Шифрувальна імперія: крах та темна торгівля

23 червня 2023 року в банківському суді штату Делавер розпочалася епічна юридична битва. Команда з ліквідації банкрутства великої криптовалютної біржі подала до суду вагомий документ, в якому повністю спростовувала вимогу про відшкодування збитків відомого крипто-хедж-фонду на суму до 1,53 мільярда доларів і вимагала від судді повністю "обнулити" її. Цей крок миттєво підняв цю тривалу "битву душ" на новий рівень. Два вже закриті криптоімперії, їх "привиди" знову вступили в запеклу боротьбу в суді, відкриваючи нову главу в найтемнішій та найхаотичнішій сторінці історії криптовалют.

Щоб повністю зрозуміти цей складний юридичний спір, нам потрібно спочатку ознайомитися з трьома ключовими особами та їхньою легендарною історією, що нагадує голлівудський блокбастер.

По-перше, це засновник великої платформи для торгівлі криптовалютами, молодий підприємець, якого колись називали «рятівником криптосвіту». Перед катастрофічним колапсом 2022 року він був «білим лицарем» для безлічі вірян. ЗМІ порівнювали його з фінансовими магнатами, політики висловлювали йому свою прихильність. Він демонстрував свій образ генія, що не підпорядковується правилам, з характерним безладом на голові та неформальним одягом, стверджуючи, що має намір змінити світ за допомогою криптовалют. Однак, коли його бізнес-імперія розвалилася, люди зрозуміли, що під обладунками цього «лицаря» нічого немає, він лише «столітній шахрай», якого засудили на 25 років ув'язнення.

По-друге, це двоє засновників відомого хедж-фонду криптовалют. Вони є відомими "королями азарту" у світі криптовалют, відомими своїм зарозумілістю, агресивністю та величезним кредитним плечем. Їхня теорія "суперциклу" на деякий час стала еталоном, а їхні дії викликали величезну волатильність на ринку. Але коли ситуація на ринку змінилася, їхній так званий "міф" виявився лише величезною бульбашкою. Після банкрутства компанії двоє чоловіків влаштували глобальну втечу: один був затриманий і ув'язнений у Сінгапурі, а інший жив "життям вигнанця" в Дубаї.

Третій - це керівник ліквідації банкрутства одного з великих платформ для торгівлі криптовалютами, досвідчений експерт з фінансової реструктуризації. Він брав участь у розслідуванні одного з найбільших випадків корпоративного шахрайства в історії США. Коли він узявся за цю справу, навіть цей ветерани "король ліквідації" був вражений. Він зізнався, що за своїх більше ніж сорок років кар'єри ніколи не бачив такого повного безладу в управлінні компанією та такої повної відсутності достовірної фінансової інформації.

Сюжет історії обертається навколо цих трьох сторін. У 2022 році, безпрецедентний фінансовий цунамі, викликаний крахом певного алгоритмічного стабільної монети, охопив увесь світ шифрування. Відомий шифрувальний хедж-фонд став першим, хто постраждав, адже цей розкішний лайнер, підтримуваний кредитним важелем і боргами, швидко потонув. Через кілька місяців, здавалося б, непохитна певна велика криптовалютна біржа також раптово вибухнула зсередини, викривши шокуючу аферу на десятки мільярдів доларів.

Сьогодні, у банкрутному суді штату Делавер, ці два вже "поховані" гіганти, їхні "привиди" однак продовжують боротися за "пекельну книгу" на суму 1,53 мільярда доларів. Ліквідаційник відомого шифрувального хедж-фонду стверджує, що в останні моменти перед закриттям їхньої компанії, одна велика криптовалютна торгова платформа, немов хижак, вчинила підлу "чорну атаку", незаконно привласнивши їхні останні активи. А ліквідаційник однієї великої криптовалютної торгової платформи заперечив: ви, азартні гравці, самі все зіпсували, а тепер хочете отримати частку від нас, таких же спустошених жертв? Ніколи!

Це все ж безсоромний шантаж чи запізніле правосуддя? Щоб розгадати цю складну загадку, ми повинні повернутися до того кривавого літа 2022 року і глибше дослідити ті правди, які навмисно були приховані.

