Chính sách thuế quan sắp xảy ra này được chính quyền Trump coi là một bước quan trọng trong việc định hình lại mô hình thương mại của Mỹ. Tuy nhiên, khi các chi tiết chính sách xuất hiện, thị trường đặt câu hỏi về sức mạnh và tác động của nó. Trong cuộc chơi toàn cầu này, cả thị trường truyền thống và lĩnh vực tiền điện tử đều bị ảnh hưởng và ngày 2 tháng 4 sẽ tiết lộ hướng đi trong tương lai. Bài viết này là từ Luke, một bài báo của Mars Finance và được tái bản bởi Foresight News. (Tóm tắt: JPMorgan Chase: Nguy cơ chiến tranh thuế quan của Trump đang dần rõ ràng, đã đến lúc "ngừng bán trên mức cao" chứng khoán Mỹ) (Bổ sung bối cảnh: Fed Postic: Cuộc chiến thuế quan dự kiến "chỉ cắt giảm 1 lần" năm nay cản trở hiệu ứng mở rộng, Trump ép Powell cắt giảm lãi suất một lần nữa) Chỉ còn chưa đầy một tuần nữa là đến "ngày hạ cánh thuế quan 2/4" rất được mong đợi. Ngày này, được chính quyền Trump gọi là "Ngày giải phóng", mang tham vọng định hình lại bối cảnh thương mại của Mỹ. Tuy nhiên, khi các phương tiện truyền thông đã trở nên phổ biến, kịch bản của bộ phim chính sách này dường như không triệt để như thế giới bên ngoài mong đợi. Đồng thời, thị trường tiền điện tử – một lĩnh vực đặc biệt nhạy cảm với bất ổn vĩ mô – cũng nằm trong bóng tối của thuế quan. "Bước ngoặt nhẹ nhàng" của ngày hạ cánh thuế quan? Tin tức mới nhất cho thấy chính sách thuế quan ngày 2/4 có thể không thực hiện đầy đủ kế hoạch chi tiết lớn do Bộ trưởng Thương mại Lutnick vạch ra trước đó. Ông đã hình dung ra một hệ thống thuế quan "ba lớp": dựa trên thuế quan đối ứng, được bổ sung bởi việc tăng thuế cụ thể theo ngành và quốc gia. Tuy nhiên, những tin đồn gần đây cho thấy hai cái sau có thể lùi bước. Nó giống như một bữa tiệc được chuẩn bị tốt, chỉ để kết thúc với một thực đơn lập sẵn nhẹ - ít gia vị hơn, nhưng món chính vẫn còn đó. Tại sao lại điều chỉnh này? Lý do không khó để suy đoán. Đội ngũ của Trump biết rằng thuế quan là con dao hai lưỡi. Kể từ khi nhậm chức, các chính sách thương mại của nước này đã khiến thị trường toàn cầu trải qua những bất ổn dữ dội: thị trường chứng khoán Mỹ đã mất hàng nghìn tỷ USD, áp lực chuỗi cung ứng đã đẩy giá lên cao và thậm chí trứng đã trở thành một thứ "xa xỉ". Nếu thuế quan được đẩy đến giới hạn tại thời điểm này, nền kinh tế Mỹ có thể là người đầu tiên chịu áp lực. Các nhà kinh tế của Goldman Sachs cảnh báo rằng bất chấp sự bình tĩnh rõ ràng, vẫn có nguy cơ xảy ra "những bất ngờ tiêu cực" ẩn đằng sau "tư thế ôn hòa" này. Thị trường kỳ vọng mức thuế đối ứng khoảng 9%, nhưng Goldman Sachs ước tính con số thực tế có thể tăng gấp đôi lên 18%. Khoảng cách này đủ để các nhà giao dịch nín thở và chờ đợi đôi giày của họ chạm đất. Đồng thời, Báo cáo Đánh giá Thực tiễn Thương mại Không công bằng, sẽ được công bố vào ngày 1 tháng Tư, sẽ là một tín hiệu quan trọng. Báo cáo này sẽ tiết lộ xu hướng của Hoa Kỳ trong việc điều tra các đối tác thương mại, ảnh hưởng trực tiếp đến tốc độ và cường độ của các mức thuế tiếp theo. Nếu báo cáo cáo buộc một số quốc gia có hành vi "len", Trump có thể