Vào tháng 1 năm ngoái, BTCGiao ngay ETF được Hoa Kỳ phê duyệt và sự tăng lên nhanh chóng của công ty chiến lược Bit cho thấy BTC đang mở ra một thập kỷ vàng. Xu hướng này không chỉ phản ánh quá trình tài chính hóa của BTC mà còn cho thấy sự tích hợp dần dần của nó với hệ thống TradFi sẽ định hình lại cấu trúc ngành tài chính. (Tóm tắt: Các quy định mới của FSC: 70 ~ 80% tài sản của khách hàng VASP của Đài Loan phải được lưu trữ trong ví lạnh) (Bổ sung cơ bản: Toàn văn Lệnh Hành pháp Dự trữ Chiến lược BTC của Hoa Kỳ: Bộ Tài chính có một văn phòng đặc biệt và tất cả các cơ quan liên bang báo cáo thẩm quyền chuyển BTC trong vòng 30 ngày) BTCGiao ngay ETF, đã được chấp thuận niêm yết tại Hoa Kỳ vào tháng 1 năm ngoái và chiến lược BIT niêm yết trên Nasdaq, đã áp dụng chiến lược dự trữ tài khóa BTC từ năm 2020 (Strategy, trước đây là MicroStrategy, mã chứng khoán MSTR), lần lượt là các quỹ ETF hoạt động tốt nhất mọi thời đại và là cổ phiếu có mức tăng trưởng lớn nhất trong bốn năm qua. Nhiều người có thể nghĩ rằng điều này chỉ theo kịp sức nóng của sự gia tăng ngắn hạn của BTC, nhưng họ có thể bỏ qua rằng BTC đằng sau nó đang mở ra một thập kỷ vàng, tức là BTC đang nhanh chóng tài chính hóa (financialization). Xu hướng lớn này cho thấy BTC đã trở thành một tài sản mới nổi chủ đạo, dần tích hợp với hệ thống TradFi và sẽ thúc đẩy hơn nữa nhu cầu và ứng dụng của BTC. Xu hướng này sẽ mang lại thập kỷ vàng của BTC, sẽ quét như một cơn sóng thần, thông qua nhiều sản phẩm tài chính BTC, thay đổi cơ cấu ngành tài chính và tham gia cạnh tranh trong các lĩnh vực tài chính khác nhau. BTC trở thành tài sản tài chính như thế nào Tài chính hóa BTC có nghĩa là gì? Điều đầu tiên cần hiểu là BTC là một tài sản cơ bản (bearer asset) và tài sản cơ bản nói chung là Tài sản thế chấp chất lượng cao không có rủi ro đối tác (counterparty risk) (pristine collateral), thích hợp cho các (final settlement) toán Thanh toán cuối cùng. Một phần lớn hoạt động của hệ thống tài chính là tài sản Thanh toán cuối cùng, mở rộng các cơ chế khác nhau để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, tăng đòn bẩy, đảm bảo rủi ro rủi ro và BTC có khả năng kiểm chứng tuyệt vời (verifiability) và Thanh khoản (liquidity), để nó có cơ sở cho sự phát triển của các sản phẩm tài chính khác nhau. Ví dụ, hầu hết mọi người đều quen thuộc với việc cho vay thế chấp bất động sản, vốn có giá trị thị trường có thể đánh giá được đối với người cho vay, vì vậy nó là Tài sản thế chấp có thể kiểm soát rủi ro, một khi khả năng trả nợ của người vay là một vấn đề, tài sản có thể được bán phá giá trên thị trường, để khoản vay sẽ không gây lỗ. Tuy nhiên, lý do tại sao bất động sản được gọi là bất động sản chính là vì nó không giống như hàng hóa được giao dịch thường xuyên có thể được thực hiện nhanh chóng, nó có thể phải chịu một loạt những điều không chắc chắn như điều kiện thị trường, quy trình vận hành, thiếu công cụ phòng ngừa rủi ro, v.v., từ những khía cạnh so sánh này, chúng ta có thể thấy được những ưu điểm đáng kể của BTC. Ngày nay, BTC có hàng chục tỷ đô la khối lượng mỗi ngày, và việc mua bán được thực hiện 24 giờ một ngày, bảy ngày một tuần nên hầu như không có nguy cơ không thể thoát ra. Thể chế hóa và