Trong bối cảnh thị trường mã hóa suy giảm chung, Hyperliquid giao thức đã đi ngược xu hướng với cơ chế lợi nhuận độc đáo và khối lượng tăng cao. Bài viết này là từ MarsBit và được biên soạn, biên soạn và đóng góp bởi PANews. (Tóm tắt: Hyperliquid ra mắt chuỗi hợp đồng thông minh HyperEVM, $HYPE có thể được sử dụng như GasToken, giá bơm ngắn hạn lớn6%) (Bổ sung cơ bản: Thư gửi nhóm Hyperliquid: Bạn đã tạo ra một sản phẩm rất tốt, nhưng nó có thể tốt hơn) Gần đây, thị trường mã hóa tiếp tục giảm và TVL (khóa toàn bộ) của giao thức chính đã giảm. Tuy nhiên, trong đợt suy thoái này, có một giao thức đã đi ngược xu hướng và tăng thay vì giảm, đó là Hyperliquid. Với cơ chế lợi nhuận độc đáo và khối lượng mạnh mẽ, Token HYPE của nó không chỉ duy trì khả năng phục hồi trong thị trường đi xuống mà còn thu được 2,19 triệu đô la doanh thu giao thức chỉ trong 24 giờ, vượt qua Pumpfun trong 7 ngày và đứng thứ bảy trong toàn bộ danh sách doanh thu mạng. Điều gì làm cho Hyperliquid trở nên độc đáo trong mùa đông mã hóa? Làm thế nào để phá vỡ lời nguyền ngành và đạt được doanh thu với Vốn hóa thị trường tăng gấp đôi? Hãy đi sâu vào các động lực đằng sau hiện tượng này. High Performance Layer1- Sổ đặt hàng đầy đủ trên chuỗi vĩnh viễn sàn giao dịch DEX siêu lỏng Sản phẩm cốt lõi của Hyperliquid là Hợp đồng tương lai vĩnh cửu DEX, cho phép các nhà giao dịch có được đòn bẩy lên tới 50 lần trên BTC, ETH, SOL và các tài sản khác. Nó có một sổ đặt hàng trên chuỗi đầy đủ và phí gas bằng không. Không giống như Solana, hỗ trợ một loạt các ứng dụng Phi tập trung (DApp), lớp 1 của Hyperliquid được xây dựng để tối ưu hóa hiệu quả giao dịch Tài chính phi tập trung. Tính đến ngày 28 tháng 2 năm 2025, Hyperliquid (HYPE) xếp thứ bảy với doanh thu giao thức 24 giờ là 2,19 triệu đô la, với hiệu suất tích lũy là 12,61 triệu đô la trong 7 ngày, không chỉ vượt qua giao thức mới nổi như Pumpfun, mà còn thiết lập sự thống trị tuyệt đối trên mạch Phi tập trungHợp đồng tương lai vĩnh cửu. Đổi mới đa chiều cơ cấu doanh thu Nguồn doanh thu của Hyperliquid phá vỡ mô hình duy nhất của DEX truyền thống dựa vào phí giao dịch để tạo thành mô hình tên lửa ba giai đoạn: Phí giao dịch phái sinh (70%+ doanh thu): Hợp đồng tương lai vĩnh cửu 0,01%-0,035% hệ thống lãi suất, kết hợp với mức trung bình hàng ngày là 10 tỷ đô la Mỹ khối lượng, tạo thành tấm thu nhập cơ bản; Doanh thu đấu giá Giao ngay: thông qua cơ chế đấu giá HIP-1 Token Hà Lan, một dự án duy nhất đạt 300.000-500.000 đô la Mỹ, với tiềm năng doanh thu hàng năm hơn 140 triệu đô la Mỹ; Tương tác chuỗi chéocầu và phí dịch vụ sinh thái: Với sự ra mắt của HyperEVM, phí gas (trả bằng HYPE) và phí dịch vụ hợp đồng thông minh sẽ trở thành cực tăng mới. Các chỉ số dữ liệu cốt lõi của nó thể hiện logic tăng lên rất khác so