Tác giả: Eduardo Nguồn: X, @emaverick90 Dịch:善欧巴, Jinse Caijing
Bạn đã xây dựng sản phẩm, có người dùng, phát hành token. Nhưng doanh thu thì sao? Vẫn là 0 đô la.
Tình huống này có thể cuối cùng sẽ thay đổi.
Hyperliquid đã âm thầm ra mắt một mô hình kinh doanh mà phần lớn những người trong ngành vẫn chưa hoàn toàn hiểu: trực tiếp phân phối doanh thu phí giao dịch cho các bên phát hành token. Điều này có nghĩa là, nếu token giao thức của bạn được giao dịch trên Hyperliquid, bạn thực sự có thể kiếm tiền từ khối lượng giao dịch. Không chỉ là nhà cung cấp thanh khoản (LP) hoặc nhà tạo lập thị trường, mà là bạn.
Đây chỉ là một sự thay đổi nhỏ về cơ chế, nhưng là một sự chuyển biến lớn trong cơ chế khuyến khích. Nếu mô hình này có thể duy trì, nó có thể mở ra một con đường phát triển bền vững hoàn toàn mới cho các dự án DeFi - một con đường không cần kinh tế Ponzi hay sự thổi giá đầu cơ.
Bởi vì trong DeFi, việc đầu cơ mang lại lợi nhuận, cho đến khi nó không còn hiệu quả nữa. Đây có thể là mô hình đầu tiên mang lại lợi nhuận từ khối lượng. Hãy để tôi giải thích tại sao điều này lại quan trọng.
Tính toán thu nhập không còn hiệu lực trong giao thức DeFi
Chúng ta đều đã thấy chu kỳ này: một giao thức được khởi động, phát hành token, thêm thanh khoản trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX), và bắt đầu thu hút sự chú ý thông qua việc khai thác. Đôi khi điều này có hiệu quả, tổng giá trị bị khóa (TVL) tăng lên, khối lượng giao dịch tăng vọt, token được niêm yết trên nhiều nền tảng hơn.
Nhưng có một thực tế đáng lo ngại ở đây: tất cả những điều này không đảm bảo rằng giao thức sẽ kiếm được bất kỳ lợi nhuận nào.
Phần lớn khối lượng giao dịch diễn ra trên các DEX như Uniswap hoặc Curve. Mặc dù những giao thức này tạo ra phí, nhưng những khoản phí này đều chảy về phía LP - chứ không phải về đội ngũ đã xây dựng token hoặc giao thức ban đầu. Là một người xây dựng, bạn không thể thu lợi từ sự thành công của token của chính mình.
Vậy, hầu hết các đội ngũ đã sống sót như thế nào?
Phát hành token và khuyến khích khai thác
Đầu cơ bằng token như một hình thức tài trợ gián tiếp
Token quản trị không gắn liền với thu nhập
Câu chuyện "lợi nhuận thực" dựa trên sự thổi phồng hơn là dòng tiền
Đây chính là vấn đề. Bạn có thể có người dùng và khối lượng giao dịch token lớn, thậm chí giá cả tăng lên. Nhưng bạn vẫn không có mô hình lợi nhuận.
Trừ khi bạn là một trong số ít ngoại lệ DeFi thực sự có thể tạo ra thu nhập, nếu không bạn sẽ bị loại ra ngoài nền kinh tế của hệ sinh thái của chính mình.
Và đây chính là điểm mà Hyperliquid đã đảo lộn truyền thống.
Sự thay đổi của Hyperliquid: Phí giao dịch như là thu nhập của giao thức
Hyperliquid đã giới thiệu một cơ chế thanh lịch và đơn giản: nếu bạn niêm yết token của mình và giao dịch trên nền tảng của họ, bạn sẽ kiếm được phí giao dịch.
