1.前言

世界各個國家的語言是不通的，但是音樂可以通過其旋律，讓所有聽者能産生共鳴。音樂是人類的共衕語言，也是人類的共衕財富。在 Gryhsis 上篇對音樂賽道進行分析後，本篇研報將對 Gala Music 進行分析。

2.項目介紹

2.1 簡介

Gala Music 是一個使用區塊鏈技術構建的去中心化音樂平颱，使得音樂藝術家能夠增強對音樂的控製以及增加産業鏈的透明度，粉絲能夠與音樂藝術家更爲緊密的接觸與聯繫。

Gala Music 是 Gala 生態繫統中的重要組成部分，與 Gala Games、Gala Movies 一起構成了 Gala 生態繫統的基石。

2.2 團隊信息

Gala 的核心團隊在我們的上一篇關於 Gala 的研報中已經介紹。

Gala Music CEO 由 Leila Steinberg 擔任，她曾在大西洋唱片公司、索尼、Def Jam、Tommy Boy、Interscope 和 Relativity 擔任營銷人員。她的另一個身份可能更被大家所熟知 – 美國傳奇説唱歌手 2PAC 的藝術家導師和第一任經紀人，2PAC 不僅在 Hip-Hop 圈內，在美國甚至世界範圍內都是傳奇的存在，他被廣泛認爲是有史以來最有影響力和最成功的説唱歌手之一。

（傳奇説唱歌手 Tupac）

2.3 融資情況

與 Gala Games 一樣，Gala Music 併未曏外披露融資。衕樣在我們的 Gala Games 研報中有説明，或許是迫於美國監管壓力，Gala Music 也把節點銷售作爲一種變相融資。

2.4 Gala Music 運作邏輯詳解

Gala Music 平颱上有 4 個基本角色:

1. 藝術家

藝術家是 Gala Music 生態繫統中的核心所在，目前 Gala Music 在官網上已經列出了 93 位藝術家，其中就包括與 Gala Music 深度合作的説唱歌手 Snoop Dogg。他們在平颱上進行創作併髮布音樂 NFT 作品，通過出售 NFT 與在 All Access 商店中出售周邊商品等多個方式穫取收益。

1. NFT 所有者

通過購買一首歌曲 NFT ，成爲該歌曲的擁有者，也可以叫做 NFT 持有人。歌曲所有者需要將 NFT 托管在一個節點上，從而賺取 $MUSIC。

1. 節點運營商

在 Gala Music 平颱上購買節點可以成爲節點運營商，當前節點價格爲 11,704 $MUSIC，以 $MUSIC 當前的市場價格計算約爲 $2,000。節點有 20 小時的正常運行時間要求，目前可以托管運行 10 個曲目，之後可以使用 $MUSIC 提高托管曲目數量。

1. 粉絲

粉絲們可以免費聽他們最喜歡的藝術家的歌曲，併通過聽歌賺取 $MUSIC，可以購買藝術家周邊、專輯、演唱會門票等，是 Gala Music 生態繫統中的主要消費群體。

3.MUSIC 代幣

3.1 代幣效用

$MUSIC 是 Gala Music 生態繫統中的核心代幣，官方給予了極其強大的賦能。$MUSIC 主要用於購買音樂 NFT、在 All Access 商店中購買藝術家相關周邊與節點購買，此外還可以升級節點托管曲目併用於激勵生態繫統。

3.2 代幣經濟模型

$MUSIC 的最大供應量爲 10 億，初始流通量爲 1.5 億。初始的 7,500 萬枚 $MUSIC 來源於測試代幣，衕樣數量的 7,500 萬枚 $MUSIC 代幣也被官方鑄造併給予生態繫統運營商，用於生態繫統合作伙伴和平颱參與活動，包括平颱的開髮，其功能和相關産品。

$MUSIC 代幣將遵循由類似於粘合曲線的數學公式控製的動態供應，新音樂的創作（鑄造）在該公式中被類比於生態繫統參數，而該公式依賴於生態繫統活動參數的輸入。

其設計是爲了確保 $MUSIC 的供應與平颱增長和代幣效用的增加成正比，緩解固定供應計畫中可能出現的供過於求和供不應求的問題，通過跟蹤平颱在區塊鏈上製作的音樂數量，可以確保了對需求、增長和擴展的透明和真實的衡量。

下圖曲線計算了由於新曲目鑄造而産生的 Mint 津貼的數量，此圖爲由 100 個音樂鑄造産生的 $MUSIC 津貼，該繫統確保隻有當代幣效用增加時，代幣供應才會增加。

$MUSIC 通過代幣實用程序 ( 如在 All Access 商店購買 ) 以及其他與生態繫統相關的功能 ( 如 STGE 小費 ) 進行燃燒，減少了 $MUSIC 的流通供應，從生態繫統活動中穫得的 Mint 津貼就會增加，這種互惠的鑄幣和燃燒機製確保了生態繫統的可持續運行。

Mint 津貼池即是 $MUSIC 的初始流通量，$MUSIC 每日釋放 Mint 津貼池中（1.5 億枚）的 0.15%，其中 50% 由項目方穫得，剩下 50% 由 Jukebox（節點）分配 35%，生態繫統分配 25%， 音樂 NFT 所有者分配 25%，藝術家分配 10%，創始人節點分配 5%

3.3 持幣地址分析

Source: Scopescan

根據 Scopescan 數據，圖中爲 $MUSIC 前十持幣地址，占 $MUSIC 總量的 56.01% (35,385,689 個 Music)，前 50 持幣地址占 $MUSIC 總量的 72.88% ，前 100 持幣地址占 $MUSIC 總量的 80.99%，籌碼集中度極高。其中第二持幣地址爲 Huobi 交易所地址，各大交易所的 $MUSIC 持倉約占總量的 45%。

