Cơ quan Quản lý Tài chính Vương quốc Anh (FCA) đã công bố tài liệu thảo luận "Quy định Hoạt động Tài sản Mã Hóa" (DP25/1) vào tháng 5 năm 2025, lần đầu tiên hệ thống hóa việc tiết lộ các tiêu chí hoạt động của "Nền tảng Giao dịch Mã Hóa Đủ Điều Kiện" (CATP):
Bất kỳ sàn giao dịch nào hướng đến khách hàng bán lẻ tại Vương quốc Anh đều phải triển khai theo mô hình "chi nhánh UK + công ty con UK".
Phải áp dụng hình thức khớp lệnh không tùy ý, không giao dịch tự doanh, và công khai ngay lập tức sổ lệnh và thông tin giao dịch.
Thời hạn thu thập ý kiến là ngày 13 tháng 6 năm 2025.
Điều kiện tuân thủ của Vương quốc Anh – Giấy phép và hiện diện thực thể
Báo cáo cho biết, nền tảng giao dịch mã hóa (CATP) phải thành lập chi nhánh và công ty con được ủy quyền tại Vương quốc Anh (UK branch × UK subsidiary).
"Chi nhánh được ủy quyền tại Vương quốc Anh sẽ xử lý các chức năng thiết yếu đối với hoạt động của CATP, cho phép các đơn hàng của nhà đầu tư Vương quốc Anh tương tác với các đơn hàng của nhà đầu tư nước ngoài." "Công ty con tại Vương quốc Anh có thể xử lý một số chức năng khác liên quan đến khách hàng, chẳng hạn như tiếp nhận khách hàng và phát hành tiền điện tử, hoặc các hoạt động hỗ trợ hoặc bổ sung khác."
Hướng tới chi nhánh UK (chịu trách nhiệm kết nối) công ty con UK (chịu trách nhiệm giao diện khách hàng) hình thức pháp lý Chi nhánh của công ty mẹ tại Anh; không có tư cách pháp nhân độc lập. Công ty con được đăng ký tại Anh, có tư cách pháp nhân độc lập. Chức năng cốt lõi Kết nối, giao dịch và thanh toán, giúp nhà đầu tư Anh tiếp cận với các pool thanh khoản toàn cầu. Đăng ký người dùng, KYC, dịch vụ khách hàng, phát hành e-money và các chức năng đầu cuối bán lẻ khác. Tập trung vào quy định Hành vi thị trường, khả năng phục hồi công nghệ, hợp tác với cơ quan giám sát của nước mẹ. Bảo vệ người tiêu dùng, quản lý xung đột, bảo mật dữ liệu và cơ chế bồi thường. Lợi ích cho nhà đầu tư Thanh khoản sâu・Hiệu quả giá. Quan hệ pháp lý địa phương・Đảm bảo khiếu nại và bồi thường tốt hơn.
Ý nghĩa quan trọng của việc làm này là:
Tính thanh khoản vs. Bảo vệ: Các chi nhánh đảm bảo độ sâu, các công ty con cung cấp bảo vệ bán lẻ, vừa đảm bảo năng lực cạnh tranh quốc tế vừa đảm bảo khả năng tiếp cận quy định.
Ngăn chặn xung đột: Nếu trong nhóm vẫn cần phải làm thị trường, có thể đặt ở công ty con và thiết lập tường lửa để giảm thiểu rủi ro xung đột lợi ích.
Cơ chế điều tiết của Vương quốc Anh: "Hoàn toàn phi tùy ý"
FCA dự kiến cấm nền tảng thực hiện phán đoán chủ quan đối với các đơn hàng, tất cả CATP phải tự động khớp theo quy tắc đã được quy định trước, không được tự quyết định "khi nào, với ai, bao nhiêu" để loại trừ sự phân biệt đối xử và hoạt động bí mật.
Anh Quốc tự giao dịch không khoan nhượng: Ba lớp tường lửa
nền tảng nội bộ cấm tự doanh: nền tảng không được tự mình tạo thị trường hoặc đặt lệnh trong hồ sơ giao dịch của chính mình.
Giao dịch ngoài sàn bị hạn chế: Vị thế ngoài sàn vẫn có thể ảnh hưởng đến giá trong sàn, cần củng cố việc cách ly và công khai.
Liên quan đến việc làm thị trường tách biệt: cho phép các pháp nhân độc lập làm thị trường, nhưng phải có sự tách biệt về pháp lý / hoạt động và công khai đầy đủ.
