В марте 2025 года Фонд Эфириума (Ethereum Foundation, сокращенно EF) объявил о значительных изменениях в руководстве: исполнительный директор Aya Miyagotchi покидает пост исполнительного директора и становится председателем фонда; одновременно Хсиао-Вэй Ванг и Томаш Станчак назначены новыми сопредседателями; бывший исследователь EF Дэнни Райан присоединился к Etherealize.
В условиях жесткой конкуренции Ethereum переживает момент трансформации. Это изменение является не только кадровой корректировкой, но и стратегической игрой вокруг будущего направления Ethereum. В течение долгого времени Ая продвигала Ethereum для создания «бесконечного сада» с идеализированным видением. Однако в связи с усилением конкуренции на рынке, высокой платой за газ, перегруженностью сетей и другими проблемами у сообщества возникло много вопросов о консервативном распределении ресурсов и стратегиях продвижения культуры. В адрес Айи даже прозвучала крайняя критика и нападки, что побудило Виталика Бутерина призвать к спокойствию.
В этом контексте EF, изменяя руководство, пытается как ответить на недовольство общественности, так и найти новый баланс между идеализмом и рыночной реальностью. В данной статье будет рассмотрено три аспекта: изменения в организационной структуре EF, позиционирование Etherealize и недавние изменения EF с точки зрения будущего, чтобы обсудить успехи ее стратегической трансформации на данный момент.
Двойное руководство: новая структура прав и обязанностей
Aya срок полномочий
С 2018 года Ая Миягути занимает должность исполнительного директора EF. Лидерство Аи совпало с важным переходом Эфириума от доказательства выполнения работы к доказательству доли.
На стратегическом уровне Aya поддерживает и реализует принципы, известные как «философия вычитания». Этот принцип требует от фонда сознательно избегать разрастания в высоко централизованный орган власти, распределяя больше возможностей и ответственности среди всего сообщества. В то же время EF придерживается основных ценностей открытости, доверительной нейтральности и децентрализации, избегая погоню за прибылью или применения агрессивных маркетинговых стратегий.
В области внутренней структуры Aya возглавила создание нескольких новых команд и проектов. Например, запущенная в 2022 году программа EF Fellowship поддерживает создателей в новых сообществах, способствуя реализации видения «Следующего миллиарда». Кроме того, новые форматы конференций, такие как Devconnect, запущенные с 2021 года, также демонстрируют новые попытки EF в организации конференций и строительстве сообществ.
Архитектура EF и недавние изменения
Будучи некоммерческой организацией, Ethereum Foundation не представляет собой пирамидальную иерархию, а превратилась в «командное сообщество». Фонд поддерживает широкий круг полуавтономных команд, которые работают независимо друг от друга в своих областях знаний, но при этом работают вместе, органично руководствуясь общими ценностями.
Структура организации EF делится на четыре основных функциональных блока: разработка протоколов (PR&D), развитие экосистемы (EcoDev), операционная поддержка (Ops) и исследование конфиденциальности и масштабируемости (PSE). Каждый блок выполняет свои функции и, при координации команд «Protocol Guild» и «Protocol Support», сотрудничает с внешними сообществами, исследовательскими учреждениями и командами разработчиков.
Фонд играет роль моста в координации межкомандного сотрудничества, например, организуя семинары по взаимной совместимости клиентов, способствуя обновлению сети и проводя глобальные мероприятия, такие как Devcon. В то же время руководство EF всегда избегает микроменеджмента каждого проекта, вместо этого поощряя команды работать в атмосфере «самоуправления и ответственности».
Исследовательская группа, ответственная за основные исследования и разработки протокола, также претерпела значительные изменения в конце 2024 и начале 2025 года. В начале 2025 года исследовательский отдел Ethereum Foundation (EFR) будет реорганизован из единой исследовательской группы в пять целевых групп: Группа прикладных исследований (ARG), Консенсусные исследования и разработки, Криптография, Безопасность протоколов и Группа надежных стимулов (RIG). Раскол связан с быстрым расширением Фонда в области криптографии и безопасности, что требует более профессиональной команды, чтобы сосредоточиться на различных направлениях исследований и повысить эффективность и прозрачность исследований и разработок. В то же время давние исследователи Алекс Стоукс и Барнабе Монно совместно возглавляют исследовательское направление.
Ранее известная как команда AppliedZKP в составе EF, команда PSE является ключевой группой, специализирующейся на доказательствах с нулевым разглашением и технологиях конфиденциальности, а теперь представляет собой независимую междисциплинарную модель «командного сообщества», работающую параллельно с другими полуавтономными командами в Фонде. С помощью семинаров, летних лагерей, экспериментальных сетей (таких как Alphanet, Testnet) и других форм, чтобы помочь сети Ethereum развиваться в направлении «равного акцента на конфиденциальность и масштабирование». PSE была основана из-за острой потребности Ethereum Foundation в конфиденциальности и методах масштабирования. В прошлом исследования с нулевым разглашением и MPC в основном оставались на академическом уровне, но PSE появилась для того, чтобы способствовать зрелости технологий «прикладным» способом, преодолевая разрыв между исследованиями и инженерией. В 2024 году команда пережила масштабную реструктуризацию. Старшие члены покинули команду позже в том же году, и команда почти «перезапустилась».
После последних кадровых изменений структура управления EF выглядит следующим образом: Aya назначена председателем, она будет отвечать за продвижение стратегического сотрудничества и поддержание отношений, а также сократит свое непосредственное участие в конкретных делах; в управленческой команде Hsiao-Wei Wang и Tomasz назначены сопредседателями, чтобы совместно решать управленческие задачи на паритетной основе; в исследовательской области Barnabé Monnot и Alex Stokes будут совместно исполнять обязанности сопредседателей по исследованиям, в то время как Tju Liang Chua продолжит занимать должность главного юридического консультанта EF, а Bastian и Josh Stark будут продолжать нести ответственность за управление и операционные функции EF.
На данный момент основное руководство EF выглядит следующим образом:
Hsiao-Wei Wang и Tomasz: двойной двигатель технологий и управления
EF внедрила двойную структуру управления в ходе этой реформы, назначив двух исполнительных директоров с глубокими техническими знаниями и богатым практическим опытом:
Ван Сяо-Вэй
С момента прихода в EF в 2017 году Сяовэй Ван (Xiaowei Wang) работал в качестве основного исследователя. Она окончила Тайваньский университет Цзяо Тунг по специальности «Сетевая инженерия» и имеет солидную техническую базу. Она глубоко вовлечена в шардинг и beacon chain и сыграла ключевую роль в The Merge в 2022 году. Сегодня в качестве исполнительного директора Сяовэй Ван не только отвечает за руководство направлением исследований и разработок, но и берет на себя важную задачу по содействию построению сообщества, и ее назначение рассматривается как ключевой поворотный момент в возвращении Ethereum к технологическим инновациям и низовому духу.
Томаш Станчак
Томаш широко известен своим лидерством в Nethermind. После более чем семи лет напряженной работы Nethermind в настоящее время занимает второе место после Geth на рынке клиентов Execution с долей рынка около 35%. В то же время Nethermind продолжает расширять направления своего бизнеса, запускать различные продукты и активно проводить коллаборации и исследования, чтобы внести свой вклад в экосистему Ethereum. Томаш не только способствовал успеху Nethermind в разработке клиентов, но и активно изучал такие передовые темы, как MEV и PBS. Обширный опыт Томаша в Nethermind привносит в EF управленческий опыт и стратегическое видение.
Новая архитектура направлена на достижение следующих целей:
Распределение ответственности за принятие решений: два исполнительных директора имеют независимое пространство для принятия решений, что не только снижает риск единой точки отказа, но и позволяет заинтересованным сторонам выбирать объекты взаимодействия в зависимости от собственных предпочтений. Например, учреждения или разработчики, находящиеся в Европе, могут напрямую встретиться и пообщаться с Томашем в соответствии с его графиком поездок с апреля по июль. В то же время это позволяет заинтересованным сторонам гибко взаимодействовать с делами разных регионов и самостоятельно контролировать темп сотрудничества.
