Адміністрація Трампа розглядає цю неминучу тарифну політику як ключовий крок у зміні торгової структури США. Однак, коли з'явилися подробиці політики, ринок поставив під сумнів її силу та вплив. У цій глобальній грі зачіпається як традиційний ринок, так і криптосфера, і 2 квітня покаже майбутній напрямок. Ця стаття взята зі статті Люка від Mars Finance і передрукована Foresight News. (Синопсис: JPMorgan Chase: Ризик тарифної війни Трампа поступово стає очевидним, настав час «припинити продавати на високому» американські акції) (Довідкове доповнення: Постік ФРС: Очікувана цьогорічна тарифна війна «лише на 1 зниження» перешкоджає ефекту розширення, Трамп тисне на Пауелла, щоб той знову знизив процентні ставки) До довгоочікуваного «дня тарифної посадки 2 квітня» залишилося менше тижня. Цей день, який адміністрація Трампа назвала «Днем визволення», несе в собі амбіції змінити торговельний ландшафт США. Однак, оскільки ЗМІ стали популярними, сценарій цієї політичної драми здається не таким радикальним, як очікує зовнішній світ. У той же час крипторинок – сфера, яка особливо чутлива до макропотрясінь – також знаходиться в тіні тарифів. «М'який поворот» дня тарифної посадки? Останні новини свідчать про те, що тарифна політика 2 квітня може не повністю виконати грандіозний план, раніше намальований міністром торгівлі Лутніком. Він передбачав «трирівневу» тарифну систему: засновану на взаємних тарифах, доповнену підвищенням податків для конкретних галузей і країн. Однак останні чутки свідчать про те, що останні два можуть відступити. Це як добре приготоване застілля, тільки в підсумку виходить легке сет-меню – менше приправ, але основна страва все одно є. Чому таке коригування? Причину неважко здогадатися. Команда Трампа знає, що тарифи – це палиця з двома кінцями. З моменту вступу на посаду її торговельна політика призвела до того, що світові ринки пережили сильну турбулентність: фондовий ринок США втратив трильйони доларів, тиск у ланцюжках поставок підняв ціни, і навіть яйця стали «розкішшю». Якщо тарифи будуть доведені до межі в цей час, економіка США може опинитися під тиском першою. Економісти Goldman Sachs попереджають, що, незважаючи на видимий спокій, за цією «поміркованою позицією» ховаються «негативні сюрпризи». Ринок очікує взаємну тарифну ставку близько 9%, але, за оцінками Goldman Sachs, фактична цифра може подвоїтися до 18%. Цього розриву достатньо, щоб трейдери затамували подих і дочекалися, коли чоботи вдаряться об землю. Водночас, ключовим аргументом стане Звіт про огляд недобросовісної торговельної практики, який буде оприлюднено 1 квітня. Цей звіт розкриє тенденцію Сполучених Штатів досліджувати торговельних партнерів, що безпосередньо впливає на темпи та інтенсивність наступних тарифів. Якщо у звіті звинувачують певні країни у «вовняній» поведінці, Трамп може скористатися можливістю збільшити вагу; Якщо тон м'який, ринок може розпочати короткий перепочинок. У будь-якому разі, цей репортаж стане трейлером для інтерпретації сюжету "Дня визволення". Рахівниця Трампа – справедлива, справедлива чи справедлива? Щоб зрозуміти логіку введення тарифів, варто послухати заяви основних членів команди Трампа. Нещодавно міністр фінансів Бесент і міністр торгівлі Лутнік висловилися в подкасті All-in Podcast. Лутнік, озираючись на історію, зазначає, що між 1880 і 1913 роками Сполучені Штати повністю покладалися на тарифи, щоб підтримувати свої фінанси без податку на прибуток. Після Другої світової війни, щоб підтримати глобальну відбудову, Сполучені Штати виступили з ініціативою знизити тарифи, але інші країни зберегли високі бар'єри і стали найбільш постраждалими від «відкритої торгівлі». Наприклад, країна-експортер автомобілів у США обкладається 20-відсотковим тарифом, тоді як транспортний засіб іншої сторони в'їжджає до США лише за 5%. Ця асиметрія змусила Трампа піднятися і прямо сказати: «Чесно, справедливо або до біса справедливо!». Наміри Трампа зрозумілі: по-перше, захистити місцеву промисловість за допомогою тарифів і залучити виробництво до повернення; Другий – генерувати дохід для скарбниці та заповнювати дефіцит у розмірі 2 трильйонів доларів. Лутнік відкинув план «трійки»: підвищення тарифів, інвестиції в суверенні фонди та програму «імміграційної золотої картки», остання з яких, як кажуть, продається по 1000 примірників на день, і Трамп більш оптимістично розраховує залучити 1 