Дилема Ethereum: аналіз його розвиваючих обмежень з точки зору теорії трьох плиток
Останнім часом, здається, що Ethereum потрапив у пастку розвитку. Незважаючи на те, що його технологічна основа та екосистема розробників залишаються сильними, ринкова продуктивність не зовсім втішна. Давайте розглянемо це явище з двох точок зору: попиту та пропозиції, використовуючи трикутну теорію для глибшого аналізу.
Аналіз попиту
Попит на Ethereum можна розділити на дві категорії: нативний та зовнішній.
первинний попит
Первинний попит в основному походить від нових застосувань, які з'явилися внаслідок розвитку технології Ethereum. У минулому ICO та DeFi сприяли появі великої кількості проектів, оцінених у ETH. Однак у сучасному ринку екосистема L2 сильно перекривається з основною ланцюгом, що ускладнює виникнення вибухового зростання. Хоча PointFi та Restaking заблокували частину ETH, вони не створили нових активів, оцінених у ETH. Великі проекти restaking навіть обирають оцінювати на біржі в USDT, а не в ETH на ланцюгу.
Крім того, ефект механізму спалювання, який приніс EIP1559, також послабився через розподіл на L2. Велика кількість交易 перемістилася на L2, що призвело до значного зниження обсягу спалення на основному ланцюзі, послабивши попит на ETH.
Зовнішній попит
Макроекономічне середовище з попереднього етапу пом'якшення перейшло до затягування, що створює тиск на весь ринок криптовалют. Крім того, хоча запуск ETH ETF розглядається як позитивний момент, насправді він призвів до чистого відтоку. Дані показують, що з моменту відкриття ETH ETF за один місяць загальний чистий відтік склав 140.83K, що контрастує з постійним чистим притоком Bitcoin ETF.
Аналіз пропозиційної сторони
Ethereum після переходу з POW на POS зазнав кардинальних змін у своїй структурі постачання.
Епоха POW (до 15 вересня 2022 року)
У часи POW логіка видобутку ETH схожа на біткойн, видобувається шахтарями. Шахтарі стикаються з фіксованими витратами (такими як інвестиції в майнінгове обладнання) та змінними витратами (такими як електрика, витрати на хостинг тощо). Ці витрати оцінюються в фіатній валюті, і більшість з них є невідшкодовуваними витратами. Коли ціна ETH нижча за витрати на отримання, шахтарі, як правило, не продають, що призводить до підтримки ціни.
Епоха POS (після 15 вересня 2022 року)
У механізмі POS валідатори замінюють роль майнерів. Для отримання ETH потрібно лише заблокувати ETH на вузлі валідації. Хоча витрати валідаторів все ще оцінюються в фіатній валюті, вони можуть приймати практично безмежну кількість заблокованого ETH, тому одиничні витрати можуть бути практично ігноровані. У стейкерів, крім альтернативних витрат, майже немає витрат у фіатній валюті. Це призводить до відсутності "ціни вимкнення", стейкери можуть продавати ETH за будь-якою ціною.
Історичні уроки та перспективи на майбутнє
Корінь нинішніх труднощів Ethereum можна простежити до епохи ICO 2018 року. Тоді численні проекти безладно скинули ETH, що призвело до різкого падіння цін. Щоб уникнути подібних ситуацій у майбутньому, спільнота Ethereum посилила концепцію "ядерного кола", зосередивши монети в руках певної групи. Однак такий підхід призвів до занадто низького темпу розподілу, а бета-доходи на ринку виявилися нижчими за інші публічні блокчейни.
Поєднуючи послаблення механізму спалювання з L2 та низьку вартість тиску на продаж, яку приносить POS, Ethereum стикається з серйозними викликами.
Роздуми та уроки
Довгострокова стабільність криптоактивів з дивідендними виплатами повинна базуватися на розумній структурі витрат. Слід сформувати фіксовані та додаткові витрати, оцінені у фіатних валютах, і підвищувати витратну лінію зі зростанням ліквідності активів, щоб підвищити нижню межу цін активів.
Зниження тиску на продаж є лише короткостроковою стратегією, довгостроковою метою має бути перетворення материнської монети на оцінювальний актив, що дозволяє утриманню не повністю залежати від зростання вартості материнської монети, тим самим розширюючи базу попиту та ліквідність.
Уроки Ethereum надають цінні підказки для всієї криптоекосистеми, які заслуговують на роздуми всіх учасників.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
10 лайків
Нагородити
10
3
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
CryptoGoldmine
· 08-13 20:12
Дивіться на дані: ROI двохмонетного майнінгового обладнання BTC та ETH у березні помітно кращий.
Переглянути оригіналвідповісти на0
BlockchainFoodie
· 08-13 20:11
eth виглядає як суфле, яке не зросло, відверто кажучи...