Технологические и управленческие преимущества взаимодополняют друг друга: глубокие исследования Ван Сяовэй в области основных инноваций Ethereum (таких как Beacon Chain, технологии шардирования и ETH 2.0) создают сильное дополнение к зрелому опыту Томаша в области организационного расширения и операционного управления.
Ая назначена председателем, Виталик вернулся к исследованиям
В то же время бывший исполнительный директор Ая Мияготчи заняла должность председателя, сосредоточившись на внешнем стратегическом сотрудничестве и поддержании отношений. Ая, которая семь лет занимала должность исполнительного директора, теперь сосредоточена на стратегическом руководстве и внешних связях, в то время как повседневное управление операциями находится в полном контроле у Ван Сяовэй и Томаша Станчака.
По словам Томаша, одна из целей этой смены руководства заключается в том, чтобы заставить Виталика больше сосредоточиться на исследованиях и разведке, а не на повседневной координации или реагировании на кризис. Недавние статьи Виталика о RISC-V и zkVM открыли многообещающие направления для исследований, а его рассуждения о конфиденциальности помогли сообществу перестроиться в соответствии с основными ценностями EF. В то же время предложение Виталика, хотя и важное, больше направлено на то, чтобы разжечь дискуссию и продвинуть сложные области исследований; В ходе проверок сообществом эти предложения могут быть существенно изменены или даже отклонены.
Общественная реакция
После объявления о новых назначениях сообщество Ethereum поздравило и приветствовало Хсiao-Вэя и Томаша.
Георгиос Константопулос, технический директор Paradigm, говорит, что Томаш достиг «новых высот»: он умен и опытен, разбирается в технических нюансах и способен создавать и руководить высокоэффективными командами. В сообществе существует общее убеждение, что глубокое понимание протокола Сяо-Вэем гарантирует, что техническое руководство Фондом останется в руках профессионалов. Сассал высоко отзывается о назначении соисполнительного директора и рассматривает смену руководства как «значительное изменение», чтобы вывести Ethereum на следующий этап. Многие строители оптимистично настроены в отношении того, что наличие лидера, занимающегося исследованиями, в паре с лидером из инженерной и клиентской команд поможет достичь хорошего баланса на уровне управления.
Некоторые члены сообщества выразили удивление тем, что Дэнни Райан не смог взять на себя ключевую руководящую роль в EF. Но в те же выходные, когда EF объявила о своем новом со-исполнительном директоре, Дэнни Райан также объявил, что он присоединяется к Etherealize в качестве соавтора. Даже бывшие критики, такие как Эван Ван Несс, признали решение Виталика, оглядываясь назад; Он считает, что, хотя он ожидал, что Дэнни будет играть более важную роль в EF, новый соисполнительный директор успокоил предыдущие споры о лидерстве благодаря своим солидным полномочиям и опыту.
В целом, обсуждения в сообществе вокруг переходного периода ухода Ая Миягути, хотя и были напряженными, в конечном итоге привели к конструктивному консенсусу. Члены сообщества признали вклад Ая в EF, и многие ключевые фигуры открыто выразили ей благодарность; в то же время, с введением новых руководителей Сяо-Вея Ванга и Томаша Станчака, все возлагают большие надежды и ожидают, что новая структура руководства сможет ответить на прошлые недостатки в области коммуникации и технического сотрудничества.
Ранее в сообществе широко ожидали, что Дэнни Райан сможет напрямую занять должность исполнительного директора EF. Однако, вопреки ожиданиям, Дэнни Райан не вернулся в EF, а вернулся в экосистему Ethereum в качестве соучредителя Etherealize. Этот выбор также подразумевает другую возможность: создание новой организации, подобной EF, чтобы восполнить недостатки EF и сосредоточиться на реальной реализации технологического и коммерческого потенциала Ethereum.
Как сказал Дэнни Райан: «Вместо того чтобы говорить о видении Эфириума, лучше показать, как учреждения могут реально использовать Эфириум». Под руководством этой идеи он выбрал Etherealize — платформу, сосредоточенную на расширении бизнеса и маркетинге в экосистеме Эфириума.
Ядро миссии
Etherealize не просто инструмент маркетинга, а многогранная платформа, чья основная миссия заключается в следующих 4 аспектах:
Интеграция и продуктовое предложение: как 10 миллиардов долларов на цепочке американских облигаций от BlackRock и паевых фондов Franklin Templeton, Etherealize предоставляет традиционным финансовым учреждениям «полное сопровождение от проектирования концепции до развертывания на цепочке», значительно снижая затраты на ошибки для учреждений.
Технологии и рынок в сочетании: объединение исследований и разработок (R&D) с бизнес-развитием (BD), быстрое обновление доказательства с нулевым разглашением, модулей конфиденциальности и решений по межсетевому мосту Rollup, а также мгновенная проверка и оптимизация в реальных условиях клиентов.
Информационно-пропагандистская деятельность и диалог по регулированию: Активно участвовал в Круглом столе по вопросам политики и слушаниях в Сенате по блокчейну, а также выпустил серию отчетов на тему «Интерпретация регуляторной политики в популярных терминах», анализируя такие вопросы, как законодательство о стейблкоинах, правила токенизированных ценных бумаг и реформы рыночной структуры. Недавно запущенная «Схема сертификации регулятивной песочницы» привлекла участие FINMA в Швейцарии и MAS в Сингапуре.
Обратная связь и прозрачность: панель мониторинга Etherealize в реальном времени отслеживает ключевые показатели в цепочке (общая заблокированная стоимость L2, объем токенизированных активов, задержка расчетов) и динамику внецепочечных организаций (прогресс сертификации соответствия, рост числа партнеров). Ежемесячный отчет "Инсайты для учреждений" напрямую преобразует болевые точки клиентов в требования к оптимизации на уровне протокола.
Двухпутная архитектура
Etherealize официально разделен на две юридические сущности, чтобы синхронно продвигать рыночные поставки и экосистемное управление.
Прибыльная организация Etherealize Inc. (зарегистрированная в штате Делавэр как компания класса C) сосредоточена на «предоставлении услуг токенизации от начала до конца, решений по внедрению Layer2 и инструментов соблюдения для банков и инвестиционных компаний», ее основная миссия заключается в снижении барьеров для выхода на блокчейн для традиционных финансовых учреждений путем стандартизации инфраструктуры.
Некоммерческая организация Etherealize Foundation сосредоточена на «открытых исследованиях, разработке инструментов конфиденциальности и политической адвокации для создания моста между реальным миром и Эфириумом», уделяя особое внимание поддержанию доверительной нейтральности Эфириума и его соответствия регулированию.
Эта двойная модель способствовала тому, что Etherealize достигла значительного развития в первые три месяца работы: прибыльный сектор успешно реализовал проект совместного фонда на блокчейне с BlackRock и Franklin Templeton; некоммерческий сектор одновременно проводил круглый стол по вопросам регулирования и тестировал решения по защите конфиденциальности на основе нулевых доказательств. Синергия «коммерческого замкнутого цикла + создания экосистемы» ускоряет процесс институционализации Ethereum.
Etherealize Происхождение
Концепция Etherealize первоначально возникла после запуска Ethereum ETF 23 июля 2024 года, и Грант Хаммер отметил, что, хотя запуск ETF ознаменовал одобрение Ethereum Уолл-стрит, фактическое принятие было намного ниже, чем ожидалось. Этот пробел заставил его работать с инвестором Джеймсом Фиклом, чтобы найти лидера с опытом работы на Уолл-стрит и знанием Ethereum, в конечном итоге нацелившись на Вивека Рамана.