với DEX truyền thống: 1. Bứt phá về quy mô và hiệu quả giao dịch Khối lượng hàng ngày ổn định ở mức 9 tỷ USD, đạt đỉnh 10 tỷ USD, đạt 6%-10% đồng xu tương lai vĩnh cửukhối lượng, vượt xa các nền tảng Phi tập trung tương tự (như dYdX, GMX...). Tỷ lệ TVL/doanh thu chỉ là 50,6 (TVL 638 triệu USD so với doanh thu 7 ngày là 12,61 triệu USD), tốt hơn đáng kể so với Uniswap (184,9) và Raydium (12,7). DEX Uniswap hàng đầu đã tạo ra doanh thu 22,8 triệu đô la so với cùng kỳ, nhưng TVL cao hơn của nó làm nổi bật tỷ suất lợi nhuận của Hyperliquid, chứng tỏ rằng việc sử dụng vốn của nó đứng đầu ngành. Kinh tế mã thông báo: Xây dựng một cỗ máy chuyển động vĩnh cửu để nắm bắt giá trị Thiết kế mô hình mã thông báo của HYPE, tiên phong liên kết trực tiếp thu nhập giao thức với giá trị mã thông báo: Ổ đĩa ba của động cơ giảm phát Doanh số mua lại doanh thu 100%: Nền tảng sử dụng phí giao dịch Phái sinh, hơn 70% doanh thu đấu giá của Giao ban để mua lại thị trường HYPE và bán hàng. Theo mức thu nhập hiện tại, doanh thu hàng năm có thể đạt 150 triệu, chiếm 21,4% Nguồn cung lưu thông; cơ chế giảm phát: Người xác thực yêu cầu thế chấp HYPE tham gia Nhận thức chung, APY thế chấp hiện tại đạt 18,9%, thu hút hơn 31% Nguồn cung lưu thông khóa; Mở rộng kịch bản thực tế mã thông báo: Sau khi HyperEVM được ra mắt, HYPE đã trở thành một mã thông báo cần thiết cho Tương tác chuỗi chéo Thanh toán Gas và triển khai hợp đồng thông minh, thêm động lực kép cho các nhà phát triển và người dùng ở phía cầu. Trò chơi thời gian phân bổ token Mở khóa khả năng kiểm soát rủi ro: Team Token (23,8%) bị khóa đến tháng 12/2025 và sử dụng bản phát hành tuyến tính (24 tháng), bảo thủ hơn so với các dự án tương tự (như mở khóa nhóm dYdX ngay lập tức); Dự trữ khuyến khích cộng đồng: 38,9% token được sử dụng để xây dựng sinh thái và thanh khoản bên ngoài liên tục được thu hút thông qua khối lượngKhai thác, ưu đãi nhà phát triển, v.v. Theo dữ liệu, mỗi ưu đãi 1 đô la có thể tận dụng 5,3 đô la TVL tăng lên. Xây dựng mô hình định giá: Đánh giá lại từ góc độ đa chiều 1. Phương pháp định giá tương đối (so sánh ngang hàng) Lưu hành hiện tại của HYPE là 6,7 tỷ đô la Vốn hóa thị trường, tương ứng với PS 5.8 ở mức thấp nhất trong ngành, xem xét rằng tốc độ tăng trưởng doanh thu của nó gấp 3-4 lần so với các công ty cùng ngành và tỷ lệ PEG chỉ là 0,27, thực sự bị định giá thấp về tổng thể. 2. Tính toán mô hình DCF Các giả định chính: Tốc độ tăng trưởng doanh thu kép 55% trong 3 năm tới (ước tính thận trọng) Lợi suất thế chấp vẫn trên 15% Thu hút người nắm giữ lâu dài Đóng góp hệ sinh thái HyperEVM hơn 25% Doanh thu mới Kết quả chiết khấu: Định giá hợp lý vào cuối năm 2025: $ 48.2 (+ 130%) Mục tiêu giá năm 2026: $ 79.5 (PEG trung bình ngành lợi nhuận 0.8) 3. Hệ số nắm bắt giá trị trên