Pendle mở rộng lãnh thổ: Boros hỗ trợ xây dựng cơ sở hạ tầng lãi suất Tài chính phi tập trung
Pendle đang mở rộng phạm vi kinh doanh của mình vào thị trường derivatives trị giá hàng nghìn tỷ đô la. Vào ngày 6 tháng 8 năm 2025, sản phẩm mới của họ là Boros chính thức ra mắt, lần đầu tiên thực hiện tính năng token hóa và hedging cho tỷ lệ phí vốn của hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi. Điều này đánh dấu một bước quan trọng trong việc Pendle chuyển từ "giao thức quản lý lợi suất" đơn thuần sang "cơ sở hạ tầng tỷ lệ lãi suất DeFi" toàn diện hơn.
Trong năm qua, Pendle đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể, với tổng giá trị tài sản khóa vượt mốc 10 tỷ USD. Giao thức không còn giới hạn trong việc phân tách lợi nhuận hiện có, mà còn tập trung xây dựng một đường cong lợi suất hoàn chỉnh trên chuỗi.
Một nền tảng phân tích dữ liệu đã chỉ ra rằng Pendle đang trở thành cơ sở hạ tầng lãi suất trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung. Việc ra mắt Boros chính là thành phần cốt lõi để thực hiện mục tiêu vĩ đại này.
Cơ chế cốt lõi của Boros: Thị trường "sản phẩm phái sinh lãi suất" của phí vốn
Pendle đã phát triển nền tảng hoàn toàn mới Boros trên mạng Arbitrum. Chức năng cốt lõi của nó là chuyển đổi tỷ lệ phí vốn có độ biến động cao trong các hợp đồng vĩnh viễn thành các công cụ token hóa có thể giao dịch - Đơn vị lợi nhuận (Yield Units, YUs). Mỗi YU đại diện cho quyền lợi thu nhập trong một khoảng thời gian nhất định từ 1 đơn vị tài sản thế chấp (như BTC/ETH). Ví dụ, 1 YU-ETH đại diện cho lợi nhuận tương đương 1 ETH cho đến ngày đáo hạn. Cơ chế của Boros lấy cảm hứng từ YT (Token Lợi nhuận) trong Pendle V2, và logic của nó cũng tương tự như các sản phẩm phái sinh lãi suất trong tài chính truyền thống.
Boros đã tạo ra một thị trường hoán đổi lãi suất cố định và biến động, cho phép người dùng chọn cách phòng ngừa rủi ro hoặc đặt cược vào sự tăng giảm của lãi suất theo nhu cầu của họ. Đối với những người dùng đang thực hiện chiến lược chênh lệch cơ sở giao ngay-hợp đồng vĩnh viễn hoặc chiến lược Delta-Neutral trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn và đang phải đối mặt với rủi ro lãi suất, Boros cung cấp các công cụ hữu ích trên chuỗi. Những người dùng này có thể bù đắp rủi ro lãi suất của họ trên sàn giao dịch bằng cách thanh toán lãi suất cố định trên Boros và nhận lãi suất biến động, từ đó kiếm lợi nhuận với lãi suất cố định hoặc khóa chi phí nắm giữ tối đa.
Đồng thời, Boros cũng đã tạo ra các loại giao dịch hoàn toàn mới dành cho người dùng có nhu cầu giao dịch cao. Người dùng có thể dựa vào phán đoán về xu hướng lãi suất trong tương lai, thông qua việc mua vào YU để đặt cược vào sự tăng giá hoặc bán khống YU để đặt cược vào sự giảm giá, kiếm lợi từ sự biến động của lãi suất. Cần lưu ý rằng, trong cùng một khoảng thời gian, độ biến động của lãi suất hợp đồng vĩnh viễn thường cao hơn nhiều so với độ biến động của giá cả.
Xem xét rằng quản lý rủi ro là nhiệm vụ hàng đầu trong giai đoạn đầu, Boros đã áp dụng chiến lược quản lý rủi ro thận trọng, đặt giới hạn giá trị danh nghĩa của vị thế mở (Open Interest, OI) là 20 triệu USD và kiểm soát hệ số đòn bẩy ở mức 1.4.
