SEC định nghĩa lại quy định DeFi? Hướng đi mới của chính sách mã hóa ở Mỹ xuất hiện
Vào ngày 9 tháng 6 năm 2025, Chủ tịch mới của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) Paul S. Atkins đã có bài phát biểu tại một cuộc họp bàn tròn với chủ đề "Tài chính phi tập trung và tinh thần Mỹ", đánh giá cao Tài chính phi tập trung (DeFi) và đặt nền móng cho chính sách quản lý thân thiện của SEC đối với DeFi trong tương lai.
Phát biểu này đã gây ra phản ứng tích cực từ thị trường mã hóa, giá trị của các dự án DeFi lâu đời như Aave, Uni, Mkr, Comp đã tăng mạnh. Là blockchain nền tảng cho những dự án này, Ethereum cũng theo đó mà tăng lên. Đối với những giao thức DeFi lâu đời tương đối phi tập trung này, điều này không chỉ có nghĩa là giá trị trở lại, mà còn quan trọng hơn là họ có khả năng nhận được sự công nhận từ cơ quan quản lý.
Bài viết này sẽ giải thích nội dung bài phát biểu của Atkins, phân tích xu hướng mới trong quy định mã hóa của Mỹ, và dự đoán triển vọng phát triển của thị trường tài chính trên chuỗi trong tương lai.
Một, Tài chính phi tập trung và tinh thần Mỹ
Atkins chỉ ra rằng phong trào Tài chính phi tập trung bản thân nó chứa đựng những giá trị cốt lõi như tự do kinh tế Mỹ, quyền sở hữu tư nhân và đổi mới.
1.1 Bản chất của mạng blockchain
Blockchain là một đổi mới mang tính cách mạng, nó khiến chúng ta suy nghĩ lại về quyền sở hữu và việc chuyển nhượng quyền sở hữu trí tuệ cũng như tài sản kinh tế. Blockchain như một cơ sở dữ liệu chia sẻ, cho phép người dùng sở hữu quyền sở hữu tài sản kỹ thuật số mà không cần phụ thuộc vào trung gian hoặc các tổ chức tập trung. Những mạng lưới ngang hàng này khuyến khích người tham gia xác minh và duy trì cơ sở dữ liệu theo quy tắc thông qua các cơ chế khuyến khích kinh tế.
1.2 Người tham gia nút mạng blockchain
Atkins cho biết, nhân viên SEC đã rõ ràng rằng việc tham gia tự nguyện vào mạng lưới chứng minh công việc (PoW) hoặc chứng minh cổ phần (PoS) với tư cách là "thợ mỏ", "người xác thực" hoặc "dịch vụ staking" không thuộc phạm vi điều chỉnh của luật chứng khoán liên bang. Ông cho rằng SEC nên phát triển thêm các quy định chính thức để làm rõ.
1.3 Tài sản tự quản lý
Atkins nhấn mạnh rằng khả năng tự quản lý tài sản mã hóa trong ví kỹ thuật số là một trong những đặc điểm cốt lõi của công nghệ blockchain. Ông ủng hộ việc trao cho các nhà tham gia thị trường sự linh hoạt lớn hơn trong việc tự quản lý tài sản mã hóa, đặc biệt là trong trường hợp các trung gian tăng chi phí giao dịch không cần thiết hoặc hạn chế việc tham gia vào các hoạt động trên chuỗi như staking.
1.4 Phần mềm mã tự thực thi
Nhiều doanh nhân đang phát triển các ứng dụng phần mềm có thể hoạt động mà không cần quản lý thủ công. Loại mã phần mềm tự thực hiện này có thể truy cập cho mọi người nhưng không ai kiểm soát, cho phép thực hiện các giao dịch điểm đến điểm riêng tư. Atkins cho rằng không nên để các khuôn khổ quản lý từ một thế kỷ trước bóp nghẹt các đổi mới công nghệ có khả năng làm gián đoạn và cải tiến các mô hình trung gian hiện tại.