После получения финансирования от Виталика Бутерина и Ethereum Foundation команда была официально запущена в январе 2025 года и быстро масштабировалась от чистого BD до доставки на местах. Затем Etherealize поняла, что использование Уолл-стрит необходимо не только для распространения идей, но и для предоставления бесшовных физических инструментов. С этой целью Вивек Раман привлек своего лучшего друга Зака Обронта, чтобы восстановить техническую основу в качестве соучредителя. Наконец, Дэнни Райан присоединился к команде в качестве директора по стратегии, последнего соавтора.
Стратегический план 2025
Во время интервью с Bankless и DeFi Dad Дэнни Райан поделился недавними планами Etherealize, ниже представлена основная дорожная карта на 2025 год:
В 2 квартале будет выпущен корпоративный SDK, интегрирующий интерфейсы хостинга, модуль проверки соответствия и оптимизацию Gas-расходов.
Запуск пилотного проекта корпоративного кошелька на основе компилятора нулевых знаний Noir в Q3
В 4-м квартале мы выходим на рынок Азиатско-Тихоокеанского региона и Европы, сотрудничая с Digital Port в Сингапуре, Crypto Valley в Швейцарии и разрабатывая индивидуальные решения для адаптации к регулированию.
Когда их спросили о дорожной карте проекта и будущих вызовах, Дэнни и Вивек изложили стратегии реагирования:
Эфириум против Соланы: Скрытая борьба за институциональных инвесторов
Традиционный финансовый сектор долгое время сосредоточен на Ethereum и его экосистеме второго уровня, в отличие от Solana, его технические приложения были запущены раньше и получили более высокую степень принятия на рынке. Согласно данным RWA.xyz, доля Ethereum и его экосистемы второго уровня в стоимости RWA превышает 50%.
В сотрудничестве с традиционными финансовыми учреждениями, благодаря тому, что Ethereum был запущен раньше, его экосистема уже создала множество примеров сотрудничества:
Fidelity: Fidelity еще в 2018 году основала Fidelity Digital Assets, начав работу с цифровыми активами и предоставляя услуги по хранению биткойнов. В 2019 году руководитель ее криптовалютного отдела Том Джессоп выразил глубокий интерес к эфиру, отметив, что компания уже вложила значительные ресурсы в сферу эфира. В 2024 году будет запущен спотовый ETF на эфир (FETH).
JPMorgan Chase: JPMorgan Chase запустил Quorum, корпоративный реестр с открытым исходным кодом, основанный на технологии Ethereum, в 2016 году для поддержки таких проектов, как Межбанковская информационная сеть и JPM Coin. В ноябре 2022 года была завершена первая кросс-валютная транзакция DeFi с использованием сети Polygon в рамках проекта Guardian, партнерства с Центральным банком Сингапура.
Goldman Sachs: В 2021 году Goldman Sachs выступил в качестве совместного главного андеррайтера при выпуске цифровых облигаций на сумму 100 миллионов евро Европейским инвестиционным банком (EIB) и использовал смарт-контракты Ethereum для токенизации ценных бумаг и наличных.
HSBC: HSBC поддерживает выпуск облигаций, цифрового золота и услуги по хранению с помощью платформы HSBC Orion, используя технологии распределенного реестра, а также обеспечивает взаимосвязь между частными цепочками и такими публичными цепочками, как Ethereum.
UBS: В ноябре 2024 года UBS Asset Management запустила первый токенизированный инвестиционный фонд, выпущенный на сети Ethereum — «UBS USD Money Market Fund Token» (uMINT), преобразующий доли фондов денежного рынка в токены на блокчейне. В начале 2025 года UBS продемонстрировала результаты эксперимента на основе второго уровня Ethereum zkSync, использовав технологию нулевых знаний для реализации частичных сделок с инвестиционными продуктами в золоте и переноса розничных золотых продуктов на сеть zkSync «Validium».
В отличие от этого, Solana сотрудничает с традиционными финансовыми учреждениями в меньшей степени. В то же время RWA на Solana в основном сосредоточены на стейблкоинах, доля нестейблкоиновых активов ниже, чем на Ethereum. В настоящее время основные государственные облигации и другие фондовые проекты, как показано на рисунке, имеют небольшое количество и сумму; в то же время виды проектов довольно однородны и еще не охватывают масштабные товарные RWA проекты, а также области частного кредитования и частного капитала.
В настоящее время платформа Ethereum продолжает лидировать по стоимости активов RWA, а ее вторичный экосистема также поддерживает значительное количество активов RWA, значительно превосходя другие проекты на базе блокчейна. Хотя на рынке уже одобрено 6 ETF на Ethereum, связанные с Solana ETF пока не получили одобрения. Однако в этом году такие крупные учреждения, как BUIDL, принадлежащая BlackRock, и BENJI от Franklin Templeton, уже вышли на Solana, конкуренция становится все более напряженной. EF также четко установил стратегическое направление для противодействия вызовам, а создание Etheralize еще раз подчеркивает активное стремление Ethereum к сотрудничеству с учреждениями.
Резюме
Как отметил _gabrielShapir0 в комментарии: «Etherealize по сути можно рассматривать как второй EF, это культурная и стратегическая диверсификация, которая делает Ethereum более социальным и разнообразным.»
На самом деле, Etherealize знаменует собой ключевой политический момент в истории Ethereum — в этот период начали проявляться культурные разногласия. Поэтому будущее L0 Ethereum будет больше сосредоточено на социальном децентрализованном подходе, как это отражено в "разнообразии клиентов". На рынке также появилось множество конкурентных стратегий верхнего уровня, от того, как продвигать ETH, до направлений будущего развития, каждая из которых акцентирует внимание на своих аспектах.
Etherealize использует двухуровневую архитектуру, охватывающую как прибыльные, так и некоммерческие организации, обеспечивая большую гибкость в их деятельности. Каждая часть выполняет свою роль и работает в тесном сотрудничестве. Еще одним большим преимуществом является то, что платформа ориентирована на технологии, сосредоточенная на самом продукте, а не только на бизнес-развитии. Именно эти качества делают Etherealize эффективной платформой, сосредоточенной на взаимодействии с традиционными финансовыми институтами.
Недавние изменения и перспективы EF
Несмотря на множество вызовов, Ethereum все еще обладает глубокими преимуществами, которые поддерживают его позицию в криптосфере — эти преимущества часто умаляются его руководством, что приводит к тому, что негативная критика затмевает его основное повествование. Систематизация этих преимуществ помогает создать объективную структуру восприятия потенциала Ethereum.
EF Silviculture Society: Многообразные консультации и внутренние реформы
EF запустила Silviculture Society — неформальный аналитический центр, состоящий из внешних экспертов, целью которого является предоставление междисциплинарных рекомендаций и многосторонних взглядов для фонда. Члены аналитического центра представляют различные области, включая технологии, право, науку и индустрию. Они участвуют на безвозмездной основе в течение года и через специализированные каналы предоставляют конфиденциальные мнения совету директоров EF, исследуя гибкий и разнообразный механизм внутренней обратной связи.
сомнение
Возможно, это лишь поверхностный культурный эксперимент, который трудно повысить эффективность принятия решений.
Модель краткосрочного безвозмездного участия может затруднить привлечение экспертов с долгосрочным глубоким пониманием, что влияет на устойчивость и профессионализм рекомендаций.
Неясно, как внешние предложения действительно могут быть преобразованы в внутренние решения, а прозрачность и эффективность механизма обратной связи требуют проверки.
Финансовая стратегия и управление бюджетом
В финансовом управлении EF внедрила бюджетную стратегию «ежегодно тратить 15% оставшихся средств», чтобы обеспечить долгосрочную устойчивую работу фондов. Согласно публичным данным, активы EF в фиатной валюте снизились с 1,294 миллиарда долларов в марте 2022 года до 784 миллионов долларов в октябре 2024 года, в то время как стоимость портфеля в ETH уменьшилась всего на 11%. В то же время ежегодные расходы EF возросли с 48 миллионов долларов в 2021 году до 135 миллионов долларов в 2023 году, что свидетельствует о растущих инвестициях в поддержку экосистемы, научные исследования и зарплаты сотрудников.
