Yazar: SK Arora, CoinTelegraph; Çeviri: Bai Shui, Jinse Caijing
Bir, sUSD Ayrılma Açıklaması: Synthetix Stabilcoin Neden 0.70 Doların Altında
Kripto para alanında önemli ve endişe verici bir olay gerçekleşti: Synthetix protokolünün yerel stabil koini sUSD'nin değeri 18 Nisan 2025'te 0,68 dolara düştü.
Bu ani düşüş, dolara olan 1:1 beklenen ilişkisinin %31 oranında büyük bir sapma gösterdiği anlamına geliyor ve bu seviye, stablecoin kavramının temelini oluşturuyor. Adından da anlaşılacağı üzere, stablecoin'ler fiyat istikrarını korumayı amaçlar ve bu, merkeziyetsiz finans (DeFi) uygulamalarında güvenilir bir değer saklama aracı olarak hayati öneme sahiptir.
sUSD gibi stablecoinler için fiyat istikrarının sürdürülmesi, kullanım güvenini sağlamak açısından kritik öneme sahiptir. Ancak, sUSD'nin değerindeki büyük düşüş, kripto para topluluğuna bir darbe vurdu ve belirsiz bir atmosfer yarattı.
Sorun şu: Bu bir zamanlar stabil olan dijital varlık nasıl sabit kurunu aştı? Bu daha geniş kripto para ekosistemi üzerinde ne gibi bir etki yapar?
SUSD'nin kopması, teminat gereksinimlerini azaltan ve sabit dengeleme kuru teşvik mekanizmasını bozarak, bir protokol değişikliği (SIP-420) tarafından tetiklenmiştir. Synthetix'in fiyat düşüşü ve likidite çıkışı ile birlikte, sUSD'ye olan güven azalmıştır.
SIP-420'yi ve etkilerini anlama
SIP-420, Synthetix'te protokolün kendi borç havuzunu tanıtarak, SNX stake edenlerin borç pozisyonlarını daha düşük ihraç oranına sahip ortak havuzlara devretmelerine olanak tanır. Bu değişim, sermaye verimliliğini artırır, stake sürecini sadeleştirir ve kazanç fırsatlarını artırır, aynı zamanda teminat oranını %1,000'e çıkararak bireysel stake'i bastırır.
SIP-420'den önce, sUSD'yi basan kullanıcılar, %750 teminat oranını sürdürmek için SNX token'ı ile aşırı teminat sağlamalıydı. Bu yüksek gereksinim stabiliteyi sağlasa da verimliliği sınırlıyordu.
SIP-420, teminat oranını %200'e düşürerek ve paylaşımlı borç havuzunu tanıtarak fon verimliliğini artırmayı amaçlamaktadır. Bu, bireysel kullanıcıların artık kendi borçlarını üstlenmelerine gerek olmadığı, bunun yerine riski tüm protokole yayabilecekleri anlamına gelir.
Bu değişiklik sUSD basımını daha kolay hale getirirken, aynı zamanda sUSD fiyatı 1 doları düştüğünde kullanıcıların sUSD'yi geri alma kişisel motivasyonunu da ortadan kaldırdı. Daha önce, kullanıcılar borçlarını geri ödemek için indirimli fiyattan sUSD alıyorlardı, bu da değerinin geri kazanılmasına yardımcı oluyordu. Ortak borç üstlenme modelinde, bu öz düzelme mekanizması zayıfladı.
değişimin sonuçları
sUSD arzının artması ve bireysel teşvik mekanizmasının zayıflaması, piyasada sUSD fazlalığına yol açtı. Bazen, sUSD ana likidite havuzunun %75'inden fazlasını oluşturuyor, bu da birçok kullanıcının sUSD'yi zararına sattığını gösteriyor. Bu arz fazlalığı ve SNX fiyatının düşmesi, sUSD'nin değerini daha da zayıflattı.