tận dụng cơ hội để tăng trọng lượng; Nếu giọng điệu nhẹ nhàng, thị trường có thể mở ra một thời gian nghỉ ngơi ngắn. Trong mọi trường hợp, báo cáo này sẽ là một đoạn giới thiệu để diễn giải cốt truyện của "Ngày giải phóng". Bàn tính của Trump - Công bằng, Công bằng hay Công bằng TMD? Để hiểu logic của việc hạ cánh thuế quan, bạn có thể muốn lắng nghe tuyên bố của các thành viên cốt lõi trong nhóm Trump. Gần đây, Bộ trưởng Tài chính Bescent và Bộ trưởng Thương mại Lutnick đã lên tiếng trong All-in Podcast. Lutnick nhìn lại lịch sử và chỉ ra rằng từ năm 1880 đến năm 1913, Hoa Kỳ hoàn toàn dựa vào thuế quan để duy trì tài chính mà không cần thuế thu nhập. Sau Thế chiến II, để hỗ trợ tái thiết toàn cầu, Hoa Kỳ đã chủ động giảm thuế, nhưng các quốc gia khác vẫn giữ các rào cản cao và trở thành những người chịu ảnh hưởng "thương mại cởi mở nhất". Ví dụ: một quốc gia xuất khẩu ô tô của Hoa Kỳ phải chịu mức thuế 20%, trong khi xe của bên kia chỉ vào Hoa Kỳ ở mức 5%. Sự bất đối xứng này khiến Trump đứng dậy và nói thẳng: "Công bằng, công bằng hoặc công bằng!" Ý định của Trump rất rõ ràng: thứ nhất, bảo vệ các ngành công nghiệp địa phương thông qua thuế quan và thu hút sản xuất quay trở lại; Thứ hai là tạo ra doanh thu cho kho bạc và lấp đầy khoản thâm hụt 2 nghìn tỷ đô la. Lutnick đã loại bỏ kế hoạch "troika": tăng thuế, đầu tư quỹ có chủ quyền và chương trình "thẻ vàng nhập cư", sau này được cho là bán được 1.000 bản mỗi ngày, và Trump lạc quan hơn hy vọng sẽ thu hút 1 triệu người mua. Đối với nửa còn lại của thâm hụt, dự kiến "Bộ Hiệu quả Chính phủ" sẽ cắt giảm chi tiêu lãng phí 1 nghìn tỷ. Mục tiêu của Bộ Ngoại giao là loại bỏ 25% trong số 6,5 nghìn tỷ đô la chi tiêu tài khóa hàng năm nghe có vẻ đầy tham vọng, nhưng chắc chắn đó là một bước đáng sợ để thực hiện. Bộ trưởng Tài chính Benson đã phân tích vấn đề từ góc độ vĩ mô, liệt kê ba điểm đau chính của nền kinh tế Mỹ: nợ cao, lạm phát không kiểm soát được và suy thoái sản xuất. Các đơn thuốc của ông bao gồm cắt giảm chi tiêu, định hình lại hệ thống thương mại và hồi sinh tầng lớp trung lưu. Không giống như chủ nghĩa cấp tiến của Lutnick, Bessent nhấn mạnh "chủ nghĩa dần dần" để tránh một cuộc suy thoái nghiêm trọng. Cố vấn kinh tế Nhà Trắng Stephen Milan cũng nói thêm trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg rằng Hoa Kỳ, với tư cách là thị trường tiêu dùng lớn nhất thế giới, nắm giữ con át chủ bài đàm phán và có khả năng buộc các đối thủ phải cúi đầu. Sự tự tin này đến từ sức mạnh, nhưng nó có thể được chuyển đổi thành chiến thắng hay không phụ thuộc vào cách đối thủ lấy nó. Việc hạ cánh thuế quan có thể đưa ra hai con đường: Thứ nhất, đối thủ thỏa hiệp, giảm thuế quan đối với Hoa Kỳ, Hoa Kỳ thắng và thị trường chứng khoán Hoa Kỳ tăng; Thứ hai, Trump buộc phải tăng trọng lượng, thua lỗ ngắn hạn và chứng khoán Mỹ đang chịu áp lực. Trong ngắn hạn, xác suất thứ hai cao hơn, xét cho cùng, rất ít người trong trò chơi toàn cầu sẵn sàng là người đầu tiên thể hiện sự yếu đuối. Nhưng về lâu dài, với những con chip trong thị trường