加密行業巨頭2025年二季度財報綜述

2025年第二季度，加密貨幣行業的主要參與者紛紛公布了財務業績。整體來看，行業正在從單一收入依賴向多元資產和綜合金融服務轉型。本文將對幾家代表性機構的最新財務表現與戰略動向進行梳理。

Strategy：比特幣資產大幅升值帶來巨額利潤

Strategy在第二季度實現營收140.3億美元，同比增長7106.4%。這一增長主要歸功於比特幣資產的未實現公允價值收益，達140億美元。相比之下，公司傳統軟件業務僅貢獻1.145億美元收入。

淨利潤方面，Strategy實現100.2億美元，與去年同期虧損1.026億美元形成鮮明對比。公司預計全年淨利潤將達240億美元。

截至7月底，Strategy持有628,791枚比特幣，平均成本爲73,277美元/枚。公司計劃通過發行永續優先股籌資42億美元，用於進一步增持比特幣。

Coinbase：核心業務面臨挑戰，投資收益成亮點

Coinbase二季度總收入爲14.97億美元，環比下降26%。其中交易收入7.64億美元，環比下降39%；訂閱與服務收入6.56億美元，環比下降6%。公司將收入下滑歸因於市場波動性降低和交易活動減少。

盡管如此，Coinbase淨利潤達14.29億美元，主要得益於對Circle的投資收益和加密資產投資組合增值。然而，剔除這些投資收益後，調整後淨收入僅爲3300萬美元，反映出核心業務增長乏力。

面對挑戰，Coinbase正積極推動業務多元化，計劃拓展代幣化資產、股票、衍生品等新產品線，打造"全能交易所"。

Tether：資產規模持續擴大，利潤大幅增長

截至二季度末，Tether總資產達1625.75億美元，超額準備金爲54.67億美元。USDT流通量超1570億美元，年內增加200億美元。

資產構成方面，Tether持有超1270億美元美國國債，較上季度增加約80億美元。此外還持有89億美元比特幣和87億美元貴金屬。

Tether二季度淨利潤約49億美元，遠高於一季度的8.3億美元。年初至今累計淨利潤57.3億美元，其中31億美元爲經常性收益，26億美元來自比特幣與黃金增值。

Robinhood：加密業務推動利潤翻倍

Robinhood二季度實現營收9.89億美元，同比增長45%；淨利潤3.86億美元，同比翻倍。加密交易和期權交易成爲主要增長動力。

用戶方面，平台資金帳戶數達2650萬個，總平台資產突破2790億美元。每用戶平均收入（ARPU）達151美元，同比增長34%。

戰略上，Robinhood大力拓展加密業務，完成對Bitstamp的收購，並在歐洲多國上線加密服務。同時，公司正逐步打造金融超市，拓展數字投顧、退休帳戶等多元化業務。

Kraken：利潤下滑，加快多元化布局

Kraken二季度收入4.12億美元，同比增長18%但環比下降。調整後EBITDA爲8000萬美元，較上季度大幅回落。交易總量1868億美元，環比下降10.5%。

盡管如此，Kraken資金帳戶數增至440萬個，同比增長37%；平台托管資產達432億美元，同比增長47%。

未來，Kraken將繼續推進全球業務擴張，包括拓展新牌照、本地資金通道以及創新產品如國際股票和代幣化股票等。公司正尋求以150億美元估值融資5億美元，並計劃於2026年IPO。

Riot Platforms：比特幣產量大增，收入翻番

Riot Platforms二季度總收入1.53億美元，同比增長一倍以上。其中比特幣挖礦業務貢獻1.41億美元，同比增長超150%。季度內共生產1,426枚BTC，同比增長69%。

雖然單枚比特幣平均開採成本上升至48,992美元，但仍顯著低於市場均價。公司正積極布局高性能計算和AI基礎設施，謀求從單一比特幣挖礦向算力基礎設施平台轉型。

Riot二季度淨利潤2.195億美元，調整後EBITDA達4.953億美元。截至季末，公司持有19,273枚BTC和2.554億美元現金，爲未來發展提供充足資金保障。