Один контракт, два тлумачення

У суді адвокати обох сторін виклали зовсім різні версії, як дві книги, що фіксують однакову подію, але мають абсолютно різний зміст.

Відомості з одного з великих платформ для торговлі криптовалютою - це історія про "порядок і правила".

У їхньому оповіданні платформа відіграє роль відповідального та неупередженого "вартового". Їхня логіка дуже проста: відомий шифрувальний хедж-фонд є великим клієнтом платформи, але також є непослухом азартним гравцем. Коли ринок різко падає, рахунок цього фонду зазнає значних збитків, і його рівень маржі падає нижче безпечного рівня, визначеного контрактом, що є чітким порушенням.

Платформа стверджує, що неодноразово контактувала з фондом з вимогою про додаткові гарантії, але той ігнорував їх. Ще гірше, що фонд не лише не поповнив капітал, але й вилучив велику кількість шифрування з уже нестабільного рахунку. У відповідь на цю поведінку платформа заявила, що її дії повністю відповідають процедурі і є неупередженим управлінням ризиками. Вони на основі угоди примусово закрили частину активів цього фонду, щоб запобігти негативному балансу на його рахунку, що могло б зашкодити платформі та іншим клієнтам.

Під керівництвом відповідального за банкрутство, команда юристів платформи має рішучий підхід. Вони наголосили в суді, що кредитори платформи не повинні і не можуть стати "підстрахувальниками" невдалих угод певного відомого шифрувального хедж-фонду. Їхня наративна стратегія формує платформу як "відповідального захисника", що захищає всіх під час бурі.

А одна відома шифрувальна хедж-фонд каже, що розповідає історію про "змова та переслідування".

Ця версія почалася з руїн. Коли ліквідатор фонду взяв під контроль компанію, вони виявили, що в офісі майже немає жодних корисних записів. Засновник був надзвичайно непоступливим, що ускладнювало ліквідацію.

У ситуації, коли інформації катастрофічно не вистачає, ліквідатор спочатку міг лише на основі поодиноких підказок подати попередню заяву на 120 мільйонів доларів до одного з великих криптовалютних торгових платформ. Однак, коли вони пройшли через юридичні процедури, зіштовхнувшись з численними перешкодами, і нарешті отримали велику кількість первинних даних про транзакції від платформи, на поверхню сплив вражаючий факт. Вони виявили, що протягом лише двох днів, коли платформа стверджувала, що відомий крипто-хедж-фонд допустив дефолт і був ліквідований, активи на рахунку фонду вартістю до 15,3 мільярда доларів були майже повністю знищені.

Це відкриття кардинально змінило хід історії. Розпорядник фонду негайно подав до суду клопотання про значне підвищення суми вимог з 120 мільйонів до 1,53 мільярда. Звичайно, платформа рішуче заперечує, вважаючи це безпідставним. Але головний суддя прийняв ключове рішення: він вважає, що фонд так пізно змінив вимоги, в значній мірі через власну провину платформи, оскільки платформа неодноразово затягувала з наданням ключових даних.

Це судове визнання надало потужну офіційну підтримку "теорії змови" фонду. Якщо закриття позицій на платформі дійсно відбувається так прозоро і з дотриманням процедурної справедливості, чому ж їй потрібно всіляко перешкоджати і затягувати надання торгових даних? Хіба що за цією бухгалтерією приховані більш глибокі та темні секрети.

Ядро шахрайства: внутрішні сигнали SOS

Щоб розгадати цю загадку, ми повинні зняти маску "білого лицаря" засновника одного великого шифрування валютного торгового майданчика і подивитися, що ж відбувалося в його власній імперії, коли в червні 2022 року він, у ролі рятівника, вказував шлях.

Ключовим свідком є колишня дівчина засновника цієї платформи, керівник ще однієї компанії, яку він таємно контролює.

У подальшому кримінальному процесі, як свідок-інформатор, вона відкрила світові вражаючу таємницю. Вона підтвердила, що саме в тиждень, коли одна велика платформа для торгівлі шифруванням рішуче заявила про "недостатність маржі" та "ліквідувала" відомий хедж-фонд у шифруванні, компанія, за яку вона відповідала, також зазнала катастрофічних втрат через крах ринку, і в балансі з'явилася величезна прогалина в кілька мільярдів доларів. Усі великі кредитори почали телефонувати, вимагаючи повернення боргу.