phái sinh của BTC Tài chính hóa cũng đại diện cho (institutionalization) thể chế hóa, đáng chú ý nhất là các công ty ETF và chiến lược Bit. Tại cuộc họp cổ đông hàng quý của Bit Strategy vào năm ngoái, Michael Saylor, chủ tịch của Bit Strategy, đã đề xuất sử dụng cơ chế của thị trường TradFi để tiếp tục đóng gói vốn chủ sở hữu của công ty thành các công cụ tài chính khác nhau với các đặc điểm rủi ro độc đáo, chẳng hạn như (convertible bonds) chuyển đổi, cho phép các nhà đầu tư trả tiền rất thấp đến bằng không lãi mua trái phiếu doanh nghiệp chiến lược vi mô và tại một thời điểm cụ thể trong tương lai, nó có thể được chuyển đổi thành MSTR cổ phiếu của chiến lược Bit với một mức giá đã thỏa thuận, một sản phẩm như vậy, đáp ứng nhu cầu của nhiều quỹ và tổ chức ban đầu sử dụng trái phiếu doanh nghiệp (corporate bonds) làm mục tiêu đầu tư chính, có thể đáp ứng các thông số kỹ thuật đầu tư ban đầu. Mua một công ty chiến lược Bit với BTC làm tài sản dự trữ chính tương đương với việc để BTC được hưởng mức tăng trưởng cao và lợi nhuận cao của BTC. Cho đến nay, chiến lược Bit đã huy động được hàng tỷ đô la trái phiếu chuyển đổi, nhanh chóng làm tăng dự trữ BTC của công ty. Michael Saylor cũng sử dụng biểu đồ này để minh họa rằng các sản phẩm tài chính thông qua chiến lược Bit phát hành sẽ ngày càng trở nên đa dạng hơn. Các sản phẩm tài chính này, do cơ chế thiết kế khác nhau, không chỉ linh hoạt sử dụng sự biến động cao của BTC để hình thành các sản phẩm tài chính có quy mô đòn bẩy khác nhau mà còn đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư thuộc các bản chất khác nhau trên thị trường vốn. Ví dụ: các nhà đầu tư cần Đảm bảo rủi ro hoặc tăng đòn bẩy có thể sử dụng tùy chọn MSTR (options) để đạt được lợi nhuận cao hơn so với việc chỉ mua BTC hoặc MSTR; Các nhà đầu tư muốn bảo toàn vốn nhưng được hưởng tiềm năng tăng trưởng cao của MSTR hoặc muốn đầu tư Thị trường thứ cấpKinh doanh chênh lệch giá có thể lựa chọn trái phiếu chuyển đổi; Nếu các sản phẩm tăng đòn bẩy trên BTC không được thỏa mãn, bạn có thể chọn ETF có đòn bẩy gấp đôi MSTR. Tất nhiên, chúng cũng mang lại những rủi ro tương ứng, đòi hỏi phải đánh giá và chiến lược đầu tư chuyên nghiệp hơn để tạo ra lợi nhuận ổn định. TradFi sẽ thâm nhập vào lĩnh vực BTC sau khi nới lỏng các quy định Bước tiếp theo trong quá trình tài chính hóa sắp tới của BTC là các dịch vụ cho vay thế chấp sẽ ngày càng trưởng thành. Trong quá khứ, Bank of America không thể tung ra các dịch vụ quản lý tài sản và lưu ký BTC do các quy định và tiêu chuẩn kế toán khác nhau. Giờ đây, khi Trump lên nắm quyền, việc thành lập một chính phủ thân thiện với tài sản kỹ thuật số và dự kiến thực hiện một loạt các chính sách thân thiện với ngành mã hóa sẽ thúc đẩy các ngân hàng và Tổ chức tài chính tham gia vào ngành công nghiệp này một cách mạnh mẽ. Đặc biệt trong những tháng gần đây, việc áp dụng các chuẩn mực kế toán mới FASB (the Chuẩn mực Kế toán Tài chính Board) sẽ cho phép các công ty nắm giữ các tài sản kỹ thuật số như BTC để phản ánh giá trị thị trường hợp lý của họ trên bảng cân đối kế toán của họ, cũng như SAB 121 (Staff Bản tin kế toán số 121) Lý do SAB 121 được coi là luật xấu kế toán mã hóa là nếu một ngân hàng nắm giữ BTC