сомнение
EF владеет большим количеством ETH, если цена ETH продолжит оставаться на низком уровне, хотя снижение объемов ETH будет ограниченным, значительное снижение стоимости активов в долларах может указывать на потенциальные проблемы с финансовым здоровьем.
Стратегия «Оставшиеся средства 15%» хоть и привлекательна, но ей не хватает четких деталей выполнения. В последние несколько лет стратегия не смогла эффективно реализоваться, что, наоборот, привело к постоянному увеличению годовых расходов.
Резкое увеличение годовых расходов может указывать на неэффективность распределения ресурсов или на постоянный рост затрат на исследования и разработки.
Конкретные детали расходов и план использования средств еще не полностью раскрыты, что затрудняет всестороннюю оценку оперативного состояния.
Несмотря на значительные инвестиции, фактические результаты еще не достигли ожидаемого уровня, что указывает на разрыв между внутренним управлением и рыночным спросом.
Шаг в DeFi и инновации экосистемы
EF объявила о вложении 50,000 ETH в проекты DeFi и о выходе в экосистему DeFi через вновь созданный мультиподписной кошелек. В то же время в экосистеме появляются такие инструменты управления активами, как EtherStrategy, а также обсуждение новой модели управления «Second Foundation», что демонстрирует, что EF исследует разнообразные инновационные модели для содействия постоянной эволюции экосистемы.
Вопросы и сомнения
Переход в DeFi, одновременно ставя ETH под залог, может заставить EF занять позицию по чувствительным вопросам, таким как жесткие форки в будущем, что, в свою очередь, повлияет на его позиционирование как глобальной нейтральной платформы.
Рынок сомневается, соответствует ли этот переход позиционированию некоммерческой организации, приведет ли это к смещению ресурсов и стратегических фокусов, что, в свою очередь, повлияет на общую стабильность экосистемы.
Социальные медиа и маркетинг
В ответ на критику по поводу отсутствия присутствия в социальных сетях EF значительно увеличила свои инвестиции в основные платформы. С января этого года EF возобновила работу ряда официальных аккаунтов для своевременного информирования о внутренних реформах и стратегических инициативах с помощью большого количества оригинального контента и динамических ретвитов. В то же время ключевые фигуры, такие как Виталик Бутерин, улучшили имидж бренда Ethereum, изменив свои аватары и часто взаимодействуя, укрепляя концепцию «Ethereum First» в разговорах с традиционными финансистами и политиками.
сомнение
Активное поведение в социальных медиа может оставаться лишь на уровне поверхностного PR, не решая проблемы внутреннего управления и реальных результатов.
Фактический эффект маркетинга и глубина интеграции с традиционными финансовыми учреждениями и реальными приложениями все еще остаются неопределенными.
EF финансирование
В 2025 году EF запустил два раунда: перспективный грант Pectra и академический грант 2025 года, оба из которых в настоящее время закрыты; В то же время малые гранты ESP (≤ 30 000 долларов США, решение примерно через две недели) и гранты проектов (без ограничения финансирования, углубленное совместное рассмотрение) продолжают работать круглый год.
Стратегический обзор EF
После завершения изменений в руководстве, Виталик смог сосредоточиться на исследованиях; EF также немедленно синхронизировала с сообществом основные направления следующего этапа: во-первых, общая дорожная карта, пересланная и дополненная Томашем, во-вторых, дорожная карта конфиденциальности, предложенная Виталиком.
В целом маршруте упрощенная карта сосредоточена на трех основных направлениях:
Увеличение производительности обработки данных за счет масштабирования на основе Blob;
Увеличение пропускной способности L1 за счет обновления по направленному протоколу;
Улучшение пользовательского опыта за счет углубленной межоперабельности L2 и сосредоточения на уровне приложений.
В то же время Томаш подчеркнул, что помимо этого, второстепенные вопросы включают в себя:
Всегда создавайте активы на L1
Получение реальных активов (RWA) и рынка стейблкоинов
Улучшение коммуникации и четкое определение ожиданий сообщества и пользователей
значительно повысить стандарты безопасности в экономике уровня триллионов
Содействие целенаправленным исследованиям и разработкам внутри фонда
Тем временем, Виталик в своей последней статье «A maximally simple L1 privacy roadmap ()» изложил свои идеи по дорожной карте конфиденциальности Ethereum, охватывающей четыре ключевых формы конфиденциальности: конфиденциальность платежей на цепи, частичная анонимизация действий внутри приложения, скрытие чтения данных цепи и анонимизация на сетевом уровне.
Дорожная карта главная для:
Интеграция таких инструментов конфиденциальности, как Railgun и Privacy Pools, в основные кошельки с включенной по умолчанию функцией «Скрыть баланс» и «Отправить из скрытого баланса»;
Содействие дизайну «один адрес для каждого приложения», с включением по умолчанию функции «самопроизвольной транзакции» для защиты конфиденциальности;
Реализация FOCIL и EIP-7701, упрощение нулевых повторов и безретрансляционных антикоррупционных транзакций;
В краткосрочной перспективе в кошелек будет введено решение по конфиденциальности RPC на основе TEE, в будущем постепенно переходя к более криптографически надежному PIR;
Кошелек одновременно подключается к нескольким RPC-узлам (доступ через смешанную сеть по желанию) и продвигает поддержку легких клиентов, уменьшая утечку метаданных;
Разработка агрегированного протокола доказательства с нулевым разглашением для снижения затрат на газ при приватных транзакциях;
Создайте кошелек хранилища ключей с учетом конфиденциальности, который позволит пользователям беспрепятственно обновлять алгоритмы подписи или логику проверки в L1/L2, сохраняя при этом конфиденциальность.
Заключение
Экосистема Ethereum переживает парадигмальную революцию изнутри. Введение двойной структуры руководства привело к децентрализации ответственности за принятие решений, взаимодополняющим преимуществам технологий и управления, а также позволило Viltaik отвлечься от операционной практики и сосредоточиться на передовых исследованиях и лидерстве в Ethereum. Некоторые изменения в EF, включая разделение исследовательского отдела, назначение нового сопредседателя по исследованиям, внедрение ориентированных на практичность и эффективность мер, а также активное участие в DeFi и управлении социальными медиа, являются значительными изменениями и демонстрируют решимость изменить и突破 в условиях жесткой рыночной конкуренции.
Выход Etherealize стал важной вехой стратегической трансформации. При взаимодействии с традиционными финансовыми учреждениями EF, из-за организационной структуры, позиции и истории, часто не является лучшим выбором и не удовлетворяет срочным потребностям рынка. А Etherealize, специально разработанный для институциональных клиентов, благодаря четкой сервисной позиции на Уолл-стрит и гибкой организационной структуре, эффективно восполняет недостатки EF, помогая его работе, не увеличивая его нагрузку.
Таким образом, EF и Etherealize уже принесли организационные инновации и обновление в Ethereum, что позволяет ему лучше справляться с более жесткой конкурентной средой. Следующий вызов заключается в будущем основных задач Ethereum: позиционирование и нарратив ETH как актива, интеграция экосистемы Ethereum, улучшение производительности и пользовательского опыта и т. д. Эти стратегические вопросы, касающиеся основ, далеко не могут быть решены организационными изменениями или тактическими улучшениями и станут ключевым испытанием для нового поколения руководства.
