Quản lý lạm phát luôn là vấn đề cốt lõi của mô hình kinh tế chuỗi công khai và sự phát triển hệ sinh thái. Gần đây, cộng đồng Aptos đã rơi vào cuộc tranh luận gay gắt về một đề xuất AIP-119 nhằm giảm lợi suất staking, những người ủng hộ coi đây là một bước đi cần thiết để kiểm soát lạm phát và kích hoạt tính thanh khoản trong hệ sinh thái, trong khi những người phản đối cảnh báo rằng điều này có thể làm suy yếu nền tảng phi tập trung của mạng lưới, thậm chí gây ra dòng vốn ra ngoài.
Khi cuộc đấu tranh giữa việc tiết kiệm và mã nguồn mở va chạm với việc phân phối lại lợi ích của các trình xác thực, cải cách này của Aptos không chỉ liên quan đến tương lai của nền kinh tế token APT mà còn phản ánh những mâu thuẫn sâu sắc trong quản trị chuỗi công khai PoS. Bằng cách phân tích những tranh cãi trong các đề xuất và so sánh với các mô hình chuỗi công khai chính, bài viết khám phá cách Aptos tìm kiếm con đường giải quyết giữa tình trạng lạm phát cao và hoạt động thấp.
Cuộc tranh luận về "phẫu thuật" lạm phát: chữa bệnh hay gây tổn hại
AIP-119 được đề xuất bởi thành viên cộng đồng moonshiesty trên GitHub của Quỹ Aptos vào ngày 17 tháng 4 năm 2025. Đề xuất cụ thể của đề xuất là giảm tỷ lệ phần thưởng staking cơ bản của Aptos xuống 1% mỗi tháng trong ba tháng tới, với mục tiêu cuối cùng là giảm lợi suất hàng năm (APR) từ khoảng 7% (hoặc 6,8%) tại thời điểm đó xuống còn 3,79%. Về nội dung, bản thân đề xuất này không phức tạp mà chỉ nhằm giảm lạm phát APT bằng cách giảm phần thưởng stake, có lợi cho sức khỏe lâu dài của hệ sinh thái, nhưng sẽ chạm đến lợi ích cốt lõi của các nút staking lớn, những người đã quen với lợi nhuận thụ động nên đã gây ra nhiều tranh cãi trong cộng đồng.
Các quan điểm được hỗ trợ chính thống cho rằng, đề xuất này không chỉ có khả năng nhanh chóng giảm phát APT mà còn có thể khuyến khích người nắm giữ đồng tiền chuyển tài sản của họ sang các hoạt động DeFi khác trên chuỗi, thay vì chỉ dựa vào việc staking thụ động.
Tuy nhiên, từ cuộc thảo luận trong cộng đồng, sự tranh cãi về đề xuất này không chỉ giới hạn ở sự phản đối của các nhà đầu tư lớn, mà còn có không ít thành viên đứng từ góc độ của các xác thực viên nhỏ và toàn bộ cộng đồng, đưa ra những lo ngại tiêu cực có thể phát sinh từ đề xuất này.
Việc giảm mạnh phần thưởng staking sẽ tác động lớn hơn đến các validator nhỏ. Biên lợi nhuận của nhiều validator bị thu hẹp, có thể không đủ để chi trả cho chi phí vận hành validator (khoảng 30.000 USD mỗi năm), dẫn đến việc họ buộc phải rời khỏi mạng lưới. Điều này ngược lại sẽ gián tiếp làm suy yếu mức độ phi tập trung của mạng Aptos, cuối cùng quyền lực và tài nguyên sẽ tập trung và nghiêng về các validator lớn.
Eric Amnis, đồng sáng lập Amnis Finance, tính toán trong diễn đàn rằng những người xác nhận hiện đang nắm giữ 1 triệu APT sẽ có chi phí máy chủ hàng năm khoảng 72.000 đến 96.000 đô la (mặc dù con số này khá khác so với 35.000 đô la do người đề xuất đề xuất), nhưng nếu lợi suất giảm xuống còn 3,9%, lợi nhuận cuối cùng có thể chỉ là 13.000 đô la, vì vậy sẽ có hiện tượng kiếm sống. Chỉ những người nắm giữ hơn 10 triệu APT mới khó có thể kiếm được lợi nhuận, điều này sẽ trực tiếp loại bỏ các trình xác thực nhỏ.
