Управління фінансового нагляду Великої Британії (FCA) у травні 2025 року опублікувало документ обговорення «Регулювання діяльності з криптоактивами» (DP25/1), вперше систематично розкриваючи операційні основи «кваліфікованої платформи для криптообміну» (CATP):
Будь-яка біржа, що орієнтована на роздрібних клієнтів у Великій Британії, повинна працювати за моделлю «UK branch ＋ UK subsidiary».
Необхідно використовувати неконкурентний зв'язок, нульову власну торгівлю та миттєво публікувати інформацію про книги замовлень і укладені угоди.
День закінчення збору думок - 13 червня 2025 року.
Умови відповідності Великобританії – ліцензії та фізична реалізація
У звіті зазначено, що платформа шифрування (CATP) повинна створити уповноважене відділення та дочірню компанію в Великій Британії (UK branch × UK subsidiary).
«Британська уповноважена філія буде обробляти функції, які є критично важливими для роботи CATP, що дозволить замовленням британських інвесторів взаємодіяти з замовленнями іноземних інвесторів.» «Британська дочірня компанія може обробляти деякі інші функції, орієнтовані на клієнта, такі як початкова реєстрація клієнтів та випуск електронних грошей, або інші допоміжні чи доповнюючі заходи.»
Спрямовано на UK branch (відповідальна за узгодження) UK subsidiary (відповідальна за клієнтський інтерфейс) Юридична форма Материнська компанія в Великобританії «філія»; не має незалежного юридичного статусу. Зареєстрована у Великобританії, має незалежний юридичний статус дочірня компанія. Основні функції Узгодження, торгівля та розрахунки, щоб інвестори з Великобританії могли підключитися до глобального пулу ліквідності. Реєстрація користувачів, KYC, обслуговування клієнтів, випуск e‑money та інші функції роздрібного сегмента. Регуляторні акценти Ринкова поведінка, технологічна стійкість, співпраця з контролюючими органами країни походження. Захист споживачів, управління конфліктами, захист даних та механізми компенсації. Переваги для інвесторів Глибока ліквідність・цінова ефективність. Місцеві юридичні відносини・більша захищеність для скарг та компенсацій.
Ключове значення цього полягає в тому:
Ліквідність vs. Захист: філії забезпечують глибину, дочірні компанії надають роздрібний захист, поєднуючи міжнародну конкурентоспроможність та регуляторну доступність.
Конфліктне розділення: якщо в групі все ще потрібно здійснювати маркет-мейкінг, це можна покласти на дочірню компанію та встановити міжмережевий екран, щоб зменшити ризик конфлікту інтересів.
Регуляторний механізм Великобританії: «повна недискреційність»
FCA має намір заборонити платформам здійснювати суб'єктивні оцінки щодо замовлень, всі CATP повинні автоматично відповідати за попередніми правилами, не маючи змоги самостійно вирішувати «коли, з ким, яку кількість» для угоди, щоб виключити дискримінаційне ставлення та непрозору діяльність.
Британська торгівля з нульовою терпимістю: три рівні вогнезахисту
платформа не може здійснювати маркетинг або робити замовлення в своєму власному пулі.
Обмеження на позабіржову торгівлю: позабіржові позиції все ще можуть впливати на внутрішні ціни, необхідно посилити ізоляцію та розкриття.
Зв'язане маркет-мейкерство: дозволяє незалежним юридичним особам займатися маркет-мейкерством, але вимагає юридичної/операційної ізоляції та повного розкриття.
FCA одночасно ставить під сумнів життєздатність Matched Principal Trading (MPT), запитуючи у галузі альтернативні рішення. Matched Principal Trading (MPT) означає, що інвестиційна компанія одночасно проводить угоди з клієнтами на своїх книгах, негайно хеджуючи їх рівноцінними, протилежними угодами на ринку або у іншого контрагента, таким чином зменшуючи ринковий ризик до майже нуля.
Роль Ціна ризик Потоки коштів Класифікація регулювання (приклад EU MiFID II) Агентство (чистий агент) Повністю не несе відповідальності Клієнт Ринок/постачальник ліквідності "Отримання та передача", "Виконання інструкцій клієнта" Зіставлений принципал (MPT) Формально має позицію, але відразу ж хеджує її рівною за обсягом зворотною позицією → Чистий ризик ≈ 0 Клієнт Торговець Постачальник ліквідності Вважається веденням власних торгів (торгівля за власний рахунок); необхідно подати заявку на MPT або ліцензію на ведення власної торгівлі та відповідати підвищеним вимогам до капіталу/звітності Повний принципал (Інвентаризація/Ринок) Безперервна оголена позиція або чиста позиція, несе ринковий ризик Клієнт Торговець (позиція) Ліцензія на ведення власної торгівлі або маркет-мейкінг (більш сувора)
Повний доступ до книги замовлень (pre‑trade) + інформація про угоди (post‑trade) з наданням доступу на "справедливих і розумних умовах".
