В начале года, биткойн "медвежий", Ark Invest, возглавляемая Кэти Вуд, выпустила отчет Big Ideas 2025, в котором упоминаются три ценовых целевых показателя для биткойна к 2030 году: 300 000 долларов (медвежий рынок), 710 000 долларов (базовый рынок) и 1 500 000 долларов (бычий рынок). В то время она просто "вслух кричала" о цене, значительно превышающей рыночные ожидания (как План Б), не обнародовав фактический процесс оценки.
Через два месяца Ark Invest наконец опубликовала свой метод моделирования и логические предположения относительно целевой цены биткойна на 2030 год. Эта модель прогнозирует цену биткойна на 2023 год на основе общего потенциального рынка биткойна (TAM) и уровня проникновения (степени распространения или доли рынка).
Еще более вдохновляющим (преувеличенным) является тот факт, что цена биткоина в 2030 году составляет $500 000 (медвежий), $1,2 млн (бенчмарк) и $2,4 млн (бычий) на основе индикатора активного предложения биткоина, созданного Ark Invest. Если какой-либо из этих TAM или уровень проникновения не соответствует ожиданиям, биткоин может оказаться не в состоянии достичь этих ценовых целей. Так что в этой модели есть некоторые риски и предубеждения. Вот конкретные детали прогноза цены биткоина, составленного Odaily Planet Daily.
Целевые цены и предположения
Наша ценовая цель — это сумма вклада TAM (общего потенциального рынка) к концу 2030 года, основанная на следующей формуле:
Odaily星球日报注: Эта формула прогнозирует цену биткойна в 2030 году, основываясь на количественном анализе динамических отношений между рыночным спросом и обращением биткойна. Цена биткойна вычисляется путем умножения максимального долларового базового спроса на сегмент рынка на уровень проникновения биткойна на этом рынке и деления на обращаемое предложение биткойна, а затем сумма цен на все сегменты рынка (следующие сегменты/концепции) дает прогнозируемую цену биткойна на 2030 год.
Мы оцениваем предложение на основе обращения биткойнов, к 2030 году будет добыто около 2050 миллионов BTC. Вклад каждого переменного в ценовую цель следующий:
Ожидаемые участники накопления капитала (основные):
Институциональные инвестиции, в основном через спотовые ETF;
Биткойн называется "цифровым золотом" некоторыми людьми, и по сравнению с золотом он является более гибким и прозрачным средством хранения ценности;
Инвесторы на развивающихся рынках ищут безопасное укрытие, которое может защитить их от влияния инфляции и обесценивания валюты.
Государственные резервные фонды, другие страны, подражая США, создают стратегические запасы биткойнов;
Резерв корпоративных финансов, поскольку все больше компаний используют биткойн для диверсификации своих фиатных наличных средств;
Финансовые услуги на блокчейне Биткойн, Биткойн как замена традиционным финансовым услугам.
Исключая цифровое золото (так как оно является самым непосредственным нулевым конкурентом биткойна, поэтому наша модель исключает его), мы осторожно предполагаем, что TAM вышеупомянутых участников (в частности 1, 3, 4 и 5) будет расти с составным годовым темпом роста (CAGR) 3% в течение следующих шести лет. Для шестого участника — финансовых услуг на блокчейне биткойна, мы предполагаем, что его CAGR за 6 лет будет находиться в диапазоне от 20% до 60%, с учетом накопленной стоимости на конец 2024 года, как показано ниже:
Odaily星球日报注：Данная формула вычисляет TAM биткойнов через 6 лет на основе общей стоимости биткойнов в 2024 году и годовой сложной процентной ставки, а затем делит на обращающиеся запасы биткойнов в 2030 году для расчета его цены.
Наконец, мы описываем вклад TAM и проникаемости в целевые цены в медвежьем, базовом и бычьем рынках, как показано ниже:
Как показано на рисунке выше, «цифровое золото» имеет наибольший вклад в наши сценарии медвежьего рынка и базового сценария, в то время как институциональные инвестиции вносят наибольший вклад в наши сценарии бычьего рынка. Интересно, что вклад государственных казначейств, корпоративных финансов и финансовых услуг на блокчейне Биткойн в каждом из сценариев относительно невелик. В таблице ниже мы подробно перечислили относительный вклад шести источников накопления капитала в сценарии медвежьего рынка, базового рынка и бычьего рынка:
Примечание Odaily: На следующем графике показан предполагаемый TAM в 2030 году для сегмента рынка, уровень проникновения биткоина в трех рыночных условиях и коэффициент вклада на графике выше.
