Эта неизбежная тарифная политика рассматривается администрацией Трампа как ключевой шаг в изменении структуры торговли США. Однако по мере того, как появлялись детали политики, рынок ставил под сомнение ее силу и влияние. В этой глобальной игре затрагивается как традиционный рынок, так и криптосфера, и 2 апреля покажет будущее направление. Эта статья взята из статьи Люка, опубликованной Mars Finance и перепечатанной Foresight News. (Синопсис: JPMorgan Chase: Риск тарифной войны Трампа постепенно становится очевидным, пора «прекратить продавать на высоких» американских акциях) (Справочная информация: ФРС Postic: Ожидаемая в этом году тарифная война «только на 1 снижение» препятствует эффекту расширения, Трамп давит на Пауэлла, чтобы тот снова снизил процентные ставки) Меньше недели осталось до долгожданного «дня посадки тарифов 2 апреля». Этот день, названный администрацией Трампа «Днем освобождения», несет в себе амбиции изменить торговый ландшафт США. Однако по мере того, как средства массовой информации становятся популярными, сценарий этой политической драмы не кажется таким радикальным, как ожидает внешний мир. В то же время криптовалютный рынок – сфера, которая особенно чувствительна к макроэкономическим потрясениям – также находится в тени тарифов. «Пологий поворот» дня посадки тарифа? Последние новости показывают, что тарифная политика 2 апреля может не полностью соответствовать грандиозному плану, ранее нарисованному министром торговли Лютником. Он предвидел «трехуровневую» тарифную систему, основанную на взаимных тарифах, дополненных отраслевым и страновым повышением налогов. Однако последние слухи говорят о том, что последние два могут пойти на попятную. Это похоже на хорошо приготовленное застолье, только для того, чтобы в конечном итоге получить легкое комплексное меню - меньше приправ, но основное блюдо все равно есть. Почему такая корректировка? Причину нетрудно предположить. Команда Трампа знает, что тарифы — это палка о двух концах. С момента вступления в должность его торговая политика привела к тому, что мировые рынки испытали сильную турбулентность: фондовый рынок США потерял триллионы долларов, давление в цепочке поставок подтолкнуло цены вверх, и даже яйца стали «роскошью». Если тарифы будут доведены до предела в это время, экономика США может оказаться первой, кто окажется под давлением. Экономисты Goldman Sachs предупреждают, что, несмотря на кажущееся спокойствие, за этой «умеренной позицией» скрываются «негативные сюрпризы». Рынок ожидает ответной тарифной ставки около 9%, но, по оценкам Goldman Sachs, фактическая цифра может удвоиться до 18%. Этого разрыва достаточно, чтобы трейдеры затаили дыхание и ждали, когда их ботинки коснутся земли. В то же время, Доклад об обзоре недобросовестной торговой практики, который будет опубликован 1 апреля, станет ключевым индикатором. Этот доклад раскроет тенденцию Соединенных Штатов к расследованию торговых партнеров, напрямую влияющую на темпы и интенсивность последующих тарифов. Если в докладе будут обвиняться некоторые страны в «шерстяном» поведении, Трамп может воспользоваться возможностью увеличить вес; Если тон будет мягким, рынок может объявить короткую передышку. В любом случае, этот репортаж станет трейлером для интерпретации сюжета «Дня освобождения». Абакус Трампа – справедливый, справедливый или справедливый TMD? Чтобы понять логику введения пошлин, вы можете послушать заявления основных членов команды Трампа. Недавно министр финансов Бессент и министр торговли Лютник высказались в подкасте All-in. Лютник оглядывается на историю и указывает, что между 1880 и 1913 годами Соединенные Штаты полностью полагались на тарифы, чтобы поддерживать свои финансы без подоходного налога. После Второй мировой войны, чтобы поддержать глобальное восстановление, Соединенные Штаты выступили с инициативой по снижению тарифов, но другие страны сохранили высокие барьеры и стали страдать от «самой открытой торговли». Например, страна, экспортирующая автомобиль из США, облагается пошлиной в размере 20%, в то время как автомобиль другой стороны ввозится в США только по ставке 5%. Эта асимметрия заставила Трампа встать и прямо сказать: «Справедливо, справедливо или чертовски справедливо!» Намерения Трампа ясны: во-первых, защитить местную промышленность с помощью тарифов и привлечь промышленность к возвращению; Во-вторых, обеспечить доход казны и восполнить дефицит в 2 триллиона долларов. Лютник отверг план «тройки»: повышение тарифов, инвестиции в суверенные фонды и программу «иммиграционной золотой карты», последняя из которых, как говорят, будет продаваться тиражом 1000 экземпляров в день, и