香港推出以太坊現貨ETF質押服務的影響分析

2025年4月7日，香港證監會發布了《有關虛擬資產交易平台提供質押服務的通函》，表示認識到質押在增強區塊鏈網路安全性和爲投資者帶來收益方面的潛在好處。

隨後，華夏基金和博時基金迅速響應。4月11日，博時基金宣布其虛擬資產以太坊ETF獲批可質押最多30%的以太坊持倉。4月18日，華夏基金也宣布爲其以太坊ETF推出質押服務。

相比美國證監會，香港證監會更早批準了以太坊現貨ETF的質押服務，這對香港成爲亞洲Web3中心具有裏程碑意義。這不僅體現了香港監管部門對鏈上收入分配機制的深入研究，也展示了香港政府在加密行業政策上的進取與開明態度。

ETH質押收益分析

根據鏈上數據，2025年5月ETH質押的年化收益率約爲3.07%。相比之下，SOL鏈上質押收益率高達8.70%。ETH質押收益率相對較低的主要原因是EIP-1559提案的實施。該提案使節點僅獲得交易者支付的Tips費用,而基礎Gas費被銷毀,以保證ETH的通縮機制。

相比之下,Solana採取了中間路線,將50%的基礎費用分配給節點。這使得SOL質押者能獲得更高收益。不過,對傳統金融投資者而言,ETH ETF質押服務在不增加操作門檻的前提下提升了收益,是Web2向Web3過渡過程中的重要進步。

香港ETF質押政策的長期影響

香港在以太坊ETF推出和質押服務方面走在了美國前面。然而短期內,這一政策並未顯著提升香港ETF的管理規模。截至2024年底,香港三只以太坊ETF的規模合計僅爲6346萬美元,約爲美國同類產品的1%。

這主要受限於香港市場流動性不足、國際投資者註冊門檻高等因素。不過,隨着市場教育深入和基礎設施完善,這一政策的長期效應有望逐步顯現。

香港布局RWA賽道

香港批準ETH ETF質押服務背後,或許有着更宏大的戰略布局。以太坊網路是目前RWA資產總價值最高的公鏈,截至2025年5月鏈上RWA資產超過70億美元。

香港金管局2024年推出的Ensemble沙盒項目,已完成多個RWA項目落地。質押服務的推出,可能意味着香港將更多參與以太坊網路治理,以發展RWA這一重點賽道。

未來,隨着在以太坊生態中話語權的提升,香港有望成爲亞洲RWA資產發行、交易和合規化的關鍵節點,催生更多實體經濟與區塊鏈技術的創新融合。