Несмотря на существующие вызовы и сомнения, эти преобразования безусловно открыли для Ethereum путь к исследованию новых возможностей, ознаменовав собой настоящую эру, ориентированную на будущее.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Смена руководства в Фонде Ethereum: стратегическая игра между идеализмом и рыночной реальностью
Автор: Sam @IOSG
Перепечатка: Лоренс, Mars Finance
В марте 2025 года Фонд Эфириума (Ethereum Foundation, сокращенно EF) объявил о значительных изменениях в руководстве: исполнительный директор Aya Miyagotchi покидает пост исполнительного директора и становится председателем фонда; одновременно Хсиао-Вэй Ванг и Томаш Станчак назначены новыми сопредседателями; бывший исследователь EF Дэнни Райан присоединился к Etherealize.
В условиях жесткой конкуренции Ethereum переживает момент трансформации. Это изменение является не только кадровой корректировкой, но и стратегической игрой вокруг будущего направления Ethereum. В течение долгого времени Ая продвигала Ethereum для создания «бесконечного сада» с идеализированным видением. Однако в связи с усилением конкуренции на рынке, высокой платой за газ, перегруженностью сетей и другими проблемами у сообщества возникло много вопросов о консервативном распределении ресурсов и стратегиях продвижения культуры. В адрес Айи даже прозвучала крайняя критика и нападки, что побудило Виталика Бутерина призвать к спокойствию.
В этом контексте EF, изменяя руководство, пытается как ответить на недовольство общественности, так и найти новый баланс между идеализмом и рыночной реальностью. В данной статье будет рассмотрено три аспекта: изменения в организационной структуре EF, позиционирование Etherealize и недавние изменения EF с точки зрения будущего, чтобы обсудить успехи ее стратегической трансформации на данный момент.
Двойное руководство: новая структура прав и обязанностей
Aya срок полномочий
С 2018 года Ая Миягути занимает должность исполнительного директора EF. Лидерство Аи совпало с важным переходом Эфириума от доказательства выполнения работы к доказательству доли.
На стратегическом уровне Aya поддерживает и реализует принципы, известные как «философия вычитания». Этот принцип требует от фонда сознательно избегать разрастания в высоко централизованный орган власти, распределяя больше возможностей и ответственности среди всего сообщества. В то же время EF придерживается основных ценностей открытости, доверительной нейтральности и децентрализации, избегая погоню за прибылью или применения агрессивных маркетинговых стратегий.
В области внутренней структуры Aya возглавила создание нескольких новых команд и проектов. Например, запущенная в 2022 году программа EF Fellowship поддерживает создателей в новых сообществах, способствуя реализации видения «Следующего миллиарда». Кроме того, новые форматы конференций, такие как Devconnect, запущенные с 2021 года, также демонстрируют новые попытки EF в организации конференций и строительстве сообществ.
Архитектура EF и недавние изменения
Будучи некоммерческой организацией, Ethereum Foundation не представляет собой пирамидальную иерархию, а превратилась в «командное сообщество». Фонд поддерживает широкий круг полуавтономных команд, которые работают независимо друг от друга в своих областях знаний, но при этом работают вместе, органично руководствуясь общими ценностями.
Структура организации EF делится на четыре основных функциональных блока: разработка протоколов (PR&D), развитие экосистемы (EcoDev), операционная поддержка (Ops) и исследование конфиденциальности и масштабируемости (PSE). Каждый блок выполняет свои функции и, при координации команд «Protocol Guild» и «Protocol Support», сотрудничает с внешними сообществами, исследовательскими учреждениями и командами разработчиков.
Фонд играет роль моста в координации межкомандного сотрудничества, например, организуя семинары по взаимной совместимости клиентов, способствуя обновлению сети и проводя глобальные мероприятия, такие как Devcon. В то же время руководство EF всегда избегает микроменеджмента каждого проекта, вместо этого поощряя команды работать в атмосфере «самоуправления и ответственности».
Исследовательская группа, ответственная за основные исследования и разработки протокола, также претерпела значительные изменения в конце 2024 и начале 2025 года. В начале 2025 года исследовательский отдел Ethereum Foundation (EFR) будет реорганизован из единой исследовательской группы в пять целевых групп: Группа прикладных исследований (ARG), Консенсусные исследования и разработки, Криптография, Безопасность протоколов и Группа надежных стимулов (RIG). Раскол связан с быстрым расширением Фонда в области криптографии и безопасности, что требует более профессиональной команды, чтобы сосредоточиться на различных направлениях исследований и повысить эффективность и прозрачность исследований и разработок. В то же время давние исследователи Алекс Стоукс и Барнабе Монно совместно возглавляют исследовательское направление.
Ранее известная как команда AppliedZKP в составе EF, команда PSE является ключевой группой, специализирующейся на доказательствах с нулевым разглашением и технологиях конфиденциальности, а теперь представляет собой независимую междисциплинарную модель «командного сообщества», работающую параллельно с другими полуавтономными командами в Фонде. С помощью семинаров, летних лагерей, экспериментальных сетей (таких как Alphanet, Testnet) и других форм, чтобы помочь сети Ethereum развиваться в направлении «равного акцента на конфиденциальность и масштабирование». PSE была основана из-за острой потребности Ethereum Foundation в конфиденциальности и методах масштабирования. В прошлом исследования с нулевым разглашением и MPC в основном оставались на академическом уровне, но PSE появилась для того, чтобы способствовать зрелости технологий «прикладным» способом, преодолевая разрыв между исследованиями и инженерией. В 2024 году команда пережила масштабную реструктуризацию. Старшие члены покинули команду позже в том же году, и команда почти «перезапустилась».
После последних кадровых изменений структура управления EF выглядит следующим образом: Aya назначена председателем, она будет отвечать за продвижение стратегического сотрудничества и поддержание отношений, а также сократит свое непосредственное участие в конкретных делах; в управленческой команде Hsiao-Wei Wang и Tomasz назначены сопредседателями, чтобы совместно решать управленческие задачи на паритетной основе; в исследовательской области Barnabé Monnot и Alex Stokes будут совместно исполнять обязанности сопредседателей по исследованиям, в то время как Tju Liang Chua продолжит занимать должность главного юридического консультанта EF, а Bastian и Josh Stark будут продолжать нести ответственность за управление и операционные функции EF.
На данный момент основное руководство EF выглядит следующим образом:
Hsiao-Wei Wang и Tomasz: двойной двигатель технологий и управления
EF внедрила двойную структуру управления в ходе этой реформы, назначив двух исполнительных директоров с глубокими техническими знаниями и богатым практическим опытом:
Ван Сяо-Вэй
С момента прихода в EF в 2017 году Сяовэй Ван (Xiaowei Wang) работал в качестве основного исследователя. Она окончила Тайваньский университет Цзяо Тунг по специальности «Сетевая инженерия» и имеет солидную техническую базу. Она глубоко вовлечена в шардинг и beacon chain и сыграла ключевую роль в The Merge в 2022 году. Сегодня в качестве исполнительного директора Сяовэй Ван не только отвечает за руководство направлением исследований и разработок, но и берет на себя важную задачу по содействию построению сообщества, и ее назначение рассматривается как ключевой поворотный момент в возвращении Ethereum к технологическим инновациям и низовому духу.
Томаш Станчак
Томаш широко известен своим лидерством в Nethermind. После более чем семи лет напряженной работы Nethermind в настоящее время занимает второе место после Geth на рынке клиентов Execution с долей рынка около 35%. В то же время Nethermind продолжает расширять направления своего бизнеса, запускать различные продукты и активно проводить коллаборации и исследования, чтобы внести свой вклад в экосистему Ethereum. Томаш не только способствовал успеху Nethermind в разработке клиентов, но и активно изучал такие передовые темы, как MEV и PBS. Обширный опыт Томаша в Nethermind привносит в EF управленческий опыт и стратегическое видение.
Новая архитектура направлена на достижение следующих целей:
Распределение ответственности за принятие решений: два исполнительных директора имеют независимое пространство для принятия решений, что не только снижает риск единой точки отказа, но и позволяет заинтересованным сторонам выбирать объекты взаимодействия в зависимости от собственных предпочтений. Например, учреждения или разработчики, находящиеся в Европе, могут напрямую встретиться и пообщаться с Томашем в соответствии с его графиком поездок с апреля по июль. В то же время это позволяет заинтересованным сторонам гибко взаимодействовать с делами разных регионов и самостоятельно контролировать темп сотрудничества.