Những hệ thống phần mềm thực thi tự động trên chuỗi này đã chứng minh được tính kiên cường khi đối mặt với khủng hoảng. Ngay cả khi nhiều nền tảng tập trung đã bị rung chuyển và thất bại dưới áp lực trong những năm gần đây, nhưng nhiều hệ thống trên chuỗi vẫn tiếp tục hoạt động theo thiết kế mã nguồn mở.
1.5 Quy định quản lý đổi mới
Atkins cho biết, các quy tắc chứng khoán hiện tại chủ yếu dựa trên việc giám sát các nhà phát hành và trung gian, có thể không xem xét đến khả năng mã phần mềm tự thực hiện thay thế những vai trò này. Ông đã yêu cầu nhân viên khám phá xem có cần thêm hướng dẫn hoặc xây dựng quy định để hỗ trợ những người đăng ký thực hiện giao dịch tuân thủ với các hệ thống phần mềm này hay không.
Atkins còn chỉ ra rằng ông rất hào hứng với việc các nhà phát hành và trung gian sử dụng hệ thống phần mềm trên chuỗi để loại bỏ ma sát kinh tế, nâng cao hiệu quả vốn, ra mắt các sản phẩm tài chính mới và tăng cường tính thanh khoản. Ông đã yêu cầu nhân viên xem xét liệu có cần sửa đổi các quy tắc hiện có để phù hợp hơn với nhu cầu phát triển của hệ thống tài chính trên chuỗi.
Ngoài ra, Atkins đề xuất xây dựng khung miễn trừ có điều kiện hoặc "miễn trừ đổi mới", cho phép những người đăng ký và không đăng ký nhanh chóng đưa các sản phẩm và dịch vụ trên chuỗi ra thị trường. Điều này sẽ giúp đạt được tầm nhìn biến Hoa Kỳ thành "thủ đô tiền mã hóa toàn cầu".
Hai, những ý tưởng mới về quy định của SEC
2.1 Quan điểm quản lý trong thời kỳ Chủ tịch SEC trước đây
Trước đây, việc quản lý DeFi của SEC chủ yếu xoay quanh những điểm sau:
Xác định Token của dự án là "chứng khoán"
Xem nhà cung cấp dịch vụ staking như là cung cấp tài sản sinh lãi, thuộc phạm vi "chứng khoán".
Nếu tài sản giao dịch trên nền tảng liên quan đến "chứng khoán", thì nền tảng được xác định là đang thực hiện việc bán và môi giới chứng khoán chưa đăng ký.
Logic quản lý này cần phải xác định "chứng khoán" một cách nghiêm ngặt, không chỉ thách thức Đạo luật Chứng khoán năm 1933 mà còn thách thức quy trình lập pháp tư pháp hiện tại. Do thiếu sự rõ ràng và khung quy định cho tài sản mã hóa, SEC lúc đó chủ yếu áp dụng quản lý kiểu thực thi, khởi kiện nhiều dự án mã hóa như Coinbase, Metamask, Uniswap.
2.2 Những quan điểm quản lý mới của SEC trong thời kỳ Atkins
Dưới sự lãnh đạo của Atkins, SEC đã chuyển đổi mục tiêu quản lý, nhằm đưa Hoa Kỳ trở thành "thủ đô mã hóa toàn cầu". Những tư duy quản lý mới bao gồm:
Đối với tài sản thế giới thực trên chuỗi ( Phân đoạn RWA ):
Xây dựng khung quy định hợp lý cho thị trường tài sản mã hóa
Áp dụng phương thức phát hành tài sản mã hóa linh hoạt hơn
Hỗ trợ các tổ chức đăng ký có nhiều quyền tự chủ hơn trong việc quản lý tài sản mã hóa
Hỗ trợ ra mắt nhiều loại sản phẩm giao dịch hơn
Đối với tài chính phi tập trung ( DeFi ):
Định nghĩa lại hoạt động Staking của các nút mạng blockchain
Cung cấp tính linh hoạt cho việc tự lưu trữ tài sản
Xác định rõ ràng ranh giới trách nhiệm của mã phần mềm tự thực thi
Cung cấp hướng dẫn quản lý cho việc xây dựng thị trường tài chính trên chuỗi cho Tài chính phi tập trung
Thiết lập khung miễn trừ có điều kiện và khung miễn trừ đổi mới
2.3 Khung quy định mã hóa của Mỹ
Hiện tại, khung quy định mã hóa của Mỹ đại khái như sau:
Các cơ quan quản lý ngân hàng dẫn dắt việc quản lý "stablecoin thanh toán"
CFTC quản lý mã hóa tài sản
SEC quản lý hoạt động Tài chính phi tập trung và tài sản mã hóa
FinCEN, OFAC và các cơ quan khác chịu trách nhiệm về KYC/AML/CTF và các vấn đề liên quan đến trừng phạt kinh tế
Ba, Xu hướng phát triển trong tương lai
Với việc khung quy định của Mỹ dần được làm rõ, ngành mã hóa có thể xuất hiện các xu hướng sau:
Các dự án DeFi lâu đời có hy vọng nhận được sự công nhận của cơ quan quản lý, chính thức "đặt chân".