chuỗi (VCC) giới thiệu phép đo chỉ số TVL / (MC / TVL): HYPE VCC = 6,38 / (69 / 6,38) = 0,59 Trung bình ngành = 0,31 Dữ liệu chỉ ra rằng mỗi TVL $ 1 nằm trong Giá trị được tạo ra bởi hệ sinh thái Hyperliquid gấp 1,9 lần mức trung bình của ngành. Các yếu tố rủi ro và đánh giá sai thị trường 1. Xem lại "Câu hỏi tập trung" Mã thông báo gốc của Hyperliquid, HYPE, đã được ra mắt thông qua Airdrop vào tháng 11 năm 2024, bao gồm 94.000 Địa chỉ duy nhất. Sự phân bổ này đã thúc đẩy 2 tỷ đô la trong Vốn hóa thị trường vào ngày đầu tiên, cho thấy sự chấp nhận của cộng đồng cao. Tuy nhiên, dữ liệu on-chain cho thấy nhóm kiểm soát 78% lượng thế chấp. Mặc dù nồng độ của Nút còn gây tranh cãi, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là: Ủy ban Người xác thực sử dụng hệ thống xoay động, với 1/3 Nút được thay thế ngẫu nhiên mỗi kỷ nguyên (khoảng 4 giờ); Chương trình Mã nguồn mở đang tiến triển theo từng giai đoạn và mã lõi RustVM đã vượt qua kiểm toán CertiK. 2. Rào cản sâu sắc đối với bối cảnh cạnh tranh Thanh khoản hào: Hiệu ứng mạng 9 tỷ USD mỗi ngày khối lượng yêu cầu các đối thủ cạnh tranh phải chi ít nhất 1,8 tỷ USD cho các cuộc tấn công ma cà rồng (được đo bằng 0,2% ưu đãi) và cơ chế mua lại của HYPE có thể ngay lập tức bù đắp hơn 30% tác động; Chi phí di chuyển của nhà phát triển: HyperEVM...
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Thu nhập hàng tuần vượt qua Pumpfun, làm thế nào để định giá Hyperliquid (HYPE)?
Trong bối cảnh thị trường mã hóa suy giảm chung, Hyperliquid giao thức đã đi ngược xu hướng với cơ chế lợi nhuận độc đáo và khối lượng tăng cao. Bài viết này là từ MarsBit và được biên soạn, biên soạn và đóng góp bởi PANews. (Tóm tắt: Hyperliquid ra mắt chuỗi hợp đồng thông minh HyperEVM, $HYPE có thể được sử dụng như GasToken, giá bơm ngắn hạn lớn6%) (Bổ sung cơ bản: Thư gửi nhóm Hyperliquid: Bạn đã tạo ra một sản phẩm rất tốt, nhưng nó có thể tốt hơn) Gần đây, thị trường mã hóa tiếp tục giảm và TVL (khóa toàn bộ) của giao thức chính đã giảm. Tuy nhiên, trong đợt suy thoái này, có một giao thức đã đi ngược xu hướng và tăng thay vì giảm, đó là Hyperliquid. Với cơ chế lợi nhuận độc đáo và khối lượng mạnh mẽ, Token HYPE của nó không chỉ duy trì khả năng phục hồi trong thị trường đi xuống mà còn thu được 2,19 triệu đô la doanh thu giao thức chỉ trong 24 giờ, vượt qua Pumpfun trong 7 ngày và đứng thứ bảy trong toàn bộ danh sách doanh thu mạng. Điều gì làm cho Hyperliquid trở nên độc đáo trong mùa đông mã hóa? Làm thế nào để phá vỡ lời nguyền ngành và đạt được doanh thu với Vốn hóa thị trường tăng gấp đôi? Hãy đi sâu vào các động lực đằng sau hiện tượng này. High Performance Layer1- Sổ đặt hàng đầy đủ trên chuỗi vĩnh viễn sàn giao dịch DEX siêu lỏng Sản phẩm cốt lõi của Hyperliquid là Hợp đồng tương lai