Bitcoin ổn định và tăng, Thị trường Bull Tiền điện tử có quay trở lại không?

[TL；DR]:

Bitcoin vừa phá vỡ kháng cự trung bình di chuyển 60 ngày và tăng lên $87,000, đẩy mạnh sự phục hồi trong thị trường tiền điện tử, nhưng vẫn bị đè bởi đường trung bình di chuyển 200 ngày.

Vàng đồng thời vượt qua 3.450 đô la, và hệ số tương quan của nó với Bitcoin tăng lên 0,78, phản ánh sự tái cấu trúc của logic tránh rủi ro vốn toàn cầu.

Sau khi Bitcoin trải qua sự điều chỉnh 30% lớn nhất trong vòng tăng giá này, có khả năng sẽ đón đầu một đợt phục hồi theo đúng luật chu kỳ. Xét theo các chỉ số hiện tại, nếu môi trường tổng thể mở cửa, điều này sẽ giúp cho đợt phục hồi tiếp tục.

Giới thiệu

Sau khi trải qua một loạt các lo ngại về kinh tế học lớn, việc bán cá voi và các biến cố khác, Bitcoin cuối cùng đã ổn định trên đường trung bình di chuyển 60 ngày trong tuần này - điều này thường được coi là một tín hiệu quan trọng từ sự suy giảm đến sự tăng trong phân tích kỹ thuật. Sau khi trải qua một đợt tăng mạnh trong thị trường Bull vào cuối năm ngoái, Bitcoin đã trải qua sự sửa chữa lớn nhất trong vòng này của thị trường Bull cho đến nay, và hiện đã ngừng giảm và bắt đầu tăng lại. Khi giá của đồng tiền ổn định và thị trường phục hồi, một số người thậm chí lại tưởng tượng - thị trường Bull đã quay trở lại chưa?

BTC Kết thúc Sự dao động Lặp đi Lặp lại, Cho thấy Dấu hiệu tích cực Bull

Nếu bạn muốn sử dụng một từ để mô tả hiệu suất gần đây của Bitcoin, có lẽ “sự kiên cường” là phù hợp nhất. Từ tháng 4 năm 2024, giá của Bitcoin đã ổn định phục hồi từ đáy, và cuối cùng đã phá vỡ sự đàn áp của giá trị trung bình di chuyển trong 60 ngày vào thứ Hai và bắt đầu thách thức điểm cao nhất của tháng này. Như được hiển thị trong hình dưới đây, tính đến ngày 22 tháng 4 năm 2025, nó đã ổn định ở mức khoảng 88.000 đô la, tăng hơn 17% so với điểm thấp nhất của tháng này.
Nguồn: Gate.io

Sự phục hồi của BTC cũng đã dẫn đến việc phục hồi của toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử. Theo dữ liệu từ SoSo Value, AI, PayFi, DeFi và các lĩnh vực khác đã dẫn đầu về lợi nhuận, đặc biệt là lĩnh vực AI, kết hợp công nghệ blockchain với ứng dụng thực tế. Đã trở thành điểm nóng cho vốn cẩn trọng nhập và đã dẫn đầu về lợi nhuận trong ba ngày liên tiếp. Biến động trên thị trường ngoại vi tạo ra một chú thích khác về sự phục hồi của thị trường tiền điện tử. Các cổ phiếu Mỹ đã gặp trở ngại dưới bóng của chính sách của Trump và sự không chắc chắn về thuế. Ba chỉ số chính đã đóng cửa giảm trong tuần thứ ba liên tiếp, với Dow Jones Industrial Average giảm 2,66%, S&P 500 giảm 1,5%, Nasdaq giảm 2,62%. Trong bối cảnh giảm sút của cổ phiếu công nghệ, Bitcoin tăng mạnh, cho thấy sự độc lập tương đối.