Согласно заявлению банка State Street, определение глобального рыночного портфеля следующее:
Рыночная стоимость всех инвестиционных капитальных активов делится на сумму рыночных стоимостей всех активов. В качестве совокупного результата коллективных решений инвесторов, эмитентов, а также поставщиков и потребителей капитала, глобальный рыночный портфель может рассматриваться как фактическое представление набора инвестиционных возможностей, доступных всем инвесторам в мире.
К 2024 году общий TAM инвестиционного портфеля составит около 169 триллионов долларов (не включая долю золота в 3,6%). Предполагая среднегодовой темп роста на уровне 3%, к 2030 году его стоимость достигнет примерно 200 триллионов долларов.
Мы предполагаем, что уровень проникновения медвежьего рынка и базового рынка составляет соответственно 1% и 2,5%, что ниже текущей доли золота в 3,6%. Таким образом, медвежий и базовый рынки представляют собой консервативный взгляд на принятие биткойнов. В более агрессивном бычьем рынке мы предполагаем, что уровень проникновения биткойнов достигнет 6,5%, что почти вдвое превышает текущую долю золота.
Вклад цифрового золота предполагает соотношение TAM к текущей рыночной стоимости золота. Учитывая приведенную позитивную степень проникновения, мы предполагаем, что ожидаемый TAM золота в 2030 году не вырастет, что снизит его ожидаемую стоимость. Мы считаем, что биткойн как цифровое золото является привлекательным нарративом, который будет способствовать его степени проникновения.
Потенциальные вкладчики в накопление капитала: Убежище для развивающихся рынков
Гавань для новых рынков TAM основана на денежной базе всех развивающихся стран (по определению МВФ/ЦРУ, также известных как "недоразвивающиеся" экономики). Мы считаем, что этот случай использования биткойна имеет наибольший потенциал для увеличения капитала. Кроме его свойств хранения стоимости, низкий порог входа биткойна предоставляет людям с доступом в интернет инвестиционный выбор, который со временем может привести к увеличению капитала, в отличие от защитных активов, таких как доллар США — тем самым сохраняя покупательную способность и избегая обесценивания национальной валюты.
Odaily星球日报注："M2" является показателем денежной массы США, включающим M1 (деньги и депозиты, находящиеся в обращении у населения, депозиты до востребования и дорожные чеки) плюс сберегательные депозиты (включая счета денежного рынка), срочные депозиты на сумму менее 100 000 долларов и доли розничных фондов денежного рынка.
Потенциальные вкладчики капитального накопления: государственная казна
В то время как Сальвадор и Бутан в настоящее время лидируют в мире по принятию биткоина на национальном уровне, сторонники стратегического резерва биткоина растут, особенно после того, как Трамп вступил в должность, издав указ 6 марта о создании резерва BTC в Соединенных Штатах. Несмотря на то, что наши предположения о медвежьем рынке и эталонные предположения являются консервативными, мы считаем, что ситуация в США может обеспечить дальнейшую проверку проникновения 7% в нашем сценарии бычьего рынка.
Вдохновленные успешной покупкой биткойнов компанией Strategy (MicroStrategy) с 2020 года, другие компании также начали включать биткойн в свои корпоративные резервы. На конец 2024 года 74 публичные компании держат на своих балансах около 55 миллиардов долларов в биткойнах. Если стратегии BTC этих компаний будут подтверждены в течение следующих шести лет, то наши консервативные предположения о проникновении в условиях медвежьего рынка и базового сценария (соответственно 1% и 2,5%) в конечном итоге могут приблизиться к 10% в условиях бычьего рынка.
