HIP-3 пропозиція: Створення відкритої фінансової інфраструктури для ведення майбутнього розвитку Децентралізовані фінанси

У травні 2025 року пропозиція з покращення під назвою HIP-3 викликала широкий інтерес у сфері Децентралізованих фінансів, її найпростіша працездатна версія вже запущена в Тестовій мережі. Це не просто просте оновлення протоколу, а важливий крок у майбутньому розвитку торгівлі деривативами.

Щоб повністю зрозуміти значення HIP-3, нам потрібно спочатку ознайомитися з загальною концепцією його дизайну, що починається з трьох основних пропозицій.

Триступенева стратегія розвитку

Розвиток цього протоколу має чіткий і зрозумілий шлях, який побудований на трьох ключових пропозиціях щодо вдосконалення, створюючи поетапну, функціонально досконалу фінансову екосистему.

Перший крок: знизити бар'єри для виходу на ринок

Стан: Протягом тривалого часу процес виходу нових проектів на основні торгові платформи був непрозорим, витратним і часто супроводжувався жорсткими умовами. Команди проектів повинні проходити тривалі переговори, які можуть вимагати сплати високих зборів або передачі значних обсягів токенів.

Стратегія: Перша пропозиція надає новий вибір для криптовалютних проектів. Вона дозволяє будь-кому створювати нові токени без дозволу, аналогічно стандарту ERC-20. Команда проекту лише повинна сплатити певну плату, щоб створити свій токен і автоматично відкрити ринок спот-торгівлі. Це значно знижує бар'єри для виходу активів на публічний ринок, надаючи проектам більш справедливу та прозору платформу для випуску.

Другий крок: вирішення проблеми ліквідності

Стан справ: Навіть якщо новий токен успішно запуститься, його цінність важко буде виявити без достатньої глибини купівлі-продажу. Це і є так звана проблема "холодного старту ліквідності".

Стратегія: Другий пропозиція ввела рідну автоматизовану стратегію ліквідності. Коли новий токен створюється на першому етапі, ця стратегія автоматично виставляє на книжці замовлень купівельні та продажні замовлення, забезпечуючи базову ліквідність для нового ринку та ефективно вирішуючи проблему холодного запуску нових активів.

Третій крок: відкрити права на створення безстрокових контрактів

Стан: Позиційні контракти є найбільшою сферою обсягу торгів у крипторинку, але раніше лише команда розробників мала право вирішувати, які активи будуть запущені в позиційних контрактах, що обмежувало потенціал розвитку платформи та різноманіття активів.

Стратегія: Третя пропозиція повністю відкриває права на створення ринку безперервних контрактів. Будь-який «будівельник», який закладає достатню кількість токенів, може розгортати налаштовані безперервні контракти. Будівельник має повний контроль над розгорнутим ринком, може самостійно визначати всі ключові параметри, включаючи вибір застави, ціновий оракул, верхню межу важеля та параметри маржі тощо. І будівельник може отримувати певну частку комісії за торгівлю на цьому ринку, що забезпечує щедру прибутковість.

Після виконання цих трьох кроків платформа перетворилася з децентралізованої біржі, що орієнтується виключно на кінцевих користувачів, на "фінансовий інфраструктурний рівень", що в наративі перевершує інших конкурентів і породжує нову бізнес-екосистему та ігри.

Вплив 1: Відповідає тенденції токенізації фізичних активів

Третя пропозиція має високий бар'єр: будівельники повинні закласти велику кількість токенів як заставу. Цей дизайн є механізмом відбору, що забезпечує участь лише заможних і серйозних учасників.

Інституційний капітал природно належить кваліфікованим учасникам. Вони не витрачатимуть великі кошти на запуск криптовалют з малою ринковою капіталізацією та швидко зменшуються обсяги торгів, а націлюватимуться на традиційні фінансові ринки з величезними та стабільними обсягами торгів, що є саме тим місцем, де може бути застосована токенізація реальних активів. Глобальні основні фондові індекси, сировинні товари, основні валютні пари тощо, є потенційними цілями.

Візьмемо за приклад один з найбільш важливих ф'ючерсів на індекс S&P 500. Припустимо, що на цій платформі розгорнуто безстроковий контракт на індекс SP 500, навіть якщо буде отримано лише невелику частину традиційного обсягу торгівлі, враховуючи розподіл комісійних, повернення інвестицій для розробників також буде досить значним. Це безперечно є величезним привабливим фактором для установ, які прагнуть стабільного доходу.

Крім того, після впровадження нової пропозиції, основний двигун платформи забезпечує єдині можливості торгівлі та розрахунків, тоді як на кожному ринку фізичних активів можуть бути налаштовані параметри ризику, заставні активи та логіка ліквідації, що відповідає конкретному активу. Такий модульний дизайн є необхідним для безпечного та ефективного впровадження фізичних активів з різними властивостями в блокчейн.

Вплив два: сприяння виникненню нової екосистеми токенів

Хоча нова пропозиція приносить можливості, все ж існують дві проблеми:

1. Висока вартість застави для створення ринку безстрокових контрактів виключає більшість звичайних інвесторів.
2. Початкове джерело ліквідності для нового ринку ще не визначено.