Її компанія майже не витримує. Що робити? Вона тремтячи сказала відповідь у суді: це засновник платформи вказав їй вчинити ці злочини. Він змусив її відкрити "секретний канал", з якого вона "позичила" десятки мільярдів доларів з фондів клієнтів платформи, щоб погасити кредити компанії.

Цей свідчення, як спалах блискавки, миттєво освітило темне ядро всього інциденту. Виявляється, що в той час як великий платформу для шифрування виступала в ролі "холодного охоронця", її "рідна" компанія таємно та незаконно приймала "безмежне переливання" коштів від клієнтів платформи через набагато більший фінансовий дефіцит однакового характеру.

Дані на блокчейні надають холодні залізні докази цього брехні.

Звіт аналітичної компанії з блокчейну показує, що в середині червня 2022 року, під час краху відомого шифрувального хедж-фонду, компанія, контрольована засновником платформи, надіслала приблизно 4 мільярди доларів США у токенах платформи на адресу гаманця платформи. Цей токен випускається самою платформою, і його вартість повністю підтримується самою платформою. Ця операція не є чимось іншим, як заставою у вигляді "ігрових монет", надрукованих у власному дворі, які мають майже нульову реальну ліквідність, за що отримують справжні гроші, вкладені клієнтами у сховище платформи.

Тепер ми знову озирнемося на публічне шоу засновника платформи, це просто рівень Оскара. Він в той час, коли за кулісами божевільно привласнював кошти клієнтів, на сцені давав інтерв'ю ЗМІ, легковажно заявляючи, що ми готові здійснити деякі не дуже ідеальні угоди, якщо це ціна, необхідна для стабілізації ситуації та захисту клієнтів.

Цей щедрий вислів сьогодні звучить з великим іронією. Він не є надійним учасником, що простягає руку допомоги, а є неплатоспроможним, з зовнішньою силою, шахраєм. Його так зване "порятунок" є лише спробою запобігти подальшому падінню доміно, щоб не виявити, що саме він є найбільшою діркою.

Коли ми складаємо ці шматочки разом, то слова засновника одного відомого шифрувального хедж-фонду "ми стали жертвами полювання" більше не здаються безпідставними. Для однієї великої платформи з обміну шифруваннями, яка вже в червні 2022 року опинилася в безнадійній боротьбі, ліквідація такого великого контрагента з високим кредитним плечем, як відомий шифрувальний хедж-фонд, має очевидні мотиви: по-перше, це "вбивство заради наживи", миттєве отримання термінової ліквідності для покриття своїх дірок; по-друге, це "вбивство курки заради яєць", шляхом усунення великого джерела ризику на ринку, щоб стабілізувати настрій і приховати правду про те, що насправді також вже є "внутрішні ушкодження".

Вони не дотримуються правил, а як потопаючий, який в останню чергу хапається за іншого лише для того, щоб мати можливість вдихнути ще раз.

Історичний відгомін

Помістивши цей спір у більший історичний контекст, ми виявимо, що його модель не є новою. Знявши з шифрування шар, наповнений термінами та кодами, його суть - це лише повторення фінансової кризи 2008 року, це "переродження" історії про банкрутство великого інвестиційного банку.

Первісний гріх обох криз – однаковий: нездатність ізолювати активи клієнтів.

Це найбільш недоторкана червона лінія у фінансовому світі. Незалежно від того, чи це традиційні банки сто років тому, чи сьогоднішні цифрові валютні біржі, гроші клієнтів – це гроші клієнтів, платформа не має права їх використовувати. Однак, виявилося, що у великого інвестиційного банку після банкрутства існують "приголомшливі недоліки" в ізоляції коштів клієнтів та "вражаючі порушення" масштабу. А вся шахрайська система однієї великої платформи цифрових валют безпосередньо базується на змішуванні активів клієнтів з власними торговими фондами пов'язаних компаній. Це катастрофічний ризик перенесення, який перетворює клієнтів з власників активів на незабезпечених кредиторів платформи.

Кінці двох криз однакові: тривала, хаотична