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昨天的下跌還可以歸因於技術性調整,但今天市場的回落卻讓不少投資者開始“投降”,主因被歸結爲非農數據大幅下修,引發了對經濟下行的擔憂。但我個人並不認爲這代表熊市的開始。就算數據存在“調整”甚至“操控”的嫌疑,也不太可能直接演變爲系統性風險,畢竟美國當前並沒有看到金融危機級別的連鎖反應。而且,在川普的“關稅+減稅”組合拳之下,短期刺激政策才剛開始,联准会若看到數據偏弱也更有理由加速降息,在這樣的宏觀背景下,市場仍具備結構性支撐。
對加密市場而言,回調的核心是技術換手和數據情緒擾動,目前 URPD 缺口仍在 $112,000,有補回需求;而下方兩個關鍵支撐分別在 $103,500–$108,500 和 $93,500–$98,500。即便出現深度下探,只要不擊穿第二道防線,仍屬健康調整。此外,值得關注的是即將辭職的聯準會理事 Kugler 一旦被川普替換,新票委將進一步強化市場對“政策寬松”的預期,這反而可能成爲利好窗口。因此我傾向於將這輪下跌視爲一次偏情緒化的短期修正,而不是趨勢逆轉。