Ngoài ra, cũng có ý kiến cho rằng, tỷ lệ lợi nhuận staking giảm xuống (3.79%) so với các chuỗi khác cung cấp lợi nhuận cao hơn (như Cosmos khoảng 15%) thiếu tính cạnh tranh, có thể dẫn đến việc các nhà đầu tư lớn và tổ chức tìm kiếm lợi nhuận cao sẽ chuyển vốn sang các mạng khác, làm giảm TVL và thanh khoản của Aptos, gây ra rủi ro rút vốn. Hơn nữa, tỷ lệ lợi nhuận staking thấp cũng sẽ làm giảm sức hấp dẫn của các giao thức DeFi của Aptos đối với các nhà cung cấp thanh khoản, ảnh hưởng đến sự phát triển của giao thức và mức độ tham gia của người dùng.
Vấn đề phổ biến trong quản trị PoS: Nghệ thuật cân bằng giữa phần thưởng và lạm phát
Trên thực tế, đề xuất này tương tự như đề xuất SIMD-0228 trước đó đã được đưa ra trên Solana nhưng cuối cùng bị bác bỏ, cả hai đều cố gắng kiềm chế lạm phát mạng lưới bằng cách giảm tỷ suất lợi nhuận của các validator, điều này phản ánh vấn đề tranh chấp lợi ích trong quản trị chuỗi công khai. Vấn đề quản trị này thường nổi bật hơn trong cơ chế đồng thuận POS.
Do đó, cách tốt nhất để thảo luận xem đề xuất Aptos có hợp lý hay không là so sánh cách một số chuỗi công khai có cơ chế tương tự cân bằng câu hỏi này và hiệu quả là gì?
Hiện tại, mô hình lạm phát token của Aptos là phát hành thêm 7% mỗi năm. Theo đề xuất AIP-30, tỷ lệ thưởng tối đa này dự kiến sẽ giảm 1,5% mỗi năm (so với giá trị của năm trước) cho đến khi đạt mức đáy hàng năm là 3,25% sau hơn 50 năm. Tính đến dữ liệu tháng 4, tỷ lệ staking của APT đạt 76%, duy trì tỷ lệ cao trong số các chuỗi công khai. Về việc đốt phí, hiện tại tất cả các phí giao dịch của Aptos đều bị đốt, tuy nhiên, do phí trên chuỗi của Aptos chỉ có vài nghìn đô la mỗi ngày, việc đốt này thực sự không đủ để chống lại lạm phát.
Đánh giá từ xu hướng của mã thông báo trong hơn một năm, Solana là một trong những chuỗi công khai thành công hơn trong cơ chế POS. Không giống như tỷ lệ phát hành cố định hiện tại của Aptos, mô hình lạm phát của Solana là mô hình giảm hàng năm, với giá trị ban đầu là 8% và sau đó là 15% mỗi năm sau đó, và hiện đang ở mức khoảng 4,58%. Do đó, mô hình lạm phát năng động này dường như chính xác là những gì Aptos dự kiến sẽ nhắm đến sau cải cách. Tuy nhiên, đối với Solana, lạm phát này vẫn được cộng đồng coi là quá cao, do đó sự xuất hiện của Dự luật 0228. Về tỷ lệ đặt cọc, tỷ lệ đặt cọc hiện tại của Solana là khoảng 65%, thấp hơn 76% của Aptos.
Về vấn đề phí đốt, trước đây 50% phí giao dịch của Solana sẽ bị đốt, nhưng sau khi đề xuất 0096 được thông qua, 50% phí đốt này đã bị hủy bỏ và được thưởng cho các xác thực viên, do đó đã làm cho tình trạng lạm phát của Solana càng trở nên nghiêm trọng hơn. Tuy nhiên, do mức độ hoạt động của mạng Solana rất cao, nên dường như không bị ảnh hưởng quá nhiều bởi lạm phát.
