投机是加密货币市场的生机支柱，因此精明且投机的个人都在寻找新方法来促进资产押注，这也就不足为奇了。在大多数情况下，人们都投资于已存在的东西，因为他们可以基于存在的一些数据做出明智的决定。然而，最近的市场趋势表明，空投分配的交易量和未释放资产的价格（通常带有杠杆）有所增加。

概览

• 前言
• 历史表现
• 目前的预上线市场
• 积分交易分析
• 结语

前言

很大程度，预备市场交易兴趣的激增要归因于无数的空投活动和备受期待的项目，这些项目希望利用繁荣的市场状况和积极的情绪将其代币带到公开市场上。

随着新叙事的所有必要催化剂就位，诸如Aevo、Hyperliquid和鲸鱼市场纷纷介入以抓住机遇。这些平台为尚未发行的代币提供永续期货（除其他外）。

请记住，这些工具波动性极大，流动性存在可疑性，应谨慎使用，并且即使有可能确定其基础资产的公允价值，那也是非常困难的。

鉴于我们刚才提到的金融产品的高度投机性和风险性，必须存在一些对交易者有价值的机会。对吗？这是我们将在本文中通过分析我们可以获得的所有市场数据来尝试找出答案的问题之一。

Aevo上的预发布市场

历史表现

借助后见之明和交易所API的力量，我们可以观察所有曾经在上线前交易的资产的价格表现，并了解它们在正式上线后的表现。

按协议划分的预上线和上线后资产价格比较（表中排除了一些低交易量条目）

大多数此类资产的共同模式是上线后交易量相对较低，并且随着发布日期的临近而加快发展，达到波动性和交易量峰值，之后活动开始减少，除非项目表现出良好的前景。

客观地说，表中存在的每项资产在某个时刻的价格都高于最初的挂牌价格。空投代币在过去 6 个月中表现异常出色，尽管人们普遍认为空投代币一旦可兑换就会产生巨大影响。

然而，这并不意味着人们应该在上线后立即竞标所有具有规模的上线前资产。价格变动并不需要太多，这意味着清算很频繁，而且由于上市标准未知，利息并不总是得到保证。

就交易量而言，很明显，受到适当追捧的资产而不是仅仅因为其激励措施而在 Twitter 上流传的资产，比其他即将推出的代币获得了更多的关注，其中大多数代币的日交易量都无法超过10万。

就 Jupiter 而言，在 Solana 扩张期间被炒作了一段时间后，他们通过吸收最多的流动性而出尽风头。

目前的预上线市场

回顾了历史数据，让我们看看当前的机会。截至今天，有大量未发行的代币可在 Aevo 和 Hyperliquid 上进行交易。

目前 Aevo 和 Hyperliquid 上活跃的预上线资产

除了刚刚上市的 Parcel 和 Portal 之外，没有太多活跃的交易发生。仔细关注性价比，大多数公司都表现良好，少数公司在几个月的时间里表现良好。

让我们从列表中选择一些有趣的条目，看看我们是否可以确定它们的估值是否与类似协议具有可比性：

Wormhole (W) — 桥链；

Wormhole 的 FDV 源自 Hyperliquid 的 W-USD 标记价格乘以代币总供应量 (100亿)

相关比率表明，与市场上的其他解决方案相比，Wormhole 目前的理论估值可能不公正地夸大了。除非公布突破性的东西，否则在代币生成活动结束后，价格可能会走低，因为成交量反映的大部分兴趣都处于低点。

Blast（BLAST）——L2；

Blast 的 FDV 由 Aevo 对10亿代币的供应估算乘以 BLAST-USD 的当前标记价格确定

尽管投机性 FDV 随时可能发生数十亿美元的变化，但 TVL 指标表明人们对 Blast 生态系统表现出明显的兴趣（很可能是由于储户期待空投）。

从 L2 的定价方式来看，Blast 目前在纸面上似乎被低估了，但在试图得出明确的结论时需要考虑更多信息。不幸的是，除了 TVL 之外，关于其链上活动的信息很少，这使得评估过程变得困难。

积分交易分析

鲸鱼市场上的积分交易

市场最近无法获得足够的东西——积分，现在可以在去中心化的场外交易平台鲸鱼市场上进行交易。

“2024 年将是空投的‘黄金年’

-@CC2Ventures -

该领域最多产的空投矿名之一表示，成为一名空投矿名可能从未像现在这样获得盈利。宣布积分计划的协议数量之多，已经使我们达到了用户交互货币化的地步，如果你想作为一个项目获得关注，激励措施是必须的。

这些商品的市场最终出现是很自然的。拥有这样的渠道可以让空投矿名过早出售他们的收获，投资者看好一个项目以确保分配等等。

迄今为止，鲸鱼市场已为这些互动点促成了价值630万美元的点对点交易，并且随着越来越多的报价上市，它处于进一步增长这一指标的独特地位。

目前有9个协议的积分可以在平台上活跃地交易：Parcl、Kamino、Ethena、Magic Eden、Hyperliquid、EigenLayer、friend.tech 和 ether.fi。不久，Marginfi、Drift 和 Blast 将也可支持交易。

以下是目前最流行的活动的概述：

从平均订单价格和中值订单价格来看，很明显，在某些情况下，价格分布是处处都存在，因为它本质上会因 Fugazi 订单和资产首次上线时的初始不确定性而产生偏差。

到目前为止，其中一些点的看似公允的价值已经确定，但是点的价值究竟意味着什么？

一个点的价格可能会让我们暗示市场预期即将推出的协议目前的估值是多少。随着越来越多的积分被挖掘，它们的价格可能会由于奖励稀释而下降，除非情绪发生变化并且预期估值上升。

让我们以 EigenLayer 为例来测试这个想法，以猜测运行值。

每积分价格 = 0.155
积分供应总量 = 1 963 113 523
空投价值 = 每积分价格 * 积分供应总量 = 304 282 596

（理论）空投分配 = 0.1 (10%)
完全稀释价值 = 空投价值 / 空投分配 = 3 042 825 960

由于快照日期通常严格保密，不为人知，因此我们没有明确的方法知道总共会产生多少积分。

结语

通过观察过去的事件并考虑到频繁的交易模式，在看涨趋势期间，这些预上线资产即使在上线后也继续表现良好，高峰交易通常发生在发布之日。促进这些资产交易的协议为用户提供了另一种押注空投的方法，到目前为止，空投只是挖矿和/或等待代币生成事件并在交易所上线后进行交易。

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