比特幣堅挺抗震蕩數字黃金地位鞏固全球貿易秩序面臨重構

2025-07-24 02:30:19

全球貿易秩序面臨重大變革，比特幣作爲"數字黃金"地位日益鞏固

3月全球市場深陷政策不確定性之中，急切探尋新的支撐點。美股加速估值重構，加密市場也難免隨局勢波動。隨着4月2日新的關稅政策出臺，全球貿易秩序面臨深度重塑，各國經濟政策被迫緊急調整。在這種形勢下，保持耐心和長遠眼光尤爲重要。待新秩序逐步形成，市場情緒有望隨之回暖。

新關稅政策的出臺引發了市場的劇烈震蕩。美股與美元雙雙大幅下跌，美元指數跌破104關口；納斯達克指數期貨暴跌逾4%，標普500指數期貨下跌3.5%。美國七大科技巨頭公司股票跌幅尤爲明顯，某科技公司盤後大跌7.5%。資金湧入避險資產，現貨黃金價格飆升至3160美元/盎司的歷史新高。

這次關稅提高的幅度和範圍遠超華爾街此前的預期。投資者擔憂關稅大戰最終會衝擊美國經濟增長根基。首先是供應鏈斷裂風險。針對汽車、鋼鋁、科技產品的定向加稅（部分稅率達25%-50%），迫使企業加速供應鏈區域化重組，產業鏈成本陡增。其次是通脹螺旋隱憂。某投行測算顯示，疊加反制措施後，美國CPI可能被推高2-2.8個百分點。

經濟學家們紛紛上調了美國經濟衰退的可能性。3月，美國部分經濟數據指標出現下滑。雖然3月底的非農數據顯示美國目前失業率爲4.1%，但3月份消費者信心指數終值從2月的64.7降至57，低於經濟學家的預估中值。同時，核心PCE物價指數同比仍達2.8%，印證了"經濟增長放緩，通脹頑固"的困境。

联准会在3月份議息會議上表達了對經濟不確定性的關注。一方面，經濟增長呈現出放緩態勢，2025年GDP預期已從2.1%下調至1.7%；另一方面，通脹卻具有較強的黏性。在此情形下，联准会的政策決策陷入兩難境地。

在新關稅政策宣布後，交易員加大了對联准会降息的押注。據報道，联准会6月會議上降息的概率已上升至約70%，而在關稅宣布前這一概率爲約60%。

新關稅政策的影響遠不止於美國國內經濟與联准会貨幣政策。其他國家是否願意配合談判？能在談判中做出多少讓步？目前世界上的主要經濟體都在制定反制清單，有分析認爲，全球貿易摩擦正由"點狀衝突"走向"系統性對抗"演變。未來全球經濟與金融市場仍需在這種不確定性中承壓。

美股3月繼續延續下跌態勢，使得2025年第一季度標普500和納斯達克以下跌8.7%和12.3%收尾，創下自2022年以來的最大季度跌幅。從更長的時間線來看，自去年11月以來，標普500指數從6200點跌至5572點，跌幅超10%，從峯值蒸發了4萬億美元。

過去兩年，美股因"TINA"（There Is No Alternative to equities，除股票外無更好選擇）吸引全球資金，市值佔全球股市的50%以上。但隨着經濟週期的演進，這種背離基本面的高估值愈發難以維系。機構對美股的樂觀預期正在修正：某投行將標普500年終目標從6500點下調至6200點，理由爲"關稅風險與盈利增速放緩"。

與此同時，美國政策信號的混亂進一步加劇市場恐慌。政策制定者一邊敦促降息，一邊又不排除經濟衰退可能；一方面淡化衰退風險，另一方面又承認過渡期陣痛。這種矛盾的表態讓投資者無所適從，市場信心受到嚴重打擊。

值得一提的是，在降息預期、關稅力度、衰退風險三者的動態作用之下，已有機構明確指出，單邊押注美股的風險收益比顯著惡化。投資者需要比以往更依賴多元化策略，不應盲目押注美股單邊漲。

在這一片震蕩中，比特幣的表現仍堪稱堅挺。經歷2月末的劇烈波動後，比特幣在3月並未出現單邊下跌，而是呈現"V型"震蕩先抑後揚。月度跌幅收窄至2.09%，顯著優於納斯達克指數同期8.2%的跌幅。在過往相當長的時期內，比特幣與科技股的走勢高度相似，往往同漲同跌。但此次市場動蕩期間，比特幣卻走出了獨立行情。

尤其在3月中下旬，隨着監管政策放松、機構投資者增持，疊加联准会釋放"年內三次降息"信號，比特幣迎來強勢反彈。整體來看，比特幣在3月的調整更多是技術性修正，而非趨勢性下跌。某研究機構認爲，市場對關稅的負面影響已部分"計價"，最糟糕的拋售階段或已結束。

雖然當前加密市場依然籠罩在最新關稅政策的陰影之下，但美國政府對加密資產領域的認可和監管進程已愈發清晰，一系列舉措正爲行業長遠發展鋪就道路：

首先，美國政府正式建立"戰略比特幣儲備"（SBR），將此前沒收的約20萬枚BTC納入儲備，明確四年內不出售。這是美國政府首次將比特幣作爲永久性國家資產進行管理，標志其"數字黃金"地位確立。

其次，監管機構正逐步放松其對加密貨幣的歷史強硬立場，已開始舉辦加密貨幣圓桌會議，並計劃在今年4月、5月、6月再舉辦4場關於交易、托管、代幣化和DeFi的圓桌會議，明確從"執法爲主"轉向"合作與規則制定"，被視爲監管框架落地的關鍵前奏。

機構投資者對加密資產尤其是比特幣的熱情也在持續攀升。某全球頂級資產管理公司的CEO在年度致投資者信中警示：若美國無法有效管控不斷膨脹的債務與財政赤字，那麼美元數十年來穩坐的"全球儲備貨幣寶座"，極有可能被比特幣等新興數字資產取而代之。

隨着新關稅政策的落地，美國經濟前景愈發撲朔迷離。若美國經濟在關稅政策下未陷入深度衰退，且联准会在6月降息，比特幣有望在第二季度迎來趨勢反轉。在經濟不穩定時期，比特幣稀缺性與避險屬性將愈發凸顯。一旦市場風險偏好回升，比特幣作爲新興資產類別，契合了市場對新避險與價值儲存手段的潛在需求，有望率先突破關鍵阻力位，迎來價值重估。