tiêu dùng, Mỹ có thể dần dần đảo ngược sự mất cân bằng thương mại. Phản ứng chậm chạp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và đáy chưa hoàn thành của chứng khoán Mỹ Sự không chắc chắn của chính sách thuế quan không chỉ ảnh hưởng đến mô hình thương mại mà còn truyền đến thị trường vốn thông qua lạm phát và chính sách tiền tệ. Nhìn lại năm 2020, sự gia tăng lạm phát do COVID gây ra đã khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ mất cảnh giác. Ban đầu, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tin chắc rằng lạm phát chỉ là "nhất thời", nhưng đến cuối năm 2021, Chủ tịch Powell đã phải thừa nhận sai lầm trong phán đoán trước Quốc hội, tuyên bố từ bỏ từ "nhất thời", sau đó bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất mạnh. Theo Bloomberg (xem Biểu đồ 1), chỉ số bất ổn chính sách kinh tế của Mỹ đã tăng vọt lên hơn 500 điểm vào đầu dịch, đạt đỉnh lịch sử và sau đó giảm, nhưng các sự kiện như xung đột Nga-Ukraine năm 2022 và chính sách thuế quan của Trump vào năm 2024 một lần nữa đẩy sự không chắc chắn lên cao và chỉ số này đã dao động ở mức cao 200 điểm, vượt xa mức trung bình từ năm 1995 đến năm 2019. Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ cũng chậm chạp không kém trong việc phản ứng với tác động của thuế quan. Áp lực chuỗi cung ứng do thuế quan và giá cả tăng đã thúc đẩy đáng kể kỳ vọng lạm phát trong vài năm qua, nhưng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có xu hướng trấn an thị trường bằng những tuyên bố ôn hòa. Tuy nhiên, sự trấn an này chỉ có thể dẫn đến một đợt phục hồi ngắn hạn của chứng khoán Mỹ, chứ không phải là sự đảo ngược xu hướng. Lý do là sự không chắc chắn lớn nhất trên thị trường - định hướng và sức mạnh của chính sách thuế quan - vẫn chưa được giải quyết. Từ Biểu đồ 1, chỉ số bất ổn chính sách kinh tế đã đi kèm với sự điều chỉnh mạnh của chứng khoán Mỹ tại các nút lịch sử như "cuộc tấn công khủng bố 9/11", "khủng hoảng tài chính toàn cầu" và "khủng hoảng nợ có chủ quyền", và mức độ không chắc chắn hiện tại cho thấy đáy của chứng khoán Mỹ có thể chưa đến. Thị trường có thể cần phải chờ đợi chính sách thuế quan trở nên rõ ràng hơn, hoặc cho một cú sốc vĩ mô mạnh mẽ hơn để kích hoạt một cuộc cải tổ hoàn toàn. Diễn biến gần đây của S&P 500 càng khẳng định mối lo ngại này. Theo Bloomberg và MacroBond, S&P 500 đã giảm 7,8% kể từ mức cao nhất vào tháng 2, và thậm chí giảm tới 10% vào tuần trước. Trong lịch sử, nếu S&P 500 giảm trung bình ít nhất 5% trong 5 tháng tới, nền kinh tế Mỹ có khả năng rơi vào suy thoái (đường màu vàng trong Biểu đồ 2). Ngược lại, nếu S&P 500 phục hồi điểm đã mất trong 4 đến 5 tháng tới, nó có thể hy vọng tránh được suy thoái kinh tế (đường đen trong Hình 2). Tuy nhiên, những con số này chỉ là mức trung bình và nếu nền kinh tế rơi vào suy thoái, chứng khoán Mỹ có thể giảm ít nhất 20%. Điều đáng chú ý là tâm lý thị trường đôi khi khuếch đại sự biến động, chẳng hạn như trong năm 2022...