мільйон покупців. Що стосується другої половини дефіциту, то очікується, що «Міністерство ефективності уряду» скоротить витрати на відходи на 1 трлн. Мета департаменту скасувати 25% з 6,5 трильйонів доларів щорічних бюджетних витрат звучить амбітно, але це, безсумнівно, лякаючий крок. Міністр фінансів США Бенсон проаналізував проблему з макроточки зору, перерахувавши три основні больові точки економіки США: високий борг, неконтрольована інфляція та спад виробництва. Його рецепти включають скорочення витрат, зміну торгової системи та відродження середнього класу. На відміну від радикалізму Лутніка, Бессент наголошував на «поступовості», щоб уникнути різкої рецесії. Економічний радник Білого дому Стівен Мілан також додав в інтерв'ю Bloomberg, що США, як найбільший у світі споживчий ринок, тримають козир переговорів і мають можливість змусити опонентів схилитися. Ця впевненість походить від сили, але чи вдасться її конвертувати в перемогу, залежить від того, як її сприйме суперник. Введення тарифів може піти двома шляхами: по-перше, опонент йде на компроміс, знижує тарифи на США, США виграють, а фондовий ринок США зростає; По-друге, Трамп змушений збільшувати вагу, короткострокові програші-програш, а акції США перебувають під тиском. У короткостроковій перспективі остання ймовірність вища, адже мало хто в глобальній грі готовий першими проявити слабкість. Але в довгостроковій перспективі, з появою чіпів на споживчому ринку, Сполучені Штати, можливо, зможуть поступово розвернути торговельний дисбаланс. Повільна реакція Федеральної резервної системи США та незавершене дно американських акцій Невизначеність тарифної політики не лише впливає на структуру торгівлі, а й передається на ринок капіталу через інфляцію та монетарну політику. Озираючись на 2020 рік, сплеск інфляції, спричинений COVID, застав Федеральну резервну систему США зненацька. Спочатку Федеральна резервна система США твердо вважала, що інфляція є «перехідною», але до кінця 2021 року голові Пауеллу довелося визнати помилку в судженнях перед Конгресом, оголосити про відмову від слова «перехідний», а потім розпочати цикл різкого підвищення процентних ставок. За даними Bloomberg (див. графік 1), індекс невизначеності економічної політики США злетів до понад 500 пунктів на початку епідемії, досягнувши історичного піку, а потім знизився, але такі події, як російсько-український конфлікт у 2022 році та тарифна політика Трампа у 2024 році, знову підштовхнули до зростання невизначеності, і індекс коливався на максимумі в 200 пунктів, що значно перевищує середній показник з 1995 по 2019 рік. Федеральна резервна система США так само повільно реагує на вплив тарифів. Тиск у ланцюжку поставок, спричинений тарифами, і зростання цін значно підвищили інфляційні очікування за останні кілька років, але Федеральна резервна система США більш схильна заспокоювати ринок голубиними заявами. Однак це запевнення може призвести лише до короткострокового ралі американських акцій, а не до розвороту тренду. Причина в тому, що найбільша невизначеність на ринку – спрямованість і сила тарифної політики – залишається невирішеною. З графіка 1 індекс невизначеності економічної політики супроводжувався різкою корекцією американських акцій на історичних вузлах, таких як «теракт 11 вересня», «глобальна фінансова криза» та «криза суверенного боргу», а поточний рівень невизначеності вказує на те, що дно американських акцій може ще не настати. Ринку, можливо, доведеться дочекатися більш чіткої тарифної політики або більш драматичного макроекономічного шоку, який спровокує повну перестановку. Нещодавні показники S&P 500 ще більше підтверджують це занепокоєння. За даними Bloomberg та MacroBond, S&P 500 впав на 7,8% з лютневого максимуму, а минулого тижня навіть впав на цілих 10%. Історично склалося так, що якщо S&P 500 впаде в середньому хоча б на 5% протягом наступних п'яти місяців, економіка США, швидше за все, впаде в рецесію (жовта лінія на графіку 2). І навпаки, якщо S&P 500 відновить втрачені позиції в найближчі 4-5 місяців, він може сподіватися уникнути економічного спаду (чорна лінія в Додатку 2). Однак ці цифри є лише середніми, і якщо економіка все ж увійде в рецесію, акції США можуть впасти щонайменше на 20%. Варто зазначити, що ринкові настрої іноді посилюють волатильність, як, наприклад, у 2022 році...