Трамп более оптимистично рассчитывает привлечь 1 миллион покупателей. Что касается второй половины дефицита, то ожидается, что «Министерство эффективности правительства» сократит расходы на отходы на 1 трлн. Цель министерства по изъятию 25% из $6,5 трлн ежегодных бюджетных расходов звучит амбициозно, но это, несомненно, пугающий шаг. Министр финансов Бенсон проанализировал проблему с макроэкономической точки зрения, перечислив три основные болевые точки экономики США: высокий долг, неконтролируемая инфляция и спад производства. Его рецепты включают в себя сокращение расходов, изменение торговой системы и возрождение среднего класса. В отличие от радикализма Лютника, Бессент делал акцент на «постепенности», чтобы избежать резкой рецессии. Экономический советник Белого дома Стивен Милан также добавил в интервью Bloomberg, что США, как крупнейший в мире потребительский рынок, держат козырную карту переговоров и имеют возможность заставить оппонентов склониться. Эта уверенность исходит от силы, но сможет ли она превратиться в победу, зависит от того, как ее воспримет противник. Введение пошлин может пойти по двум путям: во-первых, противник идет на компромисс, снижает тарифы в отношении Соединенных Штатов, Соединенные Штаты выигрывают, а фондовый рынок США растет; Во-вторых, Трамп вынужден увеличивать вес, краткосрочные потери-потери, а американские акции находятся под давлением. В краткосрочной перспективе вероятность последнего выше, ведь мало кто в глобальной игре готов первым проявить слабость. Но в долгосрочной перспективе, с чипами на потребительском рынке, Соединенные Штаты, возможно, смогут постепенно обратить вспять торговый дисбаланс. Медленная реакция ФРС США и незавершенное дно американских акций Неопределенность тарифной политики не только влияет на структуру торговли, но и транслируется на рынок капитала через инфляцию и денежно-кредитную политику. Оглядываясь на 2020 год, можно сказать, что всплеск инфляции, вызванный COVID, застал врасплох Федеральную резервную систему США. Поначалу Федеральная резервная система США твердо верила, что инфляция носит «преходящий» характер, но к концу 2021 года председателю Пауэллу пришлось признать Конгрессу ошибку в суждениях, объявить об отказе от слова «преходящая», а затем начать цикл резких повышений процентных ставок. По данным Bloomberg (см. график 1), индекс неопределенности экономической политики США взлетел до более чем 500 пунктов в начале эпидемии, достигнув исторического пика, а затем снизился, но такие события, как российско-украинский конфликт в 2022 году и тарифная политика Трампа в 2024 году, вновь подтолкнули к росту неопределенности, и индекс завис на максимуме в 200 пунктов, намного превысив средний показатель с 1995 по 2019 год. Федеральная резервная система США также медленно реагирует на влияние тарифов. Давление на цепочки поставок, вызванное тарифами, и рост цен значительно повысили инфляционные ожидания за последние несколько лет, но Федеральная резервная система США более склонна успокоить рынок «голубиными» заявлениями. Однако это успокоение может привести лишь к краткосрочному ралли американских акций, а не к развороту тренда. Причина в том, что самая большая неопределенность на рынке – направление и сила тарифной политики – остается неразрешенной. Как видно из графика 1, индекс неопределенности экономической политики сопровождался резкой коррекцией американских фондовых индексов в таких исторических точках, как «теракты 11 сентября», «мировой финансовый кризис» и «кризис суверенного долга», а текущий уровень неопределенности указывает на то, что дно американских фондовых рынков может еще не наступить. Рынку, возможно, придется подождать, пока тарифная политика станет более ясной, или пока более резкий макроэкономический шок вызовет полную перестановку. Недавние показатели S&P 500 еще раз подтверждают эту озабоченность. По данным Bloomberg и MacroBond, S&P 500 упал на 7,8% с февральского максимума, а на прошлой неделе даже упал на целых 10%. Исторически сложилось так, что если S&P 500 упадет в среднем минимум на 5% в течение следующих пяти месяцев, экономика США, скорее всего, впадет в рецессию (желтая линия на графике 2). И наоборот, если S&P 500 восстановит утраченные позиции в ближайшие 4-5 месяцев, он может надеяться избежать экономического спада (черная линия на рисунке 2). Однако эти цифры являются лишь средними, и если экономика действительно войдет в рецессию, американские акции могут упасть как минимум на 20%. Стоит отметить, что рыночные настроения иногда усиливают волатильность, например, в 2022 году...