Ancak bu, Synthetix'in dalgalanma yaşadığı ilk kez değil. Bu protokol, merkeziyetsiz sentetik varlık platformu ile tanınır ve geçmiş piyasa döngülerinde de dalgalanmalar yaşamıştır, ancak son yaşanan bu kopma, kripto para sektörünün tarihindeki en ciddi olanıdır.
Örneğin, Synthetix daha önce dalgalanmalara maruz kaldı - 2020'deki piyasa çöküşü, 2021'in ortalarındaki DeFi düzeltmesi ve 2022'deki UST çöküşü sonrasında - her seferinde likidite ve oracle sisteminin zayıflıklarını ortaya çıkardı. 2019'daki bir oracle açığı da yapısal kırılganlığını vurguladı.
sUSD'nin değer kaybı, yalnızca bu tek varlıkla sınırlı değildir, aynı zamanda kripto teminatlı stabilcoin'leri destekleyen mekanizmanın daha geniş sorunlarını da ortaya koymaktadır.
2. sUSD nedir? Nasıl çalışır?
sUSD, yüksek volatiliteye sahip kripto para piyasalarına istikrar sağlamak amacıyla Ethereum blok zincirinde çalışan bir kripto teminatlı stablecoindir.
USDC veya Tether'in USDt gibi bankalar aracılığıyla tutulan rezervlerinin dolara bağlı olduğu yasal destekli stablecoinlerden farklı olarak, sUSD, kripto para birimleri tarafından desteklenmektedir - daha spesifik olarak, Synthetix protokolünün yerel token'ı SNX ile.
sUSD Basımı:
sUSD oluşturma süreci, SNX tokenlerinin protokole teminat olarak yatırılmasını içerir.
Karşılığında, kullanıcılar Synthetix ekosisteminde kullanılabilen ve açık piyasada işlem görebilen sUSD token'ları alacaklar.
sUSD token değerinin istikrarını sağlamak için aşırı teminat kullanmaktadır, bu da kullanıcıların stake ettiği SNX token miktarının sUSD basım değerini aşması gerektiği anlamına gelir.
Tarihsel Teminat Oranı (C-Ratio):
Tarihsel olarak teminat oranı %750 civarında belirlenmiştir, bu da her 1 dolar sUSD basımı için kullanıcıların 7,50 dolar değerinde SNX token'ı teminat olarak göstermeleri gerektiği anlamına gelmektedir.
Yüksek teminat oranı, SNX'in fiyat dalgalanmalarını tamponlayabilir, bu da sistemin istikrarı için kritik öneme sahiptir.
Sermaye verimliliğini artırmak için Synthetix, önemli değişiklikler getiren SIP-420'i tanıttı:
Gerekli C oranı %750'den %200'e düştü, bu da kullanıcılara daha az SNX ile daha fazla sUSD basma imkanı tanıyor.
Daha önce, her kullanıcı borcundan sorumlu olmalıdır.
SIP-420 ile birlikte, borç artık bir kolektif fon havuzuyla paylaşılmaktadır, bu da bireysel kullanıcıların kendi davranışlarının doğrudan etkisinden daha az etkilendiği anlamına gelir.
Bu değişiklikler ve SNX fiyatındaki düşüş gibi piyasa faktörleri nedeniyle, sUSD'nin 1 dolara olan peşinde kalması zor oldu ve 2025 Nisan ayında işlem fiyatı bir ara 0,66 dolara düştü. Synthetix ekibi, sUSD'yi stabilize etme çözümleri üzerinde aktif olarak çalışıyor, yeni teşvik mekanizmalarının getirilmesi ve likiditeyi artırma yollarının araştırılması dahil.
Biliyor musunuz? Synthetix, sistemin istikrarını yönetmek için dinamik C oranları kullanır. Aktif borcunuz, traderların performansına bağlı olarak değişir; kâr borcu artırırken, zarar borcu azaltır. Sürekli sözleşmelerdeki delta nötr mekanizmasıyla, likidite sağlayıcılar dengesizliği absorbe eder ve ters işlemler dengeyi yeniden sağlanana kadar devam eder. Bu, dalgalanma riskini paylaşan bir sistemdir.