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Вплив «дня звільнення» Трампа 4/2 на ринок криптоактивів через митні бомби?
Адміністрація Трампа розглядає цю неминучу тарифну політику як ключовий крок у зміні торгової структури США. Однак, коли з'явилися подробиці політики, ринок поставив під сумнів її силу та вплив. У цій глобальній грі зачіпається як традиційний ринок, так і криптосфера, і 2 квітня покаже майбутній напрямок. Ця стаття взята зі статті Люка від Mars Finance і передрукована Foresight News. (Синопсис: JPMorgan Chase: Ризик тарифної війни Трампа поступово стає очевидним, настав час «припинити продавати на високому» американські акції) (Довідкове доповнення: Постік ФРС: Очікувана цьогорічна тарифна війна «лише на 1 зниження» перешкоджає ефекту розширення, Трамп тисне на Пауелла, щоб той знову знизив процентні ставки) До довгоочікуваного «дня тарифної посадки 2 квітня» залишилося менше тижня. Цей день, який адміністрація Трампа назвала «Днем визволення», несе в собі амбіції змінити торговельний ландшафт США. Однак, оскільки ЗМІ стали популярними, сценарій цієї політичної драми здається не таким радикальним, як очікує зовнішній світ. У той же час крипторинок – сфера, яка особливо чутлива до макропотрясінь – також знаходиться в тіні тарифів. «М'який поворот» дня тарифної посадки? Останні новини свідчать про те, що тарифна політика 2 квітня може не повністю виконати грандіозний план, раніше намальований міністром торгівлі Лутніком. Він передбачав «трирівневу» тарифну систему: засновану на взаємних тарифах, доповнену підвищенням податків для конкретних галузей і країн. Однак останні чутки свідчать про те, що останні два можуть відступити. Це як добре приготоване застілля, тільки в підсумку виходить легке сет-меню – менше приправ, але основна страва все одно є. Чому таке коригування? Причину неважко здогадатися. Команда Трампа знає, що тарифи – це палиця з двома кінцями. З моменту вступу на посаду її торговельна політика призвела до того, що світові ринки пережили сильну турбулентність: фондовий ринок США втратив трильйони доларів, тиск у ланцюжках поставок підняв ціни, і навіть яйця стали «розкішшю». Якщо тарифи будуть доведені до межі в цей час, економіка США може опинитися під тиском першою. Економісти Goldman Sachs попереджають, що, незважаючи на видимий спокій, за цією «поміркованою позицією» ховаються «негативні сюрпризи». Ринок очікує взаємну тарифну ставку близько 9%, але, за оцінками Goldman Sachs, фактична цифра може подвоїтися до 18%. Цього розриву достатньо, щоб трейдери затамували подих і дочекалися, коли чоботи вдаряться об землю. Водночас, ключовим аргументом стане Звіт про огляд недобросовісної торговельної практики, який буде оприлюднено 1 квітня. Цей звіт розкриє тенденцію Сполучених Штатів досліджувати торговельних партнерів, що безпосередньо впливає на темпи та інтенсивність наступних тарифів. Якщо у звіті звинувачують певні країни у «вовняній» поведінці, Трамп може скористатися можливістю збільшити вагу; Якщо тон м'який, ринок може розпочати короткий перепочинок. У будь-якому разі, цей репортаж стане трейлером для інтерпретації сюжету "Дня визволення". Рахівниця Трампа – справедлива, справедлива чи справедлива? Щоб зрозуміти логіку введення тарифів, варто послухати заяви основних членів команди Трампа. Нещодавно міністр фінансів Бесент і міністр торгівлі Лутнік висловилися в подкасті All-in Podcast. Лутнік, озираючись на історію, зазначає, що між 1880 і 1913 роками Сполучені Штати повністю покладалися на тарифи, щоб підтримувати свої фінанси без податку на прибуток. Після Другої світової війни, щоб підтримати глобальну відбудову, Сполучені Штати виступили з ініціативою знизити тарифи, але інші країни зберегли високі бар'єри і стали найбільш постраждалими від «відкритої торгівлі». Наприклад, країна-експортер автомобілів у США обкладається 20-відсотковим тарифом, тоді як транспортний засіб іншої сторони в'їжджає до США лише за 5%. Ця асиметрія змусила Трампа піднятися і прямо сказати: «Чесно, справедливо або до біса справедливо!». Наміри Трампа зрозумілі: по-перше, захистити місцеву промисловість за допомогою тарифів і залучити виробництво до повернення; Другий – генерувати дохід для скарбниці та заповнювати дефіцит у розмірі 2 трильйонів доларів. Лутнік відкинув план «трійки»: підвищення тарифів, інвестиції в суверенні фонди та програму «імміграційної золотої картки», остання з яких, як кажуть, продається по 1000 примірників