20 Ağustos'ta, Delphi Digital Pazar Araştırma Enstitüsü önemli bir uyarı yayınladı: Önümüzdeki birkaç hafta içinde, ABD Hazine Bakanlığı genel hesap (TGA) tamamlama planını başlatacak ve yaklaşık iki ay içinde piyasadan 500-600 milyar dolar nakit çekecek. Bu işlem tek başına sıradan gibi görünse de, mevcut piyasa son on yılın en zayıf Likidite ortamında ve risk gizli.
2023 yılına geri döndüğümüzde, 550 milyar dolarlık TGA takviyesi, üç büyük "yastık" sayesinde sorunsuz bir şekilde gerçekleşti - 2 trilyon dolardan fazla olan ABD Merkez Bankası ters repo aracı, sağlıklı banka rezervleri ve yurtdışı piyasaların ABD Hazine tahvillerine olan güçlü talebi. Ancak bugün, bu "koruma ağları" tamamen ortadan kalktı: ABD Merkez Bankası hala nicel sıkılaştırma (QT) yoluyla likiditeyi sürekli tüketiyor, ters repo miktarı neredeyse tükendi, bankalar varlık kayıpları ve sermaye kurallarında sıkıntı yaşamaktan muzdarip, Çin'den Japonya'ya kadar yurtdışındaki alıcılar da ABD Hazine tahvili pazarından çekilmeye başladı. Bu, bu sonbaharda Hazine'nin her bir dolar toplamasının, doğrudan aktif piyasadaki likiditeden "sert bir şekilde çekileceği" anlamına geliyor.
Kripto piyasası için, likidite daraldığında, yüksek beta tokenlerinin düşüşü genellikle daha da büyütülmektedir. Eğer TGA tamamlanırken stabil coin arzı daralırsa, ETH ve diğer yüksek riskli varlıklar BTC'den daha kötü düşebilir, ETF veya kurumsal kasalar yapısal bir para girişi sağlamazsa. Böyle zayıf bir likidite ortamında, pozisyon yönetimi ve risk eğrisi boyunca sermaye döngüsü, önemini daha önce hiç olmadığı kadar vurgulamaktadır.
Ana değişken stabil coinlerdir: Eğer stabil coinler senkronize bir şekilde genişlerse, TGA'nın sağladığı şok kripto piyasası tarafından daha iyi absorbe edilebilir; ancak bir kez stabil coinler daralırsa, Likidite'nin çekilmesinin etkisi daha hızlı ve daha şiddetli bir şekilde tüm piyasaya yayılacaktır. #流动性#
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
20 Ağustos'ta, Delphi Digital Pazar Araştırma Enstitüsü önemli bir uyarı yayınladı: Önümüzdeki birkaç hafta içinde, ABD Hazine Bakanlığı genel hesap (TGA) tamamlama planını başlatacak ve yaklaşık iki ay içinde piyasadan 500-600 milyar dolar nakit çekecek. Bu işlem tek başına sıradan gibi görünse de, mevcut piyasa son on yılın en zayıf Likidite ortamında ve risk gizli.
2023 yılına geri döndüğümüzde, 550 milyar dolarlık TGA takviyesi, üç büyük "yastık" sayesinde sorunsuz bir şekilde gerçekleşti - 2 trilyon dolardan fazla olan ABD Merkez Bankası ters repo aracı, sağlıklı banka rezervleri ve yurtdışı piyasaların ABD Hazine tahvillerine olan güçlü talebi. Ancak bugün, bu "koruma ağları" tamamen ortadan kalktı: ABD Merkez Bankası hala nicel sıkılaştırma (QT) yoluyla likiditeyi sürekli tüketiyor, ters repo miktarı neredeyse tükendi, bankalar varlık kayıpları ve sermaye kurallarında sıkıntı yaşamaktan muzdarip, Çin'den Japonya'ya kadar yurtdışındaki alıcılar da ABD Hazine tahvili pazarından çekilmeye başladı. Bu, bu sonbaharda Hazine'nin her bir dolar toplamasının, doğrudan aktif piyasadaki likiditeden "sert bir şekilde çekileceği" anlamına geliyor.
Kripto piyasası için, likidite daraldığında, yüksek beta tokenlerinin düşüşü genellikle daha da büyütülmektedir. Eğer TGA tamamlanırken stabil coin arzı daralırsa, ETH ve diğer yüksek riskli varlıklar BTC'den daha kötü düşebilir, ETF veya kurumsal kasalar yapısal bir para girişi sağlamazsa. Böyle zayıf bir likidite ortamında, pozisyon yönetimi ve risk eğrisi boyunca sermaye döngüsü, önemini daha önce hiç olmadığı kadar vurgulamaktadır.
Ana değişken stabil coinlerdir: Eğer stabil coinler senkronize bir şekilde genişlerse, TGA'nın sağladığı şok kripto piyasası tarafından daha iyi absorbe edilebilir; ancak bir kez stabil coinler daralırsa, Likidite'nin çekilmesinin etkisi daha hızlı ve daha şiddetli bir şekilde tüm piyasaya yayılacaktır. #流动性#