Các nhà đầu tư toàn cầu đã dành nhiều năm tích lũy đô la và đổ chúng vào các cổ phiếu S&P 500 và Nasdaq hiện đang chịu tổn thất nặng nề, sau khi các chính sách chiến tranh thương mại mới của Tổng thống Donald Trump khiến cả cổ phiếu và đô la rơi vào tình trạng lao dốc.
Theo một báo cáo từ Bloomberg vào thứ Hai, đối với đám đông ở London, Paris và Tokyo, điều mà trước đây là một cách dễ dàng để in tiền đã biến thành một cuộc tắm máu gần như qua đêm.
Kịch bản cũ rất đơn giản. Mua đô la, mua cổ phiếu Mỹ, xem lợi nhuận ập đến. Cổ phiếu Mỹ đang hoạt động rất tốt so với các thị trường trong nước, và đồng đô la tăng giá giống như điểm thưởng miễn phí.
Các nhà đầu tư nước ngoài của cổ phiếu Mỹ có các công cụ phòng ngừa rủi ro FX hạn chế. Nguồn: State Street và Bloomberg
Bây giờ, một sự sụt giảm 6% trong chỉ số S&P 500 năm nay trông còn tồi tệ hơn khi nhìn từ góc độ nước ngoài - đó là một khoản lỗ 14% khi đo bằng euro hoặc yen. Sự lao dốc, kết hợp với sự hỗn loạn không ngừng từ Nhà Trắng của Trump, đã làm lung lay niềm tin của các nhà đầu tư toàn cầu, những người từng coi Mỹ là lựa chọn an toàn nhất.
Các nhà đầu tư đổ xô vào việc phòng ngừa khi đồng đô la giảm làm tổn hại đến danh mục đầu tư.
Ngay cả khi Trump đột nhiên quyết định đảo ngược chính sách về các cuộc chiến thương mại, tháng vừa qua đã phơi bày những rủi ro tàn nhẫn của việc đặt cược mọi thứ vào Mỹ.
Nhiều nhà đầu tư nước ngoài đang gấp rút bảo vệ bản thân, tích trữ các công cụ phòng ngừa rủi ro tiền tệ liên quan đến 18 nghìn tỷ đô la cổ phiếu Mỹ khổng lồ của họ, một kho dự trữ chiếm gần 20% tổng số cổ phiếu của Mỹ vào cuối năm ngoái.
Morgan Stanley và Bank of America đang chứng kiến sự gia tăng số lượng khách hàng khát khao được bảo vệ trước sự sụt giảm của đồng đô la. Alexandre Hezez, giám đốc đầu tư tại Group Richelieu ở Paris, cho biết quỹ của ông hiện đang được phòng ngừa ở mức tối đa cho phép, thừa nhận, “Mọi thứ đã bị đảo lộn.”
Hezez từng nghĩ rằng việc phòng ngừa là vô nghĩa. Giả định rất đơn giản: nếu cổ phiếu Mỹ giảm, sự hoảng loạn sẽ đẩy giá đồng đô la lên, bù đắp cho những khoản lỗ. Nhưng logic đó vừa bị phá vỡ hoàn toàn.
Hôm nay, việc phòng ngừa của các nhà đầu tư nước ngoài trong các cổ phiếu của Mỹ chỉ đứng ở mức 23%, giảm mạnh so với mức gần 50% vào năm 2020, dựa trên dữ liệu lưu ký từ State Street. Các chiến lược gia của Bank of America đã cảnh báo rằng nếu các nhà đầu tư vội vàng quay trở lại thói quen phòng ngừa trước đại dịch, điều này có thể có nghĩa là thêm 5 nghìn tỷ đô la vào mức độ bảo hiểm.
Các nhà giao dịch cố gắng bảo vệ mình thường bán đô la trên các thị trường kỳ hạn. Nhưng chi phí là rất nặng nề. Đối với các nhà đầu tư dựa trên franc Thụy Sĩ và yen, chi phí phòng hộ ba tháng khoảng 4% theo năm. Các nhà đầu tư dựa trên euro đang phải trả hơn 2%.
Việc phòng ngừa giúp bù đắp cho sự giảm giá của đồng đô la, nhưng cũng xóa bỏ lợi nhuận nếu đồng đô la phục hồi, và chi phí cuốn theo giảm mạnh vào lợi nhuận. Giao dịch quyền chọn cũng bùng nổ. Các hợp đồng euro-đô la đang đạt kỷ lục mới, nhưng sự biến động thêm đã khiến việc phòng ngừa trở nên đắt đỏ hơn 15% cho các nhà đầu tư euro kể từ đầu năm.