FCA cũng đặt câu hỏi về khả năng tồn tại của (MPT) giao dịch chính phù hợp và tìm kiếm các lựa chọn thay thế trong ngành. Giao dịch chính khớp (MPT) đề cập đến thực tế là trong khi một công ty đầu tư giao dịch với khách hàng trong sổ sách của chính mình, nó ngay lập tức phòng ngừa rủi ro cho thị trường hoặc một đối tác khác với cùng số lượng giao dịch theo hướng ngược lại, do đó đẩy rủi ro thị trường xuống gần bằng không.
Vai trò Rủi ro giá cả Dòng tiền Phân loại quản lý (ví dụ EU MiFID II) Đại lý (đại lý thuần túy) Hoàn toàn không chịu trách nhiệm Khách hàng Nhà cung cấp thị trường/Tính thanh khoản "Nhận và chuyển tiếp", "Thực hiện chỉ thị của khách hàng" Nguyên tắc khớp (MPT) Giữ vị thế danh nghĩa, nhưng ngay lập tức đối冲 bằng vị thế ngược lại với lượng tương đương → Rủi ro ròng ≈ 0 Khách hàng Nhà giao dịch Nhà cung cấp tính thanh khoản Được coi là giao dịch tự doanh (dealing on own account); phải xin giấy phép MPT hoặc giấy phép tự doanh, và đáp ứng yêu cầu vốn/báo cáo cao hơn Nguyên tắc đầy đủ (Tồn kho/Tạo lập thị trường) Giữ vị thế trần hoặc vị thế ròng, chịu rủi ro thị trường Khách hàng Nhà giao dịch (giữ vị thế) Giấy phép tự doanh hoặc giấy phép tạo lập thị trường (nghiêm ngặt hơn)
Tiêu chuẩn minh bạch của Vương quốc Anh: báo giá trước + tiết lộ giao dịch ngay lập tức
Công khai sổ lệnh hoàn chỉnh (pre‑trade) + Thông tin giao dịch (post‑trade), và cung cấp quyền truy cập với "điều kiện công bằng hợp lý".
Nền tảng và trung gian phải lưu giữ hồ sơ đơn hàng/giao dịch trong 5 năm và luôn sẵn sàng để FCA kiểm tra.
Bảo vệ nhà đầu tư nhỏ lẻ, giao dịch tự động cần phải được kiềm chế
Khách hàng bán lẻ phải thiết lập mối quan hệ pháp lý với công ty con tại Vương quốc Anh, nền tảng chịu trách nhiệm tất cả các nghĩa vụ bảo vệ người tiêu dùng.
Đối với nhà giao dịch tự động (Giao dịch thuật toán), CATP phải xác định và ký hợp đồng, ràng buộc báo giá liên tục và quản lý rủi ro.
Tiến vào ngành công nghiệp Anh có thể đối mặt với cú sốc
Hướng tới ảnh hưởng chi phí IT cải cách, chi phí nhân lực và cơ sở hạ tầng dữ liệu tuân thủ pháp luật gia tăng. Cạnh tranh yêu cầu bản địa hóa nghiêm ngặt sẽ thúc đẩy thị trường tăng tốc "độc quyền của các nhà cung cấp ưu thế"; các nền tảng vừa và nhỏ có thể cần tìm kiếm sáp nhập hoặc tập trung vào ngách. Thời gian biểu 2025‑06‑13: Hạn chót thu thập ý kiến 2025 Q4: Phát hành tài liệu tư vấn chính thức (CP) Bắt đầu từ 2026: Dự kiến có hiệu lực theo từng giai đoạn.
FCA đang cố gắng đưa các sàn giao dịch mã hóa vào một khuôn khổ quản lý tương đương với thị trường chứng khoán. Các sàn giao dịch có thể cần lên kế hoạch sớm để thành lập chi nhánh và công ty con tại Vương quốc Anh, cũng như tái cấu trúc quy trình khớp lệnh và tạo lập thị trường. Các nhà đầu tư trong tương lai khi giao dịch CATP được cấp phép tại Vương quốc Anh sẽ được hưởng thanh khoản sâu hơn và cơ chế bảo vệ gần gũi hơn với tài chính truyền thống.