Đánh trúng nỗi đau của thị trường: Tiêm sự ổn định và hiệu quả vào Tài chính phi tập trung
Trong thị trường tiền điện tử, khối lượng giao dịch hợp đồng phái sinh vượt xa khối lượng giao dịch giao ngay. Trong đó, hợp đồng vĩnh viễn là loại giao dịch chính, hiện có quy mô giao dịch trung bình hàng ngày khoảng 1 nghìn tỷ đô la.
Tham khảo cấu trúc thị trường sản phẩm phái sinh của tài chính truyền thống, thị trường hoán đổi lãi suất chiếm phần lớn khối lượng giao dịch. Hợp đồng vĩnh viễn tương đương với nền tảng của sản phẩm phái sinh tài sản mã hóa, và thị trường sản phẩm phái sinh lãi suất liên quan mật thiết đến nó có khả năng trở thành một trong những thị trường mới nổi có quy mô tiềm năng lớn nhất trong toàn bộ hệ sinh thái Tài chính phi tập trung.
Tuy nhiên, sự biến động cao của lãi suất và việc thiếu các công cụ phòng ngừa rủi ro trên chuỗi hiệu quả đã luôn là những "điểm đau" tồn tại lâu dài trong thị trường sản phẩm phái sinh DeFi. Điều này không chỉ làm tăng sự phơi bày rủi ro của người dùng mà còn hạn chế việc vào cuộc của vốn mới và tính ổn định của các chiến lược DeFi.
Sự xuất hiện của Boros đặc biệt quan trọng đối với các giao thức Delta-Neutral. Các giao thức như vậy thường dựa vào tỷ lệ phí vốn để duy trì lợi nhuận, có nhu cầu mạnh mẽ về lợi suất ổn định và phòng ngừa rủi ro. Lấy một giao thức nổi tiếng làm ví dụ, giao thức này có tổng giá trị tài sản khóa (TVL) vượt quá hàng chục tỷ, và các stablecoin được phát hành được hỗ trợ bởi các tài sản biến động như BTC, ETH và LST. Để đạt được điều kiện Delta-Neutral, giao thức này sẽ sử dụng tài sản thế chấp như một vị thế giao ngay và mở các vị thế hợp đồng vĩnh viễn ngắn hạn tại sàn giao dịch để phòng ngừa sự biến động giá.
Mặc dù vị thế của giao thức giữ ở trạng thái Delta-Neutral, nhưng nó vẫn cần chịu phí vốn do sàn giao dịch thu, đây cũng là một trong những nguồn doanh thu của nó. Khi phí vốn dương (OI mua > OI bán), do bên mua phải trả phí vốn cho bên bán, giao thức sẽ có lãi; tuy nhiên, khi phí vốn âm (OI bán > OI mua), giao thức sẽ bị lỗ. Lúc này, Boros có thể đóng vai trò như một "bộ giảm chấn" chính, giúp giảm thiểu rủi ro do phí vốn âm gây ra, làm mượt đường cong lợi nhuận.
Người đồng sáng lập và CEO của Pendle nhấn mạnh: "Khối lượng giao dịch hàng ngày của thị trường hợp đồng vĩnh viễn lên tới hàng trăm tỷ đô la, nhưng chưa bao giờ có cách thức trên chuỗi có thể mở rộng và không cần xin phép để phòng ngừa hoặc giao dịch lãi suất. Boros sẽ thay đổi điều này." Cơ sở hạ tầng bổ sung này cũng có thể thu hút thêm nhiều nguồn vốn gia tăng vào thị trường.
Giá trị đề xuất: Trao quyền cho hệ sinh thái cùng thắng
Boros được phát hành vào ngày 6 tháng 8, giá $PENDLE đã tăng hơn 40% trong một tuần, gần 6 đô la. Đà tăng mạnh mẽ này cũng xác nhận sự công nhận của thị trường về tiềm năng của nó.