Hãy tưởng tượng. Không cần phát hành hoặc khuyến khích thêm. Bạn chỉ cần tạo ra khối lượng giao dịch của phí, và sau đó bạn có thể chuyển đổi những khoản phí này thành doanh thu từ giao thức.
Nó hoạt động như thế này:
Một giao thức liệt kê các token của nó trên Hyperliquid.
Các nhà giao dịch mua bán giống như ở bất kỳ thị trường giao ngay nào khác.
Mỗi giao dịch đều phát sinh phí giao dịch.
Phí này sẽ không chảy vào tay nhà tạo lập thị trường, mà sẽ chảy vào giao thức liệt kê tài sản đó.
Điều này có nghĩa là, nếu giao thức của bạn tạo ra nhu cầu đối với một loại token nào đó (tôi đang nói về bất kỳ loại token nào), bạn bây giờ có thể nhận được phần thưởng từ hoạt động đó. Không phải thông qua việc đầu cơ, mà là thông qua thu nhập thường xuyên, gốc từ giao thức.
Bạn không cần phải xây dựng một đồng "quản trị" có cơ chế tích lũy giá trị phức tạp. Bạn có thể phát hành stablecoin, token staking, thậm chí token điểm hoạt động, chỉ cần có khối lượng giao dịch, bạn sẽ kiếm được tiền.
Nó sẽ cuối cùng liên kết lượng sử dụng, đầu cơ và giá trị trực tiếp với giao thức. Sự phù hợp của sản phẩm trên thị trường đã chuyển thành sự phù hợp về doanh thu.
Tại sao điều này sẽ thay đổi mô hình kinh doanh DeFi
Điều này đã thay đổi cách mà các giao thức DeFi suy nghĩ về cách kiếm lợi nhuận.
Trước đây, thu nhập bền vững chỉ giới hạn trong các đội sau:
Ứng dụng thu phí trực tiếp (ví dụ: cho vay, cầu nối, giao thức LP)
Bằng cách tích hợp sáng tạo để nắm bắt giá trị khai thác có thể trích xuất (MEV), phí thanh lý hoặc phí trung gian.
Nhưng Hyperliquid đã mở ra một con đường thứ ba: tạo ra một token được sử dụng và giao dịch, và thu lợi từ nhu cầu này thông qua phí giao dịch.
Điều này đã mở khóa:
**Token không đầu cơ có con đường sinh lợi thực sự: ** Stablecoin, token tiện ích, và bao bọc tài sản thế chấp giờ đây có thể trở thành nguồn thu nhập.
Mô hình kinh doanh đội ngũ giao thức tinh gọn, có thể mở rộng: Bạn không cần một chu trình tích lũy giá trị 10 bước, chỉ cần khối lượng giao dịch và nhu cầu thực tế.
Khuyến khích sự đồng bộ giữa người dùng và giao thức: Càng có nhiều nhu cầu tương tác với hệ thống của bạn, giao thức của bạn càng kiếm được nhiều hơn.
**Kinh tế token sạch hơn, khỏe mạnh hơn: ** Không còn lợi nhuận nhân tạo, không còn phụ thuộc vào việc tăng giá token, chỉ còn lượng sử dụng → Doanh thu.
Điều quan trọng nhất là nó giảm bớt áp lực "tài chính hóa mọi thứ". Các dự án bây giờ có thể tập trung vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng thực sự, nếu mọi người giao dịch nó, họ sẽ có lợi.
Định nghĩa lại thành công: Từ việc kéo giá token đến sự phù hợp thực sự với thị trường sản phẩm
Một trong những hiệu ứng bậc hai thú vị nhất của mô hình phí giao dịch của Hyperliquid là nó đã buộc phải thay đổi tư duy:
Đội ngũ DeFi không cần phải ẩn mình sau việc đẩy giá token nữa, họ phải xây dựng những thứ mà mọi người thực sự muốn sử dụng.