Переглянути оригіналвідповісти на0
HodlNerd
· 08-13 19:53
гм... матемatically кажучи, етх у класичній фазі накопичення, чесно кажучи
Глибина аналізу: Ethereum в пастці подвійного випробування механізму POS та розвитку L2
Дилема Ethereum: аналіз його розвиваючих обмежень з точки зору теорії трьох плиток
Останнім часом, здається, що Ethereum потрапив у пастку розвитку. Незважаючи на те, що його технологічна основа та екосистема розробників залишаються сильними, ринкова продуктивність не зовсім втішна. Давайте розглянемо це явище з двох точок зору: попиту та пропозиції, використовуючи трикутну теорію для глибшого аналізу.
Аналіз попиту
Попит на Ethereum можна розділити на дві категорії: нативний та зовнішній.
первинний попит
Первинний попит в основному походить від нових застосувань, які з'явилися внаслідок розвитку технології Ethereum. У минулому ICO та DeFi сприяли появі великої кількості проектів, оцінених у ETH. Однак у сучасному ринку екосистема L2 сильно перекривається з основною ланцюгом, що ускладнює виникнення вибухового зростання. Хоча PointFi та Restaking заблокували частину ETH, вони не створили нових активів, оцінених у ETH. Великі проекти restaking навіть обирають оцінювати на біржі в USDT, а не в ETH на ланцюгу.
Крім того, ефект механізму спалювання, який приніс EIP1559, також послабився через розподіл на L2. Велика кількість交易 перемістилася на L2, що призвело до значного зниження обсягу спалення на основному ланцюзі, послабивши попит на ETH.
Зовнішній попит
Макроекономічне середовище з попереднього етапу пом'якшення перейшло до затягування, що створює тиск на весь ринок криптовалют. Крім того, хоча запуск ETH ETF розглядається як позитивний момент, насправді він призвів до чистого відтоку. Дані показують, що з моменту відкриття ETH ETF за один місяць загальний чистий відтік склав 140.83K, що контрастує з постійним чистим притоком Bitcoin ETF.
Аналіз пропозиційної сторони
Ethereum після переходу з POW на POS зазнав кардинальних змін у своїй структурі постачання.
Епоха POW (до 15 вересня 2022 року)
У часи POW логіка видобутку ETH схожа на біткойн, видобувається шахтарями. Шахтарі стикаються з фіксованими витратами (такими як інвестиції в майнінгове обладнання) та змінними витратами (такими як електрика, витрати на хостинг тощо). Ці витрати оцінюються в фіатній валюті, і більшість з них є невідшкодовуваними витратами. Коли ціна ETH нижча за витрати на отримання, шахтарі, як правило, не продають, що призводить до підтримки ціни.
Епоха POS (після 15 вересня 2022 року)
У механізмі POS валідатори замінюють роль майнерів. Для отримання ETH потрібно лише заблокувати ETH на вузлі валідації. Хоча витрати валідаторів все ще оцінюються в фіатній валюті, вони можуть приймати практично безмежну кількість заблокованого ETH, тому одиничні витрати можуть бути практично ігноровані. У стейкерів, крім альтернативних витрат, майже немає витрат у фіатній валюті. Це призводить до відсутності "ціни вимкнення", стейкери можуть продавати ETH за будь-якою ціною.
Історичні уроки та перспективи на майбутнє
Корінь нинішніх труднощів Ethereum можна простежити до епохи ICO 2018 року. Тоді численні проекти безладно скинули ETH, що призвело до різкого падіння цін. Щоб уникнути подібних ситуацій у майбутньому, спільнота Ethereum посилила концепцію "ядерного кола", зосередивши монети в руках певної групи. Однак такий підхід призвів до занадто низького темпу розподілу, а бета-доходи на ринку виявилися нижчими за інші публічні блокчейни.
Поєднуючи послаблення механізму спалювання з L2 та низьку вартість тиску на продаж, яку приносить POS, Ethereum стикається з серйозними викликами.
Роздуми та уроки
Довгострокова стабільність криптоактивів з дивідендними виплатами повинна базуватися на розумній структурі витрат. Слід сформувати фіксовані та додаткові витрати, оцінені у фіатних валютах, і підвищувати витратну лінію зі зростанням ліквідності активів, щоб підвищити нижню межу цін активів.
Зниження тиску на продаж є лише короткостроковою стратегією, довгостроковою метою має бути перетворення материнської монети на оцінювальний актив, що дозволяє утриманню не повністю залежати від зростання вартості материнської монети, тим самим розширюючи базу попиту та ліквідність.
Уроки Ethereum надають цінні підказки для всієї криптоекосистеми, які заслуговують на роздуми всіх учасників.