Bài viết này về việc FCA Anh đưa ra kế hoạch quản lý "hai thực thể" đối với nền tảng giao dịch mã hóa (CATP) lần đầu tiên xuất hiện trên Chain News ABMedia.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Cơ quan FCA của Vương quốc Anh áp dụng kế hoạch quản lý "hai thực thể" đối với nền tảng giao dịch mã hóa (CATP)
Cơ quan Quản lý Tài chính Vương quốc Anh (FCA) đã công bố tài liệu thảo luận "Quy định Hoạt động Tài sản Mã Hóa" (DP25/1) vào tháng 5 năm 2025, lần đầu tiên hệ thống hóa việc tiết lộ các tiêu chí hoạt động của "Nền tảng Giao dịch Mã Hóa Đủ Điều Kiện" (CATP):
Bất kỳ sàn giao dịch nào hướng đến khách hàng bán lẻ tại Vương quốc Anh đều phải triển khai theo mô hình "chi nhánh UK + công ty con UK".
Phải áp dụng hình thức khớp lệnh không tùy ý, không giao dịch tự doanh, và công khai ngay lập tức sổ lệnh và thông tin giao dịch.
Thời hạn thu thập ý kiến là ngày 13 tháng 6 năm 2025.
Điều kiện tuân thủ của Vương quốc Anh – Giấy phép và hiện diện thực thể
Báo cáo cho biết, nền tảng giao dịch mã hóa (CATP) phải thành lập chi nhánh và công ty con được ủy quyền tại Vương quốc Anh (UK branch × UK subsidiary).
"Chi nhánh được ủy quyền tại Vương quốc Anh sẽ xử lý các chức năng thiết yếu đối với hoạt động của CATP, cho phép các đơn hàng của nhà đầu tư Vương quốc Anh tương tác với các đơn hàng của nhà đầu tư nước ngoài." "Công ty con tại Vương quốc Anh có thể xử lý một số chức năng khác liên quan đến khách hàng, chẳng hạn như tiếp nhận khách hàng và phát hành tiền điện tử, hoặc các hoạt động hỗ trợ hoặc bổ sung khác."
Hướng tới chi nhánh UK (chịu trách nhiệm kết nối) công ty con UK (chịu trách nhiệm giao diện khách hàng) hình thức pháp lý Chi nhánh của công ty mẹ tại Anh; không có tư cách pháp nhân độc lập. Công ty con được đăng ký tại Anh, có tư cách pháp nhân độc lập. Chức năng cốt lõi Kết nối, giao dịch và thanh toán, giúp nhà đầu tư Anh tiếp cận với các pool thanh khoản toàn cầu. Đăng ký người dùng, KYC, dịch vụ khách hàng, phát hành e-money và các chức năng đầu cuối bán lẻ khác. Tập trung vào quy định Hành vi thị trường, khả năng phục hồi công nghệ, hợp tác với cơ quan giám sát của nước mẹ. Bảo vệ người tiêu dùng, quản lý xung đột, bảo mật dữ liệu và cơ chế bồi thường. Lợi ích cho nhà đầu tư Thanh khoản sâu・Hiệu quả giá. Quan hệ pháp lý địa phương・Đảm bảo khiếu nại và bồi thường tốt hơn.
Ý nghĩa quan trọng của việc làm này là:
Tính thanh khoản vs. Bảo vệ: Các chi nhánh đảm bảo độ sâu, các công ty con cung cấp bảo vệ bán lẻ, vừa đảm bảo năng lực cạnh tranh quốc tế vừa đảm bảo khả năng tiếp cận quy định.
Ngăn chặn xung đột: Nếu trong nhóm vẫn cần phải làm thị trường, có thể đặt ở công ty con và thiết lập tường lửa để giảm thiểu rủi ro xung đột lợi ích.
Cơ chế điều tiết của Vương quốc Anh: "Hoàn toàn phi tùy ý"
FCA dự kiến cấm nền tảng thực hiện phán đoán chủ quan đối với các đơn hàng, tất cả CATP phải tự động khớp theo quy tắc đã được quy định trước, không được tự quyết định "khi nào, với ai, bao nhiêu" để loại trừ sự phân biệt đối xử và hoạt động bí mật.
Anh Quốc tự giao dịch không khoan nhượng: Ba lớp tường lửa
nền tảng nội bộ cấm tự doanh: nền tảng không được tự mình tạo thị trường hoặc đặt lệnh trong hồ sơ giao dịch của chính mình.
Giao dịch ngoài sàn bị hạn chế: Vị thế ngoài sàn vẫn có thể ảnh hưởng đến giá trong sàn, cần củng cố việc cách ly và công khai.
Liên quan đến việc làm thị trường tách biệt: cho phép các pháp nhân độc lập làm thị trường, nhưng phải có sự tách biệt về pháp lý / hoạt động và công khai đầy đủ.