Üç, sUSD bir algoritmik stabilcoin mi?
sUSD hakkında yaygın bir yanlış anlama, onun algoritmik bir stabilcoin olarak sınıflandırılmasıdır. Açıklığa kavuşturmak gerekir ki, sUSD bir algoritmik stabilcoin değildir, aksine bir kripto para teminatıdır.
Bu kritik fark son derece önemlidir, çünkü algoritmik stabilcoinler (örneğin günümüzde kötü şöhretli olan TerraUSD (UST)) arz ve talebi yönetmek için algoritmalara ve akıllı sözleşmelere dayanarak, sabit oranlarını korumaya çalışır ve genellikle gerçek bir teminat desteği yoktur. Buna karşılık, sUSD temel teminatın (SNX token'ı) değerine dayanarak fiyatını korur.
sUSD'nin sabit döviz kuru, USDC gibi fiat destekli stablecoinler kadar sabit değildir. Synthetix sistemi, sabit döviz kurunun doğal dalgalanmalar yaşamasına olanak tanır. sUSD'nin hedefi 1 dolar civarında kalmak olsa da, bu sabit bir döviz kuru değildir - aksine, bu protokol, döviz kuru dalgalandığında sabit döviz kurunu geri kazandırmaya yardımcı olan akıllı yerleşik mekanizmalara dayanır.
SIP-420'den sonraki ana mekanizmalar şunlardır:
Teminat Oranını Düşürmek (%200): Yukarıda belirtildiği gibi, sUSD oluşturmak için gereken teminat oranı düşürülmüştür, bu da daha az SNX ile daha fazla sUSD'nin dolaşıma girmesine izin verir. Bu, sermaye verimliliğini artırır, ancak ayrışma riskini de artırır.
Paylaşılmış Borç Havuzu: Tüm teminat verenler artık kendi borçlarını taşımıyor, bunun yerine ortak bir borç havuzunu paylaşıyorlar, bu da doğal bir sabitleme iyileşme davranışını zayıflatıyor.
sUSD Kilitleme Teşviği (420 Havuzu): Sirkülasyondaki sUSD miktarını azaltmak ve sabitliği geri kazandırmak için, kullanıcıların sUSD'lerini 12 ay boyunca kilitlemeye teşvik edilmesi, belirli bir protokol ödülü (örneğin 5000000 SNX) karşılığında olacaktır.
Likidite Teşvikleri: Protokol, sUSD işlem çiftlerini destekleyen likidite sağlayıcılarına yüksek getirili teşvikler sağlayarak fazla arzın emilmesine ve fiyat istikrarının iyileştirilmesine yardımcı olur.
Dış Gelir Stratejisi: Protokol, sistematik riskleri azaltmaya ve istikrar mekanizmasını güçlendirmeye yardımcı olan sUSD'yi dış protokollerde (örneğin Ethena) kullanmayı planlamaktadır.
Bu geri kazanım mekanizmaları esasen teşvik mekanizmaları aracılığıyla çalışır. Örneğin, eğer sUSD'nin işlem fiyatı 1 doların altındaysa, SNX stake eden kullanıcılar, sUSD'yi indirimli fiyattan satın almak için teşvik edilebilirler ve böylece borçlarını daha düşük maliyetle geri ödeyebilirler. Bu sistem büyük ölçüde piyasa dinamiklerine ve katılımcıların teşvik mekanizmalarına dayanarak sabit bir döviz kuru sağlamaktadır.
Biliyor musun? Teminat oranı (C-Ratio) hesaplama formülü şudur: Teminat oranı (%) = (SNX toplam değer (ABD doları cinsinden) / aktif borç (ABD doları cinsinden) × 100. Bu, SNX fiyatı veya borç payınızın dalgalanmasıyla değişecektir - bu, sentetik varlıklar oluşturmak ve cezalardan kaçınmak için kritik öneme sahiptir.
