Nguồn: Blockworks; Biên dịch: Bạch Thủy, Jinse Cai Jin
Sự giả mạo trong kinh doanh nằm ở sự đầu cơ. Các thương nhân luôn trao đổi lợi nhuận để lấy giá trị, từ đó phát huy tác dụng có lợi.
——Andrew Carnegie
Khi được hỏi về mối đe dọa cạnh tranh từ Công ty Thép Liên bang mới thành lập (Federal Steel), Andrew Carnegie đã chế nhạo rằng chuyên môn thực sự của công ty này là "chế tạo chứng khoán cổ phiếu", chứ không phải thép.
Những bình luận coi thường này tượng trưng cho sự thịnh vượng của cổ phiếu "tin tưởng" công nghiệp vào những năm 90 của thế kỷ 19, Carnegie cho rằng hầu hết những cổ phiếu này không liên quan đến kinh doanh, mà liên quan mật thiết đến đầu cơ.
Tất nhiên cũng có ngoại lệ - những tập đoàn độc quyền lớn được thành lập trong các lĩnh vực như dầu mỏ, đường và thuốc lá đã chứng minh là những khoản đầu tư tốt.
Nhưng cũng có một số quỹ tín thác thành lập trong các lĩnh vực như dây thừng, giấy dán tường và quan tài, thực chất chỉ là các kế hoạch tiếp thị cổ phiếu, không phải như vậy.
Năm 1893, sự sụp đổ của Công ty Dây thừng Quốc gia (National Cordage Company, hay còn gọi là "Ủy thác dây thừng") đã thậm chí gây ra một cuộc khủng hoảng tài chính rộng rãi, dẫn đến sự sụp đổ của nhiều ủy thác khác cũng hoạt động trong lĩnh vực "sản xuất chứng khoán".
Kết quả này có thể là một cảnh báo cho ngành công nghiệp tiền điện tử, vì ngành công nghiệp tiền điện tử vẫn nổi tiếng với việc sản xuất token (chứ không phải giá trị).
Hầu hết các token đều không có bất kỳ ứng dụng thực tế nào - và những token thực sự hữu ích chủ yếu chỉ đại diện cho các cách khác nhau để giao dịch các token vô dụng.
Thị trường tiền điện tử vẫn rất tự định hướng, nhưng mọi người luôn hy vọng rằng tình hình này sẽ thay đổi theo thời gian: xây dựng một hệ thống tài chính mới, tài sản và nhà đầu tư sẽ đổ xô vào.
Nếu thực sự như vậy, cảm giác như họ có thể đến bất kỳ lúc nào - công nghệ hiện tại đã đủ trưởng thành, không gian blockchain thì đủ rẻ và dồi dào, và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cũng đã nới lỏng quy định.
Có dấu hiệu cho thấy mọi thứ có thể đang xảy ra, điều này thật đầy hy vọng.
Ví dụ, hiện tượng chuyển nhượng tài sản thế giới thực trên chuỗi đã tăng đáng kể - điều này chủ yếu nhờ vào sự thành công của Quỹ thị trường tiền tệ token hóa BUIDL của BlackRock (sản phẩm này thực sự vượt trội hơn so với các sản phẩm tương tự ngoài chuỗi ở nhiều khía cạnh).
Tài sản stablecoin cũng đang có xu hướng tăng và có thể mới chỉ bắt đầu: Mastercard sáng nay đã thông báo sẽ sử dụng stablecoin để thanh toán, điều này có thể cuối cùng sẽ đưa tiền điện tử vào tầm nhìn của công chúng không phải tiền điện tử.
Báo cáo gần đây của Citibank dự đoán rằng đến năm 2030, quy mô tài sản của stablecoin sẽ tăng từ 2400 tỷ USD hiện tại lên 3,5 nghìn tỷ USD.