Boros sẽ tăng cường khả năng nắm bắt giá trị của $PENDLE, 80% phí phát sinh từ giao thức sẽ được phân bổ cho những người nắm giữ vePENDLE, từ đó củng cố vị trí của vePENDLE như một mô-đun nắm bắt giá trị cốt lõi của hệ sinh thái. Phí tích lũy từ Boros vào vePENDLE sẽ hình thành một vòng phản hồi tích cực mạnh mẽ. Sự gia tăng mức sử dụng Boros có thể mang lại nhiều phí hơn cho vePENDLE, từ đó thúc đẩy việc khóa nhiều $PENDLE hơn, càng củng cố hiệu ứng khuyến khích.
Boros đã mở một Vault chuyên biệt cho các nhà cung cấp thanh khoản (LP), LP có thể kiếm được lợi nhuận bằng cách cung cấp thanh khoản cho thị trường hoán đổi tỷ lệ phí vốn. Nguồn lợi nhuận bao gồm các khuyến khích phát thải $PENDLE, phí giao dịch và sự biến động có lợi của tỷ suất lợi nhuận hàng năm ngụ ý.
Tầm nhìn tương lai: Lớp lợi nhuận xuyên suốt tài chính trên chuỗi
Boros chỉ mở ra thị trường phí tài chính cho hợp đồng vĩnh viễn BTC và ETH của một nền tảng giao dịch trong giai đoạn đầu, và có kế hoạch mở rộng dần đến nhiều nền tảng hợp đồng vĩnh viễn chính và tài sản có tính thanh khoản cao hơn (như SOL, BNB) trong tương lai. Một nhà tạo lập thị trường nổi tiếng cho biết đang cung cấp tính thanh khoản cho Boros.
Về nguyên tắc, Boros có thể được tích hợp vào toàn bộ hệ sinh thái Tài chính phi tập trung, trở thành mô-đun lãi suất cốt lõi, điều này có nghĩa là nó không chỉ là một DApp độc lập, mà còn là một "khối lego" có thể được các giao thức khác gọi một cách liền mạch và có khả năng kết hợp cao.
Trong khi đó, thiết kế kiến trúc nền tảng của Boros có khả năng mở rộng cao, hứa hẹn sẽ mở khóa nhiều loại nguồn thu nhập biến đổi hơn. Ngoài thu nhập từ các giao thức DeFi, còn có khả năng tích hợp: 1) sản phẩm thu nhập tài chính tập trung, như sản phẩm cấu trúc của các sàn giao dịch tập trung; 2) công cụ thu nhập tài chính truyền thống: như cổ phiếu, trái phiếu chính phủ, thị trường tiền tệ và lãi suất thế chấp; 3) tài sản vật chất: bao gồm tín dụng token hóa và nợ tư nhân.
Boros khiến hầu hết các hình thức dòng thu nhập trở thành công cụ tài chính và tài sản thế chấp có thể giao dịch, thúc đẩy Tài chính phi tập trung tiến tới một thị trường lãi suất trên chuỗi hoàn chỉnh hơn, nâng cao hiệu quả vốn và mở đường cho các chiến lược đòn bẩy với rủi ro có thể kiểm soát. Về lâu dài, Boros không chỉ có thể phát triển thành lớp thu nhập của DeFi, mà còn có thể trở thành lớp thu nhập của hệ sinh thái tài chính mã hóa rộng lớn hơn. Khi DeFi có khả năng sao chép thị trường lãi suất cốt lõi nhất của tài chính truyền thống, sự chuyển mình thực sự sẽ đến.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
11 thích
Phần thưởng
11
8
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
SchroedingerGas
· 08-15 12:53
Này, Vị thế bị khóa đã lên đến hàng trăm tỷ rồi, đang mở rộng rất nhanh.
Xem bản gốcTrả lời0
SlowLearnerWang
· 08-15 04:43
À? Phí tài chính vĩnh viễn còn có thể làm Token à... Tôi đã thua lỗ vì đã nhìn nhận sai hôm qua.
Xem bản gốcTrả lời0
MondayYoloFridayCry
· 08-13 19:44
bullish pendle rồi ổn
Xem bản gốcTrả lời0
LayerZeroHero
· 08-13 19:44
TVL vượt ngưỡng 100 tỷ, đừng để máy搬砖机 cướp mất cơ hội.