Технологические и управленческие преимущества взаимодополняют друг друга: глубокие исследования Ван Сяовэй в области основных инноваций Ethereum (таких как Beacon Chain, технологии шардирования и ETH 2.0) создают сильное дополнение к зрелому опыту Томаша в области организационного расширения и операционного управления.
Ая назначена председателем, Виталик вернулся к исследованиям
В то же время бывший исполнительный директор Ая Мияготчи заняла должность председателя, сосредоточившись на внешнем стратегическом сотрудничестве и поддержании отношений. Ая, которая семь лет занимала должность исполнительного директора, теперь сосредоточена на стратегическом руководстве и внешних связях, в то время как повседневное управление операциями находится в полном контроле у Ван Сяовэй и Томаша Станчака.
По словам Томаша, одна из целей этой смены руководства заключается в том, чтобы заставить Виталика больше сосредоточиться на исследованиях и разведке, а не на повседневной координации или реагировании на кризис. Недавние статьи Виталика о RISC-V и zkVM открыли многообещающие направления для исследований, а его рассуждения о конфиденциальности помогли сообществу перестроиться в соответствии с основными ценностями EF. В то же время предложение Виталика, хотя и важное, больше направлено на то, чтобы разжечь дискуссию и продвинуть сложные области исследований; В ходе проверок сообществом эти предложения могут быть существенно изменены или даже отклонены.
Общественная реакция
После объявления о новых назначениях сообщество Ethereum поздравило и приветствовало Хсiao-Вэя и Томаша.
Георгиос Константопулос, технический директор Paradigm, говорит, что Томаш достиг «новых высот»: он умен и опытен, разбирается в технических нюансах и способен создавать и руководить высокоэффективными командами. В сообществе существует общее убеждение, что глубокое понимание протокола Сяо-Вэем гарантирует, что техническое руководство Фондом останется в руках профессионалов. Сассал высоко отзывается о назначении соисполнительного директора и рассматривает смену руководства как «значительное изменение», чтобы вывести Ethereum на следующий этап. Многие строители оптимистично настроены в отношении того, что наличие лидера, занимающегося исследованиями, в паре с лидером из инженерной и клиентской команд поможет достичь хорошего баланса на уровне управления.
Некоторые члены сообщества выразили удивление тем, что Дэнни Райан не смог взять на себя ключевую руководящую роль в EF. Но в те же выходные, когда EF объявила о своем новом со-исполнительном директоре, Дэнни Райан также объявил, что он присоединяется к Etherealize в качестве соавтора. Даже бывшие критики, такие как Эван Ван Несс, признали решение Виталика, оглядываясь назад; Он считает, что, хотя он ожидал, что Дэнни будет играть более важную роль в EF, новый соисполнительный директор успокоил предыдущие споры о лидерстве благодаря своим солидным полномочиям и опыту.
В целом, обсуждения в сообществе вокруг переходного периода ухода Ая Миягути, хотя и были напряженными, в конечном итоге привели к конструктивному консенсусу. Члены сообщества признали вклад Ая в EF, и многие ключевые фигуры открыто выразили ей благодарность; в то же время, с введением новых руководителей Сяо-Вея Ванга и Томаша Станчака, все возлагают большие надежды и ожидают, что новая структура руководства сможет ответить на прошлые недостатки в области коммуникации и технического сотрудничества.
Экологическая реконструкция: Восхождение Etherealize
Ранее в сообществе широко ожидали, что Дэнни Райан сможет напрямую занять должность исполнительного директора EF. Однако, вопреки ожиданиям, Дэнни Райан не вернулся в EF, а вернулся в экосистему Ethereum в качестве соучредителя Etherealize. Этот выбор также подразумевает другую возможность: создание новой организации, подобной EF, чтобы восполнить недостатки EF и сосредоточиться на реальной реализации технологического и коммерческого потенциала Ethereum.
Как сказал Дэнни Райан: «Вместо того чтобы говорить о видении Эфириума, лучше показать, как учреждения могут реально использовать Эфириум». Под руководством этой идеи он выбрал Etherealize — платформу, сосредоточенную на расширении бизнеса и маркетинге в экосистеме Эфириума.
Ядро миссии
Etherealize не просто инструмент маркетинга, а многогранная платформа, чья основная миссия заключается в следующих 4 аспектах:
Интеграция и продуктовое предложение: как 10 миллиардов долларов на цепочке американских облигаций от BlackRock и паевых фондов Franklin Templeton, Etherealize предоставляет традиционным финансовым учреждениям «полное сопровождение от проектирования концепции до развертывания на цепочке», значительно снижая затраты на ошибки для учреждений.
Технологии и рынок в сочетании: объединение исследований и разработок (R&D) с бизнес-развитием (BD), быстрое обновление доказательства с нулевым разглашением, модулей конфиденциальности и решений по межсетевому мосту Rollup, а также мгновенная проверка и оптимизация в реальных условиях клиентов.
Информационно-пропагандистская деятельность и диалог по регулированию: Активно участвовал в Круглом столе по вопросам политики и слушаниях в Сенате по блокчейну, а также выпустил серию отчетов на тему «Интерпретация регуляторной политики в популярных терминах», анализируя такие вопросы, как законодательство о стейблкоинах, правила токенизированных ценных бумаг и реформы рыночной структуры. Недавно запущенная «Схема сертификации регулятивной песочницы» привлекла участие FINMA в Швейцарии и MAS в Сингапуре.
Обратная связь и прозрачность: панель мониторинга Etherealize в реальном времени отслеживает ключевые показатели в цепочке (общая заблокированная стоимость L2, объем токенизированных активов, задержка расчетов) и динамику внецепочечных организаций (прогресс сертификации соответствия, рост числа партнеров). Ежемесячный отчет "Инсайты для учреждений" напрямую преобразует болевые точки клиентов в требования к оптимизации на уровне протокола.
Двухпутная архитектура
Etherealize официально разделен на две юридические сущности, чтобы синхронно продвигать рыночные поставки и экосистемное управление.
Прибыльная организация Etherealize Inc. (зарегистрированная в штате Делавэр как компания класса C) сосредоточена на «предоставлении услуг токенизации от начала до конца, решений по внедрению Layer2 и инструментов соблюдения для банков и инвестиционных компаний», ее основная миссия заключается в снижении барьеров для выхода на блокчейн для традиционных финансовых учреждений путем стандартизации инфраструктуры.
Некоммерческая организация Etherealize Foundation сосредоточена на «открытых исследованиях, разработке инструментов конфиденциальности и политической адвокации для создания моста между реальным миром и Эфириумом», уделяя особое внимание поддержанию доверительной нейтральности Эфириума и его соответствия регулированию.
Эта двойная модель способствовала тому, что Etherealize достигла значительного развития в первые три месяца работы: прибыльный сектор успешно реализовал проект совместного фонда на блокчейне с BlackRock и Franklin Templeton; некоммерческий сектор одновременно проводил круглый стол по вопросам регулирования и тестировал решения по защите конфиденциальности на основе нулевых доказательств. Синергия «коммерческого замкнутого цикла + создания экосистемы» ускоряет процесс институционализации Ethereum.
Etherealize Происхождение
Концепция Etherealize первоначально возникла после запуска Ethereum ETF 23 июля 2024 года, и Грант Хаммер отметил, что, хотя запуск ETF ознаменовал одобрение Ethereum Уолл-стрит, фактическое принятие было намного ниже, чем ожидалось. Этот пробел заставил его работать с инвестором Джеймсом Фиклом, чтобы найти лидера с опытом работы на Уолл-стрит и знанием Ethereum, в конечном итоге нацелившись на Вивека Рамана.