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Как «день освобождения» Трампа 4/2 повлияет на рынок криптоактивов?
Эта неизбежная тарифная политика рассматривается администрацией Трампа как ключевой шаг в изменении структуры торговли США. Однако по мере того, как появлялись детали политики, рынок ставил под сомнение ее силу и влияние. В этой глобальной игре затрагивается как традиционный рынок, так и криптосфера, и 2 апреля покажет будущее направление. Эта статья взята из статьи Люка, опубликованной Mars Finance и перепечатанной Foresight News. (Синопсис: JPMorgan Chase: Риск тарифной войны Трампа постепенно становится очевидным, пора «прекратить продавать на высоких» американских акциях) (Справочная информация: ФРС Postic: Ожидаемая в этом году тарифная война «только на 1 снижение» препятствует эффекту расширения, Трамп давит на Пауэлла, чтобы тот снова снизил процентные ставки) Меньше недели осталось до долгожданного «дня посадки тарифов 2 апреля». Этот день, названный администрацией Трампа «Днем освобождения», несет в себе амбиции изменить торговый ландшафт США. Однако по мере того, как средства массовой информации становятся популярными, сценарий этой политической драмы не кажется таким радикальным, как ожидает внешний мир. В то же время криптовалютный рынок – сфера, которая особенно чувствительна к макроэкономическим потрясениям – также находится в тени тарифов. «Пологий поворот» дня посадки тарифа? Последние новости показывают, что тарифная политика 2 апреля может не полностью соответствовать грандиозному плану, ранее нарисованному министром торговли Лютником. Он предвидел «трехуровневую» тарифную систему, основанную на взаимных тарифах, дополненных отраслевым и страновым повышением налогов. Однако последние слухи говорят о том, что последние два могут пойти на попятную. Это похоже на хорошо приготовленное застолье, только для того, чтобы в конечном итоге получить легкое комплексное меню - меньше приправ, но основное блюдо все равно есть. Почему такая корректировка? Причину нетрудно предположить. Команда Трампа знает, что тарифы — это палка о двух концах. С момента вступления в должность его торговая политика привела к тому, что мировые рынки испытали сильную турбулентность: фондовый рынок США потерял триллионы долларов, давление в цепочке поставок подтолкнуло цены вверх, и даже яйца стали «роскошью». Если тарифы будут доведены до предела в это время, экономика США может оказаться первой, кто окажется под давлением. Экономисты Goldman Sachs предупреждают, что, несмотря на кажущееся спокойствие, за этой «умеренной позицией» скрываются «негативные сюрпризы». Рынок ожидает ответной тарифной ставки около 9%, но, по оценкам Goldman Sachs, фактическая цифра может удвоиться до 18%. Этого разрыва достаточно, чтобы трейдеры затаили дыхание и ждали, когда их ботинки коснутся земли. В то же время, Доклад об обзоре недобросовестной торговой практики, который будет опубликован 1 апреля, станет ключевым индикатором. Этот доклад раскроет тенденцию Соединенных Штатов к расследованию торговых партнеров, напрямую влияющую на темпы и интенсивность последующих тарифов. Если в докладе будут обвиняться некоторые страны в «шерстяном» поведении, Трамп может воспользоваться возможностью увеличить вес; Если тон будет мягким, рынок может объявить короткую передышку. В любом случае, этот репортаж станет трейлером для интерпретации сюжета «Дня освобождения». Абакус Трампа – справедливый, справедливый или справедливый TMD? Чтобы понять логику введения пошлин, вы можете послушать заявления основных членов команды Трампа. Недавно министр финансов Бессент и министр торговли Лютник высказались в подкасте All-in. Лютник оглядывается на историю и указывает, что между 1880 и 1913 годами Соединенные Штаты полностью полагались на тарифы, чтобы поддерживать свои финансы без подоходного налога. После Второй мировой войны, чтобы поддержать глобальное восстановление, Соединенные Штаты выступили с инициативой по снижению тарифов, но другие страны сохранили высокие барьеры и стали страдать от «самой открытой торговли». Например, страна, экспортирующая автомобиль из США, облагается пошлиной в размере 20%, в то время как автомобиль другой стороны ввозится в США только по ставке 5%. Эта асимметрия заставила Трампа встать и прямо сказать: «Справедливо, справедливо или чертовски справедливо!» Намерения Трампа ясны: во-первых, защитить местную промышленность с помощью тарифов и привлечь промышленность к возвращению; Во-вторых, обеспечить доход казны и восполнить дефицит в 2 триллиона долларов. Лютник отверг план «тройки»: повышение тарифов, инвестиции в суверенные фонды и программу «иммиграционной золотой карты», последняя из которых, как