Dört, Synthetix Kurtarma Planı: sUSD'yi Nasıl İstikrara Kavuştururuz
Synthetix, dolar ile sabit paranın bağlantısını yeniden sağlamak ve uzun vadeli istikrarını güvence altına almak amacıyla kapsamlı bir üç aşamalı kurtarma planı oluşturdu.
Synthetix kurucusu Kain Warwick, son zamanlarda Mirror'da bir makale yayımladı ve sUSD stabilcoin'ini düzeltmek için bir çözüm önerdi. Planı, topluluğun nasıl birlikte çalışarak sabitliği geri kazandırabileceğini ve sistemi güçlendirebileceğini özetliyor.
1. İyi bir teşvik mekanizmasının ("havuç") yeniden sağlanması
sUSD'yi kilitleyen kullanıcılar, piyasadaki sUSD miktarını azaltmaya yardımcı olan SNX ödülleri alacaklardır.
İki yeni gelir havuzu (biri sUSD için, diğeri USDC için) herkesin stabilcoin sağlamasına ve SNX olmadan faiz kazanmasına olanak tanıyacak.
2. Hafif basınç uygulamak ("çubuklar")
SNX stake sahiplerinin artık kazanç elde etmeye devam edebilmek için borçlarının küçük bir kısmını sUSD olarak tutmaları gerekiyor.
Eğer sUSD sabit kuru daha da düşerse, gereken sUSD tutarı artacak - bu, sabit kuru düzeltmeye yardımcı olmak için baskıyı artıracaktır.
Warwick, bu planın doğal döngüyü yeniden kuracağını düşünüyor: sUSD fiyatı düşük olduğunda, insanların satın alma isteği olacak ve borçlarını ödeyerek fiyatları yükseltecekler. Kain, sabit kuru geri kazanmanın 5 milyon dolardan az bir alım baskısıyla mümkün olabileceğini tahmin ediyor - yeterince insan katılırsa, bu tamamen mümkün.
Teşvik önlemleri yeniden ayarlandığında, sUSD sabit kurunu geri kazanacak ve Synthetix önemli bir güncelleme başlatacak: eski sistemi ortadan kaldıracak, Ethereum üzerinde daha hızlı işlem yapan ve çoklu teminat desteği sunan Perps v4'ü piyasaya sürecek, yüksek hızlı sentetik pazarlar oluşturmak için snaxChain'i tanıtacak ve ekosistem büyümesini teşvik etmek için yeni likidite ve işlem teşvikleri aracılığıyla 170 milyon SNX basacak.
Beş, sUSD'nin Dalgalanması: Kripto Para Yatırımcılarının Göz Ardı Edemeyeceği Anahtar Risk
Son zamanlarda sUSD'nin bağlantısının kopması olayı, kripto teminatlı stablecoin'lerin doğuştan gelen risklerini bir kez daha hatırlatmıştır. Stablecoin'ler fiyat istikrarı sağlamak amacıyla tasarlanmış olsalar da, piyasa koşulları ve teminat olarak kullanılan varlıklar gibi dış faktörlere olan bağımlılıkları, onların dalgalanmalardan etkilenmeyecekleri anlamına gelmez.
sUSD gibi kripto teminatlı stabilcoinler, SNX gibi dalgalı varlıklara bağımlı oldukları için daha yüksek risklerle karşı karşıyadır. Piyasa duyarlılığı, dış olaylar ve önemli protokol değişiklikleri, istikrarı hızla bozabilir ve bu da özellikle hızla gelişen ve sürekli evrilen DeFi alanında, ayrışma olasılığını artırır.