FCA cũng đặt câu hỏi về khả năng tồn tại của (MPT) giao dịch chính phù hợp và tìm kiếm các lựa chọn thay thế trong ngành. Giao dịch chính khớp (MPT) đề cập đến thực tế là trong khi một công ty đầu tư giao dịch với khách hàng trong sổ sách của chính mình, nó ngay lập tức phòng ngừa rủi ro cho thị trường hoặc một đối tác khác với cùng số lượng giao dịch theo hướng ngược lại, do đó đẩy rủi ro thị trường xuống gần bằng không.
Vai trò Rủi ro giá cả Dòng tiền Phân loại quản lý (ví dụ EU MiFID II) Đại lý (đại lý thuần túy) Hoàn toàn không chịu trách nhiệm Khách hàng Nhà cung cấp thị trường/Tính thanh khoản "Nhận và chuyển tiếp", "Thực hiện chỉ thị của khách hàng" Nguyên tắc khớp (MPT) Giữ vị thế danh nghĩa, nhưng ngay lập tức đối冲 bằng vị thế ngược lại với lượng tương đương → Rủi ro ròng ≈ 0 Khách hàng Nhà giao dịch Nhà cung cấp tính thanh khoản Được coi là giao dịch tự doanh (dealing on own account); phải xin giấy phép MPT hoặc giấy phép tự doanh, và đáp ứng yêu cầu vốn/báo cáo cao hơn Nguyên tắc đầy đủ (Tồn kho/Tạo lập thị trường) Giữ vị thế trần hoặc vị thế ròng, chịu rủi ro thị trường Khách hàng Nhà giao dịch (giữ vị thế) Giấy phép tự doanh hoặc giấy phép tạo lập thị trường (nghiêm ngặt hơn)
Tiêu chuẩn minh bạch của Vương quốc Anh: báo giá trước + tiết lộ giao dịch ngay lập tức
Công khai sổ lệnh hoàn chỉnh (pre‑trade) + Thông tin giao dịch (post‑trade), và cung cấp quyền truy cập với "điều kiện công bằng hợp lý".
Nền tảng và trung gian phải lưu giữ hồ sơ đơn hàng/giao dịch trong 5 năm và luôn sẵn sàng để FCA kiểm tra.
Bảo vệ nhà đầu tư nhỏ lẻ, giao dịch tự động cần phải được kiềm chế
Khách hàng bán lẻ phải thiết lập mối quan hệ pháp lý với công ty con tại Vương quốc Anh, nền tảng chịu trách nhiệm tất cả các nghĩa vụ bảo vệ người tiêu dùng.
Đối với nhà giao dịch tự động (Giao dịch thuật toán), CATP phải xác định và ký hợp đồng, ràng buộc báo giá liên tục và quản lý rủi ro.
Tiến vào ngành công nghiệp Anh có thể đối mặt với cú sốc
Hướng tới ảnh hưởng chi phí IT cải cách, chi phí nhân lực và cơ sở hạ tầng dữ liệu tuân thủ pháp luật gia tăng. Cạnh tranh yêu cầu bản địa hóa nghiêm ngặt sẽ thúc đẩy thị trường tăng tốc "độc quyền của các nhà cung cấp ưu thế"; các nền tảng vừa và nhỏ có thể cần tìm kiếm sáp nhập hoặc tập trung vào ngách. Thời gian biểu 2025‑06‑13: Hạn chót thu thập ý kiến 2025 Q4: Phát hành tài liệu tư vấn chính thức (CP) Bắt đầu từ 2026: Dự kiến có hiệu lực theo từng giai đoạn.
FCA đang cố gắng đưa các sàn giao dịch mã hóa vào một khuôn khổ quản lý tương đương với thị trường chứng khoán. Các sàn giao dịch có thể cần lên kế hoạch sớm để thành lập chi nhánh và công ty con tại Vương quốc Anh, cũng như tái cấu trúc quy trình khớp lệnh và tạo lập thị trường. Các nhà đầu tư trong tương lai khi giao dịch CATP được cấp phép tại Vương quốc Anh sẽ được hưởng thanh khoản sâu hơn và cơ chế bảo vệ gần gũi hơn với tài chính truyền thống.
Bài viết này về việc FCA Anh đưa ra kế hoạch quản lý "hai thực thể" đối với nền tảng giao dịch mã hóa (CATP) lần đầu tiên xuất hiện trên Chain News ABMedia.