Trong khi đó, vàng đã đạt mức cao kỷ lục lần thứ 55 trong 12 tháng qua, với sự tăng giá mới nhất hầu như đồng bộ với sự hồi phục của Bitcoin, và câu chuyện về tài sản trú ẩn dường như đang hội tụ lại sau nhiều năm.

Tuy nhiên, việc ổn định và phục hồi của Bitcoin vẫn chưa rõ ràng. Khi thị trường truyền thống do không chắc chắn về chính sách mà chần chừ, Bitcoin thường được coi là một nơi trú ẩn an toàn cho vốn; tuy nhiên, đặc điểm dài hạn này vẫn chưa ổn định. Dữ liệu điển hình cho thấy rằng tỷ lệ phần thưởng Bitcoin tại Hàn Quốc đã trở lại trên 2% gần đây, đạt mức cao nhất là 2,97% vào ngày 15 tháng 4, cho thấy nhu cầu địa phương mạnh mẽ. Ngược lại, Chỉ số Phần thưởng Coinbase trên thị trường Mỹ cho thấy một chiết khấu, cho thấy sự chênh lệch trong tâm lý đầu tư giữa hai quốc gia.
Nguồn: CryptoQuant

Trên thực tế, vì đô la Mỹ và won Hàn Quốc là đường hầm tiền tệ chính cho Bitcoin, các tín hiệu giá trái chiều của họ có tác động đáng kể đến quá trình khám phá giá toàn cầu. Khi hai trung tâm này chệch nhau, sự căng thẳng giữa giảm giá và phần thưởng định hình xu hướng tổng thể của Bitcoin thay vì trực tiếp triệt tiêu các tín hiệu lạc quan hoặc bi quan.

Tín hiệu xuất hiện thường xuyên, liệu đó có phải là báo hiệu cho một thị trường Bull hay chỉ là một cảnh báo giả mạo?

Mặc dù tình hình macro vẫn chưa rõ ràng, nhưng đã xuất hiện nhiều tín hiệu trên thị trường, cho thấy sự phục hồi trong thị trường tiền điện tử có thể không phải là ngắn hạn. Ví dụ, tôi đã đọc một bài viết gần đây trên Coinmonks cho biết chỉ báo MACD 3 ngày đã cho thấy một sự giao nhau tích cực. Tín hiệu này xuất hiện cuối cùng vào tháng 9 năm 2023, sau đó Bitcoin tăng vọt từ $60,000 lên hơn $100,000. Dữ liệu lịch sử cho thấy trong 5 lần gần nhất khi tín hiệu này xuất hiện, đã kích hoạt một cuộc tăng mạnh.

Trong khi đó, Bitcoin đang chiến đấu quyết liệt gần đường EMA 200 ngày. Đường trung bình động này không chỉ là mức hỗ trợ quan trọng trong phân tích kỹ thuật, mà còn là bước ngoặt giữa xu hướng tăng và giảm. Nếu nó có thể bứt phá và đứng vững, tín hiệu xác nhận về việc nối lại xu hướng tăng sẽ cực kỳ rõ ràng; Nếu bị từ chối, nó có thể trở lại mức thấp. Bitcoin đã dao động quanh mức này trong vài ngày qua, như thể đang thử thách quyết tâm của thị trường. Trên biểu đồ ngày, nó cũng đang cố gắng vượt qua đường xu hướng giảm được hình thành kể từ tháng 1/2024. Nếu thành công, tâm lý thị trường có thể nhanh chóng chuyển sang triển vọng tích cực.
Nguồn: coinglass

Dữ liệu trên chuỗi cũng truyền tải tin tức tích cực. Theo dữ liệu trên chuỗi của CryptoQuant, áp lực bán của những người nắm giữ lâu dài (tức là những người nắm giữ lâu dài trên sàn giao dịch) đã giảm xuống mức thấp nhất trong năm qua là 1,1%. Điều này cho thấy rằng những người nắm giữ lâu dài Bitcoin hiện đang chọn giữ tài sản thay vì lấy lời.
Nguồn: CryptoQuant

