Консенсус 2025: Трансформація політики та екосистеми Web3 у Гонконзі

Гонконгський виставковий центр приймає майже десять тисяч учасників, що знаменує перший у Азії проведення глобального саміту Web3 Consensus. Вибір Гонконгу як місця проведення обумовлений не лише його статусом як майданчика для фінансових інновацій, але й, що важливіше, його роллю як вузла, що з'єднує західний і східний потоки вартості. Від токенізації зелених облігацій до регуляторного пісочниці для стабільної монети гонконгського долара, від екосистеми реальних активів (RWA) до децентралізованого штучного інтелекту, Гонконг через політичні інновації сприяє розвитку Web3 з етапу технічних експериментів до глибокої інтеграції з реальним світом.

1. Регулювання попереду: впорядковане дослідження меж відповідності Web3

Розвиток екосистеми Web3 у Гонконгу схожий на будівництво великої будівлі, а надійна та відповідна регуляторна база є її міцним фундаментом. Від моменту оголошення політики наприкінці 2022 року, Гонконг постійно переглядає та вдосконалює свою регуляторну систему, з метою сприяння самостійному розвитку екосистеми віртуальних активів за умов безпеки та відповідності. Через розробку всеосяжної регуляторної бази, що охоплює біржі віртуальних активів, емітентів стабільних монет, постачальників послуг зберігання та позабіржову торгівлю, Гонконг прокладає шлях до взаємодії вартості фінансових ринків та довгострокових інновацій.

Ці заходи не лише підвищили довіру до ринку віртуальних активів Гонконгу, але й продовжують залучати капітал та бізнес. Станом на кінець 2024 року, лише в цифровому порту Гонконгу зібрано майже 300 підприємств Web3, а загальний обсяг фінансування перевищує 400 мільйонів гонконгських доларів.

Проте, глобальна структура Web3 за останні два роки зазнала величезних змін. Ситуація з регулюванням криптовалют у США помітно покращилася, раніше тривала модель жорсткого покарання та регулювання поступово відходить у минуле, також Сінгапур, Дубай та інші регіони продовжують посилати дружні сигнали для криптовалют. У умовах зростаючої конкуренції в глобальному Web3, Гонконгу потрібно переосмислити свої переваги. Генеральний директор Комісії з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу на конференції Consensus підкреслив: "Другим трендом, що формує фінансову структуру майбутнього, є інтеграція інновацій Web3 в реальну економіку."

Незважаючи на те, що частка ринку криптоактивів у світовій фінансовій системі становить менше 1%, його швидка експансія та зростаюча кореляція з традиційними фінансовими активами роблять ризики, пов'язані з ним, неможливими для ігнорування. Стратегії Гонконгу та США на багатьох етапах здаються різними, але насправді їх цілі однакові: зберегти інноваційну активність, одночасно запобігаючи потенційним фінансовим ризикам, пов'язаним з такими новими активами.

Два. Гонконгський стейблкойн: "фінансові" амбіції Гонконгу

Стабільні монети стали популярною темою на конференції Consensus і є ключовою областю, на яку Гонконг продовжує звертати увагу та інвестувати протягом останніх двох років. Кілька фінансових установ планують подати заявки на отримання ліцензій у рамках нової регуляторної системи для випуску стабільних монет, пов'язаних з гонконгським доларом.

Хоча наразі неможливо визначити, яку частку ринку займе гонконгський доларовий стейблкоін у домінуючому ринку стейблкоінів, прив’язаних до долара США, для Гонконгу розвиток гонконгського доларового стейблкоіну є неминучим вибором для отримання контролю над розвитком Web3 і завоювання фінансових можливостей майбутнього. Стейблкоіни є не тільки інфраструктурою для побудови каналу зв'язку між фіатними валютами та криптовалютами, але й основним зв'язком між традиційними фінансами та криптосвітом, і мають потенціал стати широко прийнятим платіжним інструментом.

Завдяки механізмовій інновації (такій як стабільна монета з відсотком) та інновації застосування (такій як RWA), стабільна монета гонконгського долара має всі шанси уникнути прямої конкуренції зі стабільною монетою долара США, залучаючи більш різноманітні установи та користувачів. Варто зазначити, що стабільна монета гонконгського долара та цифровий гонконгський долар, хоча на короткостроковій перспективі можуть мати потенційну конкуренцію, в майбутньому можуть досягти спільного використання ресурсів та взаємодоповнюючих переваг.

Три. Токенізація RWA: від концепції до трильйонного ринку

Токенізація реальних активів (RWA) стала найбільш популярною концепцією на цьогорічному Consensus. Традиційні фінансові гіганти вважають, що токенізація RWA не є трендом, а є неминучою. Гонконг активно приймає цю хвилю, просуваючи токенізацію RWA та екосистему цифрових валют, а також розглядає можливість токенізації золота.

Однак на даному етапі ініціатива токенізації не знаходиться у Web3, а більше залежить від того, чи є у традиційних установ достатня мотивація для того, щоб перевести свої активи на блокчейн і токенізувати їх. Із прискоренням розгортання токенізованого ринку на Уолл-стріт у США, Гонконгу потрібно більше установ з ресурсами та активами, які активно братимуть участь у токенізаційних інноваціях, щоб зайняти активну позицію в процесі змін.

У короткостроковій перспективі Гонконг повинен зосередитися на стандартизованих фінансових активах, найбільш придатних для токенізації, і повністю використати свої географічні та інституційні переваги як міжнародного фінансового, торгового та судноплавного центру, зосередившись на застосуванні токенізації у торгових та транскордонних сценаріях, швидко розширюючи ринок токенізації RWA в Гонконзі.

Чотири. ETF та OTC: "Ясні та темні" канали фінансування

У 2024 році Гонконг запровадив спотовий ETF на віртуальні активи, що стало ще одним ключовим кроком у розвитку Web3. Станом на кінець 2024 року загальний обсяг управління активами спотових ETF на біткойн у Гонконгу перевищив 3 мільярди гонконгських доларів, що становить 0,66% від загального обсягу ринку ETF у Гонконгу. У порівнянні зі Сполученими Штатами, основною перевагою спотових ETF на віртуальні активи в Гонконгу є підтримка фізичного викупу та перше впровадження спотового ETF на ефір.

Окрім ETF-каналу, Гонконг також поступово сформував трирівневу фінансову мережу "ліцензовані біржі - комплаєнс OTC - банки". Наразі обсяг торгів у гонконгському OTC-ринку щорічно досягає майже ста мільярдів доларів США, що не лише приваблює молодих інвесторів з усього світу, але й є цікавим для учасників середнього та старшого віку.

Гонконг розглядає можливість включення OTC до сфери регулювання. Хоча це може вплинути на активність торгівлі в короткостроковій перспективі, в довгостроковій перспективі це може допомогти залучити більше легальних коштів, а також створити ще один канал для вільного руху капіталу поза ліцензованими платформами торгівлі віртуальними активами в Гонконзі. У майбутньому безпечний і легальний ринок OTC не лише покращить ліквідність ринку Гонконгу, але й може стати важливим каналом зв'язку між крипторинком і реальним ринком ліквідності в екосистемі Web3.