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Dự đoán》Thuế quan bom tấn của Trump vào ngày "4/2 Ngày Giải phóng" sẽ ảnh hưởng như thế nào đến thị trường Tài sản tiền điện tử?
Chính sách thuế quan sắp xảy ra này được chính quyền Trump coi là một bước quan trọng trong việc định hình lại mô hình thương mại của Mỹ. Tuy nhiên, khi các chi tiết chính sách xuất hiện, thị trường đặt câu hỏi về sức mạnh và tác động của nó. Trong cuộc chơi toàn cầu này, cả thị trường truyền thống và lĩnh vực tiền điện tử đều bị ảnh hưởng và ngày 2 tháng 4 sẽ tiết lộ hướng đi trong tương lai. Bài viết này là từ Luke, một bài báo của Mars Finance và được tái bản bởi Foresight News. (Tóm tắt: JPMorgan Chase: Nguy cơ chiến tranh thuế quan của Trump đang dần rõ ràng, đã đến lúc "ngừng bán trên mức cao" chứng khoán Mỹ) (Bổ sung bối cảnh: Fed Postic: Cuộc chiến thuế quan dự kiến "chỉ cắt giảm 1 lần" năm nay cản trở hiệu ứng mở rộng, Trump ép Powell cắt giảm lãi suất một lần nữa) Chỉ còn chưa đầy một tuần nữa là đến "ngày hạ cánh thuế quan 2/4" rất được mong đợi. Ngày này, được chính quyền Trump gọi là "Ngày giải phóng", mang tham vọng định hình lại bối cảnh thương mại của Mỹ. Tuy nhiên, khi các phương tiện truyền thông đã trở nên phổ biến, kịch bản của bộ phim chính sách này dường như không triệt để như thế giới bên ngoài mong đợi. Đồng thời, thị trường tiền điện tử – một lĩnh vực đặc biệt nhạy cảm với bất ổn vĩ mô – cũng nằm trong bóng tối của thuế quan. "Bước ngoặt nhẹ nhàng" của ngày hạ cánh thuế quan? Tin tức mới nhất cho thấy chính sách thuế quan ngày 2/4 có thể không thực hiện đầy đủ kế hoạch chi tiết lớn do Bộ trưởng Thương mại Lutnick vạch ra trước đó. Ông đã hình dung ra một hệ thống thuế quan "ba lớp": dựa trên thuế quan đối ứng, được bổ sung bởi việc tăng thuế cụ thể theo ngành và quốc gia. Tuy nhiên, những tin đồn gần đây cho thấy hai cái sau có thể lùi bước. Nó giống như một bữa tiệc được chuẩn bị tốt, chỉ để kết thúc với một thực đơn lập sẵn nhẹ - ít gia vị hơn, nhưng món chính vẫn còn đó. Tại sao lại điều chỉnh này? Lý do không khó để suy đoán. Đội ngũ của Trump biết rằng thuế quan là con dao hai lưỡi. Kể từ khi nhậm chức, các chính sách thương mại của nước này đã khiến thị trường toàn cầu trải qua những bất ổn dữ dội: thị trường chứng khoán Mỹ đã mất hàng nghìn tỷ USD, áp lực chuỗi cung ứng đã đẩy giá lên cao và thậm chí trứng đã trở thành một thứ "xa xỉ". Nếu thuế quan được đẩy đến giới hạn tại thời điểm này, nền kinh tế Mỹ có thể là người đầu tiên chịu áp lực. Các nhà kinh tế của Goldman Sachs cảnh báo rằng bất chấp sự bình tĩnh rõ ràng, vẫn có nguy cơ xảy ra "những bất ngờ tiêu cực" ẩn đằng sau "tư thế ôn hòa" này. Thị trường kỳ vọng mức thuế đối ứng khoảng 9%, nhưng Goldman Sachs ước tính con số thực tế có thể tăng gấp đôi lên 18%. Khoảng cách này đủ để các nhà giao dịch nín thở và chờ đợi đôi giày của họ chạm đất. Đồng thời, Báo cáo Đánh giá Thực tiễn Thương mại Không công bằng, sẽ được công bố vào ngày 1 tháng Tư, sẽ là một tín hiệu quan trọng. Báo cáo này sẽ tiết lộ xu hướng của Hoa Kỳ trong việc điều tra các đối tác thương mại, ảnh hưởng trực tiếp đến tốc độ và cường độ của