Kripto para yatırımcılarının dikkat etmesi gereken bazı anahtar riskler şunlardır:
Teminat Değerine Bağımlılık: sUSD'nin istikrarı doğrudan SNX'in fiyatına bağlıdır. Eğer SNX fiyatı düşerse, sUSD teminat yetersizliği yaşama riski taşır, bu da sabit kurunu tehdit eder ve değer kaybına yol açar.
Protokol Tasarım Riski: Protokol değişiklikleri (örneğin SIP-420'nin getirilmesi) beklenmedik sonuçlar doğurabilir. Teşvik mekanizmalarının bozulması veya güncelleme uygulamasındaki zayıflık, sistemin istikrarını sağlamada dengenin bozulmasına yol açabilir.
Piyasa Duygusu: Stabil coinler güvene dayalıdır; eğer kullanıcılar stabil coinlerin sabit kur oranını koruma yeteneğine olan güvenlerini kaybederlerse, protokol tasarımı makul olsa bile, değeri hızla düşebilir.
Teşvik Mekanizması Bozulması: Bireysel teşvik mekanizmasının iptali (örneğin 420 havuzundaki teşvik mekanizması), protokolün sabit döviz kuru sağlama yeteneğini zayıflatabilir, çünkü bu kullanıcıların stabil sistemi destekleme hevesini azaltır.
Yedeklilik Eksikliği: Stablecoin'ler, tek nokta arızasının getirdiği riskleri azaltmak için güçlü bir geri dönüş stratejisine sahip olmalıdır. Bir mekanizmanın başarısızlığı, örneğin bir protokol güncellemesi veya tasarım hatası, hızla kapsamlı bir krize dönüşebilir.
Kullanıcılar, kendi güvenliklerini korumak için stabilcoin yatırımlarını çeşitlendirmeli, protokol değişikliklerini yakından takip etmeli ve sUSD gibi kripto teminat varlıklarına aşırı bağımlılıktan kaçınmalıdır. Yönetim güncellemeleri ve piyasa duygusunu zamanında bilmek çok önemlidir, çünkü ani değişiklikler ayrışmaya neden olabilir.
Kullanıcılar, daha güçlü teminat desteği veya yerleşik yedeklilik mekanizmaları olan stablecoin'leri kullanarak ve DeFi pozisyonlarını düzenli olarak kontrol ederek, teminat eksikliği veya sistemik istikrarsızlık belirtilerini bulabilir ve böylece riski azaltabilir.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Altın Rehber | sUSD neden depeg oldu? Depeg olmaktan nasıl kaçınılır?
Yazar: SK Arora, CoinTelegraph; Çeviri: Bai Shui, Jinse Caijing
Bir, sUSD Ayrılma Açıklaması: Synthetix Stabilcoin Neden 0.70 Doların Altında
Kripto para alanında önemli ve endişe verici bir olay gerçekleşti: Synthetix protokolünün yerel stabil koini sUSD'nin değeri 18 Nisan 2025'te 0,68 dolara düştü.
Bu ani düşüş, dolara olan 1:1 beklenen ilişkisinin %31 oranında büyük bir sapma gösterdiği anlamına geliyor ve bu seviye, stablecoin kavramının temelini oluşturuyor. Adından da anlaşılacağı üzere, stablecoin'ler fiyat istikrarını korumayı amaçlar ve bu, merkeziyetsiz finans (DeFi) uygulamalarında güvenilir bir değer saklama aracı olarak hayati öneme sahiptir.
sUSD gibi stablecoinler için fiyat istikrarının sürdürülmesi, kullanım güvenini sağlamak açısından kritik öneme sahiptir. Ancak, sUSD'nin değerindeki büyük düşüş, kripto para topluluğuna bir darbe vurdu ve belirsiz bir atmosfer yarattı.
Sorun şu: Bu bir zamanlar stabil olan dijital varlık nasıl sabit kurunu aştı? Bu daha geniş kripto para ekosistemi üzerinde ne gibi bir etki yapar?