Потенциальные вкладчики накопления капитала: финансовые услуги на блокчейне Биткойн
Финансовые услуги, основанные на биткойне, становятся новым важным вкладом в накопление капитала. Яркими примерами являются: такие услуги второго уровня, как Lightning Network, которые стремятся увеличить объем транзакций биткойна, и Wrapped BTC (WBTC) на сети Ethereum, которые позволяют биткойну участвовать в децентрализованных финансах. Такие финансовые услуги на блокчейне становятся все более важной характеристикой экосистемы биткойна. Поэтому мы считаем, что от сейчас до 2030 года ожидаемая ставка роста 40% составит на основе реальных условий.
Гипотеза ARK применима к активному предложению биткойнов
Хотя это не было включено в отчет ARK Big Ideas 2025, другие экспериментальные методы моделирования оценили цену биткойна в 2030 году. Один из методов заключается в расчете потерянных или долго хранимых биткойнов, используя прозрачность блокчейна биткойна для оценки ликвидного предложения биткойнов — мы называем это "активным" предложением.
Согласно этому методу, активное предложение можно рассчитать, умножив ожидаемое количество биткойнов в 2030 году на показатель "активности", который измеряет движение биткойнов во времени от 0% до 100% — другими словами, реальную "колеблющуюся" стоимость актива, как показано ниже.
Как видно из графика, с начала 2018 года сетевая активность биткоина остается на уровне около 60%. На наш взгляд, такой уровень активности предполагает, что около 40% предложения находится в «хранилище» (т.е. хранение биткойнов, которые не выходят на рынок, например, биткойн-адрес Сатоши Накамото) — концепция, в которую мы углубляемся в нашем техническом документе ARK «Cointime Economics: A New Framework for Bitcoin On-Chain Analytics», ().
Затем мы применили тот же TAM и коэффициенты проникновения в условиях медвежьего рынка и базового рынка к прогнозу, что к 2030 году активное предложение достигнет 60% (предполагая, что активность останется стабильной с течением времени), как показано ниже:
На этой основе мы пришли к следующей ценовой цели, которая примерно на 40% выше, чем наша базовая модель, не учитывающая активное предложение биткойнов и активность в сети:
Модель показывает, что расчетная цена BTC в 2030 году составляет $500 000 (медвежий), $1,2 млн (бенчмарк) и $2,4 млн (бычий) на основе нового индикатора активности хоткоинов.
Важно отметить, что оценки, построенные с использованием этого более экспериментального подхода, более агрессивны, чем наши оценки в медвежьих, эталонных и бычьих сценариях. Поскольку наша официальная целевая цена более консервативна, мы ориентируемся только на общее предложение биткоина. Тем не менее, мы считаем, что этот более экспериментальный подход подчеркивает, что дефицит и потеря предложения биткоина сегодня не отражены в большинстве моделей оценки.
Специальный выпуск
Я бегло ознакомился с рамками Cointime Economics, которые предлагают новую систему анализа оценки биткойна и уровня инфляции. С помощью активности биткойна (Liveliness) и степени хранения (Vaultedness) можно вычислить состояние экономики биткойна и активность предложения, что позволяет измерить уровень активности транзакций в сети биткойна и соотношение неиспользуемых монет. Используя эти два показателя, можно классифицировать предложение биткойна на активное предложение и неиспользуемое предложение.
Фреймворк также предлагает единицу измерения - «Coinblock», концепция «Coinblock» предоставляет новый набор индикаторов ончейн-анализа для измерения активности Биткойна, путем вычисления произведения времени удержания и количества биткойнов для получения количества блоков, а также вводит три понятия «создание блока», «разрушение блока» и «хранение блоков», и строит ряд новых экономических индикаторов на основе этого, таких как активность и степень блокировки Биткойна и т. д., для измерения динамических изменений и экономического состояния рынка Биткойна. Кроме того, контент демонстрирует потенциал Cointime Economics для улучшения моделей рыночной оценки, измерения активности предложения и создания новых моделей с помощью тематических исследований. Концепция блока монет и экономическая структура Cointime могут стать основным ориентиром для оценки биткоина в будущем. Если вам интересно, вы можете взглянуть на оригинал PDF().