(Lưu ý: Tôi đã làm toán, và vẫn còn bốn năm rưỡi nữa cho đến năm 2030.) Tôi biết điều đó gây sốc, nhưng đó là sự thật. ）
Nếu tài sản được mã hóa trên chuỗi đạt 3,5 nghìn tỷ đô la, tài sản có thể đầu tư sẽ theo sau.
Ví dụ, gần đây tôi đã mua hai thẻ Pokémon và một chai whisky trên chuỗi chỉ vì tôi có một ít tiền nhàn rỗi trên chuỗi, và tiền điện tử đã khiến việc mua thẻ Pokémon và whisky trở nên rất dễ dàng.
Thật tiện lợi đến mức tôi hiện nghĩ rằng hai thứ này đều là tài sản có thể đầu tư - không cần phải nhận hàng hoặc lưu trữ bộ sưu tập như trước đây, điều này đã thay đổi cuộc chơi.
Đầu tư vào thẻ bài và rượu whisky cũng thú vị hơn việc kiếm 4% trên BUIDL hoặc thua lỗ 100% trên memecoin.
Hy vọng các nhà đầu tư tiền điện tử sẽ sớm có nhiều lựa chọn hơn.
Kyle Samani thậm chí tin rằng trong tương lai sẽ có nhiều lựa chọn hơn: "Hầu như tất cả các tài sản sẽ được giao dịch trên các hệ thống như Solana, vốn về bản chất là toàn cầu hóa và không cần sự cho phép," ông đã dự đoán trong một báo cáo gần đây về tương lai của thị trường vốn tiền điện tử.
Nếu vậy, điều đó chắc chắn bao gồm cổ phiếu và trái phiếu, nhưng điều thú vị hơn là nó cũng bao gồm các loại tài sản gốc tiền điện tử hoàn toàn mới.
Hiện tại, ngoài việc phát hành các mã thông báo blockchain và DeFi hiện tại - những mã thông báo này hầu như đều được sử dụng theo cách tự tham chiếu cho giao dịch tiền điện tử - thì vẫn rất khó để hình dung tương lai sẽ như thế nào.
Nhưng bây giờ không gian blockchain rẻ và dồi dào như vậy, mọi người đang thử nghiệm những điều mới.
Ví dụ, Time.fun là một thử nghiệm biến thời gian của con người thành token; Zora là một thử nghiệm sử dụng "tiền tệ nội dung" để hiển thị và ưu tiên thông tin; TRUMP, một "tiền tệ của người nổi tiếng", là một thử nghiệm biến lương thành token; Story Protocol là một thử nghiệm về quyền sở hữu trí tuệ có thể lập trình và biến thành token; Believe App là một thử nghiệm chuyển đổi các bài đăng X thành memecoin (hoặc "tiền tệ sáng tạo"), những memecoin này có thể tài trợ cho các ý tưởng kinh doanh mà chúng đại diện.
Như hầu hết các thí nghiệm, những thí nghiệm này có thể thất bại.
Nhưng nếu thị trường vốn tiền điện tử tiếp tục ném mì Ý vào tường như thế này, một số điều mới mẻ và thú vị cuối cùng sẽ tồn tại.
Điều quan trọng là, chúng cũng có thể không hoàn toàn là tiền điện tử.
Phố Wall gần đây đã cố gắng ngày càng ít hơn: Tomasz Tunguz chỉ ra rằng, kể từ năm 2018, chỉ có hai công ty có doanh thu dưới 100 triệu đô la đã IPO tại Mỹ.
Không thể cung cấp cho các nhà đầu tư cơ hội đầu tư mới, ít nhất một phần lý do là chi phí quy trình IPO quá cao: Tunguz ước tính rằng chi phí để một công ty có doanh thu 100 triệu USD niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Mỹ lên tới 26 triệu USD.
Đây là một phương pháp huy động vốn tốn kém.
So với trước đây, việc huy động vốn qua tiền điện tử gần như rẻ đến không thể so sánh.