Một số chỉ từ bỏ phỏng đoán. Fares Hendi tại Prevoir Asset Management cho biết cố gắng dự đoán biến động của đồng đô la là không đáng. Quỹ của ông, vốn đã nghiền nát nó khi chứng khoán Mỹ đang bay, đã giảm 18% trong năm nay. "Biến động tiền tệ là điều chúng tôi không thể dự đoán được", Hendi nói từ Paris. "Trump không biết, Powell không biết, không ai biết nó sẽ diễn ra như thế nào".
Nhiều người khác cảnh báo không nên hoảng loạn ngay lúc này. Hoa Kỳ vẫn sở hữu thị trường sâu nhất thế giới và một số nhà sản xuất tiền lớn nhất, với Alphabet ghi nhận gần 80 tỷ đô la doanh thu trong quý đầu tiên. Và mặc dù đồng đô la đang chạm mức thấp nhất trong hai năm, nhưng nó vẫn đứng vững — chỉ vừa đủ.
Câu hỏi thực sự là liệu các nhà đầu tư nước ngoài cuối cùng có sẵn sàng bắt đầu rút tiền khỏi Mỹ một cách vĩnh viễn hay không. Allianz SE cho rằng điều đó là không khả thi. Họ lập luận rằng không có nơi nào khác để đổ nhiều tiền mặt như vậy. Các nhà kinh tế của Allianz, bao gồm Ludovic Subran, đã viết rằng 28 nghìn tỷ USD trong các khoản đầu tư quốc tế đang nằm trong các thị trường Mỹ.
Ngay cả những chuyển động nhỏ cũng có thể làm rối loạn tỷ giá hối đoái và giá toàn cầu. Subran nói: "Nếu ngay cả một phần nhỏ của những tài sản này rời khỏi Mỹ, điều đó sẽ dẫn đến những biến dạng lớn hơn trong tỷ giá hối đoái và giá tài sản toàn cầu."
Trong khi đó, cảm giác đang tăng lên rằng phép màu của Mỹ có thể đang phai nhạt. George Saravelos tại Deutsche Bank cho biết chủ nghĩa xuất chúng của Mỹ "đã bắt đầu bị xói mòn" và dự đoán đồng euro có thể tăng lên 1,30 USD vào năm 2027, một con số mà không ai đã thấy trong mười năm.
Cryptopolitan Academy: Bạn mệt mỏi với những biến động của thị trường? Hãy tìm hiểu cách DeFi có thể giúp bạn xây dựng thu nhập thụ động ổn định. Đăng ký ngay
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Các nhà đầu tư toàn cầu bị thiệt hại từ cổ phiếu và đồng đô la đang vội vàng tìm cách bảo hiểm, nhưng không phải với crypto
Các nhà đầu tư toàn cầu đã dành nhiều năm tích lũy đô la và đổ chúng vào các cổ phiếu S&P 500 và Nasdaq hiện đang chịu tổn thất nặng nề, sau khi các chính sách chiến tranh thương mại mới của Tổng thống Donald Trump khiến cả cổ phiếu và đô la rơi vào tình trạng lao dốc.
Theo một báo cáo từ Bloomberg vào thứ Hai, đối với đám đông ở London, Paris và Tokyo, điều mà trước đây là một cách dễ dàng để in tiền đã biến thành một cuộc tắm máu gần như qua đêm.
Kịch bản cũ rất đơn giản. Mua đô la, mua cổ phiếu Mỹ, xem lợi nhuận ập đến. Cổ phiếu Mỹ đang hoạt động rất tốt so với các thị trường trong nước, và đồng đô la tăng giá giống như điểm thưởng miễn phí.
Các nhà đầu tư nước ngoài của cổ phiếu Mỹ có các công cụ phòng ngừa rủi ro FX hạn chế. Nguồn: State Street và Bloomberg
Bây giờ, một sự sụt giảm 6% trong chỉ số S&P 500 năm nay trông còn tồi tệ hơn khi nhìn từ góc độ nước ngoài - đó là một khoản lỗ 14% khi đo bằng euro hoặc yen. Sự lao dốc, kết hợp với sự hỗn loạn không ngừng từ Nhà Trắng của Trump, đã làm lung lay niềm tin của các nhà đầu tư toàn cầu, những người từng coi Mỹ là lựa chọn an toàn nhất.
Các nhà đầu tư đổ xô vào việc phòng ngừa khi đồng đô la giảm làm tổn hại đến danh mục đầu tư.
Ngay cả khi Trump đột nhiên quyết định đảo ngược chính sách về các cuộc chiến thương mại, tháng vừa qua đã phơi bày những rủi ro tàn nhẫn của việc đặt cược mọi thứ vào Mỹ.
Nhiều nhà đầu tư nước ngoài đang gấp rút bảo vệ bản thân, tích trữ các công cụ phòng ngừa rủi ro tiền tệ liên quan đến 18 nghìn tỷ đô la cổ phiếu Mỹ khổng lồ của họ, một kho dự trữ chiếm gần 20% tổng số cổ phiếu của Mỹ vào cuối năm ngoái.