các mức thuế tiếp theo. Nếu báo cáo cáo buộc một số quốc gia có hành vi "len", Trump có thể tận dụng cơ hội để tăng trọng lượng; Nếu giọng điệu nhẹ nhàng, thị trường có thể mở ra một thời gian nghỉ ngơi ngắn. Trong mọi trường hợp, báo cáo này sẽ là một đoạn giới thiệu để diễn giải cốt truyện của "Ngày giải phóng". Bàn tính của Trump - Công bằng, Công bằng hay Công bằng TMD? Để hiểu logic của việc hạ cánh thuế quan, bạn có thể muốn lắng nghe tuyên bố của các thành viên cốt lõi trong nhóm Trump. Gần đây, Bộ trưởng Tài chính Bescent và Bộ trưởng Thương mại Lutnick đã lên tiếng trong All-in Podcast. Lutnick nhìn lại lịch sử và chỉ ra rằng từ năm 1880 đến năm 1913, Hoa Kỳ hoàn toàn dựa vào thuế quan để duy trì tài chính mà không cần thuế thu nhập. Sau Thế chiến II, để hỗ trợ tái thiết toàn cầu, Hoa Kỳ đã chủ động giảm thuế, nhưng các quốc gia khác vẫn giữ các rào cản cao và trở thành những người chịu ảnh hưởng "thương mại cởi mở nhất". Ví dụ: một quốc gia xuất khẩu ô tô của Hoa Kỳ phải chịu mức thuế 20%, trong khi xe của bên kia chỉ vào Hoa Kỳ ở mức 5%. Sự bất đối xứng này khiến Trump đứng dậy và nói thẳng: "Công bằng, công bằng hoặc công bằng!" Ý định của Trump rất rõ ràng: thứ nhất, bảo vệ các ngành công nghiệp địa phương thông qua thuế quan và thu hút sản xuất quay trở lại; Thứ hai là tạo ra doanh thu cho kho bạc và lấp đầy khoản thâm hụt 2 nghìn tỷ đô la. Lutnick đã loại bỏ kế hoạch "troika": tăng thuế, đầu tư quỹ có chủ quyền và chương trình "thẻ vàng nhập cư", sau này được cho là bán được 1.000 bản mỗi ngày, và Trump lạc quan hơn hy vọng sẽ thu hút 1 triệu người mua. Đối với nửa còn lại của thâm hụt, dự kiến "Bộ Hiệu quả Chính phủ" sẽ cắt giảm chi tiêu lãng phí 1 nghìn tỷ. Mục tiêu của Bộ Ngoại giao là loại bỏ 25% trong số 6,5 nghìn tỷ đô la chi tiêu tài khóa hàng năm nghe có vẻ đầy tham vọng, nhưng chắc chắn đó là một bước đáng sợ để thực hiện. Bộ trưởng Tài chính Benson đã phân tích vấn đề từ góc độ vĩ mô, liệt kê ba điểm đau chính của nền kinh tế Mỹ: nợ cao, lạm phát không kiểm soát được và suy thoái sản xuất. Các đơn thuốc của ông bao gồm cắt giảm chi tiêu, định hình lại hệ thống thương mại và hồi sinh tầng lớp trung lưu. Không giống như chủ nghĩa cấp tiến của Lutnick, Bessent nhấn mạnh "chủ nghĩa dần dần" để tránh một cuộc suy thoái nghiêm trọng. Cố vấn kinh tế Nhà Trắng Stephen Milan cũng nói thêm trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg rằng Hoa Kỳ, với tư cách là thị trường tiêu dùng lớn nhất thế giới, nắm giữ con át chủ bài đàm phán và có khả năng buộc các đối thủ phải cúi đầu. Sự tự tin này đến từ sức mạnh, nhưng nó có thể được chuyển đổi thành chiến thắng hay không phụ thuộc vào cách đối thủ lấy nó. Việc hạ cánh thuế quan có thể đưa ra hai con đường: Thứ nhất, đối thủ thỏa hiệp, giảm thuế quan đối với Hoa Kỳ, Hoa Kỳ thắng và thị trường chứng khoán Hoa Kỳ tăng; Thứ hai, Trump buộc phải tăng trọng lượng, thua lỗ ngắn hạn và chứng khoán Mỹ đang chịu áp lực. Trong ngắn hạn, xác suất thứ hai cao hơn, xét cho cùng, rất ít người trong trò chơi toàn cầu sẵn sàng