Source: Nansen

根據 Nansen 數據，持幣排名靠前的大戶中近 7 天與近 30 天一直在購買 $MUSIC，賣出者較少，可見大戶一直在持續積纍籌碼。

4.優勢解析

4.1 Web3 音樂相對於傳統音樂的優勢

此部分在我們的上一篇關於音樂行業的研報中有詳細提到，在這裡總結爲以下幾點：

• 透明和去中心化的版權管理：

區塊鏈技術使得音樂的版權可以被準確地追蹤和管理，確保創作者能夠準確地收到他們創作的成果所帶來的收入。這爲音樂創作者提供了更大的信任和透明度。

• 智能合約的自動化：

智能合約的應用使得版稅支付自動化，減少了中間環節，讓創作者更迅速地穫得他們的報酬。這樣的機製不僅加快了支付速度，還提高了版權分配的效率。

• 創作者經濟的推動：

Web3 音樂爲創作者經濟提供了新的推動力，強調個體創作者的獨立性和創造力。創作者通過獨特的內容、作品或服務實現經濟價值，穫得更多的自主權和經濟機會。

• 緊密聯繫的創作者與粉絲關繫：

Web3 音樂使上游的創作者與下游的粉絲、聽衆聯繫更加緊密。粉絲可以更近距離地與創作者互動，提供訴求與建議，創作者也能更好地了解觀衆需求，從而創作出更受歡迎的作品。

• 創新的音樂服務模式：

基於 NFT 的音樂作品不僅僅是「聽歌價值」，還具有可交易性和可組合性。通過網上商城、藝術家周邊售賣等形式，可以衍生出全新的音樂服務模式和場景，爲音樂産業帶來更多商業機會。

綜合這些優勢，Web3 音樂有望爲音樂産業帶來更加公平、透明、自動化和創新的髮展方曏，爲音樂創作者和粉絲創造更加良好的生態繫統。

4.2 Gala Music 優勢

Web3 音樂賽道，我們也可以稱之爲 MusicFi，有著以 Audius 爲首的等等項目在上一輪牛市中錶現亮眼，$AUDIO 最高甚至達到了 50 億美金市值。如今，$MUSIC 是最有望引領下一波 MusicFi 熱潮的項目，讓我們看看 $MUSIC 有哪些亮點。

• 背靠 Gala：

Gala Games 在上一輪牛市的成功是顯而易見的，我們可以完全相信 Gala 團隊的營銷能力，作爲 Gala 生態繫統中的支柱之一，$MUSIC 覆刻 $Gala 的走勢不是沒有可能。

• 頂級簽約：

Snoop Dogg 是 Gala Music 的長期合作伙伴，Snoop Dogg 也稱狗爺，不僅在嘻哈音樂圈，甚至全美國全世界都是知名度極高的存在，首先有著 Snoop Dogg 當 Gala Music 的門麵，能給予 Gala Music 更高的市場認可度

• 優質團隊：

上文介紹團隊時説到 Gala Music 的 CEO 是 2PAC 的第一任經紀人，我們可以想象其在嘻哈音樂圈的人脈關繫，對 Gala Music 後續與更多知名歌手展開合作打下了極其堅實的基礎

• 新髮行代幣：

$MUSIC 是 Web3 音樂賽道新髮行的代幣，對比該賽道的其他標的市值較低，僅 1300 萬美金左右，未經歷過牛市，不像 $AUDIO 上方有較多的套牢盤與拋壓，我們期待 $MUSIC 在本輪牛市中會有更好的錶現。

5.項目風險分析

盡管 Gala Music 設置了一套機製來緩解生態繫統中的供過於求與供不應求，但平颱生存髮展的核心依舊是藝術家粉絲的 $MUSIC 購買力，也就是生態繫統中的需求部分，一旦需求大量鋭減，機製如何調整都無法避免代幣價格下跌（供過於求）。

平颱需要不斷監督提高平颱音樂質量併且與更多的 Web2 當紅藝術家進行簽約合作，讓其把 Web2 的流量帶來 Gala Music，併增加對 $MUSIC 的賦能，這樣才能確保足夠的代幣需求。

6.總結

Web3 音樂相對於傳統音樂展現出透明、去中心化的版權管理、智能合約自動化、創作者經濟推動、緊密創作者與粉絲關繫、以及創新的音樂服務模式等多重優勢。這爲音樂産業帶來更加公平、透明、自動化和創新的方曏，提升了創作者和粉絲的生態體驗。

Gala Music 作爲 Web3 音樂的代錶，在背靠 Gala Games、與 Snoop Dogg 等頂級人物簽約、擁有優質團隊以及新髮行代幣等方麵顯示出明顯優勢。其期待在 Web3 音樂賽道中引領下一波熱潮，尤其通過與知名藝術家的合作和新髮行代幣的特點，有望在牛市中取得更好的錶現。

然而，項目風險也需要註意。盡管 Gala Music 採用了供需機製來緩解生態繫統的不平衡，但仍然依賴於藝術家粉絲對 $MUSIC 的購買力。如果需求下降，代幣價格可能受到影響。因此，平颱需要不斷提升音樂質量、與 Web2 當紅藝術家簽約，將其流量引入 Gala Music，併加強對 $MUSIC 的賦能，以確保足夠的代幣需求，從而維持平颱的生態平衡。

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