Xem bản gốcTrả lời0
DuckFluff
· 08-13 19:44
Lại sắp tăng lên apy rồi nhỉ, những người chuyển đá vui mừng.
Xem bản gốcTrả lời0
OnChainDetective
· 08-13 19:34
hmmm... phân tích mẫu cho thấy boros chỉ đang tái chế những chiêu trò defi cũ. đã xem bộ phim này trước đây
Pendle ra mắt Boros: Công cụ mã hóa kỹ thuật số tỷ lệ funding hợp đồng tương lai vĩnh cửu xây dựng cơ sở hạ tầng lãi suất Tài chính phi tập trung
Pendle mở rộng lãnh thổ: Boros hỗ trợ xây dựng cơ sở hạ tầng lãi suất Tài chính phi tập trung
Pendle đang mở rộng phạm vi kinh doanh của mình vào thị trường derivatives trị giá hàng nghìn tỷ đô la. Vào ngày 6 tháng 8 năm 2025, sản phẩm mới của họ là Boros chính thức ra mắt, lần đầu tiên thực hiện tính năng token hóa và hedging cho tỷ lệ phí vốn của hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi. Điều này đánh dấu một bước quan trọng trong việc Pendle chuyển từ "giao thức quản lý lợi suất" đơn thuần sang "cơ sở hạ tầng tỷ lệ lãi suất DeFi" toàn diện hơn.
Trong năm qua, Pendle đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể, với tổng giá trị tài sản khóa vượt mốc 10 tỷ USD. Giao thức không còn giới hạn trong việc phân tách lợi nhuận hiện có, mà còn tập trung xây dựng một đường cong lợi suất hoàn chỉnh trên chuỗi.
Một nền tảng phân tích dữ liệu đã chỉ ra rằng Pendle đang trở thành cơ sở hạ tầng lãi suất trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung. Việc ra mắt Boros chính là thành phần cốt lõi để thực hiện mục tiêu vĩ đại này.
Cơ chế cốt lõi của Boros: Thị trường "sản phẩm phái sinh lãi suất" của phí vốn
Pendle đã phát triển nền tảng hoàn toàn mới Boros trên mạng Arbitrum. Chức năng cốt lõi của nó là chuyển đổi tỷ lệ phí vốn có độ biến động cao trong các hợp đồng vĩnh viễn thành các công cụ token hóa có thể giao dịch - Đơn vị lợi nhuận (Yield Units, YUs). Mỗi YU đại diện cho quyền lợi thu nhập trong một khoảng thời gian nhất định từ 1 đơn vị tài sản thế chấp (như BTC/ETH). Ví dụ, 1 YU-ETH đại diện cho lợi nhuận tương đương 1 ETH cho đến ngày đáo hạn. Cơ chế của Boros lấy cảm hứng từ YT (Token Lợi nhuận) trong Pendle V2, và logic của nó cũng tương tự như các sản phẩm phái sinh lãi suất trong tài chính truyền thống.
Boros đã tạo ra một thị trường hoán đổi lãi suất cố định và biến động, cho phép người dùng chọn cách phòng ngừa rủi ro hoặc đặt cược vào sự tăng giảm của lãi suất theo nhu cầu của họ. Đối với những người dùng đang thực hiện chiến lược chênh lệch cơ sở giao ngay-hợp đồng vĩnh viễn hoặc chiến lược Delta-Neutral trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn và đang phải đối mặt với rủi ro lãi suất, Boros cung cấp các công cụ hữu ích trên chuỗi. Những người dùng này có thể bù đắp rủi ro lãi suất của họ trên sàn giao dịch bằng cách thanh toán lãi suất cố định trên Boros và nhận lãi suất biến động, từ đó kiếm lợi nhuận với lãi suất cố định hoặc khóa chi phí nắm giữ tối đa.