Ngoài ra, dữ liệu trên chuỗi cho thấy rằng, mặc dù giá Bitcoin giảm từ tháng Ba đến tháng Tư, số địa chỉ nắm giữ hơn 1.000 BTC đạt mức cao nhất trong bốn tháng. Cấu trúc nắm giữ của các cá voi Bitcoin đang thay đổi, với số lượng người nắm giữ cấp trung nắm giữ hơn 100 BTC tăng nhẹ lên con số 18.026, trong khi các nhà đầu tư bán lẻ đang giảm số lượng nắm giữ, và số địa chỉ nắm giữ ít hơn 10 BTC tiếp tục giảm. Các cá voi đang tăng số lượng nắm giữ của họ với tốc độ cao gấp ba lần tốc độ hàng năm của Bitcoin mới, và số dư của các sàn giao dịch Bitcoin tiếp tục giảm.
Nguồn: glassnode

Có một góc nhìn khác rất thú vị - hiệu ứng tràn sang của thị trường vàng. Tác giả nhìn nhận rằng một lượng tiền lớn đổ vào thị trường vàng sẽ thúc đẩy một số quỹ trú ẩn chuyển sang Bitcoin, mà có tính thanh khoản cao hơn, từ đó tạo ra một cân bằng giá trị qua các lớp tài sản. Điều này dường như được hiểu là một mối quan hệ bổ sung giữa hai nguồn tài trợ trong thời kỳ không chắc chắn về kinh tế, tức là, vàng, là tài sản trú ẩn truyền thống được đồng thuận nhất, sẽ là người đầu tiên phản ứng với kỳ vọng lạm phát và tín hiệu nới lỏng tiền tệ, trong khi Bitcoin sẽ trở thành người đến sau trong bối cảnh câu chuyện mở rộng liên tục. Dữ liệu lịch sử thực sự cho thấy có một tương quan sau này đáng kể giữa vàng và Bitcoin: mỗi khi vàng tăng lên mức cao mới, Bitcoin thường theo sau và đạt mức cao mới trong vòng 100-150 ngày.
Nguồn: Lawrence（MarsBit）

Tuy nhiên, không phải tất cả các tín hiệu đều cho thấy thị trường sẽ mở ra cơ hội cho một đợt tăng trưởng toàn diện. Như chúng tôi đã chỉ ra gần đây trong bài viết “Thị trường Bull Bitcoin vẫn còn đó?”, kỳ vọng về sự co rút của lưu thông vượt trội mọi thứ; BTC vẫn dao động trong một phạm vi rộng từ $80,000 đến $100,000, và xu hướng ngắn hạn vẫn sẽ phụ thuộc vào cách các nhà đầu tư diễn giải các thay đổi chính sách và môi trường lưu thông toàn cầu.

Quan sát: Thể trường Bull có thể quay trởi, nhưng thể trường Bull đầy đủ sẽ không quay trởi

Ý kiến thị trường về thị trường hiện tại được phân chia rõ ràng. Nhà phân tích Crypto Dan của CryptoQuant tin rằng đây chỉ là một sự điều chỉnh điển hình, không phải là tiền thân của thị trường gấu. Ông chỉ ra rằng mức tăng giá trước đó là tương đối nhẹ, thị trường quá nóng bị hạn chế và rủi ro giảm giá có thể kiểm soát được. Tuần trước, báo cáo hàng tháng của Coinbase cho thấy cả Bitcoin và chỉ số COIN50 đã giảm xuống dưới mức trung bình động 200 ngày tương ứng, một tín hiệu cho thấy thị trường có thể đang ở giai đoạn đầu của xu hướng giảm dài hạn. Điều này phù hợp với xu hướng giảm tổng vốn hóa thị trường và thu hẹp vốn đầu tư mạo hiểm, cả hai đều là những đặc điểm quan trọng về sự xuất hiện của “mùa đông tiền điện tử”.
Nguồn: Coinbase