Ngoài ra, một chuỗi công khai MOVE khác Sui, thường được so sánh với Aptos. Về năng suất đặt cọc, lợi suất của Sui thấp, chỉ từ 2,3% ~ 2,5. Ngoài ra, mã thông báo SUI có giới hạn cứng là 10 tỷ SUI, về cơ bản kiểm soát khả năng phát hành bổ sung không giới hạn. Về tỷ lệ cầm cố, tỷ lệ cầm cố của SUI là khoảng 76,73%, gần với APT. Tuy nhiên, về mặt đốt phí, mạng Sui chọn sử dụng nó như một phần thưởng và không có cơ chế đốt. So sánh, mô hình hard-cap của Sui dường như đã làm giảm nỗi lo lạm phát của cộng đồng rất nhiều, vì vậy nó cũng hoạt động tốt hơn về giá cả.
Ngoài ra, lợi suất staking của Cosmos cũng khá điển hình, lên đến 14,26%. Xét về số lượng lưu thông của token, nó cũng cho thấy hiệu ứng tăng trưởng liên tục. Hiện tại, tỷ lệ staking của Cosmos khoảng 59%, và trước khi đạt 67%, tình trạng lạm phát này sẽ còn tiếp diễn. Chỉ có điều, mặc dù lợi suất staking rất cao, nhưng giá của token ATOM lại liên tục giảm. Từ đỉnh điểm 44 USD, giá đã giảm xuống còn 3,81 USD, giảm tới 91%.
Quyết định của Aptos - Tiết kiệm hay mở nguồn?
Nhìn chung, trong số các chuỗi công khai POS lớn hiện nay, không ai có thể giải quyết hoàn hảo sự cân bằng giữa tỷ lệ lạm phát và sự tham gia của mạng. Trong quá trình giải quyết các trò chơi này, một mặt cần kiểm soát tỷ lệ lạm phát để duy trì sự phát triển lành mạnh của mô hình kinh tế token, mặt khác cần thu hút người xác thực tham gia quản trị mạng thông qua lợi nhuận staking hợp lý hơn. Mặt khác, Ethereum đã đạt được giảm phát thông qua việc chuyển đổi POS và phá hủy các khoản phí cơ bản. Tuy nhiên, ETH dường như cũng không thể mở ra một đợt tăng giá token do giải pháp cho vấn đề lạm phát. Ngược lại, đề xuất gần đây của Solana cho đến nay là Đề xuất 0096 về lạm phát gia tăng và Đề xuất 0028 về giảm phát đã bị cộng đồng từ chối. Nhưng điều này dường như không có nhiều tác động đến giá token của Solana. Trong phân tích cuối cùng, đó là bởi vì hoạt động mạng của Solana luôn được xếp hạng trong số các chuỗi công khai hàng đầu.
Giải quyết lạm phát cũng giống như điều tiết, vì vậy tăng hoạt động mạng giống như nguồn mở. Đối với một mạng đang hoạt động, sự cân bằng giữa nguồn mở và điều tiết là tự nhiên quan trọng, nhưng đối với một mạng không bận rộn lắm vào lúc này. Làm thế nào để tăng hoạt động là cách thực sự để tăng mã thông báo mạng. Đánh giá từ các vấn đề hiện tại mà Aptos gặp phải, TVL của Aptos chỉ có 1,1 tỷ USD, đứng thứ 11 trong số các chuỗi công khai. Dữ liệu tổng thể không ấn tượng và số lượng trình xác thực hiện tại trên toàn mạng là 149 và số lượng nút hoàn chỉnh là 495, không quá cao. Một khi rất nhiều trình xác nhận bỏ cuộc do giảm năng suất, có khả năng thực sự phá vỡ các dây thần kinh.
Do đó, đối với Aptos, khi xem xét việc "thắt chặt" thông qua AIP-119, có lẽ nên suy nghĩ kỹ lưỡng về tác động tiềm ẩn của nó đối với hệ sinh thái xác thực và sự phi tập trung của mạng lưới. So với việc cắt giảm phần thưởng một cách quyết liệt, lựa chọn cấp bách hơn ở giai đoạn hiện tại có thể là cách "mở nguồn" - tức là nâng cao tính năng hoạt động của mạng lưới, thu hút nhiều dự án chất lượng hơn, từ đó xây dựng một hệ sinh thái thực sự thịnh vượng và bền vững. Đây có thể là yếu tố then chốt hỗ trợ giá trị lâu dài của APT.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Vấn đề quản trị lạm phát của Aptos: Đề xuất AIP-119 gây tranh cãi, sự thịnh vượng của hệ sinh thái có thể là cách giải quyết.