Morgan Stanley và Bank of America đang chứng kiến sự gia tăng số lượng khách hàng khát khao được bảo vệ trước sự sụt giảm của đồng đô la. Alexandre Hezez, giám đốc đầu tư tại Group Richelieu ở Paris, cho biết quỹ của ông hiện đang được phòng ngừa ở mức tối đa cho phép, thừa nhận, “Mọi thứ đã bị đảo lộn.”
Hezez từng nghĩ rằng việc phòng ngừa là vô nghĩa. Giả định rất đơn giản: nếu cổ phiếu Mỹ giảm, sự hoảng loạn sẽ đẩy giá đồng đô la lên, bù đắp cho những khoản lỗ. Nhưng logic đó vừa bị phá vỡ hoàn toàn.
Hôm nay, việc phòng ngừa của các nhà đầu tư nước ngoài trong các cổ phiếu của Mỹ chỉ đứng ở mức 23%, giảm mạnh so với mức gần 50% vào năm 2020, dựa trên dữ liệu lưu ký từ State Street. Các chiến lược gia của Bank of America đã cảnh báo rằng nếu các nhà đầu tư vội vàng quay trở lại thói quen phòng ngừa trước đại dịch, điều này có thể có nghĩa là thêm 5 nghìn tỷ đô la vào mức độ bảo hiểm.
Các nhà giao dịch cố gắng bảo vệ mình thường bán đô la trên các thị trường kỳ hạn. Nhưng chi phí là rất nặng nề. Đối với các nhà đầu tư dựa trên franc Thụy Sĩ và yen, chi phí phòng hộ ba tháng khoảng 4% theo năm. Các nhà đầu tư dựa trên euro đang phải trả hơn 2%.
Việc phòng ngừa giúp bù đắp cho sự giảm giá của đồng đô la, nhưng cũng xóa bỏ lợi nhuận nếu đồng đô la phục hồi, và chi phí cuốn theo giảm mạnh vào lợi nhuận. Giao dịch quyền chọn cũng bùng nổ. Các hợp đồng euro-đô la đang đạt kỷ lục mới, nhưng sự biến động thêm đã khiến việc phòng ngừa trở nên đắt đỏ hơn 15% cho các nhà đầu tư euro kể từ đầu năm.
Một số chỉ từ bỏ phỏng đoán. Fares Hendi tại Prevoir Asset Management cho biết cố gắng dự đoán biến động của đồng đô la là không đáng. Quỹ của ông, vốn đã nghiền nát nó khi chứng khoán Mỹ đang bay, đã giảm 18% trong năm nay. "Biến động tiền tệ là điều chúng tôi không thể dự đoán được", Hendi nói từ Paris. "Trump không biết, Powell không biết, không ai biết nó sẽ diễn ra như thế nào".
Nhiều người khác cảnh báo không nên hoảng loạn ngay lúc này. Hoa Kỳ vẫn sở hữu thị trường sâu nhất thế giới và một số nhà sản xuất tiền lớn nhất, với Alphabet ghi nhận gần 80 tỷ đô la doanh thu trong quý đầu tiên. Và mặc dù đồng đô la đang chạm mức thấp nhất trong hai năm, nhưng nó vẫn đứng vững — chỉ vừa đủ.
Câu hỏi thực sự là liệu các nhà đầu tư nước ngoài cuối cùng có sẵn sàng bắt đầu rút tiền khỏi Mỹ một cách vĩnh viễn hay không. Allianz SE cho rằng điều đó là không khả thi. Họ lập luận rằng không có nơi nào khác để đổ nhiều tiền mặt như vậy. Các nhà kinh tế của Allianz, bao gồm Ludovic Subran, đã viết rằng 28 nghìn tỷ USD trong các khoản đầu tư quốc tế đang nằm trong các thị trường Mỹ.
Ngay cả những chuyển động nhỏ cũng có thể làm rối loạn tỷ giá hối đoái và giá toàn cầu. Subran nói: "Nếu ngay cả một phần nhỏ của những tài sản này rời khỏi Mỹ, điều đó sẽ dẫn đến những biến dạng lớn hơn trong tỷ giá hối đoái và giá tài sản toàn cầu."
Trong khi đó, cảm giác đang tăng lên rằng phép màu của Mỹ có thể đang phai nhạt. George Saravelos tại Deutsche Bank cho biết chủ nghĩa xuất chúng của Mỹ "đã bắt đầu bị xói mòn" và dự đoán đồng euro có thể tăng lên 1,30 USD vào năm 2027, một con số mà không ai đã thấy trong mười năm.
Cryptopolitan Academy: Bạn mệt mỏi với những biến động của thị trường? Hãy tìm hiểu cách DeFi có thể giúp bạn xây dựng thu nhập thụ động ổn định. Đăng ký ngay