Nếu phí giao dịch trực tiếp chảy vào giao thức, thì khối lượng giao dịch đó sẽ trở thành tín hiệu rõ ràng nhất về nhu cầu thị trường thực sự của token và sản phẩm của bạn. Không còn TVL ảo cao từ việc thuê thợ mỏ hay các chỉ số danh vọng mơ hồ, chỉ có mức sử dụng và ý định giao dịch.
Điều này thật mạnh mẽ.
Nó định nghĩa lại cách chúng ta đánh giá thành công:
Không phải: Token đã tăng bao nhiêu?
Thay vào đó: Liệu có sự quan tâm liên tục để tương tác với hệ thống này không? Có đủ nhu cầu giao dịch để tạo ra khối lượng giao dịch liên tục không?
Trong một thế giới mà hoạt động giao dịch trở thành thu nhập từ hợp đồng, sự phù hợp của thị trường sản phẩm có thể được đo bằng dòng tiền. Điều này hoàn toàn tái cấu trúc cơ cấu khuyến khích của các dự án mới:
Xây dựng sản phẩm mà mọi người thích sử dụng.
Thiết kế một token phù hợp với mức sử dụng này.
Thúc đẩy khối lượng giao dịch thông qua tính thực tiễn chứ không phải sự thổi phồng.
Những ngày phát hành đồng meme mà không có ứng dụng có thể trở thành quá khứ. Nếu mô hình của Hyperliquid trở nên phổ biến, các nhà sáng lập sẽ buộc phải làm những điều khó khăn và tốt hơn: đầu tiên là xây dựng sản phẩm tuyệt vời.
Điều này là một chiến thắng ròng cho toàn bộ lĩnh vực.
Kết luận: Giả thuyết mới về thu nhập DeFi
Đây không phải là lời khuyên tài chính, cũng không phải là mô hình đảm bảo thành công.
Nhưng đây là một trong những giả thuyết thú vị nhất trong DeFi hiện tại:
Nếu khối lượng giao dịch có thể trực tiếp cung cấp vốn cho việc phát triển giao thức mà không cần phụ thuộc vào việc phát hành token hoặc hỗ trợ tài chính bên ngoài, thì sẽ như thế nào?
Mô hình của Hyperliquid vẫn đang ở giai đoạn đầu. Phần lớn các dự án vẫn chưa hoàn toàn hiểu được những khả năng mà nó mang lại. Nhưng đối với những ai quan tâm, đây có thể là con đường kiếm lợi rõ ràng nhất trong DeFi cho đến nay.
Nếu token của bạn được sử dụng và giao dịch, bạn nên được hưởng phần thưởng.
DEX không cung cấp điều này, nhưng Hyperliquid cung cấp.
Vì vậy, đối với những người xây dựng, vấn đề rất đơn giản:
Vì sao lại chọn phát hành token trên DEX truyền thống mà không kiếm được gì, trong khi có thể trực tiếp kiếm lợi nhuận qua Hyperliquid?
Đây có thể không phải là giải pháp "duy nhất" cho vấn đề lợi nhuận DeFi. Nhưng đây là giải pháp thực sự có ý nghĩa đầu tiên trong một thời gian dài.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Hyperliquid có giải quyết được vấn đề lợi nhuận trong Tài chính phi tập trung không?
Tác giả: Eduardo Nguồn: X, @emaverick90 Dịch:善欧巴, Jinse Caijing
Bạn đã xây dựng sản phẩm, có người dùng, phát hành token. Nhưng doanh thu thì sao? Vẫn là 0 đô la.
Tình huống này có thể cuối cùng sẽ thay đổi.
Hyperliquid đã âm thầm ra mắt một mô hình kinh doanh mà phần lớn những người trong ngành vẫn chưa hoàn toàn hiểu: trực tiếp phân phối doanh thu phí giao dịch cho các bên phát hành token. Điều này có nghĩa là, nếu token giao thức của bạn được giao dịch trên Hyperliquid, bạn thực sự có thể kiếm tiền từ khối lượng giao dịch. Không chỉ là nhà cung cấp thanh khoản (LP) hoặc nhà tạo lập thị trường, mà là bạn.