SUSD'nin kopması, teminat gereksinimlerini azaltan ve sabit dengeleme kuru teşvik mekanizmasını bozarak, bir protokol değişikliği (SIP-420) tarafından tetiklenmiştir. Synthetix'in fiyat düşüşü ve likidite çıkışı ile birlikte, sUSD'ye olan güven azalmıştır.
SIP-420'yi ve etkilerini anlama
SIP-420, Synthetix'te protokolün kendi borç havuzunu tanıtarak, SNX stake edenlerin borç pozisyonlarını daha düşük ihraç oranına sahip ortak havuzlara devretmelerine olanak tanır. Bu değişim, sermaye verimliliğini artırır, stake sürecini sadeleştirir ve kazanç fırsatlarını artırır, aynı zamanda teminat oranını %1,000'e çıkararak bireysel stake'i bastırır.
SIP-420'den önce, sUSD'yi basan kullanıcılar, %750 teminat oranını sürdürmek için SNX token'ı ile aşırı teminat sağlamalıydı. Bu yüksek gereksinim stabiliteyi sağlasa da verimliliği sınırlıyordu.
SIP-420, teminat oranını %200'e düşürerek ve paylaşımlı borç havuzunu tanıtarak fon verimliliğini artırmayı amaçlamaktadır. Bu, bireysel kullanıcıların artık kendi borçlarını üstlenmelerine gerek olmadığı, bunun yerine riski tüm protokole yayabilecekleri anlamına gelir.
Bu değişiklik sUSD basımını daha kolay hale getirirken, aynı zamanda sUSD fiyatı 1 doları düştüğünde kullanıcıların sUSD'yi geri alma kişisel motivasyonunu da ortadan kaldırdı. Daha önce, kullanıcılar borçlarını geri ödemek için indirimli fiyattan sUSD alıyorlardı, bu da değerinin geri kazanılmasına yardımcı oluyordu. Ortak borç üstlenme modelinde, bu öz düzelme mekanizması zayıfladı.
değişimin sonuçları
sUSD arzının artması ve bireysel teşvik mekanizmasının zayıflaması, piyasada sUSD fazlalığına yol açtı. Bazen, sUSD ana likidite havuzunun %75'inden fazlasını oluşturuyor, bu da birçok kullanıcının sUSD'yi zararına sattığını gösteriyor. Bu arz fazlalığı ve SNX fiyatının düşmesi, sUSD'nin değerini daha da zayıflattı.
Ancak bu, Synthetix'in dalgalanma yaşadığı ilk kez değil. Bu protokol, merkeziyetsiz sentetik varlık platformu ile tanınır ve geçmiş piyasa döngülerinde de dalgalanmalar yaşamıştır, ancak son yaşanan bu kopma, kripto para sektörünün tarihindeki en ciddi olanıdır.
Örneğin, Synthetix daha önce dalgalanmalara maruz kaldı - 2020'deki piyasa çöküşü, 2021'in ortalarındaki DeFi düzeltmesi ve 2022'deki UST çöküşü sonrasında - her seferinde likidite ve oracle sisteminin zayıflıklarını ortaya çıkardı. 2019'daki bir oracle açığı da yapısal kırılganlığını vurguladı.
sUSD'nin değer kaybı, yalnızca bu tek varlıkla sınırlı değildir, aynı zamanda kripto teminatlı stabilcoin'leri destekleyen mekanizmanın daha geniş sorunlarını da ortaya koymaktadır.
2. sUSD nedir? Nasıl çalışır?
sUSD, yüksek volatiliteye sahip kripto para piyasalarına istikrar sağlamak amacıyla Ethereum blok zincirinde çalışan bir kripto teminatlı stablecoindir.