платформа та посередники повинні зберігати записи замовлень/транзакцій протягом 5 років та бути доступними для перевірки FCA в будь-який час.
Захистити роздрібних інвесторів, автоматична торгівля повинна бути обмежена
Роздрібні клієнти повинні встановити юридичні відносини з британською дочірньою компанією, платформа несе всі зобов'язання щодо захисту прав споживачів.
Для автоматизованих трейдерів (Алгоритмічна торгівля), CATP повинна ідентифікувати та укладати контракти, що зобов'язують до постійного ціноутворення та управління ризиками.
Вихід на ринок Великої Британії може призвести до шоку
На вплив вартості IT трансформації, витрат на дотримання законодавства та інфраструктури даних зростає. Жорсткі вимоги до локалізації на ринку спонукають до прискорення «монополії переважних гравців»; малим та середнім платформам, можливо, доведеться шукати поглинання або зосередитися на нішах. Графік: 2025‑06‑13: термін подачі коментарів закінчується 2025 Q4: публікація офіційного консультаційного документа (CP) з 2026 року: очікується поетапне введення в дію.
FCA намагається включити шифрувальні біржі до управлінської структури, рівної фондовому ринку. Біржам, можливо, потрібно буде заздалегідь спланувати відкриття філій та дочірніх компаній у Великобританії, а також реорганізувати процеси торгівлі та маркет-мейкінгу. Інвестори, які в майбутньому будуть торгувати на ліцензованій CATP у Великобританії, отримають більшу ліквідність та близькість до механізмів захисту традиційних фінансів.
Ця стаття про те, що британська FCA запровадила «подвійний фізичний» регуляторний план для шифрувальних платформ (CATP) вперше з'явилася на Chain News ABMedia.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Британська FCA запровадила регуляторну схему «подвійної сутності» для шифрувальних торгових платформ (CATP)
Управління фінансового нагляду Великої Британії (FCA) у травні 2025 року опублікувало документ обговорення «Регулювання діяльності з криптоактивами» (DP25/1), вперше систематично розкриваючи операційні основи «кваліфікованої платформи для криптообміну» (CATP):
Будь-яка біржа, що орієнтована на роздрібних клієнтів у Великій Британії, повинна працювати за моделлю «UK branch ＋ UK subsidiary».
Необхідно використовувати неконкурентний зв'язок, нульову власну торгівлю та миттєво публікувати інформацію про книги замовлень і укладені угоди.
День закінчення збору думок - 13 червня 2025 року.
Умови відповідності Великобританії – ліцензії та фізична реалізація
У звіті зазначено, що платформа шифрування (CATP) повинна створити уповноважене відділення та дочірню компанію в Великій Британії (UK branch × UK subsidiary).
«Британська уповноважена філія буде обробляти функції, які є критично важливими для роботи CATP, що дозволить замовленням британських інвесторів взаємодіяти з замовленнями іноземних інвесторів.» «Британська дочірня компанія може обробляти деякі інші функції, орієнтовані на клієнта, такі як початкова реєстрація клієнтів та випуск електронних грошей, або інші допоміжні чи доповнюючі заходи.»
Спрямовано на UK branch (відповідальна за узгодження) UK subsidiary (відповідальна за клієнтський інтерфейс) Юридична форма Материнська компанія в Великобританії «філія»; не має незалежного юридичного статусу. Зареєстрована у Великобританії, має незалежний юридичний статус дочірня компанія. Основні функції Узгодження, торгівля та розрахунки, щоб інвестори з Великобританії могли підключитися до глобального пулу ліквідності. Реєстрація користувачів, KYC, обслуговування клієнтів, випуск e‑money та інші функції роздрібного сегмента. Регуляторні акценти Ринкова поведінка, технологічна стійкість, співпраця з контролюючими органами країни походження. Захист споживачів, управління конфліктами, захист даних та механізми компенсації. Переваги для інвесторів Глибока ліквідність・цінова ефективність. Місцеві юридичні відносини・більша захищеність для скарг та компенсацій.