Đây chỉ là một sự thay đổi nhỏ về cơ chế, nhưng là một sự chuyển biến lớn trong cơ chế khuyến khích. Nếu mô hình này có thể duy trì, nó có thể mở ra một con đường phát triển bền vững hoàn toàn mới cho các dự án DeFi - một con đường không cần kinh tế Ponzi hay sự thổi giá đầu cơ.
Bởi vì trong DeFi, việc đầu cơ mang lại lợi nhuận, cho đến khi nó không còn hiệu quả nữa. Đây có thể là mô hình đầu tiên mang lại lợi nhuận từ khối lượng. Hãy để tôi giải thích tại sao điều này lại quan trọng.
Tính toán thu nhập không còn hiệu lực trong giao thức DeFi
Chúng ta đều đã thấy chu kỳ này: một giao thức được khởi động, phát hành token, thêm thanh khoản trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX), và bắt đầu thu hút sự chú ý thông qua việc khai thác. Đôi khi điều này có hiệu quả, tổng giá trị bị khóa (TVL) tăng lên, khối lượng giao dịch tăng vọt, token được niêm yết trên nhiều nền tảng hơn.
Nhưng có một thực tế đáng lo ngại ở đây: tất cả những điều này không đảm bảo rằng giao thức sẽ kiếm được bất kỳ lợi nhuận nào.
Phần lớn khối lượng giao dịch diễn ra trên các DEX như Uniswap hoặc Curve. Mặc dù những giao thức này tạo ra phí, nhưng những khoản phí này đều chảy về phía LP - chứ không phải về đội ngũ đã xây dựng token hoặc giao thức ban đầu. Là một người xây dựng, bạn không thể thu lợi từ sự thành công của token của chính mình.
Vậy, hầu hết các đội ngũ đã sống sót như thế nào?
Đây chính là vấn đề. Bạn có thể có người dùng và khối lượng giao dịch token lớn, thậm chí giá cả tăng lên. Nhưng bạn vẫn không có mô hình lợi nhuận.
Trừ khi bạn là một trong số ít ngoại lệ DeFi thực sự có thể tạo ra thu nhập, nếu không bạn sẽ bị loại ra ngoài nền kinh tế của hệ sinh thái của chính mình.
Và đây chính là điểm mà Hyperliquid đã đảo lộn truyền thống.
Sự thay đổi của Hyperliquid: Phí giao dịch như là thu nhập của giao thức
Hyperliquid đã giới thiệu một cơ chế thanh lịch và đơn giản: nếu bạn niêm yết token của mình và giao dịch trên nền tảng của họ, bạn sẽ kiếm được phí giao dịch.
Hãy tưởng tượng. Không cần phát hành hoặc khuyến khích thêm. Bạn chỉ cần tạo ra khối lượng giao dịch của phí, và sau đó bạn có thể chuyển đổi những khoản phí này thành doanh thu từ giao thức.
Nó hoạt động như thế này:
Điều này có nghĩa là, nếu giao thức của bạn tạo ra nhu cầu đối với một loại token nào đó (tôi đang nói về bất kỳ loại token nào), bạn bây giờ có thể nhận được phần thưởng từ hoạt động đó. Không phải thông qua việc đầu cơ, mà là thông qua thu nhập thường xuyên, gốc từ giao thức.
Bạn không cần phải xây dựng một đồng "quản trị" có cơ chế tích lũy giá trị phức tạp. Bạn có thể phát hành stablecoin, token staking, thậm chí token điểm hoạt động, chỉ cần có khối lượng giao dịch, bạn sẽ kiếm được tiền.
Nó sẽ cuối cùng liên kết lượng sử dụng, đầu cơ và giá trị trực tiếp với giao thức. Sự phù hợp của sản phẩm trên thị trường đã chuyển thành sự phù hợp về doanh thu.