Các dự án DeFi đổi mới có thể phát triển nhanh chóng tại Mỹ trong khuôn khổ "miễn trừ đổi mới", đặc biệt là các sản phẩm tài chính như stablecoin sinh lợi.
Sự kết hợp của khả năng kết hợp mà DeFi phi tập trung mang lại sẽ kết hợp với các stablecoin và tài sản được token hóa liên tục lên chuỗi, tạo ra nhiều sản phẩm tài chính đa dạng hơn.
Ngày càng nhiều công ty công nghệ tài chính truyền thống Web2 sẽ hợp tác với DeFi Web3 để đổi mới.
Thị trường tài chính trên chuỗi ( On-Chain Financial Markets ) sẽ phát triển mạnh mẽ. Thị trường này sẽ có các đặc điểm như toàn cầu hóa, dân chủ hóa đầu tư, rào cản thấp, chi phí thấp, tiếp cận toàn cầu và có hiệu ứng mạng mạnh mẽ.
Dựa trên khung quy định, tài sản cơ bản của thị trường tài chính trên chuỗi sẽ chủ yếu là stablecoin đô la, đô la và trái phiếu chính phủ Mỹ.
Nói chung, tư duy quản lý mới đã mở ra không gian rộng hơn cho sự phát triển của Tài chính phi tập trung và mã hóa, hứa hẹn thúc đẩy Hoa Kỳ duy trì vị thế dẫn đầu trong ngành công nghiệp mã hóa toàn cầu. Tuy nhiên, việc thực hiện chính sách cụ thể và phản ứng của thị trường vẫn cần được quan sát thêm.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
20 thích
Phần thưởng
20
7
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GateUser-74b10196
· 18phút trước
thị trường tăng sắp đến rồi
Xem bản gốcTrả lời0
ForkThisDAO
· 08-10 18:36
Lần này SEC thật sự đã đi đúng hướng.
Xem bản gốcTrả lời0
BearMarketHustler
· 08-10 01:20
Quy định hóa ra cũng có thể trở nên "hiền hòa"? Thật sự là lần đầu tiên thấy…
Xem bản gốcTrả lời0
RugDocDetective
· 08-10 01:18
Chưa có người đàn ông giàu có nào thay đổi ý kiến sao?
SEC tái cấu trúc quy định DeFi, tiết lộ hướng đi mới của chính sách mã hóa Mỹ
SEC định nghĩa lại quy định DeFi? Hướng đi mới của chính sách mã hóa ở Mỹ xuất hiện
Vào ngày 9 tháng 6 năm 2025, Chủ tịch mới của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) Paul S. Atkins đã có bài phát biểu tại một cuộc họp bàn tròn với chủ đề "Tài chính phi tập trung và tinh thần Mỹ", đánh giá cao Tài chính phi tập trung (DeFi) và đặt nền móng cho chính sách quản lý thân thiện của SEC đối với DeFi trong tương lai.
Phát biểu này đã gây ra phản ứng tích cực từ thị trường mã hóa, giá trị của các dự án DeFi lâu đời như Aave, Uni, Mkr, Comp đã tăng mạnh. Là blockchain nền tảng cho những dự án này, Ethereum cũng theo đó mà tăng lên. Đối với những giao thức DeFi lâu đời tương đối phi tập trung này, điều này không chỉ có nghĩa là giá trị trở lại, mà còn quan trọng hơn là họ có khả năng nhận được sự công nhận từ cơ quan quản lý.