là người đầu tiên thể hiện sự yếu đuối. Nhưng về lâu dài, với những con chip trong thị trường tiêu dùng, Mỹ có thể dần dần đảo ngược sự mất cân bằng thương mại. Phản ứng chậm chạp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và đáy chưa hoàn thành của chứng khoán Mỹ Sự không chắc chắn của chính sách thuế quan không chỉ ảnh hưởng đến mô hình thương mại mà còn truyền đến thị trường vốn thông qua lạm phát và chính sách tiền tệ. Nhìn lại năm 2020, sự gia tăng lạm phát do COVID gây ra đã khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ mất cảnh giác. Ban đầu, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tin chắc rằng lạm phát chỉ là "nhất thời", nhưng đến cuối năm 2021, Chủ tịch Powell đã phải thừa nhận sai lầm trong phán đoán trước Quốc hội, tuyên bố từ bỏ từ "nhất thời", sau đó bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất mạnh. Theo Bloomberg (xem Biểu đồ 1), chỉ số bất ổn chính sách kinh tế của Mỹ đã tăng vọt lên hơn 500 điểm vào đầu dịch, đạt đỉnh lịch sử và sau đó giảm, nhưng các sự kiện như xung đột Nga-Ukraine năm 2022 và chính sách thuế quan của Trump vào năm 2024 một lần nữa đẩy sự không chắc chắn lên cao và chỉ số này đã dao động ở mức cao 200 điểm, vượt xa mức trung bình từ năm 1995 đến năm 2019. Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ cũng chậm chạp không kém trong việc phản ứng với tác động của thuế quan. Áp lực chuỗi cung ứng do thuế quan và giá cả tăng đã thúc đẩy đáng kể kỳ vọng lạm phát trong vài năm qua, nhưng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có xu hướng trấn an thị trường bằng những tuyên bố ôn hòa. Tuy nhiên, sự trấn an này chỉ có thể dẫn đến một đợt phục hồi ngắn hạn của chứng khoán Mỹ, chứ không phải là sự đảo ngược xu hướng. Lý do là sự không chắc chắn lớn nhất trên thị trường - định hướng và sức mạnh của chính sách thuế quan - vẫn chưa được giải quyết. Từ Biểu đồ 1, chỉ số bất ổn chính sách kinh tế đã đi kèm với sự điều chỉnh mạnh của chứng khoán Mỹ tại các nút lịch sử như "cuộc tấn công khủng bố 9/11", "khủng hoảng tài chính toàn cầu" và "khủng hoảng nợ có chủ quyền", và mức độ không chắc chắn hiện tại cho thấy đáy của chứng khoán Mỹ có thể chưa đến. Thị trường có thể cần phải chờ đợi chính sách thuế quan trở nên rõ ràng hơn, hoặc cho một cú sốc vĩ mô mạnh mẽ hơn để kích hoạt một cuộc cải tổ hoàn toàn. Diễn biến gần đây của S&P 500 càng khẳng định mối lo ngại này. Theo Bloomberg và MacroBond, S&P 500 đã giảm 7,8% kể từ mức cao nhất vào tháng 2, và thậm chí giảm tới 10% vào tuần trước. Trong lịch sử, nếu S&P 500 giảm trung bình ít nhất 5% trong 5 tháng tới, nền kinh tế Mỹ có khả năng rơi vào suy thoái (đường màu vàng trong Biểu đồ 2). Ngược lại, nếu S&P 500 phục hồi điểm đã mất trong 4 đến 5 tháng tới, nó có thể hy vọng tránh được suy thoái kinh tế (đường đen trong Hình 2). Tuy nhiên, những con số này chỉ là mức trung bình và nếu nền kinh tế rơi vào suy thoái, chứng khoán Mỹ có thể giảm ít nhất 20%. Điều đáng chú ý là tâm lý thị trường đôi khi khuếch đại sự biến động, chẳng hạn như trong năm 2022...