USDC veya Tether'in USDt gibi bankalar aracılığıyla tutulan rezervlerinin dolara bağlı olduğu yasal destekli stablecoinlerden farklı olarak, sUSD, kripto para birimleri tarafından desteklenmektedir - daha spesifik olarak, Synthetix protokolünün yerel token'ı SNX ile.
sUSD Basımı:
Tarihsel Teminat Oranı (C-Ratio):
Sermaye verimliliğini artırmak için Synthetix, önemli değişiklikler getiren SIP-420'i tanıttı:
Bu değişiklikler ve SNX fiyatındaki düşüş gibi piyasa faktörleri nedeniyle, sUSD'nin 1 dolara olan peşinde kalması zor oldu ve 2025 Nisan ayında işlem fiyatı bir ara 0,66 dolara düştü. Synthetix ekibi, sUSD'yi stabilize etme çözümleri üzerinde aktif olarak çalışıyor, yeni teşvik mekanizmalarının getirilmesi ve likiditeyi artırma yollarının araştırılması dahil.
Biliyor musunuz? Synthetix, sistemin istikrarını yönetmek için dinamik C oranları kullanır. Aktif borcunuz, traderların performansına bağlı olarak değişir; kâr borcu artırırken, zarar borcu azaltır. Sürekli sözleşmelerdeki delta nötr mekanizmasıyla, likidite sağlayıcılar dengesizliği absorbe eder ve ters işlemler dengeyi yeniden sağlanana kadar devam eder. Bu, dalgalanma riskini paylaşan bir sistemdir.
Üç, sUSD bir algoritmik stabilcoin mi?
sUSD hakkında yaygın bir yanlış anlama, onun algoritmik bir stabilcoin olarak sınıflandırılmasıdır. Açıklığa kavuşturmak gerekir ki, sUSD bir algoritmik stabilcoin değildir, aksine bir kripto para teminatıdır.
Bu kritik fark son derece önemlidir, çünkü algoritmik stabilcoinler (örneğin günümüzde kötü şöhretli olan TerraUSD (UST)) arz ve talebi yönetmek için algoritmalara ve akıllı sözleşmelere dayanarak, sabit oranlarını korumaya çalışır ve genellikle gerçek bir teminat desteği yoktur. Buna karşılık, sUSD temel teminatın (SNX token'ı) değerine dayanarak fiyatını korur.
sUSD'nin sabit döviz kuru, USDC gibi fiat destekli stablecoinler kadar sabit değildir. Synthetix sistemi, sabit döviz kurunun doğal dalgalanmalar yaşamasına olanak tanır. sUSD'nin hedefi 1 dolar civarında kalmak olsa da, bu sabit bir döviz kuru değildir - aksine, bu protokol, döviz kuru dalgalandığında sabit döviz kurunu geri kazandırmaya yardımcı olan akıllı yerleşik mekanizmalara dayanır.
SIP-420'den sonraki ana mekanizmalar şunlardır:
Bu geri kazanım mekanizmaları esasen teşvik mekanizmaları aracılığıyla çalışır. Örneğin, eğer sUSD'nin işlem fiyatı 1 doların altındaysa, SNX stake eden kullanıcılar, sUSD'yi indirimli fiyattan satın almak için teşvik edilebilirler ve böylece borçlarını daha düşük maliyetle geri ödeyebilirler. Bu sistem büyük ölçüde piyasa dinamiklerine ve katılımcıların teşvik mekanizmalarına dayanarak sabit bir döviz kuru sağlamaktadır.
Biliyor musun? Teminat oranı (C-Ratio) hesaplama formülü şudur: Teminat oranı (%) = (SNX toplam değer (ABD doları cinsinden) / aktif borç (ABD doları cinsinden) × 100. Bu, SNX fiyatı veya borç payınızın dalgalanmasıyla değişecektir - bu, sentetik varlıklar oluşturmak ve cezalardan kaçınmak için kritik öneme sahiptir.
Dört, Synthetix Kurtarma Planı: sUSD'yi Nasıl İstikrara Kavuştururuz
Synthetix, dolar ile sabit paranın bağlantısını yeniden sağlamak ve uzun vadeli istikrarını güvence altına almak amacıyla kapsamlı bir üç aşamalı kurtarma planı oluşturdu.
