Комісар SEC попереджає: токенізовані цінні папери все ще повинні відповідати чинному законодавству про цінні папери

Член Республіканської партії Комісії з цінних паперів США (SEC) Хестер Пірс нещодавно зробила важливу заяву щодо токенізації акцій. Вона підкреслила, що, незважаючи на потужний потенціал технології блокчейн, вона не може змінити сутнісні характеристики базового активу. Токенізовані цінні папери по суті залишаються цінними паперами, тому вони повинні відповідати чинному федеральному законодавству про цінні папери.

Пірс вказала, що токенізація може бути реалізована двома основними способами: емітент може безпосередньо перетворити свої акції в блокчейн-версію, або депозитарій може упакувати цінні папери третьої сторони та випустити відповідні квитанції. Вона особливо зауважила, що остання модель може впровадити додатковий ризик контрагента, оскільки власники токенів повинні покладатися на платоспроможність депозитарію та контроль над основними активами.

Щодо дистриб'юторів токенізованих цінних паперів, Пірс рекомендує їм ретельно врахувати обов'язки щодо розкриття інформації відповідно до федерального законодавства про цінні папери та звернутися до недавніх рекомендацій, опублікованих відділом корпоративних фінансів SEC. Вона також заохочує учасників ринку якомога раніше спілкуватися та домовлятися з регуляторами під час розробки токенізованих продуктів.

Пірс також особливо підкреслила, що сторони, які беруть участь у токенізації розподілу, купівлі та торгівлі цінними паперами, повинні повністю усвідомлювати природу цих цінних паперів та їх вплив на застосування законодавства про цінні папери. Вона зазначила, що залежно від конкретних обставин токен може розглядатися як "квиток на цінний папір" або "своп на основі цінного папера", і ці різні типи інструментів можуть підпадати під різні регуляторні вимоги.

Щодо заяви Пірса, в індустрії вважають, що це є попередженням для компаній та протоколів, які планують вийти на ринок токенізованих цінних паперів. Наразі кілька компаній, включаючи деякі відомі криптовалютні біржі, вже виявили великий інтерес до випуску токенізованих акцій. Якщо вони отримають схвалення SEC, ці компанії зможуть запропонувати послуги традиційної торгівлі акціями на основі блокчейну, тим самим вступивши в пряму конкуренцію з традиційними фінансовими брокерськими компаніями.

Однак ця нова технологія також викликала деякі побоювання. Критики вважають, що токенізовані цінні папери можуть бути використані як інструмент для ухилення від регулювання SEC, і можуть поставити під загрозу нові ризики для роздрібних інвесторів. Деякі сенатори навіть попереджали, що певні законодавчі пропозиції можуть відкрити зручні двері для публічних компаній, які намагаються ухилитися від регулювання SEC, перевівши свої акції на блокчейн.

Незважаючи на це, внутрішня позиція SEC щодо токенізації цінних паперів, здається, не зовсім однозначна. Деякі члени-республіканці заявили, що регулятор повинен заохочувати інновації в цій сфері. Це відображає те, що регулятор все ще шукає оптимальний баланс між інноваціями та захистом інвесторів.

Загалом, заява Пірса чітко вказує на те, що сфера застосування законодавства про цінні папери є послідовною як для ончейн, так і для офчейн. Ця позиція, безумовно, матиме глибокий вплив на майбутній розвиток ринку токенізованих цінних паперів.