говорят, будет продаваться тиражом 1000 экземпляров в день, и Трамп более оптимистично рассчитывает привлечь 1 миллион покупателей. Что касается второй половины дефицита, то ожидается, что «Министерство эффективности правительства» сократит расходы на отходы на 1 трлн. Цель министерства по изъятию 25% из $6,5 трлн ежегодных бюджетных расходов звучит амбициозно, но это, несомненно, пугающий шаг. Министр финансов Бенсон проанализировал проблему с макроэкономической точки зрения, перечислив три основные болевые точки экономики США: высокий долг, неконтролируемая инфляция и спад производства. Его рецепты включают в себя сокращение расходов, изменение торговой системы и возрождение среднего класса. В отличие от радикализма Лютника, Бессент делал акцент на «постепенности», чтобы избежать резкой рецессии. Экономический советник Белого дома Стивен Милан также добавил в интервью Bloomberg, что США, как крупнейший в мире потребительский рынок, держат козырную карту переговоров и имеют возможность заставить оппонентов склониться. Эта уверенность исходит от силы, но сможет ли она превратиться в победу, зависит от того, как ее воспримет противник. Введение пошлин может пойти по двум путям: во-первых, противник идет на компромисс, снижает тарифы в отношении Соединенных Штатов, Соединенные Штаты выигрывают, а фондовый рынок США растет; Во-вторых, Трамп вынужден увеличивать вес, краткосрочные потери-потери, а американские акции находятся под давлением. В краткосрочной перспективе вероятность последнего выше, ведь мало кто в глобальной игре готов первым проявить слабость. Но в долгосрочной перспективе, с чипами на потребительском рынке, Соединенные Штаты, возможно, смогут постепенно обратить вспять торговый дисбаланс. Медленная реакция ФРС США и незавершенное дно американских акций Неопределенность тарифной политики не только влияет на структуру торговли, но и транслируется на рынок капитала через инфляцию и денежно-кредитную политику. Оглядываясь на 2020 год, можно сказать, что всплеск инфляции, вызванный COVID, застал врасплох Федеральную резервную систему США. Поначалу Федеральная резервная система США твердо верила, что инфляция носит «преходящий» характер, но к концу 2021 года председателю Пауэллу пришлось признать Конгрессу ошибку в суждениях, объявить об отказе от слова «преходящая», а затем начать цикл резких повышений процентных ставок. По данным Bloomberg (см. график 1), индекс неопределенности экономической политики США взлетел до более чем 500 пунктов в начале эпидемии, достигнув исторического пика, а затем снизился, но такие события, как российско-украинский конфликт в 2022 году и тарифная политика Трампа в 2024 году, вновь подтолкнули к росту неопределенности, и индекс завис на максимуме в 200 пунктов, намного превысив средний показатель с 1995 по 2019 год. Федеральная резервная система США также медленно реагирует на влияние тарифов. Давление на цепочки поставок, вызванное тарифами, и рост цен значительно повысили инфляционные ожидания за последние несколько лет, но Федеральная резервная система США более склонна успокоить рынок «голубиными» заявлениями. Однако это успокоение может привести лишь к краткосрочному ралли американских акций, а не к развороту тренда. Причина в том, что самая большая неопределенность на рынке – направление и сила тарифной политики – остается неразрешенной. Как видно из графика 1, индекс неопределенности экономической политики сопровождался резкой коррекцией американских фондовых индексов в таких исторических точках, как «теракты 11 сентября», «мировой финансовый кризис» и «кризис суверенного долга», а текущий уровень неопределенности указывает на то, что дно американских фондовых рынков может еще не наступить. Рынку, возможно, придется подождать, пока тарифная политика станет более ясной, или пока более резкий макроэкономический шок вызовет полную перестановку. Недавние показатели S&P 500 еще раз подтверждают эту озабоченность. По данным Bloomberg и MacroBond, S&P 500 упал на 7,8% с февральского максимума, а на прошлой неделе даже упал на целых 10%. Исторически сложилось так, что если S&P 500 упадет в среднем минимум на 5% в течение следующих пяти месяцев, экономика США, скорее всего, впадет в рецессию (желтая линия на графике 2). И наоборот, если S&P 500 восстановит утраченные позиции в ближайшие 4-5 месяцев, он может надеяться избежать экономического спада (черная линия на рисунке 2). Однако эти цифры являются лишь средними, и если экономика действительно войдет в рецессию, американские акции могут упасть как минимум на 20%. Стоит отметить, что рыночные настроения иногда усиливают волатильность, например, в 2022 году...