Đồng thời, Boros cũng đã tạo ra các loại giao dịch hoàn toàn mới dành cho người dùng có nhu cầu giao dịch cao. Người dùng có thể dựa vào phán đoán về xu hướng lãi suất trong tương lai, thông qua việc mua vào YU để đặt cược vào sự tăng giá hoặc bán khống YU để đặt cược vào sự giảm giá, kiếm lợi từ sự biến động của lãi suất. Cần lưu ý rằng, trong cùng một khoảng thời gian, độ biến động của lãi suất hợp đồng vĩnh viễn thường cao hơn nhiều so với độ biến động của giá cả.
Xem xét rằng quản lý rủi ro là nhiệm vụ hàng đầu trong giai đoạn đầu, Boros đã áp dụng chiến lược quản lý rủi ro thận trọng, đặt giới hạn giá trị danh nghĩa của vị thế mở (Open Interest, OI) là 20 triệu USD và kiểm soát hệ số đòn bẩy ở mức 1.4.
Đánh trúng nỗi đau của thị trường: Tiêm sự ổn định và hiệu quả vào Tài chính phi tập trung
Trong thị trường tiền điện tử, khối lượng giao dịch hợp đồng phái sinh vượt xa khối lượng giao dịch giao ngay. Trong đó, hợp đồng vĩnh viễn là loại giao dịch chính, hiện có quy mô giao dịch trung bình hàng ngày khoảng 1 nghìn tỷ đô la.
Tham khảo cấu trúc thị trường sản phẩm phái sinh của tài chính truyền thống, thị trường hoán đổi lãi suất chiếm phần lớn khối lượng giao dịch. Hợp đồng vĩnh viễn tương đương với nền tảng của sản phẩm phái sinh tài sản mã hóa, và thị trường sản phẩm phái sinh lãi suất liên quan mật thiết đến nó có khả năng trở thành một trong những thị trường mới nổi có quy mô tiềm năng lớn nhất trong toàn bộ hệ sinh thái Tài chính phi tập trung.
Tuy nhiên, sự biến động cao của lãi suất và việc thiếu các công cụ phòng ngừa rủi ro trên chuỗi hiệu quả đã luôn là những "điểm đau" tồn tại lâu dài trong thị trường sản phẩm phái sinh DeFi. Điều này không chỉ làm tăng sự phơi bày rủi ro của người dùng mà còn hạn chế việc vào cuộc của vốn mới và tính ổn định của các chiến lược DeFi.
Sự xuất hiện của Boros đặc biệt quan trọng đối với các giao thức Delta-Neutral. Các giao thức như vậy thường dựa vào tỷ lệ phí vốn để duy trì lợi nhuận, có nhu cầu mạnh mẽ về lợi suất ổn định và phòng ngừa rủi ro. Lấy một giao thức nổi tiếng làm ví dụ, giao thức này có tổng giá trị tài sản khóa (TVL) vượt quá hàng chục tỷ, và các stablecoin được phát hành được hỗ trợ bởi các tài sản biến động như BTC, ETH và LST. Để đạt được điều kiện Delta-Neutral, giao thức này sẽ sử dụng tài sản thế chấp như một vị thế giao ngay và mở các vị thế hợp đồng vĩnh viễn ngắn hạn tại sàn giao dịch để phòng ngừa sự biến động giá.
Mặc dù vị thế của giao thức giữ ở trạng thái Delta-Neutral, nhưng nó vẫn cần chịu phí vốn do sàn giao dịch thu, đây cũng là một trong những nguồn doanh thu của nó. Khi phí vốn dương (OI mua > OI bán), do bên mua phải trả phí vốn cho bên bán, giao thức sẽ có lãi; tuy nhiên, khi phí vốn âm (OI bán > OI mua), giao thức sẽ bị lỗ. Lúc này, Boros có thể đóng vai trò như một "bộ giảm chấn" chính, giúp giảm thiểu rủi ro do phí vốn âm gây ra, làm mượt đường cong lợi nhuận.
Người đồng sáng lập và CEO của Pendle nhấn mạnh: "Khối lượng giao dịch hàng ngày của thị trường hợp đồng vĩnh viễn lên tới hàng trăm tỷ đô la, nhưng chưa bao giờ có cách thức trên chuỗi có thể mở rộng và không cần xin phép để phòng ngừa hoặc giao dịch lãi suất. Boros sẽ thay đổi điều này." Cơ sở hạ tầng bổ sung này cũng có thể thu hút thêm nhiều nguồn vốn gia tăng vào thị trường.