Tại sao điều này sẽ thay đổi mô hình kinh doanh DeFi
Điều này đã thay đổi cách mà các giao thức DeFi suy nghĩ về cách kiếm lợi nhuận.
Trước đây, thu nhập bền vững chỉ giới hạn trong các đội sau:
Nhưng Hyperliquid đã mở ra một con đường thứ ba: tạo ra một token được sử dụng và giao dịch, và thu lợi từ nhu cầu này thông qua phí giao dịch.
Điều này đã mở khóa:
Điều quan trọng nhất là nó giảm bớt áp lực "tài chính hóa mọi thứ". Các dự án bây giờ có thể tập trung vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng thực sự, nếu mọi người giao dịch nó, họ sẽ có lợi.
Định nghĩa lại thành công: Từ việc kéo giá token đến sự phù hợp thực sự với thị trường sản phẩm
Một trong những hiệu ứng bậc hai thú vị nhất của mô hình phí giao dịch của Hyperliquid là nó đã buộc phải thay đổi tư duy:
Đội ngũ DeFi không cần phải ẩn mình sau việc đẩy giá token nữa, họ phải xây dựng những thứ mà mọi người thực sự muốn sử dụng.
Nếu phí giao dịch trực tiếp chảy vào giao thức, thì khối lượng giao dịch đó sẽ trở thành tín hiệu rõ ràng nhất về nhu cầu thị trường thực sự của token và sản phẩm của bạn. Không còn TVL ảo cao từ việc thuê thợ mỏ hay các chỉ số danh vọng mơ hồ, chỉ có mức sử dụng và ý định giao dịch.
Điều này thật mạnh mẽ.
Nó định nghĩa lại cách chúng ta đánh giá thành công:
Trong một thế giới mà hoạt động giao dịch trở thành thu nhập từ hợp đồng, sự phù hợp của thị trường sản phẩm có thể được đo bằng dòng tiền. Điều này hoàn toàn tái cấu trúc cơ cấu khuyến khích của các dự án mới:
Những ngày phát hành đồng meme mà không có ứng dụng có thể trở thành quá khứ. Nếu mô hình của Hyperliquid trở nên phổ biến, các nhà sáng lập sẽ buộc phải làm những điều khó khăn và tốt hơn: đầu tiên là xây dựng sản phẩm tuyệt vời.
Điều này là một chiến thắng ròng cho toàn bộ lĩnh vực.
Kết luận: Giả thuyết mới về thu nhập DeFi
Đây không phải là lời khuyên tài chính, cũng không phải là mô hình đảm bảo thành công.
Nhưng đây là một trong những giả thuyết thú vị nhất trong DeFi hiện tại:
Nếu khối lượng giao dịch có thể trực tiếp cung cấp vốn cho việc phát triển giao thức mà không cần phụ thuộc vào việc phát hành token hoặc hỗ trợ tài chính bên ngoài, thì sẽ như thế nào?
Mô hình của Hyperliquid vẫn đang ở giai đoạn đầu. Phần lớn các dự án vẫn chưa hoàn toàn hiểu được những khả năng mà nó mang lại. Nhưng đối với những ai quan tâm, đây có thể là con đường kiếm lợi rõ ràng nhất trong DeFi cho đến nay.
Nếu token của bạn được sử dụng và giao dịch, bạn nên được hưởng phần thưởng.
DEX không cung cấp điều này, nhưng Hyperliquid cung cấp.
Vì vậy, đối với những người xây dựng, vấn đề rất đơn giản:
Vì sao lại chọn phát hành token trên DEX truyền thống mà không kiếm được gì, trong khi có thể trực tiếp kiếm lợi nhuận qua Hyperliquid?
Đây có thể không phải là giải pháp "duy nhất" cho vấn đề lợi nhuận DeFi. Nhưng đây là giải pháp thực sự có ý nghĩa đầu tiên trong một thời gian dài.