trị giá 1 tỷ đô la thay mặt cho khách hàng, ngân hàng đó phải nắm giữ 1 tỷ đô la tiền mặt để bù đắp "nợ phải trả" này trên bảng cân đối kế toán. Việc bãi bỏ SAB 121 tương đương với việc loại bỏ rào cản cho các ngân hàng lưu trữ BTC. Các chủ ngân hàng Hoa Kỳ đã chuẩn bị để tung ra các dịch vụ quản lý tài sản và quản lý tài sản mở rộng dựa trên BTC khác nhau của việc lưu ký, cho vay và sau đó phát hành. BTC sẽ mở rộng sang các ứng dụng tài chính đa dạng Biên giới của đổi mới tài chính hóa BTC cũng chứng kiến sự khởi đầu của ứng dụng dần dần của BTC trong ngành bất động sản, ngành bảo hiểm và các lĩnh vực khác. Ví dụ, thế chấp BTC để có được khoản vay mua nhà, không chỉ có thể đơn giản hóa quy trình đăng ký khoản vay do sự thuận tiện của việc định giá và xác minh tài sản thế chấp mà còn có thể tự động giảm tiền gốc hoặc phần Tiền lãi theo thời gian do tài sản thế chấp được tăng giá lâu dài, để người nộp đơn vay có thể tận hưởng trước giá trị thời gian của BTC. Quỹ Bảo hiểm Y tế BTC cho phép người dùng đóng góp vào quỹ vốn dựa trên BTC với mức phí hàng tháng thấp hơn điều kiện thị trường để hỗ trợ các thành viên có nhu cầu chi tiêu y tế. Các dịch vụ này sẽ tiếp tục giải phóng khoản Thanh của BTC và những người nắm giữ sẽ miễn cưỡng bán hơn, vì họ không cần phải bán để lấy tiền, tránh được khoản thuế mà việc bán có thể phải đối mặt và thậm chí có thể mang lại một số giảm thuế vì trả nợ thế chấp của Tiền lãi. Các công ty và dịch vụ tài chính BTC phi ngân hàng ( lựa chọn, cập nhật đến tháng 1 năm 2025...
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
BTC chào đón mười năm vàng, Đài Loan tranh giành cơ hội lớn trở thành trung tâm quản lý tài sản ảo châu Á
Vào tháng 1 năm ngoái, BTCGiao ngay ETF được Hoa Kỳ phê duyệt và sự tăng lên nhanh chóng của công ty chiến lược Bit cho thấy BTC đang mở ra một thập kỷ vàng. Xu hướng này không chỉ phản ánh quá trình tài chính hóa của BTC mà còn cho thấy sự tích hợp dần dần của nó với hệ thống TradFi sẽ định hình lại cấu trúc ngành tài chính. (Tóm tắt: Các quy định mới của FSC: 70 ~ 80% tài sản của khách hàng VASP của Đài Loan phải được lưu trữ trong ví lạnh) (Bổ sung cơ bản: Toàn văn Lệnh Hành pháp Dự trữ Chiến lược BTC của Hoa Kỳ: Bộ Tài chính có một văn phòng đặc biệt và tất cả các cơ quan liên bang báo cáo thẩm quyền chuyển BTC trong vòng 30 ngày) BTCGiao ngay ETF, đã được chấp thuận niêm yết tại Hoa Kỳ vào tháng 1 năm ngoái và chiến lược BIT niêm yết trên Nasdaq, đã áp dụng chiến lược dự trữ tài khóa BTC từ năm 2020 (Strategy, trước đây là MicroStrategy, mã chứng khoán MSTR), lần lượt là các quỹ ETF hoạt động tốt nhất mọi thời đại và là cổ phiếu có mức tăng trưởng lớn nhất trong bốn năm qua. Nhiều người có thể nghĩ rằng điều này chỉ theo kịp sức nóng của sự gia tăng ngắn hạn của BTC, nhưng họ có thể bỏ qua rằng BTC đằng sau nó đang mở ra một thập kỷ vàng, tức là BTC đang nhanh chóng tài chính hóa (financialization). Xu hướng lớn này cho thấy BTC đã trở thành một tài sản mới nổi chủ đạo, dần tích hợp với hệ thống TradFi và sẽ thúc đẩy hơn nữa nhu cầu và ứng dụng của BTC. Xu hướng này sẽ mang lại thập kỷ vàng của BTC, sẽ quét như một cơn sóng thần, thông qua nhiều sản phẩm tài chính BTC, thay đổi cơ cấu ngành tài