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Фонд "Мадам Дерево" Ark Invest представил модель оценки Биткойн: в 2030 году цена за один Бит начнется с 500000 долларов.
Исходный текст: Дэвид Пуелл, аналитик Ark Invest;
Переводчик: CryptoLeo
Редакционная заметка:
В начале года, биткойн "медвежий", Ark Invest, возглавляемая Кэти Вуд, выпустила отчет Big Ideas 2025, в котором упоминаются три ценовых целевых показателя для биткойна к 2030 году: 300 000 долларов (медвежий рынок), 710 000 долларов (базовый рынок) и 1 500 000 долларов (бычий рынок). В то время она просто "вслух кричала" о цене, значительно превышающей рыночные ожидания (как План Б), не обнародовав фактический процесс оценки.
Через два месяца Ark Invest наконец опубликовала свой метод моделирования и логические предположения относительно целевой цены биткойна на 2030 год. Эта модель прогнозирует цену биткойна на 2023 год на основе общего потенциального рынка биткойна (TAM) и уровня проникновения (степени распространения или доли рынка).
Еще более вдохновляющим (преувеличенным) является тот факт, что цена биткоина в 2030 году составляет $500 000 (медвежий), $1,2 млн (бенчмарк) и $2,4 млн (бычий) на основе индикатора активного предложения биткоина, созданного Ark Invest. Если какой-либо из этих TAM или уровень проникновения не соответствует ожиданиям, биткоин может оказаться не в состоянии достичь этих ценовых целей. Так что в этой модели есть некоторые риски и предубеждения. Вот конкретные детали прогноза цены биткоина, составленного Odaily Planet Daily.
Целевые цены и предположения
Наша ценовая цель — это сумма вклада TAM (общего потенциального рынка) к концу 2030 года, основанная на следующей формуле:
Odaily星球日报注: Эта формула прогнозирует цену биткойна в 2030 году, основываясь на количественном анализе динамических отношений между рыночным спросом и обращением биткойна. Цена биткойна вычисляется путем умножения максимального долларового базового спроса на сегмент рынка на уровень проникновения биткойна на этом рынке и деления на обращаемое предложение биткойна, а затем сумма цен на все сегменты рынка (следующие сегменты/концепции) дает прогнозируемую цену биткойна на 2030 год.
Мы оцениваем предложение на основе обращения биткойнов, к 2030 году будет добыто около 2050 миллионов BTC. Вклад каждого переменного в ценовую цель следующий:
Ожидаемые участники накопления капитала (основные):
Институциональные инвестиции, в основном через спотовые ETF;
Биткойн называется "цифровым золотом" некоторыми людьми, и по сравнению с золотом он является более гибким и прозрачным средством хранения ценности;
Инвесторы на развивающихся рынках ищут безопасное укрытие, которое может защитить их от влияния инфляции и обесценивания валюты.
Ожидаемые вкладчики накопления капитала (вторичные):
Государственные резервные фонды, другие страны, подражая США, создают стратегические запасы биткойнов;
Резерв корпоративных финансов, поскольку все больше компаний используют биткойн для диверсификации своих фиатных наличных средств;
Финансовые услуги на блокчейне Биткойн, Биткойн как замена традиционным финансовым услугам.
Исключая цифровое золото (так как оно является самым непосредственным нулевым конкурентом биткойна, поэтому наша модель исключает его), мы осторожно предполагаем, что TAM вышеупомянутых участников (в частности 1, 3, 4 и 5) будет расти с составным годовым темпом роста (CAGR) 3% в течение следующих шести лет. Для шестого участника — финансовых услуг на блокчейне биткойна, мы предполагаем, что его CAGR за 6 лет будет находиться в диапазоне от 20% до 60%, с учетом накопленной стоимости на конец 2024 года, как показано ниже:
Odaily星球日报注：Данная формула вычисляет TAM биткойнов через 6 лет на основе общей стоимости биткойнов в 2024 году и годовой сложной процентной ставки, а затем делит на обращающиеся запасы биткойнов в 2030 году для расчета его цены.