Tác giả: Frank,
Quản lý lạm phát luôn là vấn đề cốt lõi của mô hình kinh tế chuỗi công khai và sự phát triển hệ sinh thái. Gần đây, cộng đồng Aptos đã rơi vào cuộc tranh luận gay gắt về một đề xuất AIP-119 nhằm giảm lợi suất staking, những người ủng hộ coi đây là một bước đi cần thiết để kiểm soát lạm phát và kích hoạt tính thanh khoản trong hệ sinh thái, trong khi những người phản đối cảnh báo rằng điều này có thể làm suy yếu nền tảng phi tập trung của mạng lưới, thậm chí gây ra dòng vốn ra ngoài.
Khi cuộc đấu tranh giữa việc tiết kiệm và mã nguồn mở va chạm với việc phân phối lại lợi ích của các trình xác thực, cải cách này của Aptos không chỉ liên quan đến tương lai của nền kinh tế token APT mà còn phản ánh những mâu thuẫn sâu sắc trong quản trị chuỗi công khai PoS. Bằng cách phân tích những tranh cãi trong các đề xuất và so sánh với các mô hình chuỗi công khai chính, bài viết khám phá cách Aptos tìm kiếm con đường giải quyết giữa tình trạng lạm phát cao và hoạt động thấp.
Cuộc tranh luận về "phẫu thuật" lạm phát: chữa bệnh hay gây tổn hại
AIP-119 được đề xuất bởi thành viên cộng đồng moonshiesty trên GitHub của Quỹ Aptos vào ngày 17 tháng 4 năm 2025. Đề xuất cụ thể của đề xuất là giảm tỷ lệ phần thưởng staking cơ bản của Aptos xuống 1% mỗi tháng trong ba tháng tới, với mục tiêu cuối cùng là giảm lợi suất hàng năm (APR) từ khoảng 7% (hoặc 6,8%) tại thời điểm đó xuống còn 3,79%. Về nội dung, bản thân đề xuất này không phức tạp mà chỉ nhằm giảm lạm phát APT bằng cách giảm phần thưởng stake, có lợi cho sức khỏe lâu dài của hệ sinh thái, nhưng sẽ chạm đến lợi ích cốt lõi của các nút staking lớn, những người đã quen với lợi nhuận thụ động nên đã gây ra nhiều tranh cãi trong cộng đồng.
Các quan điểm được hỗ trợ chính thống cho rằng, đề xuất này không chỉ có khả năng nhanh chóng giảm phát APT mà còn có thể khuyến khích người nắm giữ đồng tiền chuyển tài sản của họ sang các hoạt động DeFi khác trên chuỗi, thay vì chỉ dựa vào việc staking thụ động.
Tuy nhiên, từ cuộc thảo luận trong cộng đồng, sự tranh cãi về đề xuất này không chỉ giới hạn ở sự phản đối của các nhà đầu tư lớn, mà còn có không ít thành viên đứng từ góc độ của các xác thực viên nhỏ và toàn bộ cộng đồng, đưa ra những lo ngại tiêu cực có thể phát sinh từ đề xuất này.
Việc giảm mạnh phần thưởng staking sẽ tác động lớn hơn đến các validator nhỏ. Biên lợi nhuận của nhiều validator bị thu hẹp, có thể không đủ để chi trả cho chi phí vận hành validator (khoảng 30.000 USD mỗi năm), dẫn đến việc họ buộc phải rời khỏi mạng lưới. Điều này ngược lại sẽ gián tiếp làm suy yếu mức độ phi tập trung của mạng Aptos, cuối cùng quyền lực và tài nguyên sẽ tập trung và nghiêng về các validator lớn.
Eric Amnis, đồng sáng lập Amnis Finance, tính toán trong diễn đàn rằng những người xác nhận hiện đang nắm giữ 1 triệu APT sẽ có chi phí máy chủ hàng năm khoảng 72.000 đến 96.000 đô la (mặc dù con số này khá khác so với 35.000 đô la do người đề xuất đề xuất), nhưng nếu lợi suất giảm xuống còn 3,9%, lợi nhuận cuối cùng có thể chỉ là 13.000 đô la, vì vậy sẽ có hiện tượng kiếm sống. Chỉ những người nắm giữ hơn 10 triệu APT mới khó có thể kiếm được lợi nhuận, điều này sẽ trực tiếp loại bỏ các trình xác thực nhỏ.