Щодо цих питань, навіть якщо платформа не надає офіційного рішення, спільнота може скористатися перевагами комбінованості децентралізованих фінансів, щоб запропонувати рішення від третіх осіб.

Наприклад, можуть з'явитися нові протоколи DeFi, які дозволяють звичайним користувачам вносити токени в публічний пул, збираючи необхідну кількість застави через краудфандинг, щоб отримати право на розгортання безстрокового контракту. У відповідь користувачі отримають сертифікати застави, які представляють їх частку, та матимуть право ділитися доходами від комісій, отриманими на ринку цього контракту в майбутньому.

Ці протоколи також можуть випускати свої власні токени управління. Коли йдеться про рішення, яку криптовалюту використовувати для створення ринку постійних контрактів, володіння більшою кількістю токенів управління означає більший вплив. Це може призвести до того, що проектні команди намагатимуться "підкупити" власників токенів управління для отримання ринкової переваги, наприклад, через аеродропи.

Таким чином, проблема ліквідності нового ринкового контракту також може бути вирішена. Ці третій протоколи можуть стимулювати користувачів надавати початкову ліквідність для нового ринку, розповсюджуючи власні токени або співпрацюючи з проектами для розповсюдження токенів.

З успіхом таких рішень можуть виникнути інші команди, які розроблятимуть подібні "агрегатори ліквідності", викликавши "екологічну війну" за залучення користувацьких депозитів, співпрацю з проектами та право на розподіл реальних доходів.

Вплив три: задоволення потреби в торгівлі акціями, які не котируються на біржі

Останнім часом інтерес інвесторів до акцій приватних компаній, які не котируються на біржі, зростає. Деякі відомі технологічні компанії хоч і не є публічними, але багато людей хочуть заздалегідь взяти участь в інвестиціях. Деякі платформи раніше випускали невелику кількість токенізованих акцій таких компаній, хоча це викликало суперечки, але також довело сильний попит на акції, що не котируються.

Ця платформа має переваги у задоволенні цього ринкового попиту. Вона має спеціальну функцію, яка вирішує проблему забезпечення торгівлі деривативами для активів, які ще не запущені офіційно або не мають надійних джерел цін. Цей механізм не залежить від зовнішніх цінових оракулів, а базується на різниці між власною ціною похідної та її середньозваженою ціною за певний період часу, ефективно врівноважуючи ринкові настрої.

Новий пропозиція у поєднанні з цією функцією дозволяє кожному (якщо він виконує вимоги до стейкінгу) "самостійно" розгортати популярні приватні акції на безтермінових контрактах. Це вирішує дві основні проблеми: "чи можна торгувати" та "коливання цін".

Хоча ця механіка запускає ф'ючерсні контракти, а не справжні акції, що може не підходити для інвесторів-цінників, вона надає звичайним інвесторам можливість брати участь у прибутках від коливань цін на ці компанії. Що більш важливо, ця механіка забезпечує функцію виявлення цін, надаючи посилання для ціноутворення під час майбутнього IPO цих компаній.

Вплив чотири: гнучка реакція на конкуренцію з традиційними біржами

Нещодавно деякі регульовані біржі також почали надавати користувачам послуги торгівлі деривативами. Їхня перевага полягає у регуляції, що є дуже привабливим для певних інституційних інвесторів. Але традиційні біржі обережно підходять до запуску нових продуктів, обсяг продуктів та кратність важелів обмежені, і запуск нових продуктів потребує складних процедур затвердження, що ускладнює швидку реакцію на потреби ринку.

Це саме є перевагою цієї платформи. Перед новою пропозицією вона вже дуже швидко реагувала на потреби ринку, наприклад, запустивши NFT індексні контракти під час буму NFT, а також запустивши відповідні індекси під час хвилі соціальних фінансів. Тепер нова пропозиція перетворює створення контрактного ринку на "бездозвільний", що ще більше підвищує швидкість реагування на потреби ринку; ця гнучкість є важко порівняти з традиційними біржами.

Отже, ця платформа постійно впроваджує нові ідеї, запускає нові функції, що є її відповіддю на регуляторні переваги традиційних гігантів, зміцнюючи свої диференційовані особливості в умовах жорсткої ринкової конкуренції.

Заключення

Отже, це оновлення є важливим стрибком у розвитку платформи. Це не лише технічне оновлення, а й стратегічний вибір, який має на меті перетворити себе на ключову фінансову інфраструктуру, що з'єднує активи реального світу, стимулює інноваційну екосистему та швидко реагує на потреби ринку, сприяючи глибокій інтеграції децентралізованих фінансів та традиційних фінансів.

Звичайно, попереду нас чекають виклики. Ефективне управління ліквідністю на нових ринках та реагування на складне глобальне регуляторне середовище стануть ключовими факторами, що визначатимуть його остаточну успішність чи невдачу. Але в будь-якому випадку, це оновлення вже окреслило для нас більш відкриту, комбіновану та сповнену уяви фінансову майбутнє на блокчейні.