После получения финансирования от Виталика Бутерина и Ethereum Foundation команда была официально запущена в январе 2025 года и быстро масштабировалась от чистого BD до доставки на местах. Затем Etherealize поняла, что использование Уолл-стрит необходимо не только для распространения идей, но и для предоставления бесшовных физических инструментов. С этой целью Вивек Раман привлек своего лучшего друга Зака Обронта, чтобы восстановить техническую основу в качестве соучредителя. Наконец, Дэнни Райан присоединился к команде в качестве директора по стратегии, последнего соавтора.
Стратегический план 2025
Во время интервью с Bankless и DeFi Dad Дэнни Райан поделился недавними планами Etherealize, ниже представлена основная дорожная карта на 2025 год:
В 2 квартале будет выпущен корпоративный SDK, интегрирующий интерфейсы хостинга, модуль проверки соответствия и оптимизацию Gas-расходов.
Запуск пилотного проекта корпоративного кошелька на основе компилятора нулевых знаний Noir в Q3
В 4-м квартале мы выходим на рынок Азиатско-Тихоокеанского региона и Европы, сотрудничая с Digital Port в Сингапуре, Crypto Valley в Швейцарии и разрабатывая индивидуальные решения для адаптации к регулированию.
Когда их спросили о дорожной карте проекта и будущих вызовах, Дэнни и Вивек изложили стратегии реагирования:
Эфириум против Соланы: Скрытая борьба за институциональных инвесторов
Традиционный финансовый сектор долгое время сосредоточен на Ethereum и его экосистеме второго уровня, в отличие от Solana, его технические приложения были запущены раньше и получили более высокую степень принятия на рынке. Согласно данным RWA.xyz, доля Ethereum и его экосистемы второго уровня в стоимости RWA превышает 50%.
В сотрудничестве с традиционными финансовыми учреждениями, благодаря тому, что Ethereum был запущен раньше, его экосистема уже создала множество примеров сотрудничества:
Fidelity: Fidelity еще в 2018 году основала Fidelity Digital Assets, начав работу с цифровыми активами и предоставляя услуги по хранению биткойнов. В 2019 году руководитель ее криптовалютного отдела Том Джессоп выразил глубокий интерес к эфиру, отметив, что компания уже вложила значительные ресурсы в сферу эфира. В 2024 году будет запущен спотовый ETF на эфир (FETH).
JPMorgan Chase: JPMorgan Chase запустил Quorum, корпоративный реестр с открытым исходным кодом, основанный на технологии Ethereum, в 2016 году для поддержки таких проектов, как Межбанковская информационная сеть и JPM Coin. В ноябре 2022 года была завершена первая кросс-валютная транзакция DeFi с использованием сети Polygon в рамках проекта Guardian, партнерства с Центральным банком Сингапура.
Goldman Sachs: В 2021 году Goldman Sachs выступил в качестве совместного главного андеррайтера при выпуске цифровых облигаций на сумму 100 миллионов евро Европейским инвестиционным банком (EIB) и использовал смарт-контракты Ethereum для токенизации ценных бумаг и наличных.
HSBC: HSBC поддерживает выпуск облигаций, цифрового золота и услуги по хранению с помощью платформы HSBC Orion, используя технологии распределенного реестра, а также обеспечивает взаимосвязь между частными цепочками и такими публичными цепочками, как Ethereum.
UBS: В ноябре 2024 года UBS Asset Management запустила первый токенизированный инвестиционный фонд, выпущенный на сети Ethereum — «UBS USD Money Market Fund Token» (uMINT), преобразующий доли фондов денежного рынка в токены на блокчейне. В начале 2025 года UBS продемонстрировала результаты эксперимента на основе второго уровня Ethereum zkSync, использовав технологию нулевых знаний для реализации частичных сделок с инвестиционными продуктами в золоте и переноса розничных золотых продуктов на сеть zkSync «Validium».
В отличие от этого, Solana сотрудничает с традиционными финансовыми учреждениями в меньшей степени. В то же время RWA на Solana в основном сосредоточены на стейблкоинах, доля нестейблкоиновых активов ниже, чем на Ethereum. В настоящее время основные государственные облигации и другие фондовые проекты, как показано на рисунке, имеют небольшое количество и сумму; в то же время виды проектов довольно однородны и еще не охватывают масштабные товарные RWA проекты, а также области частного кредитования и частного капитала.
В настоящее время платформа Ethereum продолжает лидировать по стоимости активов RWA, а ее вторичный экосистема также поддерживает значительное количество активов RWA, значительно превосходя другие проекты на базе блокчейна. Хотя на рынке уже одобрено 6 ETF на Ethereum, связанные с Solana ETF пока не получили одобрения. Однако в этом году такие крупные учреждения, как BUIDL, принадлежащая BlackRock, и BENJI от Franklin Templeton, уже вышли на Solana, конкуренция становится все более напряженной. EF также четко установил стратегическое направление для противодействия вызовам, а создание Etheralize еще раз подчеркивает активное стремление Ethereum к сотрудничеству с учреждениями.
Резюме
Как отметил _gabrielShapir0 в комментарии: «Etherealize по сути можно рассматривать как второй EF, это культурная и стратегическая диверсификация, которая делает Ethereum более социальным и разнообразным.»
На самом деле, Etherealize знаменует собой ключевой политический момент в истории Ethereum — в этот период начали проявляться культурные разногласия. Поэтому будущее L0 Ethereum будет больше сосредоточено на социальном децентрализованном подходе, как это отражено в "разнообразии клиентов". На рынке также появилось множество конкурентных стратегий верхнего уровня, от того, как продвигать ETH, до направлений будущего развития, каждая из которых акцентирует внимание на своих аспектах.
Etherealize использует двухуровневую архитектуру, охватывающую как прибыльные, так и некоммерческие организации, обеспечивая большую гибкость в их деятельности. Каждая часть выполняет свою роль и работает в тесном сотрудничестве. Еще одним большим преимуществом является то, что платформа ориентирована на технологии, сосредоточенная на самом продукте, а не только на бизнес-развитии. Именно эти качества делают Etherealize эффективной платформой, сосредоточенной на взаимодействии с традиционными финансовыми институтами.
Недавние изменения и перспективы EF
Несмотря на множество вызовов, Ethereum все еще обладает глубокими преимуществами, которые поддерживают его позицию в криптосфере — эти преимущества часто умаляются его руководством, что приводит к тому, что негативная критика затмевает его основное повествование. Систематизация этих преимуществ помогает создать объективную структуру восприятия потенциала Ethereum.
EF Silviculture Society: Многообразные консультации и внутренние реформы
EF запустила Silviculture Society — неформальный аналитический центр, состоящий из внешних экспертов, целью которого является предоставление междисциплинарных рекомендаций и многосторонних взглядов для фонда. Члены аналитического центра представляют различные области, включая технологии, право, науку и индустрию. Они участвуют на безвозмездной основе в течение года и через специализированные каналы предоставляют конфиденциальные мнения совету директоров EF, исследуя гибкий и разнообразный механизм внутренней обратной связи.
сомнение
Возможно, это лишь поверхностный культурный эксперимент, который трудно повысить эффективность принятия решений.
Модель краткосрочного безвозмездного участия может затруднить привлечение экспертов с долгосрочным глубоким пониманием, что влияет на устойчивость и профессионализм рекомендаций.
Неясно, как внешние предложения действительно могут быть преобразованы в внутренние решения, а прозрачность и эффективность механизма обратной связи требуют проверки.