Bài viết này sẽ giải thích nội dung bài phát biểu của Atkins, phân tích xu hướng mới trong quy định mã hóa của Mỹ, và dự đoán triển vọng phát triển của thị trường tài chính trên chuỗi trong tương lai.
Một, Tài chính phi tập trung và tinh thần Mỹ
Atkins chỉ ra rằng phong trào Tài chính phi tập trung bản thân nó chứa đựng những giá trị cốt lõi như tự do kinh tế Mỹ, quyền sở hữu tư nhân và đổi mới.
1.1 Bản chất của mạng blockchain
Blockchain là một đổi mới mang tính cách mạng, nó khiến chúng ta suy nghĩ lại về quyền sở hữu và việc chuyển nhượng quyền sở hữu trí tuệ cũng như tài sản kinh tế. Blockchain như một cơ sở dữ liệu chia sẻ, cho phép người dùng sở hữu quyền sở hữu tài sản kỹ thuật số mà không cần phụ thuộc vào trung gian hoặc các tổ chức tập trung. Những mạng lưới ngang hàng này khuyến khích người tham gia xác minh và duy trì cơ sở dữ liệu theo quy tắc thông qua các cơ chế khuyến khích kinh tế.
1.2 Người tham gia nút mạng blockchain
Atkins cho biết, nhân viên SEC đã rõ ràng rằng việc tham gia tự nguyện vào mạng lưới chứng minh công việc (PoW) hoặc chứng minh cổ phần (PoS) với tư cách là "thợ mỏ", "người xác thực" hoặc "dịch vụ staking" không thuộc phạm vi điều chỉnh của luật chứng khoán liên bang. Ông cho rằng SEC nên phát triển thêm các quy định chính thức để làm rõ.
1.3 Tài sản tự quản lý
Atkins nhấn mạnh rằng khả năng tự quản lý tài sản mã hóa trong ví kỹ thuật số là một trong những đặc điểm cốt lõi của công nghệ blockchain. Ông ủng hộ việc trao cho các nhà tham gia thị trường sự linh hoạt lớn hơn trong việc tự quản lý tài sản mã hóa, đặc biệt là trong trường hợp các trung gian tăng chi phí giao dịch không cần thiết hoặc hạn chế việc tham gia vào các hoạt động trên chuỗi như staking.
1.4 Phần mềm mã tự thực thi
Nhiều doanh nhân đang phát triển các ứng dụng phần mềm có thể hoạt động mà không cần quản lý thủ công. Loại mã phần mềm tự thực hiện này có thể truy cập cho mọi người nhưng không ai kiểm soát, cho phép thực hiện các giao dịch điểm đến điểm riêng tư. Atkins cho rằng không nên để các khuôn khổ quản lý từ một thế kỷ trước bóp nghẹt các đổi mới công nghệ có khả năng làm gián đoạn và cải tiến các mô hình trung gian hiện tại.
Những hệ thống phần mềm thực thi tự động trên chuỗi này đã chứng minh được tính kiên cường khi đối mặt với khủng hoảng. Ngay cả khi nhiều nền tảng tập trung đã bị rung chuyển và thất bại dưới áp lực trong những năm gần đây, nhưng nhiều hệ thống trên chuỗi vẫn tiếp tục hoạt động theo thiết kế mã nguồn mở.
1.5 Quy định quản lý đổi mới
Atkins cho biết, các quy tắc chứng khoán hiện tại chủ yếu dựa trên việc giám sát các nhà phát hành và trung gian, có thể không xem xét đến khả năng mã phần mềm tự thực hiện thay thế những vai trò này. Ông đã yêu cầu nhân viên khám phá xem có cần thêm hướng dẫn hoặc xây dựng quy định để hỗ trợ những người đăng ký thực hiện giao dịch tuân thủ với các hệ thống phần mềm này hay không.