Trong một số trường hợp, đúng là như vậy: token do Zora phát hành "chỉ để giải trí", điều này có nghĩa là Zora không cần phải bán cổ phần để huy động vốn - thực sự là một trò lừa kỳ quặc chỉ có thể thực hiện trong lĩnh vực tiền điện tử.
Đến hiện tại, điều này không tốt cho các nhà đầu tư tiền điện tử. Đối với hầu hết các nhà đầu tư token tiền điện tử, lợi nhuận khá tồi tệ.
Tất nhiên, nhiều người đã trở nên giàu có nhờ vào tiền điện tử, nhưng họ không phải làm điều đó bằng cách tạo ra hoặc đầu tư vào những thứ hữu ích.
Ngược lại, họ chủ yếu làm giàu thông qua việc tạo ra token.
Andrew Carnegie không mấy quan tâm đến điều này - ông cho rằng, sự thành công của doanh nghiệp nên xuất phát từ "đổi lấy giá trị bằng lợi nhuận", chứ không chỉ đơn thuần là cung cấp những cơ hội đầu cơ mới.
Nhưng có lẽ ông ấy có sự đồng cảm với thị trường tiền điện tử, vì trong thời đại của ông, thị trường chứng khoán cũng không hề nghiêm túc - cho đến khi ông sáp nhập công ty thép Carnegie của mình vào công ty thép Mỹ, tạo ra cổ phiếu hiện đại đầu tiên.
Công ty thép Mỹ chính là sản phẩm của kỹ thuật tài chính mà Carnegie đã chế nhạo.
Nhưng nó cũng là công ty đầu tiên có giá trị thị trường đạt một tỷ đô la, công ty đầu tiên phát hành báo cáo tài chính hiện đại, và có thể nói là công ty đầu tiên thực sự hiện thực hóa sở hữu công.
** Thị trường vốn tiền điện tử vẫn đang trong giai đoạn tạo ra token. **
Nhưng thời điểm thép Mỹ của họ có thể—cuối cùng—sắp đến.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Tại sao nói rằng thị trường vốn mã hóa vẫn đang ở giai đoạn sản xuất Token?
Nguồn: Blockworks; Biên dịch: Bạch Thủy, Jinse Cai Jin
Sự giả mạo trong kinh doanh nằm ở sự đầu cơ. Các thương nhân luôn trao đổi lợi nhuận để lấy giá trị, từ đó phát huy tác dụng có lợi.
——Andrew Carnegie
Khi được hỏi về mối đe dọa cạnh tranh từ Công ty Thép Liên bang mới thành lập (Federal Steel), Andrew Carnegie đã chế nhạo rằng chuyên môn thực sự của công ty này là "chế tạo chứng khoán cổ phiếu", chứ không phải thép.
Những bình luận coi thường này tượng trưng cho sự thịnh vượng của cổ phiếu "tin tưởng" công nghiệp vào những năm 90 của thế kỷ 19, Carnegie cho rằng hầu hết những cổ phiếu này không liên quan đến kinh doanh, mà liên quan mật thiết đến đầu cơ.
Tất nhiên cũng có ngoại lệ - những tập đoàn độc quyền lớn được thành lập trong các lĩnh vực như dầu mỏ, đường và thuốc lá đã chứng minh là những khoản đầu tư tốt.
Nhưng cũng có một số quỹ tín thác thành lập trong các lĩnh vực như dây thừng, giấy dán tường và quan tài, thực chất chỉ là các kế hoạch tiếp thị cổ phiếu, không phải như vậy.
Năm 1893, sự sụp đổ của Công ty Dây thừng Quốc gia (National Cordage Company, hay còn gọi là "Ủy thác dây thừng") đã thậm chí gây ra một cuộc khủng hoảng tài chính rộng rãi, dẫn đến sự sụp đổ của nhiều ủy thác khác cũng hoạt động trong lĩnh vực "sản xuất chứng khoán".
Kết quả này có thể là một cảnh báo cho ngành công nghiệp tiền điện tử, vì ngành công nghiệp tiền điện tử vẫn nổi tiếng với việc sản xuất token (chứ không phải giá trị).