Наконец, мы описываем вклад TAM и проникаемости в целевые цены в медвежьем, базовом и бычьем рынках, как показано ниже:
Как показано на рисунке выше, «цифровое золото» имеет наибольший вклад в наши сценарии медвежьего рынка и базового сценария, в то время как институциональные инвестиции вносят наибольший вклад в наши сценарии бычьего рынка. Интересно, что вклад государственных казначейств, корпоративных финансов и финансовых услуг на блокчейне Биткойн в каждом из сценариев относительно невелик. В таблице ниже мы подробно перечислили относительный вклад шести источников накопления капитала в сценарии медвежьего рынка, базового рынка и бычьего рынка:
Примечание Odaily: На следующем графике показан предполагаемый TAM в 2030 году для сегмента рынка, уровень проникновения биткоина в трех рыночных условиях и коэффициент вклада на графике выше.
Согласно заявлению банка State Street, определение глобального рыночного портфеля следующее:
Рыночная стоимость всех инвестиционных капитальных активов делится на сумму рыночных стоимостей всех активов. В качестве совокупного результата коллективных решений инвесторов, эмитентов, а также поставщиков и потребителей капитала, глобальный рыночный портфель может рассматриваться как фактическое представление набора инвестиционных возможностей, доступных всем инвесторам в мире.
К 2024 году общий TAM инвестиционного портфеля составит около 169 триллионов долларов (не включая долю золота в 3,6%). Предполагая среднегодовой темп роста на уровне 3%, к 2030 году его стоимость достигнет примерно 200 триллионов долларов.
Мы предполагаем, что уровень проникновения медвежьего рынка и базового рынка составляет соответственно 1% и 2,5%, что ниже текущей доли золота в 3,6%. Таким образом, медвежий и базовый рынки представляют собой консервативный взгляд на принятие биткойнов. В более агрессивном бычьем рынке мы предполагаем, что уровень проникновения биткойнов достигнет 6,5%, что почти вдвое превышает текущую долю золота.
Вклад цифрового золота предполагает соотношение TAM к текущей рыночной стоимости золота. Учитывая приведенную позитивную степень проникновения, мы предполагаем, что ожидаемый TAM золота в 2030 году не вырастет, что снизит его ожидаемую стоимость. Мы считаем, что биткойн как цифровое золото является привлекательным нарративом, который будет способствовать его степени проникновения.
Гавань для новых рынков TAM основана на денежной базе всех развивающихся стран (по определению МВФ/ЦРУ, также известных как "недоразвивающиеся" экономики). Мы считаем, что этот случай использования биткойна имеет наибольший потенциал для увеличения капитала. Кроме его свойств хранения стоимости, низкий порог входа биткойна предоставляет людям с доступом в интернет инвестиционный выбор, который со временем может привести к увеличению капитала, в отличие от защитных активов, таких как доллар США — тем самым сохраняя покупательную способность и избегая обесценивания национальной валюты.
Odaily星球日报注："M2" является показателем денежной массы США, включающим M1 (деньги и депозиты, находящиеся в обращении у населения, депозиты до востребования и дорожные чеки) плюс сберегательные депозиты (включая счета денежного рынка), срочные депозиты на сумму менее 100 000 долларов и доли розничных фондов денежного рынка.
В то время как Сальвадор и Бутан в настоящее время лидируют в мире по принятию биткоина на национальном уровне, сторонники стратегического резерва биткоина растут, особенно после того, как Трамп вступил в должность, издав указ 6 марта о создании резерва BTC в Соединенных Штатах. Несмотря на то, что наши предположения о медвежьем рынке и эталонные предположения являются консервативными, мы считаем, что ситуация в США может обеспечить дальнейшую проверку проникновения 7% в нашем сценарии бычьего рынка.
Вдохновленные успешной покупкой биткойнов компанией Strategy (MicroStrategy) с 2020 года, другие компании также начали включать биткойн в свои корпоративные резервы. На конец 2024 года 74 публичные компании держат на своих балансах около 55 миллиардов долларов в биткойнах. Если стратегии BTC этих компаний будут подтверждены в течение следующих шести лет, то наши консервативные предположения о проникновении в условиях медвежьего рынка и базового сценария (соответственно 1% и 2,5%) в конечном итоге могут приблизиться к 10% в условиях бычьего рынка.
