Yeni Uluslararası Para Sistemi Bitcoin ve altın ilişkisini dönüştürüyor

Son zamanlarda küresel sermaye piyasalarında büyük dalgalanmalar yaşandı, yenin değer kazanması carry trade hareketlerini etkiledi, korku endeksi fırladı, hatta altın da likidite şoku nedeniyle küçük bir düzeltme yaşadı. Bitcoin ise riskli varlıklarla birlikte büyük bir düşüş yaşadı. Bu durum "ikiz" özelliği tartışmalarıyla çelişiyor gibi görünse de, uluslararası para sisteminin hızlanan dönüşümünün Bitcoin ile altın arasındaki ilişkiyi derinleştireceğine inanıyoruz.

Altın fiyatlarının tarihine bakıldığında, 1970'ten bu yana üç ana yükseliş döngüsü yaşandığı görülmektedir. 70'ler, altının parlak dönemi olup, fiyatlar en yüksek %1700'den fazla artış göstermiştir. Bunun başlıca nedeni Bretton Woods sistemi çökmüş olması ve petrol krizidir. 80'ler ve 90'lar boyunca, küresel enflasyon kontrol altına alındıkça ve ekonomik büyüme ile birlikte, altın fiyatları düzeltme dönemine girmiştir. 21. yüzyılın başındaki on yıl, ikinci bir yükseliş döngüsü olup, en büyük artış %500'den fazla olmuştur; bu döngü, internet balonunun patlaması, Çin'in WTO'ya katılması ve finansal kriz gibi etkenlerden etkilenmiştir. 2010 sonrasında, doların güçlenmesi ve FED'in politikalarının sıkılaşması ile birlikte, altın yeniden konsolidasyona girmiştir.

2019 yılında başlayan üçüncü yükseliş döngüsünde, artış neredeyse 1 katına ulaştı. Bu yükseliş iki aşamaya ayrılabilir: 2018 sonundan 2022 başına kadar, ticaret çatışmaları ve pandeminin etkisiyle altın yaklaşık %50 arttı; 2022'den bugüne kadar, ABD'nin faiz artırımı reel faiz oranlarını yükseltmesine rağmen, altın yine de %30'dan fazla arttı.

Geleneksel olarak, altın fiyatları ile reel faiz oranları arasında negatif bir ilişki vardır, ancak bu kural pandemi sonrası dönemde bozulmuştur. Altın bağımsız bir piyasa hareketi sergilemekte ve değeri daha çok dolar kredi sistemine karşı savunmacı bir çeşitlendirme olarak ortaya çıkmaktadır. Küresel merkez bankaları ve özel sektör, uluslararası para sistemindeki değişikliklere yanıt olarak altın rezervlerini artırmaktadır.

Bitcoin ve altın arasında kıtlık, merkezsizleşme, sahteciliğe karşı dayanıklılık gibi birçok benzerlik bulunmaktadır. SEC'in Bitcoin ETF'sini onaylamasıyla birlikte, Bitcoin ana akıma doğru hızla ilerliyor. Son yıllarda, Bitcoin ile altın fiyatları arasındaki pozitif korelasyon önemli ölçüde artmış olabilir ve "mal parası" yönünde evriliyor olabilir.

Geleceğe bakıldığında, Uluslararası Para Sistemi yeni bir aşamaya geçecek ve rezerv para birimlerinin çeşitlendirilmesi belirgin bir şekilde artacak. Küresel enflasyon merkezinin yükselmesi ve jeopolitik belirsizliklerin arttığı bir ortamda, altın hâlâ yükseliş döngüsünde. Dikkate değer bir nokta, rezerv para birimlerinin çeşitlendirilmesinin sadece devlet düzeyinde değil, özel sektörde de yaşandığıdır. Bitcoin'in ana akıma girmesi hızlanmakta ve rezerv para birimi olarak değeri, altın ile birlikte gelişebilir.