Ключове значення цього полягає в тому:
Ліквідність vs. Захист: філії забезпечують глибину, дочірні компанії надають роздрібний захист, поєднуючи міжнародну конкурентоспроможність та регуляторну доступність.
Конфліктне розділення: якщо в групі все ще потрібно здійснювати маркет-мейкінг, це можна покласти на дочірню компанію та встановити міжмережевий екран, щоб зменшити ризик конфлікту інтересів.
Регуляторний механізм Великобританії: «повна недискреційність»
FCA має намір заборонити платформам здійснювати суб'єктивні оцінки щодо замовлень, всі CATP повинні автоматично відповідати за попередніми правилами, не маючи змоги самостійно вирішувати «коли, з ким, яку кількість» для угоди, щоб виключити дискримінаційне ставлення та непрозору діяльність.
Британська торгівля з нульовою терпимістю: три рівні вогнезахисту
платформа не може здійснювати маркетинг або робити замовлення в своєму власному пулі.
Обмеження на позабіржову торгівлю: позабіржові позиції все ще можуть впливати на внутрішні ціни, необхідно посилити ізоляцію та розкриття.
Зв'язане маркет-мейкерство: дозволяє незалежним юридичним особам займатися маркет-мейкерством, але вимагає юридичної/операційної ізоляції та повного розкриття.
FCA одночасно ставить під сумнів життєздатність Matched Principal Trading (MPT), запитуючи у галузі альтернативні рішення. Matched Principal Trading (MPT) означає, що інвестиційна компанія одночасно проводить угоди з клієнтами на своїх книгах, негайно хеджуючи їх рівноцінними, протилежними угодами на ринку або у іншого контрагента, таким чином зменшуючи ринковий ризик до майже нуля.
Роль Ціна ризик Потоки коштів Класифікація регулювання (приклад EU MiFID II) Агентство (чистий агент) Повністю не несе відповідальності Клієнт Ринок/постачальник ліквідності "Отримання та передача", "Виконання інструкцій клієнта" Зіставлений принципал (MPT) Формально має позицію, але відразу ж хеджує її рівною за обсягом зворотною позицією → Чистий ризик ≈ 0 Клієнт Торговець Постачальник ліквідності Вважається веденням власних торгів (торгівля за власний рахунок); необхідно подати заявку на MPT або ліцензію на ведення власної торгівлі та відповідати підвищеним вимогам до капіталу/звітності Повний принципал (Інвентаризація/Ринок) Безперервна оголена позиція або чиста позиція, несе ринковий ризик Клієнт Торговець (позиція) Ліцензія на ведення власної торгівлі або маркет-мейкінг (більш сувора)
Стандарти прозорості Великобританії: попередні ціни + миттєве розкриття угод
Повний доступ до книги замовлень (pre‑trade) + інформація про угоди (post‑trade) з наданням доступу на "справедливих і розумних умовах".
платформа та посередники повинні зберігати записи замовлень/транзакцій протягом 5 років та бути доступними для перевірки FCA в будь-який час.
Захистити роздрібних інвесторів, автоматична торгівля повинна бути обмежена
Роздрібні клієнти повинні встановити юридичні відносини з британською дочірньою компанією, платформа несе всі зобов'язання щодо захисту прав споживачів.
Для автоматизованих трейдерів (Алгоритмічна торгівля), CATP повинна ідентифікувати та укладати контракти, що зобов'язують до постійного ціноутворення та управління ризиками.
Вихід на ринок Великої Британії може призвести до шоку
На вплив вартості IT трансформації, витрат на дотримання законодавства та інфраструктури даних зростає. Жорсткі вимоги до локалізації на ринку спонукають до прискорення «монополії переважних гравців»; малим та середнім платформам, можливо, доведеться шукати поглинання або зосередитися на нішах. Графік: 2025‑06‑13: термін подачі коментарів закінчується 2025 Q4: публікація офіційного консультаційного документа (CP) з 2026 року: очікується поетапне введення в дію.
FCA намагається включити шифрувальні біржі до управлінської структури, рівної фондовому ринку. Біржам, можливо, потрібно буде заздалегідь спланувати відкриття філій та дочірніх компаній у Великобританії, а також реорганізувати процеси торгівлі та маркет-мейкінгу. Інвестори, які в майбутньому будуть торгувати на ліцензованій CATP у Великобританії, отримають більшу ліквідність та близькість до механізмів захисту традиційних фінансів.
Ця стаття про те, що британська FCA запровадила «подвійний фізичний» регуляторний план для шифрувальних платформ (CATP) вперше з'явилася на Chain News ABMedia.