Ngoài ra, cũng có ý kiến cho rằng, tỷ lệ lợi nhuận staking giảm xuống (3.79%) so với các chuỗi khác cung cấp lợi nhuận cao hơn (như Cosmos khoảng 15%) thiếu tính cạnh tranh, có thể dẫn đến việc các nhà đầu tư lớn và tổ chức tìm kiếm lợi nhuận cao sẽ chuyển vốn sang các mạng khác, làm giảm TVL và thanh khoản của Aptos, gây ra rủi ro rút vốn. Hơn nữa, tỷ lệ lợi nhuận staking thấp cũng sẽ làm giảm sức hấp dẫn của các giao thức DeFi của Aptos đối với các nhà cung cấp thanh khoản, ảnh hưởng đến sự phát triển của giao thức và mức độ tham gia của người dùng.
Vấn đề phổ biến trong quản trị PoS: Nghệ thuật cân bằng giữa phần thưởng và lạm phát
Trên thực tế, đề xuất này tương tự như đề xuất SIMD-0228 trước đó đã được đưa ra trên Solana nhưng cuối cùng bị bác bỏ, cả hai đều cố gắng kiềm chế lạm phát mạng lưới bằng cách giảm tỷ suất lợi nhuận của các validator, điều này phản ánh vấn đề tranh chấp lợi ích trong quản trị chuỗi công khai. Vấn đề quản trị này thường nổi bật hơn trong cơ chế đồng thuận POS.
Do đó, cách tốt nhất để thảo luận xem đề xuất Aptos có hợp lý hay không là so sánh cách một số chuỗi công khai có cơ chế tương tự cân bằng câu hỏi này và hiệu quả là gì?
Hiện tại, mô hình lạm phát token của Aptos là phát hành thêm 7% mỗi năm. Theo đề xuất AIP-30, tỷ lệ thưởng tối đa này dự kiến sẽ giảm 1,5% mỗi năm (so với giá trị của năm trước) cho đến khi đạt mức đáy hàng năm là 3,25% sau hơn 50 năm. Tính đến dữ liệu tháng 4, tỷ lệ staking của APT đạt 76%, duy trì tỷ lệ cao trong số các chuỗi công khai. Về việc đốt phí, hiện tại tất cả các phí giao dịch của Aptos đều bị đốt, tuy nhiên, do phí trên chuỗi của Aptos chỉ có vài nghìn đô la mỗi ngày, việc đốt này thực sự không đủ để chống lại lạm phát.
Đánh giá từ xu hướng của mã thông báo trong hơn một năm, Solana là một trong những chuỗi công khai thành công hơn trong cơ chế POS. Không giống như tỷ lệ phát hành cố định hiện tại của Aptos, mô hình lạm phát của Solana là mô hình giảm hàng năm, với giá trị ban đầu là 8% và sau đó là 15% mỗi năm sau đó, và hiện đang ở mức khoảng 4,58%. Do đó, mô hình lạm phát năng động này dường như chính xác là những gì Aptos dự kiến sẽ nhắm đến sau cải cách. Tuy nhiên, đối với Solana, lạm phát này vẫn được cộng đồng coi là quá cao, do đó sự xuất hiện của Dự luật 0228. Về tỷ lệ đặt cọc, tỷ lệ đặt cọc hiện tại của Solana là khoảng 65%, thấp hơn 76% của Aptos.
Về vấn đề phí đốt, trước đây 50% phí giao dịch của Solana sẽ bị đốt, nhưng sau khi đề xuất 0096 được thông qua, 50% phí đốt này đã bị hủy bỏ và được thưởng cho các xác thực viên, do đó đã làm cho tình trạng lạm phát của Solana càng trở nên nghiêm trọng hơn. Tuy nhiên, do mức độ hoạt động của mạng Solana rất cao, nên dường như không bị ảnh hưởng quá nhiều bởi lạm phát.