Giá trị đề xuất: Trao quyền cho hệ sinh thái cùng thắng
Boros được phát hành vào ngày 6 tháng 8, giá $PENDLE đã tăng hơn 40% trong một tuần, gần 6 đô la. Đà tăng mạnh mẽ này cũng xác nhận sự công nhận của thị trường về tiềm năng của nó.
Boros sẽ tăng cường khả năng nắm bắt giá trị của $PENDLE, 80% phí phát sinh từ giao thức sẽ được phân bổ cho những người nắm giữ vePENDLE, từ đó củng cố vị trí của vePENDLE như một mô-đun nắm bắt giá trị cốt lõi của hệ sinh thái. Phí tích lũy từ Boros vào vePENDLE sẽ hình thành một vòng phản hồi tích cực mạnh mẽ. Sự gia tăng mức sử dụng Boros có thể mang lại nhiều phí hơn cho vePENDLE, từ đó thúc đẩy việc khóa nhiều $PENDLE hơn, càng củng cố hiệu ứng khuyến khích.
Boros đã mở một Vault chuyên biệt cho các nhà cung cấp thanh khoản (LP), LP có thể kiếm được lợi nhuận bằng cách cung cấp thanh khoản cho thị trường hoán đổi tỷ lệ phí vốn. Nguồn lợi nhuận bao gồm các khuyến khích phát thải $PENDLE, phí giao dịch và sự biến động có lợi của tỷ suất lợi nhuận hàng năm ngụ ý.
Tầm nhìn tương lai: Lớp lợi nhuận xuyên suốt tài chính trên chuỗi
Boros chỉ mở ra thị trường phí tài chính cho hợp đồng vĩnh viễn BTC và ETH của một nền tảng giao dịch trong giai đoạn đầu, và có kế hoạch mở rộng dần đến nhiều nền tảng hợp đồng vĩnh viễn chính và tài sản có tính thanh khoản cao hơn (như SOL, BNB) trong tương lai. Một nhà tạo lập thị trường nổi tiếng cho biết đang cung cấp tính thanh khoản cho Boros.
Về nguyên tắc, Boros có thể được tích hợp vào toàn bộ hệ sinh thái Tài chính phi tập trung, trở thành mô-đun lãi suất cốt lõi, điều này có nghĩa là nó không chỉ là một DApp độc lập, mà còn là một "khối lego" có thể được các giao thức khác gọi một cách liền mạch và có khả năng kết hợp cao.
Trong khi đó, thiết kế kiến trúc nền tảng của Boros có khả năng mở rộng cao, hứa hẹn sẽ mở khóa nhiều loại nguồn thu nhập biến đổi hơn. Ngoài thu nhập từ các giao thức DeFi, còn có khả năng tích hợp: 1) sản phẩm thu nhập tài chính tập trung, như sản phẩm cấu trúc của các sàn giao dịch tập trung; 2) công cụ thu nhập tài chính truyền thống: như cổ phiếu, trái phiếu chính phủ, thị trường tiền tệ và lãi suất thế chấp; 3) tài sản vật chất: bao gồm tín dụng token hóa và nợ tư nhân.
Boros khiến hầu hết các hình thức dòng thu nhập trở thành công cụ tài chính và tài sản thế chấp có thể giao dịch, thúc đẩy Tài chính phi tập trung tiến tới một thị trường lãi suất trên chuỗi hoàn chỉnh hơn, nâng cao hiệu quả vốn và mở đường cho các chiến lược đòn bẩy với rủi ro có thể kiểm soát. Về lâu dài, Boros không chỉ có thể phát triển thành lớp thu nhập của DeFi, mà còn có thể trở thành lớp thu nhập của hệ sinh thái tài chính mã hóa rộng lớn hơn. Khi DeFi có khả năng sao chép thị trường lãi suất cốt lõi nhất của tài chính truyền thống, sự chuyển mình thực sự sẽ đến.