Atkins còn chỉ ra rằng ông rất hào hứng với việc các nhà phát hành và trung gian sử dụng hệ thống phần mềm trên chuỗi để loại bỏ ma sát kinh tế, nâng cao hiệu quả vốn, ra mắt các sản phẩm tài chính mới và tăng cường tính thanh khoản. Ông đã yêu cầu nhân viên xem xét liệu có cần sửa đổi các quy tắc hiện có để phù hợp hơn với nhu cầu phát triển của hệ thống tài chính trên chuỗi.
Ngoài ra, Atkins đề xuất xây dựng khung miễn trừ có điều kiện hoặc "miễn trừ đổi mới", cho phép những người đăng ký và không đăng ký nhanh chóng đưa các sản phẩm và dịch vụ trên chuỗi ra thị trường. Điều này sẽ giúp đạt được tầm nhìn biến Hoa Kỳ thành "thủ đô tiền mã hóa toàn cầu".
Hai, những ý tưởng mới về quy định của SEC
2.1 Quan điểm quản lý trong thời kỳ Chủ tịch SEC trước đây
Trước đây, việc quản lý DeFi của SEC chủ yếu xoay quanh những điểm sau:
Logic quản lý này cần phải xác định "chứng khoán" một cách nghiêm ngặt, không chỉ thách thức Đạo luật Chứng khoán năm 1933 mà còn thách thức quy trình lập pháp tư pháp hiện tại. Do thiếu sự rõ ràng và khung quy định cho tài sản mã hóa, SEC lúc đó chủ yếu áp dụng quản lý kiểu thực thi, khởi kiện nhiều dự án mã hóa như Coinbase, Metamask, Uniswap.
2.2 Những quan điểm quản lý mới của SEC trong thời kỳ Atkins
Dưới sự lãnh đạo của Atkins, SEC đã chuyển đổi mục tiêu quản lý, nhằm đưa Hoa Kỳ trở thành "thủ đô mã hóa toàn cầu". Những tư duy quản lý mới bao gồm:
Đối với tài sản thế giới thực trên chuỗi ( Phân đoạn RWA ):
Đối với tài chính phi tập trung ( DeFi ):
2.3 Khung quy định mã hóa của Mỹ
Hiện tại, khung quy định mã hóa của Mỹ đại khái như sau:
Ba, Xu hướng phát triển trong tương lai
Với việc khung quy định của Mỹ dần được làm rõ, ngành mã hóa có thể xuất hiện các xu hướng sau:
Các dự án DeFi lâu đời có hy vọng nhận được sự công nhận của cơ quan quản lý, chính thức "đặt chân".
Các dự án DeFi đổi mới có thể phát triển nhanh chóng tại Mỹ trong khuôn khổ "miễn trừ đổi mới", đặc biệt là các sản phẩm tài chính như stablecoin sinh lợi.
Sự kết hợp của khả năng kết hợp mà DeFi phi tập trung mang lại sẽ kết hợp với các stablecoin và tài sản được token hóa liên tục lên chuỗi, tạo ra nhiều sản phẩm tài chính đa dạng hơn.
Ngày càng nhiều công ty công nghệ tài chính truyền thống Web2 sẽ hợp tác với DeFi Web3 để đổi mới.
Thị trường tài chính trên chuỗi ( On-Chain Financial Markets ) sẽ phát triển mạnh mẽ. Thị trường này sẽ có các đặc điểm như toàn cầu hóa, dân chủ hóa đầu tư, rào cản thấp, chi phí thấp, tiếp cận toàn cầu và có hiệu ứng mạng mạnh mẽ.
Dựa trên khung quy định, tài sản cơ bản của thị trường tài chính trên chuỗi sẽ chủ yếu là stablecoin đô la, đô la và trái phiếu chính phủ Mỹ.
Nói chung, tư duy quản lý mới đã mở ra không gian rộng hơn cho sự phát triển của Tài chính phi tập trung và mã hóa, hứa hẹn thúc đẩy Hoa Kỳ duy trì vị thế dẫn đầu trong ngành công nghiệp mã hóa toàn cầu. Tuy nhiên, việc thực hiện chính sách cụ thể và phản ứng của thị trường vẫn cần được quan sát thêm.