Hầu hết các token đều không có bất kỳ ứng dụng thực tế nào - và những token thực sự hữu ích chủ yếu chỉ đại diện cho các cách khác nhau để giao dịch các token vô dụng.
Thị trường tiền điện tử vẫn rất tự định hướng, nhưng mọi người luôn hy vọng rằng tình hình này sẽ thay đổi theo thời gian: xây dựng một hệ thống tài chính mới, tài sản và nhà đầu tư sẽ đổ xô vào.
Nếu thực sự như vậy, cảm giác như họ có thể đến bất kỳ lúc nào - công nghệ hiện tại đã đủ trưởng thành, không gian blockchain thì đủ rẻ và dồi dào, và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cũng đã nới lỏng quy định.
Có dấu hiệu cho thấy mọi thứ có thể đang xảy ra, điều này thật đầy hy vọng.
Ví dụ, hiện tượng chuyển nhượng tài sản thế giới thực trên chuỗi đã tăng đáng kể - điều này chủ yếu nhờ vào sự thành công của Quỹ thị trường tiền tệ token hóa BUIDL của BlackRock (sản phẩm này thực sự vượt trội hơn so với các sản phẩm tương tự ngoài chuỗi ở nhiều khía cạnh).
Tài sản stablecoin cũng đang có xu hướng tăng và có thể mới chỉ bắt đầu: Mastercard sáng nay đã thông báo sẽ sử dụng stablecoin để thanh toán, điều này có thể cuối cùng sẽ đưa tiền điện tử vào tầm nhìn của công chúng không phải tiền điện tử.
Báo cáo gần đây của Citibank dự đoán rằng đến năm 2030, quy mô tài sản của stablecoin sẽ tăng từ 2400 tỷ USD hiện tại lên 3,5 nghìn tỷ USD.
(Lưu ý: Tôi đã làm toán, và vẫn còn bốn năm rưỡi nữa cho đến năm 2030.) Tôi biết điều đó gây sốc, nhưng đó là sự thật. ）
Nếu tài sản được mã hóa trên chuỗi đạt 3,5 nghìn tỷ đô la, tài sản có thể đầu tư sẽ theo sau.
Ví dụ, gần đây tôi đã mua hai thẻ Pokémon và một chai whisky trên chuỗi chỉ vì tôi có một ít tiền nhàn rỗi trên chuỗi, và tiền điện tử đã khiến việc mua thẻ Pokémon và whisky trở nên rất dễ dàng.
Thật tiện lợi đến mức tôi hiện nghĩ rằng hai thứ này đều là tài sản có thể đầu tư - không cần phải nhận hàng hoặc lưu trữ bộ sưu tập như trước đây, điều này đã thay đổi cuộc chơi.
Đầu tư vào thẻ bài và rượu whisky cũng thú vị hơn việc kiếm 4% trên BUIDL hoặc thua lỗ 100% trên memecoin.
Hy vọng các nhà đầu tư tiền điện tử sẽ sớm có nhiều lựa chọn hơn.
Kyle Samani thậm chí tin rằng trong tương lai sẽ có nhiều lựa chọn hơn: "Hầu như tất cả các tài sản sẽ được giao dịch trên các hệ thống như Solana, vốn về bản chất là toàn cầu hóa và không cần sự cho phép," ông đã dự đoán trong một báo cáo gần đây về tương lai của thị trường vốn tiền điện tử.
Nếu vậy, điều đó chắc chắn bao gồm cổ phiếu và trái phiếu, nhưng điều thú vị hơn là nó cũng bao gồm các loại tài sản gốc tiền điện tử hoàn toàn mới.
Hiện tại, ngoài việc phát hành các mã thông báo blockchain và DeFi hiện tại - những mã thông báo này hầu như đều được sử dụng theo cách tự tham chiếu cho giao dịch tiền điện tử - thì vẫn rất khó để hình dung tương lai sẽ như thế nào.