vĩnh cửu DEX, cho phép các nhà giao dịch có được đòn bẩy lên tới 50 lần trên BTC, ETH, SOL và các tài sản khác. Nó có một sổ đặt hàng trên chuỗi đầy đủ và phí gas bằng không. Không giống như Solana, hỗ trợ một loạt các ứng dụng Phi tập trung (DApp), lớp 1 của Hyperliquid được xây dựng để tối ưu hóa hiệu quả giao dịch Tài chính phi tập trung. Tính đến ngày 28 tháng 2 năm 2025, Hyperliquid (HYPE) xếp thứ bảy với doanh thu giao thức 24 giờ là 2,19 triệu đô la, với hiệu suất tích lũy là 12,61 triệu đô la trong 7 ngày, không chỉ vượt qua giao thức mới nổi như Pumpfun, mà còn thiết lập sự thống trị tuyệt đối trên mạch Phi tập trungHợp đồng tương lai vĩnh cửu. Đổi mới đa chiều cơ cấu doanh thu Nguồn doanh thu của Hyperliquid phá vỡ mô hình duy nhất của DEX truyền thống dựa vào phí giao dịch để tạo thành mô hình tên lửa ba giai đoạn: Phí giao dịch phái sinh (70%+ doanh thu): Hợp đồng tương lai vĩnh cửu 0,01%-0,035% hệ thống lãi suất, kết hợp với mức trung bình hàng ngày là 10 tỷ đô la Mỹ khối lượng, tạo thành tấm thu nhập cơ bản; Doanh thu đấu giá Giao ngay: thông qua cơ chế đấu giá HIP-1 Token Hà Lan, một dự án duy nhất đạt 300.000-500.000 đô la Mỹ, với tiềm năng doanh thu hàng năm hơn 140 triệu đô la Mỹ; Tương tác chuỗi chéocầu và phí dịch vụ sinh thái: Với sự ra mắt của HyperEVM, phí gas (trả bằng HYPE) và phí dịch vụ hợp đồng thông minh sẽ trở thành cực tăng mới. Các chỉ số dữ liệu cốt lõi của nó thể hiện logic tăng lên rất khác so với DEX truyền thống: 1. Bứt phá về quy mô và hiệu quả giao dịch Khối lượng hàng ngày ổn định ở mức 9 tỷ USD, đạt đỉnh 10 tỷ USD, đạt 6%-10% đồng xu tương lai vĩnh cửukhối lượng, vượt xa các nền tảng Phi tập trung tương tự (như dYdX, GMX...). Tỷ lệ TVL/doanh thu chỉ là 50,6 (TVL 638 triệu USD so với doanh thu 7 ngày là 12,61 triệu USD), tốt hơn đáng kể so với Uniswap (184,9) và Raydium (12,7). DEX Uniswap hàng đầu đã tạo ra doanh thu 22,8 triệu đô la so với cùng kỳ, nhưng TVL cao hơn của nó làm nổi bật tỷ suất lợi nhuận của Hyperliquid, chứng tỏ rằng việc sử dụng vốn của nó đứng đầu ngành. Kinh tế mã thông báo: Xây dựng một cỗ máy chuyển động vĩnh cửu để nắm bắt giá trị Thiết kế mô hình mã thông báo của HYPE, tiên phong liên kết trực tiếp thu nhập giao thức với giá trị mã thông báo: Ổ đĩa ba của động cơ giảm phát Doanh số mua lại doanh thu 100%: Nền tảng sử dụng phí giao dịch Phái sinh, hơn 70% doanh thu đấu giá của Giao ban để mua lại thị trường HYPE và bán hàng. Theo mức thu nhập hiện tại, doanh thu hàng năm có thể đạt 150 triệu, chiếm 21,4% Nguồn cung lưu thông; cơ chế giảm phát: Người xác thực yêu cầu thế chấp HYPE tham gia Nhận thức chung, APY thế chấp hiện tại đạt 18,9%, thu hút hơn 31% Nguồn cung lưu thông khóa; Mở rộng kịch bản thực tế mã thông báo: Sau khi HyperEVM được ra mắt, HYPE đã