Synthetix kurucusu Kain Warwick, son zamanlarda Mirror'da bir makale yayımladı ve sUSD stabilcoin'ini düzeltmek için bir çözüm önerdi. Planı, topluluğun nasıl birlikte çalışarak sabitliği geri kazandırabileceğini ve sistemi güçlendirebileceğini özetliyor.
1. İyi bir teşvik mekanizmasının ("havuç") yeniden sağlanması
2. Hafif basınç uygulamak ("çubuklar")
SNX stake sahiplerinin artık kazanç elde etmeye devam edebilmek için borçlarının küçük bir kısmını sUSD olarak tutmaları gerekiyor.
Eğer sUSD sabit kuru daha da düşerse, gereken sUSD tutarı artacak - bu, sabit kuru düzeltmeye yardımcı olmak için baskıyı artıracaktır.
Warwick, bu planın doğal döngüyü yeniden kuracağını düşünüyor: sUSD fiyatı düşük olduğunda, insanların satın alma isteği olacak ve borçlarını ödeyerek fiyatları yükseltecekler. Kain, sabit kuru geri kazanmanın 5 milyon dolardan az bir alım baskısıyla mümkün olabileceğini tahmin ediyor - yeterince insan katılırsa, bu tamamen mümkün.
Teşvik önlemleri yeniden ayarlandığında, sUSD sabit kurunu geri kazanacak ve Synthetix önemli bir güncelleme başlatacak: eski sistemi ortadan kaldıracak, Ethereum üzerinde daha hızlı işlem yapan ve çoklu teminat desteği sunan Perps v4'ü piyasaya sürecek, yüksek hızlı sentetik pazarlar oluşturmak için snaxChain'i tanıtacak ve ekosistem büyümesini teşvik etmek için yeni likidite ve işlem teşvikleri aracılığıyla 170 milyon SNX basacak.
Beş, sUSD'nin Dalgalanması: Kripto Para Yatırımcılarının Göz Ardı Edemeyeceği Anahtar Risk
Son zamanlarda sUSD'nin bağlantısının kopması olayı, kripto teminatlı stablecoin'lerin doğuştan gelen risklerini bir kez daha hatırlatmıştır. Stablecoin'ler fiyat istikrarı sağlamak amacıyla tasarlanmış olsalar da, piyasa koşulları ve teminat olarak kullanılan varlıklar gibi dış faktörlere olan bağımlılıkları, onların dalgalanmalardan etkilenmeyecekleri anlamına gelmez.
sUSD gibi kripto teminatlı stabilcoinler, SNX gibi dalgalı varlıklara bağımlı oldukları için daha yüksek risklerle karşı karşıyadır. Piyasa duyarlılığı, dış olaylar ve önemli protokol değişiklikleri, istikrarı hızla bozabilir ve bu da özellikle hızla gelişen ve sürekli evrilen DeFi alanında, ayrışma olasılığını artırır.
Kripto para yatırımcılarının dikkat etmesi gereken bazı anahtar riskler şunlardır:
Kullanıcılar, kendi güvenliklerini korumak için stabilcoin yatırımlarını çeşitlendirmeli, protokol değişikliklerini yakından takip etmeli ve sUSD gibi kripto teminat varlıklarına aşırı bağımlılıktan kaçınmalıdır. Yönetim güncellemeleri ve piyasa duygusunu zamanında bilmek çok önemlidir, çünkü ani değişiklikler ayrışmaya neden olabilir.
Kullanıcılar, daha güçlü teminat desteği veya yerleşik yedeklilik mekanizmaları olan stablecoin'leri kullanarak ve DeFi pozisyonlarını düzenli olarak kontrol ederek, teminat eksikliği veya sistemik istikrarsızlık belirtilerini bulabilir ve böylece riski azaltabilir.