Nhưng bây giờ không gian blockchain rẻ và dồi dào như vậy, mọi người đang thử nghiệm những điều mới.
Ví dụ, Time.fun là một thử nghiệm biến thời gian của con người thành token; Zora là một thử nghiệm sử dụng "tiền tệ nội dung" để hiển thị và ưu tiên thông tin; TRUMP, một "tiền tệ của người nổi tiếng", là một thử nghiệm biến lương thành token; Story Protocol là một thử nghiệm về quyền sở hữu trí tuệ có thể lập trình và biến thành token; Believe App là một thử nghiệm chuyển đổi các bài đăng X thành memecoin (hoặc "tiền tệ sáng tạo"), những memecoin này có thể tài trợ cho các ý tưởng kinh doanh mà chúng đại diện.
Như hầu hết các thí nghiệm, những thí nghiệm này có thể thất bại.
Nhưng nếu thị trường vốn tiền điện tử tiếp tục ném mì Ý vào tường như thế này, một số điều mới mẻ và thú vị cuối cùng sẽ tồn tại.
Điều quan trọng là, chúng cũng có thể không hoàn toàn là tiền điện tử.
Phố Wall gần đây đã cố gắng ngày càng ít hơn: Tomasz Tunguz chỉ ra rằng, kể từ năm 2018, chỉ có hai công ty có doanh thu dưới 100 triệu đô la đã IPO tại Mỹ.
Không thể cung cấp cho các nhà đầu tư cơ hội đầu tư mới, ít nhất một phần lý do là chi phí quy trình IPO quá cao: Tunguz ước tính rằng chi phí để một công ty có doanh thu 100 triệu USD niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Mỹ lên tới 26 triệu USD.
Đây là một phương pháp huy động vốn tốn kém.
So với trước đây, việc huy động vốn qua tiền điện tử gần như rẻ đến không thể so sánh.
Trong một số trường hợp, đúng là như vậy: token do Zora phát hành "chỉ để giải trí", điều này có nghĩa là Zora không cần phải bán cổ phần để huy động vốn - thực sự là một trò lừa kỳ quặc chỉ có thể thực hiện trong lĩnh vực tiền điện tử.
Đến hiện tại, điều này không tốt cho các nhà đầu tư tiền điện tử. Đối với hầu hết các nhà đầu tư token tiền điện tử, lợi nhuận khá tồi tệ.
Tất nhiên, nhiều người đã trở nên giàu có nhờ vào tiền điện tử, nhưng họ không phải làm điều đó bằng cách tạo ra hoặc đầu tư vào những thứ hữu ích.
Ngược lại, họ chủ yếu làm giàu thông qua việc tạo ra token.
Andrew Carnegie không mấy quan tâm đến điều này - ông cho rằng, sự thành công của doanh nghiệp nên xuất phát từ "đổi lấy giá trị bằng lợi nhuận", chứ không chỉ đơn thuần là cung cấp những cơ hội đầu cơ mới.
Nhưng có lẽ ông ấy có sự đồng cảm với thị trường tiền điện tử, vì trong thời đại của ông, thị trường chứng khoán cũng không hề nghiêm túc - cho đến khi ông sáp nhập công ty thép Carnegie của mình vào công ty thép Mỹ, tạo ra cổ phiếu hiện đại đầu tiên.
Công ty thép Mỹ chính là sản phẩm của kỹ thuật tài chính mà Carnegie đã chế nhạo.
Nhưng nó cũng là công ty đầu tiên có giá trị thị trường đạt một tỷ đô la, công ty đầu tiên phát hành báo cáo tài chính hiện đại, và có thể nói là công ty đầu tiên thực sự hiện thực hóa sở hữu công.
** Thị trường vốn tiền điện tử vẫn đang trong giai đoạn tạo ra token. **
Nhưng thời điểm thép Mỹ của họ có thể—cuối cùng—sắp đến.