trở thành một mã thông báo cần thiết cho Tương tác chuỗi chéo Thanh toán Gas và triển khai hợp đồng thông minh, thêm động lực kép cho các nhà phát triển và người dùng ở phía cầu. Trò chơi thời gian phân bổ token Mở khóa khả năng kiểm soát rủi ro: Team Token (23,8%) bị khóa đến tháng 12/2025 và sử dụng bản phát hành tuyến tính (24 tháng), bảo thủ hơn so với các dự án tương tự (như mở khóa nhóm dYdX ngay lập tức); Dự trữ khuyến khích cộng đồng: 38,9% token được sử dụng để xây dựng sinh thái và thanh khoản bên ngoài liên tục được thu hút thông qua khối lượngKhai thác, ưu đãi nhà phát triển, v.v. Theo dữ liệu, mỗi ưu đãi 1 đô la có thể tận dụng 5,3 đô la TVL tăng lên. Xây dựng mô hình định giá: Đánh giá lại từ góc độ đa chiều 1. Phương pháp định giá tương đối (so sánh ngang hàng) Lưu hành hiện tại của HYPE là 6,7 tỷ đô la Vốn hóa thị trường, tương ứng với PS 5.8 ở mức thấp nhất trong ngành, xem xét rằng tốc độ tăng trưởng doanh thu của nó gấp 3-4 lần so với các công ty cùng ngành và tỷ lệ PEG chỉ là 0,27, thực sự bị định giá thấp về tổng thể. 2. Tính toán mô hình DCF Các giả định chính: Tốc độ tăng trưởng doanh thu kép 55% trong 3 năm tới (ước tính thận trọng) Lợi suất thế chấp vẫn trên 15% Thu hút người nắm giữ lâu dài Đóng góp hệ sinh thái HyperEVM hơn 25% Doanh thu mới Kết quả chiết khấu: Định giá hợp lý vào cuối năm 2025: $ 48.2 (+ 130%) Mục tiêu giá năm 2026: $ 79.5 (PEG trung bình ngành lợi nhuận 0.8) 3. Hệ số nắm bắt giá trị trên chuỗi (VCC) giới thiệu phép đo chỉ số TVL / (MC / TVL): HYPE VCC = 6,38 / (69 / 6,38) = 0,59 Trung bình ngành = 0,31 Dữ liệu chỉ ra rằng mỗi TVL $ 1 nằm trong Giá trị được tạo ra bởi hệ sinh thái Hyperliquid gấp 1,9 lần mức trung bình của ngành. Các yếu tố rủi ro và đánh giá sai thị trường 1. Xem lại "Câu hỏi tập trung" Mã thông báo gốc của Hyperliquid, HYPE, đã được ra mắt thông qua Airdrop vào tháng 11 năm 2024, bao gồm 94.000 Địa chỉ duy nhất. Sự phân bổ này đã thúc đẩy 2 tỷ đô la trong Vốn hóa thị trường vào ngày đầu tiên, cho thấy sự chấp nhận của cộng đồng cao. Tuy nhiên, dữ liệu on-chain cho thấy nhóm kiểm soát 78% lượng thế chấp. Mặc dù nồng độ của Nút còn gây tranh cãi, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là: Ủy ban Người xác thực sử dụng hệ thống xoay động, với 1/3 Nút được thay thế ngẫu nhiên mỗi kỷ nguyên (khoảng 4 giờ); Chương trình Mã nguồn mở đang tiến triển theo từng giai đoạn và mã lõi RustVM đã vượt qua kiểm toán CertiK. 2. Rào cản sâu sắc đối với bối cảnh cạnh tranh Thanh khoản hào: Hiệu ứng mạng 9 tỷ USD mỗi ngày khối lượng yêu cầu các đối thủ cạnh tranh phải chi ít nhất 1,8 tỷ USD cho các cuộc tấn công ma cà rồng (được đo bằng 0,2% ưu đãi) và cơ chế mua lại của HYPE có thể ngay lập tức bù đắp hơn 30% tác động; Chi phí di chuyển của nhà phát triển: HyperEVM...