Финансовая стратегия и управление бюджетом
В финансовом управлении EF внедрила бюджетную стратегию «ежегодно тратить 15% оставшихся средств», чтобы обеспечить долгосрочную устойчивую работу фондов. Согласно публичным данным, активы EF в фиатной валюте снизились с 1,294 миллиарда долларов в марте 2022 года до 784 миллионов долларов в октябре 2024 года, в то время как стоимость портфеля в ETH уменьшилась всего на 11%. В то же время ежегодные расходы EF возросли с 48 миллионов долларов в 2021 году до 135 миллионов долларов в 2023 году, что свидетельствует о растущих инвестициях в поддержку экосистемы, научные исследования и зарплаты сотрудников.
сомнение
EF владеет большим количеством ETH, если цена ETH продолжит оставаться на низком уровне, хотя снижение объемов ETH будет ограниченным, значительное снижение стоимости активов в долларах может указывать на потенциальные проблемы с финансовым здоровьем.
Стратегия «Оставшиеся средства 15%» хоть и привлекательна, но ей не хватает четких деталей выполнения. В последние несколько лет стратегия не смогла эффективно реализоваться, что, наоборот, привело к постоянному увеличению годовых расходов.
Резкое увеличение годовых расходов может указывать на неэффективность распределения ресурсов или на постоянный рост затрат на исследования и разработки.
Конкретные детали расходов и план использования средств еще не полностью раскрыты, что затрудняет всестороннюю оценку оперативного состояния.
Несмотря на значительные инвестиции, фактические результаты еще не достигли ожидаемого уровня, что указывает на разрыв между внутренним управлением и рыночным спросом.
Шаг в DeFi и инновации экосистемы
EF объявила о вложении 50,000 ETH в проекты DeFi и о выходе в экосистему DeFi через вновь созданный мультиподписной кошелек. В то же время в экосистеме появляются такие инструменты управления активами, как EtherStrategy, а также обсуждение новой модели управления «Second Foundation», что демонстрирует, что EF исследует разнообразные инновационные модели для содействия постоянной эволюции экосистемы.
Вопросы и сомнения
Переход в DeFi, одновременно ставя ETH под залог, может заставить EF занять позицию по чувствительным вопросам, таким как жесткие форки в будущем, что, в свою очередь, повлияет на его позиционирование как глобальной нейтральной платформы.
Рынок сомневается, соответствует ли этот переход позиционированию некоммерческой организации, приведет ли это к смещению ресурсов и стратегических фокусов, что, в свою очередь, повлияет на общую стабильность экосистемы.
Социальные медиа и маркетинг
В ответ на критику по поводу отсутствия присутствия в социальных сетях EF значительно увеличила свои инвестиции в основные платформы. С января этого года EF возобновила работу ряда официальных аккаунтов для своевременного информирования о внутренних реформах и стратегических инициативах с помощью большого количества оригинального контента и динамических ретвитов. В то же время ключевые фигуры, такие как Виталик Бутерин, улучшили имидж бренда Ethereum, изменив свои аватары и часто взаимодействуя, укрепляя концепцию «Ethereum First» в разговорах с традиционными финансистами и политиками.
сомнение
Активное поведение в социальных медиа может оставаться лишь на уровне поверхностного PR, не решая проблемы внутреннего управления и реальных результатов.
Фактический эффект маркетинга и глубина интеграции с традиционными финансовыми учреждениями и реальными приложениями все еще остаются неопределенными.
EF финансирование
В 2025 году EF запустил два раунда: перспективный грант Pectra и академический грант 2025 года, оба из которых в настоящее время закрыты; В то же время малые гранты ESP (≤ 30 000 долларов США, решение примерно через две недели) и гранты проектов (без ограничения финансирования, углубленное совместное рассмотрение) продолжают работать круглый год.
Стратегический обзор EF
После завершения изменений в руководстве, Виталик смог сосредоточиться на исследованиях; EF также немедленно синхронизировала с сообществом основные направления следующего этапа: во-первых, общая дорожная карта, пересланная и дополненная Томашем, во-вторых, дорожная карта конфиденциальности, предложенная Виталиком.
В целом маршруте упрощенная карта сосредоточена на трех основных направлениях:
Увеличение производительности обработки данных за счет масштабирования на основе Blob;
Увеличение пропускной способности L1 за счет обновления по направленному протоколу;
Улучшение пользовательского опыта за счет углубленной межоперабельности L2 и сосредоточения на уровне приложений.
В то же время Томаш подчеркнул, что помимо этого, второстепенные вопросы включают в себя:
Всегда создавайте активы на L1
Получение реальных активов (RWA) и рынка стейблкоинов
Улучшение коммуникации и четкое определение ожиданий сообщества и пользователей
значительно повысить стандарты безопасности в экономике уровня триллионов
Содействие целенаправленным исследованиям и разработкам внутри фонда
Тем временем, Виталик в своей последней статье «A maximally simple L1 privacy roadmap ()» изложил свои идеи по дорожной карте конфиденциальности Ethereum, охватывающей четыре ключевых формы конфиденциальности: конфиденциальность платежей на цепи, частичная анонимизация действий внутри приложения, скрытие чтения данных цепи и анонимизация на сетевом уровне.
Дорожная карта главная для:
Интеграция таких инструментов конфиденциальности, как Railgun и Privacy Pools, в основные кошельки с включенной по умолчанию функцией «Скрыть баланс» и «Отправить из скрытого баланса»;
Содействие дизайну «один адрес для каждого приложения», с включением по умолчанию функции «самопроизвольной транзакции» для защиты конфиденциальности;
Реализация FOCIL и EIP-7701, упрощение нулевых повторов и безретрансляционных антикоррупционных транзакций;
В краткосрочной перспективе в кошелек будет введено решение по конфиденциальности RPC на основе TEE, в будущем постепенно переходя к более криптографически надежному PIR;
Кошелек одновременно подключается к нескольким RPC-узлам (доступ через смешанную сеть по желанию) и продвигает поддержку легких клиентов, уменьшая утечку метаданных;
Разработка агрегированного протокола доказательства с нулевым разглашением для снижения затрат на газ при приватных транзакциях;
Создайте кошелек хранилища ключей с учетом конфиденциальности, который позволит пользователям беспрепятственно обновлять алгоритмы подписи или логику проверки в L1/L2, сохраняя при этом конфиденциальность.
Заключение
Экосистема Ethereum переживает парадигмальную революцию изнутри. Введение двойной структуры руководства привело к децентрализации ответственности за принятие решений, взаимодополняющим преимуществам технологий и управления, а также позволило Viltaik отвлечься от операционной практики и сосредоточиться на передовых исследованиях и лидерстве в Ethereum. Некоторые изменения в EF, включая разделение исследовательского отдела, назначение нового сопредседателя по исследованиям, внедрение ориентированных на практичность и эффективность мер, а также активное участие в DeFi и управлении социальными медиа, являются значительными изменениями и демонстрируют решимость изменить и突破 в условиях жесткой рыночной конкуренции.
Выход Etherealize стал важной вехой стратегической трансформации. При взаимодействии с традиционными финансовыми учреждениями EF, из-за организационной структуры, позиции и истории, часто не является лучшим выбором и не удовлетворяет срочным потребностям рынка. А Etherealize, специально разработанный для институциональных клиентов, благодаря четкой сервисной позиции на Уолл-стрит и гибкой организационной структуре, эффективно восполняет недостатки EF, помогая его работе, не увеличивая его нагрузку.
Таким образом, EF и Etherealize уже принесли организационные инновации и обновление в Ethereum, что позволяет ему лучше справляться с более жесткой конкурентной средой. Следующий вызов заключается в будущем основных задач Ethereum: позиционирование и нарратив ETH как актива, интеграция экосистемы Ethereum, улучшение производительности и пользовательского опыта и т. д. Эти стратегические вопросы, касающиеся основ, далеко не могут быть решены организационными изменениями или тактическими улучшениями и станут ключевым испытанием для нового поколения руководства.
Несмотря на существующие вызовы и сомнения, эти преобразования безусловно открыли для Ethereum путь к исследованию новых возможностей, ознаменовав собой настоящую эру, ориентированную на будущее.