Финансовые услуги, основанные на биткойне, становятся новым важным вкладом в накопление капитала. Яркими примерами являются: такие услуги второго уровня, как Lightning Network, которые стремятся увеличить объем транзакций биткойна, и Wrapped BTC (WBTC) на сети Ethereum, которые позволяют биткойну участвовать в децентрализованных финансах. Такие финансовые услуги на блокчейне становятся все более важной характеристикой экосистемы биткойна. Поэтому мы считаем, что от сейчас до 2030 года ожидаемая ставка роста 40% составит на основе реальных условий.
Гипотеза ARK применима к активному предложению биткойнов
Хотя это не было включено в отчет ARK Big Ideas 2025, другие экспериментальные методы моделирования оценили цену биткойна в 2030 году. Один из методов заключается в расчете потерянных или долго хранимых биткойнов, используя прозрачность блокчейна биткойна для оценки ликвидного предложения биткойнов — мы называем это "активным" предложением.
Согласно этому методу, активное предложение можно рассчитать, умножив ожидаемое количество биткойнов в 2030 году на показатель "активности", который измеряет движение биткойнов во времени от 0% до 100% — другими словами, реальную "колеблющуюся" стоимость актива, как показано ниже.
Как видно из графика, с начала 2018 года сетевая активность биткоина остается на уровне около 60%. На наш взгляд, такой уровень активности предполагает, что около 40% предложения находится в «хранилище» (т.е. хранение биткойнов, которые не выходят на рынок, например, биткойн-адрес Сатоши Накамото) — концепция, в которую мы углубляемся в нашем техническом документе ARK «Cointime Economics: A New Framework for Bitcoin On-Chain Analytics», ().
Затем мы применили тот же TAM и коэффициенты проникновения в условиях медвежьего рынка и базового рынка к прогнозу, что к 2030 году активное предложение достигнет 60% (предполагая, что активность останется стабильной с течением времени), как показано ниже:
На этой основе мы пришли к следующей ценовой цели, которая примерно на 40% выше, чем наша базовая модель, не учитывающая активное предложение биткойнов и активность в сети:
Модель показывает, что расчетная цена BTC в 2030 году составляет $500 000 (медвежий), $1,2 млн (бенчмарк) и $2,4 млн (бычий) на основе нового индикатора активности хоткоинов.
Важно отметить, что оценки, построенные с использованием этого более экспериментального подхода, более агрессивны, чем наши оценки в медвежьих, эталонных и бычьих сценариях. Поскольку наша официальная целевая цена более консервативна, мы ориентируемся только на общее предложение биткоина. Тем не менее, мы считаем, что этот более экспериментальный подход подчеркивает, что дефицит и потеря предложения биткоина сегодня не отражены в большинстве моделей оценки.
Специальный выпуск
Я бегло ознакомился с рамками Cointime Economics, которые предлагают новую систему анализа оценки биткойна и уровня инфляции. С помощью активности биткойна (Liveliness) и степени хранения (Vaultedness) можно вычислить состояние экономики биткойна и активность предложения, что позволяет измерить уровень активности транзакций в сети биткойна и соотношение неиспользуемых монет. Используя эти два показателя, можно классифицировать предложение биткойна на активное предложение и неиспользуемое предложение.
Фреймворк также предлагает единицу измерения - «Coinblock», концепция «Coinblock» предоставляет новый набор индикаторов ончейн-анализа для измерения активности Биткойна, путем вычисления произведения времени удержания и количества биткойнов для получения количества блоков, а также вводит три понятия «создание блока», «разрушение блока» и «хранение блоков», и строит ряд новых экономических индикаторов на основе этого, таких как активность и степень блокировки Биткойна и т. д., для измерения динамических изменений и экономического состояния рынка Биткойна. Кроме того, контент демонстрирует потенциал Cointime Economics для улучшения моделей рыночной оценки, измерения активности предложения и создания новых моделей с помощью тематических исследований. Концепция блока монет и экономическая структура Cointime могут стать основным ориентиром для оценки биткоина в будущем. Если вам интересно, вы можете взглянуть на оригинал PDF().