引發劇烈價格調整
• 小流通盤容易導致幣價劇烈波動

在熊市中,GameFi項目仍有一席之地。畢竟在資金緊缺、市場低迷時期,玩遊戲賺錢是打發時間和獲取收益的好方式。在熊市啓動的GameFi項目仍有巨大潛力,但投資人會更關注能解決Play-to-Earn問題的迭代項目。

第二階段:GameFi 2.0 - 解決單一遊戲經濟問題

這個階段對遊戲基礎質量和代幣經濟有更高要求。我們會更關注:

1. 能解決單一遊戲內經濟機制問題的項目
2. 具備社交屬性的Pay to Play項目

即使是成功項目如Axie Infinity也會面臨新用戶增長放緩、NFT資產過剩、收益下滑等問題。避免代幣價值僅在單一遊戲內循環的機制會成爲這個階段的優質標的。

解決思路之一是建立多遊戲互通的經濟生態,如Mobox通過自身平台發行多款遊戲,代幣經濟體系貫穿平台上的各個遊戲。

另一種是投資遊戲孵化平台。遊戲互通性是下一階段的潛在敘事之一,同一孵化方能確保品質和機制,未來合作成本也更低。

讓用戶願意Pay to Play也是解決當前遊戲經濟困境的一個思路。我們會額外關注遊戲的社交屬性和是否爲Crypto Native:

• 能否與其他加密用戶交流、交友
• 能否體現社會地位和資產,滿足炫耀心理
• 能否連接到用戶身分並延伸至其他GameFi或DeFi應用
• 能否延伸到用戶真實社交媒體

此外,我們也關注:

1. 遊戲和公會的工具 解決當前各方參與者問題的工具,如提供數據展示和收益測算的Gametaverse,提供遊戲道具租賃的Kyoko等。

2. NFT與遊戲金融的融合 需要更多專注於金融延伸的場景,增強遊戲資產和資金的流動性,如Drops和Vera Finance提供的NFT抵押借貸服務。

3. 打通遊戲的數據標準/物理引擎 這是構建元宇宙經濟體系的基礎,讓不同遊戲之間的資產和價值能夠流通。

第三階段:元宇宙的嘗試

這個階段開始探索人類在虛擬經濟生活中的可能性。GameFi作爲最易理解的元宇宙應用將成爲引流工具。關鍵問題包括:

• 用戶是否可以在虛擬世界提供生產力換取資金
• 能否在不同但互通的應用中消費或進行金融行爲
• 是否能與現實中的自己產生交互

元宇宙的基礎設施建設仍有很長的路要走,這個階段的具體投資思路需要進一步探討。

總的來說,以賺錢爲主的遊戲本質上是一種分發項目代幣的方法。對於不願深入研究DeFi或非加密原生用戶而言,這是一個更友好和熟悉的獲取項目代幣的方式。遊戲化還能提升項目關注度和參與度,甚至激勵投票等正向行爲。

只要項目有分發代幣和營銷的需求,以賺錢爲主的GameFi就可能持續存在。但項目方和用戶都需要思考,分發的代幣是用作短期激勵還是鼓勵長期正向行爲。

當前,GameFi與NFT共同承擔吸引圈外用戶加入的角色。雖然GameFi 1.0正處於高潮,但對投資人而言,最重要的是關注生態的長期發展,尋找真正有價值的創新和團隊。