Tuy nhiên, theo quan điểm của tôi, sau khi Bitcoin trải qua sự điều chỉnh lớn nhất 30% trong vòng tăng giá Bull này, có thể thực sự đưa vào một đợt hồi phục theo luật chu kỳ. Sau tất cả, mỗi sự điều chỉnh lớn trong lịch sử thường đi kèm với một đợt hồi phục mạnh mẽ. Liên quan đến các chỉ số hiện tại, nếu môi trường macro vẫn duy trì lỏng lẻo, điều này sẽ giúp cho đợt hồi phục tiếp tục. Từ góc độ kỹ thuật, việc Bitcoin đạt được sự đột phá vượt qua đường trung bình 200 ngày chưa được xác nhận. Mặc dù chỉ số RSI cho thấy dấu hiệu phục hồi, nhưng vẫn còn rất xa so với một đợt hồi phục trả thù. Môi trường macro còn phức tạp hơn. Mặc dù thanh khoản đang tăng, nhưng mâu thuẫn thương mại và rủi ro suy thoái vẫn là mối đe dọa không ngừng.
Nguồn: @DefiWimar

Kết luận, không thể phớt lờ được những khác biệt cấu trúc của đợt hồi phục này:

Sự mắc kẹt vốn ròng nổi lên: Mặc dù giá trị thị trường của BTC đã phục hồi lên 1,7 nghìn tỷ đô la, chỉ có 10 Altcoins (không tính stablecoins) đã vượt qua BTC trong 90 ngày qua, và phần trăm thị trường của họ đã giảm dưới 27%, một mức thấp mới từ năm 2021. Hiện tượng “hút máu đầu” này có nghĩa là lòng tham rủi ro thị trường chưa được sửa chữa thực sự, và việc liệu sự tăng trưởng chung do giá trị thị trường BTC chiếm hơn 60% có thể được lặp lại trong tương lai hay không vẫn còn phải chờ xem.

Rủi ro chênh lệch quy định: Việc giải quyết vụ kiện của SEC Mỹ đối với Ripple có thể gây ra một vòng mới của chênh lệch quy định. Trò chơi quy định này có thể làm trầm trọng hóa những phục hồi thị trường cấu trúc, chẳng hạn như một số loại tiền tệ tuân thủ có thể được phê duyệt bởi các quỹ ETF.

Những vấn đề kỹ thuật: Trong số 30 tín hiệu thoát khỏi thị trường Bull nổi tiếng, chưa có chỉ báo nào đạt mục tiêu, nhưng mẫu hình lịch sử cho thấy rằng tín hiệu hàng đầu của Bitcoin ngày càng trở nên ít quan trọng hơn mỗi lần. Điều này có nghĩa là giá hiện tại đã bao gồm một phần thưởng dự kiến cao hơn, và chỉ báo hàng đầu có nguy cơ thất bại. Một khi dữ liệu macro không như dự kiến, nó có thể gây ra một cuộc xông vào.

Tất nhiên, từ quan điểm dài hạn, mục tiêu mở rộng Fibonacci của Bitcoin là $155,000, điều đó không quá xa xỉ. Nhưng để đạt được mục tiêu này, tôi tin rằng thị trường cần nhiều yếu tố kích thích hơn - có thể là một cắt giảm lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang, có thể là việc tung ra nhiều hơn vốn toàn cầu, hoặc có thể là phục hồi hoàn toàn của lĩnh vực Altcoin.
Nguồn: Gate.io

Để tóm lại, chúng ta có thể vẫn đang ở giữa chặng đường thứ hai của chu kỳ tăng của Bitcoin trong bốn năm. Các tín hiệu tích cực và tiêu cực đang xuất hiện, và các hoạt động đang trở nên khó khăn hơn. Đối với đa số nhà đầu tư, đặc biệt là nhà đầu tư ngắn hạn, thử thách thực sự có thể mới bắt đầu.