на день, і Трамп більш оптимістично розраховує залучити 1 мільйон покупців. Що стосується другої половини дефіциту, то очікується, що «Міністерство ефективності уряду» скоротить витрати на відходи на 1 трлн. Мета департаменту скасувати 25% з 6,5 трильйонів доларів щорічних бюджетних витрат звучить амбітно, але це, безсумнівно, лякаючий крок. Міністр фінансів США Бенсон проаналізував проблему з макроточки зору, перерахувавши три основні больові точки економіки США: високий борг, неконтрольована інфляція та спад виробництва. Його рецепти включають скорочення витрат, зміну торгової системи та відродження середнього класу. На відміну від радикалізму Лутніка, Бессент наголошував на «поступовості», щоб уникнути різкої рецесії. Економічний радник Білого дому Стівен Мілан також додав в інтерв'ю Bloomberg, що США, як найбільший у світі споживчий ринок, тримають козир переговорів і мають можливість змусити опонентів схилитися. Ця впевненість походить від сили, але чи вдасться її конвертувати в перемогу, залежить від того, як її сприйме суперник. Введення тарифів може піти двома шляхами: по-перше, опонент йде на компроміс, знижує тарифи на США, США виграють, а фондовий ринок США зростає; По-друге, Трамп змушений збільшувати вагу, короткострокові програші-програш, а акції США перебувають під тиском. У короткостроковій перспективі остання ймовірність вища, адже мало хто в глобальній грі готовий першими проявити слабкість. Але в довгостроковій перспективі, з появою чіпів на споживчому ринку, Сполучені Штати, можливо, зможуть поступово розвернути торговельний дисбаланс. Повільна реакція Федеральної резервної системи США та незавершене дно американських акцій Невизначеність тарифної політики не лише впливає на структуру торгівлі, а й передається на ринок капіталу через інфляцію та монетарну політику. Озираючись на 2020 рік, сплеск інфляції, спричинений COVID, застав Федеральну резервну систему США зненацька. Спочатку Федеральна резервна система США твердо вважала, що інфляція є «перехідною», але до кінця 2021 року голові Пауеллу довелося визнати помилку в судженнях перед Конгресом, оголосити про відмову від слова «перехідний», а потім розпочати цикл різкого підвищення процентних ставок. За даними Bloomberg (див. графік 1), індекс невизначеності економічної політики США злетів до понад 500 пунктів на початку епідемії, досягнувши історичного піку, а потім знизився, але такі події, як російсько-український конфлікт у 2022 році та тарифна політика Трампа у 2024 році, знову підштовхнули до зростання невизначеності, і індекс коливався на максимумі в 200 пунктів, що значно перевищує середній показник з 1995 по 2019 рік. Федеральна резервна система США так само повільно реагує на вплив тарифів. Тиск у ланцюжку поставок, спричинений тарифами, і зростання цін значно підвищили інфляційні очікування за останні кілька років, але Федеральна резервна система США більш схильна заспокоювати ринок голубиними заявами. Однак це запевнення може призвести лише до короткострокового ралі американських акцій, а не до розвороту тренду. Причина в тому, що найбільша невизначеність на ринку – спрямованість і сила тарифної політики – залишається невирішеною. З графіка 1 індекс невизначеності економічної політики супроводжувався різкою корекцією американських акцій на історичних вузлах, таких як «теракт 11 вересня», «глобальна фінансова криза» та «криза суверенного боргу», а поточний рівень невизначеності вказує на те, що дно американських акцій може ще не настати. Ринку, можливо, доведеться дочекатися більш чіткої тарифної політики або більш драматичного макроекономічного шоку, який спровокує повну перестановку. Нещодавні показники S&P 500 ще більше підтверджують це занепокоєння. За даними Bloomberg та MacroBond, S&P 500 впав на 7,8% з лютневого максимуму, а минулого тижня навіть впав на цілих 10%. Історично склалося так, що якщо S&P 500 впаде в середньому хоча б на 5% протягом наступних п'яти місяців, економіка США, швидше за все, впаде в рецесію (жовта лінія на графіку 2). І навпаки, якщо S&P 500 відновить втрачені позиції в найближчі 4-5 місяців, він може сподіватися уникнути економічного спаду (чорна лінія в Додатку 2). Однак ці цифри є лише середніми, і якщо економіка все ж увійде в рецесію, акції США можуть впасти щонайменше на 20%. Варто зазначити, що ринкові настрої іноді посилюють волатильність, як, наприклад, у 2022 році...