chính và tham gia cạnh tranh trong các lĩnh vực tài chính khác nhau. BTC trở thành tài sản tài chính như thế nào Tài chính hóa BTC có nghĩa là gì? Điều đầu tiên cần hiểu là BTC là một tài sản cơ bản (bearer asset) và tài sản cơ bản nói chung là Tài sản thế chấp chất lượng cao không có rủi ro đối tác (counterparty risk) (pristine collateral), thích hợp cho các (final settlement) toán Thanh toán cuối cùng. Một phần lớn hoạt động của hệ thống tài chính là tài sản Thanh toán cuối cùng, mở rộng các cơ chế khác nhau để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, tăng đòn bẩy, đảm bảo rủi ro rủi ro và BTC có khả năng kiểm chứng tuyệt vời (verifiability) và Thanh khoản (liquidity), để nó có cơ sở cho sự phát triển của các sản phẩm tài chính khác nhau. Ví dụ, hầu hết mọi người đều quen thuộc với việc cho vay thế chấp bất động sản, vốn có giá trị thị trường có thể đánh giá được đối với người cho vay, vì vậy nó là Tài sản thế chấp có thể kiểm soát rủi ro, một khi khả năng trả nợ của người vay là một vấn đề, tài sản có thể được bán phá giá trên thị trường, để khoản vay sẽ không gây lỗ. Tuy nhiên, lý do tại sao bất động sản được gọi là bất động sản chính là vì nó không giống như hàng hóa được giao dịch thường xuyên có thể được thực hiện nhanh chóng, nó có thể phải chịu một loạt những điều không chắc chắn như điều kiện thị trường, quy trình vận hành, thiếu công cụ phòng ngừa rủi ro, v.v., từ những khía cạnh so sánh này, chúng ta có thể thấy được những ưu điểm đáng kể của BTC. Ngày nay, BTC có hàng chục tỷ đô la khối lượng mỗi ngày, và việc mua bán được thực hiện 24 giờ một ngày, bảy ngày một tuần nên hầu như không có nguy cơ không thể thoát ra. Thể chế hóa và phái sinh của BTC Tài chính hóa cũng đại diện cho (institutionalization) thể chế hóa, đáng chú ý nhất là các công ty ETF và chiến lược Bit. Tại cuộc họp cổ đông hàng quý của Bit Strategy vào năm ngoái, Michael Saylor, chủ tịch của Bit Strategy, đã đề xuất sử dụng cơ chế của thị trường TradFi để tiếp tục đóng gói vốn chủ sở hữu của công ty thành các công cụ tài chính khác nhau với các đặc điểm rủi ro độc đáo, chẳng hạn như (convertible bonds) chuyển đổi, cho phép các nhà đầu tư trả tiền rất thấp đến bằng không lãi mua trái phiếu doanh nghiệp chiến lược vi mô và tại một thời điểm cụ thể trong tương lai, nó có thể được chuyển đổi thành MSTR cổ phiếu của chiến lược Bit với một mức giá đã thỏa thuận, một sản phẩm như vậy, đáp ứng nhu cầu của nhiều quỹ và tổ chức ban đầu sử dụng trái phiếu doanh nghiệp (corporate bonds) làm mục tiêu đầu tư chính, có thể đáp ứng các thông số kỹ thuật đầu tư ban đầu. Mua một công ty chiến lược Bit với BTC làm tài sản dự trữ chính tương đương với việc để BTC được hưởng mức tăng trưởng cao và lợi nhuận cao của BTC. Cho đến nay, chiến lược Bit đã huy động được hàng tỷ đô la trái phiếu chuyển đổi, nhanh chóng làm tăng dự trữ BTC của công ty. Michael Saylor cũng sử dụng biểu đồ này để minh họa rằng các sản phẩm tài chính thông qua chiến lược Bit phát hành sẽ ngày càng trở nên đa dạng hơn. Các sản phẩm tài chính này, do cơ chế thiết kế khác nhau, không chỉ linh hoạt sử dụng sự biến động cao của BTC để hình thành các sản phẩm tài chính có quy mô đòn bẩy khác nhau mà còn đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư thuộc các bản chất khác nhau trên thị trường vốn. Ví dụ: các nhà đầu tư cần Đảm bảo rủi ro hoặc tăng đòn bẩy có thể sử dụng tùy chọn MSTR (options) để đạt được lợi nhuận cao hơn so với việc chỉ mua BTC hoặc MSTR; Các nhà đầu tư muốn bảo toàn vốn nhưng được hưởng tiềm năng tăng trưởng cao của MSTR hoặc muốn đầu tư Thị trường thứ cấpKinh doanh chênh lệch giá có thể lựa chọn trái phiếu chuyển đổi; Nếu các sản phẩm tăng đòn bẩy trên BTC không được thỏa mãn, bạn có thể chọn ETF có đòn bẩy gấp đôi MSTR. Tất nhiên, chúng cũng mang lại những rủi ro tương ứng, đòi hỏi phải đánh giá và chiến lược đầu tư chuyên nghiệp hơn để tạo ra lợi nhuận ổn định. TradFi sẽ thâm nhập vào lĩnh vực BTC sau khi nới lỏng các quy định Bước tiếp theo trong quá trình tài chính hóa sắp tới của BTC là các dịch vụ cho vay thế chấp sẽ ngày càng trưởng thành. Trong quá khứ, Bank of America không thể tung ra các dịch vụ quản lý tài sản và lưu ký BTC do các quy định và tiêu chuẩn kế toán khác nhau. Giờ đây, khi Trump lên nắm quyền, việc thành lập một chính phủ thân thiện với tài sản kỹ thuật số và dự kiến thực hiện một loạt các chính sách thân thiện với ngành mã hóa sẽ thúc đẩy các ngân hàng và Tổ chức tài chính tham gia vào ngành công nghiệp này một cách mạnh mẽ. Đặc biệt trong những tháng gần đây, việc áp dụng các chuẩn mực kế toán mới FASB (the Chuẩn mực Kế toán Tài chính Board) sẽ cho phép các công ty nắm giữ các tài sản kỹ thuật số như BTC để phản ánh giá trị thị trường hợp lý của họ trên bảng cân đối kế toán của họ, cũng như SAB 121 (Staff Bản tin kế toán số 121) Lý do SAB 121 được coi là luật xấu kế toán mã hóa là nếu một ngân hàng nắm giữ BTC trị giá 1 tỷ đô la thay mặt cho khách hàng, ngân hàng đó phải nắm giữ 1 tỷ đô la tiền mặt để bù đắp "nợ phải trả" này trên bảng cân đối kế toán. Việc bãi bỏ SAB 121 tương đương với việc loại bỏ rào cản cho các ngân hàng lưu trữ BTC. Các chủ ngân hàng Hoa Kỳ đã chuẩn bị để tung ra các dịch vụ quản lý tài sản và quản lý tài sản mở rộng dựa trên BTC khác nhau của việc lưu ký, cho vay và sau đó phát hành. BTC sẽ mở rộng sang các ứng dụng tài chính đa dạng Biên giới của đổi mới tài chính hóa BTC cũng chứng kiến sự khởi đầu của ứng dụng dần dần của BTC trong ngành bất động sản, ngành bảo hiểm và các lĩnh vực khác. Ví dụ, thế chấp BTC để có được khoản vay mua nhà, không chỉ có thể đơn giản hóa quy trình đăng ký khoản vay do sự thuận tiện của việc định giá và xác minh tài sản thế chấp mà còn có thể tự động giảm tiền gốc hoặc phần Tiền lãi theo thời gian do tài sản thế chấp được tăng giá lâu dài, để người nộp đơn vay có thể tận hưởng trước giá trị thời gian của BTC. Quỹ Bảo hiểm Y tế BTC cho phép người dùng đóng góp vào quỹ vốn dựa trên BTC với mức phí hàng tháng thấp hơn điều kiện thị trường để hỗ trợ các thành viên có nhu cầu chi tiêu y tế. Các dịch vụ này sẽ tiếp tục giải phóng khoản Thanh của BTC và những người nắm giữ sẽ miễn cưỡng bán hơn, vì họ không cần phải bán để lấy tiền, tránh được khoản thuế mà việc bán có thể phải đối mặt và thậm chí có thể mang lại một số giảm thuế vì trả nợ thế chấp của Tiền lãi. Các công ty và dịch vụ tài chính BTC phi ngân hàng ( lựa chọn, cập nhật đến tháng 1 năm 2025...