Ngoài ra, một chuỗi công khai MOVE khác Sui, thường được so sánh với Aptos. Về năng suất đặt cọc, lợi suất của Sui thấp, chỉ từ 2,3% ~ 2,5. Ngoài ra, mã thông báo SUI có giới hạn cứng là 10 tỷ SUI, về cơ bản kiểm soát khả năng phát hành bổ sung không giới hạn. Về tỷ lệ cầm cố, tỷ lệ cầm cố của SUI là khoảng 76,73%, gần với APT. Tuy nhiên, về mặt đốt phí, mạng Sui chọn sử dụng nó như một phần thưởng và không có cơ chế đốt. So sánh, mô hình hard-cap của Sui dường như đã làm giảm nỗi lo lạm phát của cộng đồng rất nhiều, vì vậy nó cũng hoạt động tốt hơn về giá cả.
Ngoài ra, lợi suất staking của Cosmos cũng khá điển hình, lên đến 14,26%. Xét về số lượng lưu thông của token, nó cũng cho thấy hiệu ứng tăng trưởng liên tục. Hiện tại, tỷ lệ staking của Cosmos khoảng 59%, và trước khi đạt 67%, tình trạng lạm phát này sẽ còn tiếp diễn. Chỉ có điều, mặc dù lợi suất staking rất cao, nhưng giá của token ATOM lại liên tục giảm. Từ đỉnh điểm 44 USD, giá đã giảm xuống còn 3,81 USD, giảm tới 91%.
Quyết định của Aptos - Tiết kiệm hay mở nguồn?
Nhìn chung, trong số các chuỗi công khai POS lớn hiện nay, không ai có thể giải quyết hoàn hảo sự cân bằng giữa tỷ lệ lạm phát và sự tham gia của mạng. Trong quá trình giải quyết các trò chơi này, một mặt cần kiểm soát tỷ lệ lạm phát để duy trì sự phát triển lành mạnh của mô hình kinh tế token, mặt khác cần thu hút người xác thực tham gia quản trị mạng thông qua lợi nhuận staking hợp lý hơn. Mặt khác, Ethereum đã đạt được giảm phát thông qua việc chuyển đổi POS và phá hủy các khoản phí cơ bản. Tuy nhiên, ETH dường như cũng không thể mở ra một đợt tăng giá token do giải pháp cho vấn đề lạm phát. Ngược lại, đề xuất gần đây của Solana cho đến nay là Đề xuất 0096 về lạm phát gia tăng và Đề xuất 0028 về giảm phát đã bị cộng đồng từ chối. Nhưng điều này dường như không có nhiều tác động đến giá token của Solana. Trong phân tích cuối cùng, đó là bởi vì hoạt động mạng của Solana luôn được xếp hạng trong số các chuỗi công khai hàng đầu.
Giải quyết lạm phát cũng giống như điều tiết, vì vậy tăng hoạt động mạng giống như nguồn mở. Đối với một mạng đang hoạt động, sự cân bằng giữa nguồn mở và điều tiết là tự nhiên quan trọng, nhưng đối với một mạng không bận rộn lắm vào lúc này. Làm thế nào để tăng hoạt động là cách thực sự để tăng mã thông báo mạng. Đánh giá từ các vấn đề hiện tại mà Aptos gặp phải, TVL của Aptos chỉ có 1,1 tỷ USD, đứng thứ 11 trong số các chuỗi công khai. Dữ liệu tổng thể không ấn tượng và số lượng trình xác thực hiện tại trên toàn mạng là 149 và số lượng nút hoàn chỉnh là 495, không quá cao. Một khi rất nhiều trình xác nhận bỏ cuộc do giảm năng suất, có khả năng thực sự phá vỡ các dây thần kinh.
Do đó, đối với Aptos, khi xem xét việc "thắt chặt" thông qua AIP-119, có lẽ nên suy nghĩ kỹ lưỡng về tác động tiềm ẩn của nó đối với hệ sinh thái xác thực và sự phi tập trung của mạng lưới. So với việc cắt giảm phần thưởng một cách quyết liệt, lựa chọn cấp bách hơn ở giai đoạn hiện tại có thể là cách "mở nguồn" - tức là nâng cao tính năng hoạt động của mạng lưới, thu hút nhiều dự án chất lượng hơn, từ đó xây dựng một hệ sinh thái thực sự thịnh vượng và bền vững. Đây có thể là yếu tố then chốt hỗ trợ giá trị lâu dài của APT.