Depuis le début de 2025, le marché des crypto-monnaies est resté morose. Malgré une série de signaux positifs de la part de l'administration Trump, le marché a plongé dans une “crise de confiance” : Bybit a subi le plus grand piratage de son histoire, les capitaux continuent de sortir des ETF Bitcoin, les baisses de taux de la Fed tant attendues ne se sont pas concrétisées et les craintes d'une guerre commerciale mondiale déclenchée par de nouveaux tarifs sont croissantes. Face à ces facteurs baissiers interconnectés, l'industrie de la cryptographie est en alerte, avec un sentiment de panique qui se propage rapidement.

Selon les données de TradingView, le BTC est passé d'un sommet de 109 600 $ au début de l'année à un creux de 74 500 $, soit une baisse de 32 %. Le marché des altcoins s'en est encore moins bien sorti, la plupart des jetons ayant perdu entre 80 et 90 % de leur valeur. La capitalisation totale du marché des crypto-monnaies est passée de son pic de 3,69 billions de dollars au début de l'année à 2,62 billions de dollars actuellement, faisant ainsi disparaître 1,07 billion de dollars de valeur.

Alors que l'incertitude du marché s'intensifie, l'or, actif traditionnel de refuge, a atteint à plusieurs reprises de nouveaux sommets. En revanche, les actifs cryptographiques semblent une fois de plus abandonnés. Pourtant, lorsque nous examinons l'histoire des crypto-monnaies, les crashs sévères ne sont pas nouveaux. Encore et encore, le marché a démontré une capacité remarquable à renaître après chaque « heure la plus sombre ».

Cet article passe en revue certains des crashs les plus significatifs du marché de la cryptographie au cours de la dernière décennie, y compris l'incident Mt. Gox, le crash du 12 mars (312), l'effondrement de Terra/Luna et le fiasco de FTX. Il fournit une analyse approfondie des causes, des impacts potentiels et des conséquences de chaque bouleversement du marché, offrant des informations précieuses pour les utilisateurs.

Une revue des principaux événements de crash

En regardant en arrière sur plus d'une décennie d'évolution du marché de la cryptographie, des corrections profondes se sont produites presque chaque année, que ce soit en raison de marchés surchauffés se corrigeant d'eux-mêmes ou d'événements de cygne noir causant des effondrements soudains. Mais comme l'a dit un jour le fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, "Chaque crash est le marché se purifiant lui-même - la vraie valeur finira par remonter à la surface."

(Source : TradingView)

Piratage de Mt. Gox

En février 2024, l'industrie des cryptomonnaies a connu l'incident de piratage le plus grave de son histoire. À l'époque, Mt. Gox, la plus grande plateforme d'échange de Bitcoin au monde, a été piratée, entraînant le vol de près de 850 000 BTC, soit environ 7 % de l'offre totale en circulation, d'une valeur d'environ 473 millions de dollars à l'époque. Cet événement catastrophique a directement conduit à la faillite de Mt. Gox, laissant des centaines de milliers d'utilisateurs sans rien. Le prix du Bitcoin a chuté de 48 % en seulement deux semaines, portant un coup dévastateur à la confiance du marché et plongeant l'ensemble de l'industrie dans un hiver crypto prolongé de 18 mois.

Cette “plus grande faillite de l'histoire de la crypto”, qui s'est déroulée sur plus d'une décennie, a laissé une profonde empreinte sur l'industrie :

• Au niveau de l'industrie, cela a stimulé l'adoption généralisée de mesures de sécurité renforcées telles que le stockage hors ligne dans un portefeuille froid et la technologie de signature multiple.
• Pour les investisseurs du quotidien, cela a servi de mise en garde sévère pour être prudent lors du choix des plateformes d'échange et pour diversifier les avoirs d'actifs afin de mitiGate.io les risques potentiels.

L'événement du 9/4 : l'interdiction des ICO en Chine

Le 4 septembre 2017, sept grandes agences gouvernementales chinoises ont conjointement publié l'annonce sur la prévention des risques liés au financement par émission de jetons, interdisant toutes les activités de financement par émission initiale de jetons (ICOs) en Chine. Les ICO ont été officiellement étiquetées comme des levées de fonds publiques non autorisées et illégales. De plus, toutes les bourses de cryptomonnaies nationales ont été ordonnées de fermer, et il a été interdit aux institutions financières d'offrir des services de garde ou de compensation pour les transactions de crypto. Le marché a réagi par une forte chute - le BTC a chuté de 32% en une seule journée, de nombreux altcoins sont devenus pratiquement sans valeur et la liquidité du marché a chuté.

(Source: pbc.gov.cn)

L'interdiction du 4 septembre a causé des dommages immédiats et graves au marché de la cryptographie et a déclenché de larges répercussions dans l'industrie, notamment :

• Restructuration des dynamiques d'échange : Les principales bourses telles que Huobi et OKCoin (rebaptisée plus tard OKEx) ont déplacé leurs opérations à l'étranger. Binance, en revanche, a saisi l'opportunité de s'élever et est finalement devenue l'une des plus grandes bourses du monde.
• Montée du trading OTC : Avec les passerelles fiat de Gate.io coupées, les investisseurs se sont tournés vers le trading de gré à gré (OTC) et le trading crypto-crypto.
• Augmentation des STO : Suite à l'interdiction des ICO, les Offres de Jetons de Sécurité (STO), avec leur accent sur la conformité réglementaire, ont émergé comme une nouvelle tendance.

Malgré la répression réglementaire qui a freiné la spéculation sur les ICO, l'élan haussier du marché est resté fort. Le prix du Bitcoin a explosé d'un creux de 3 000 $ à un pic de 19 600 $ en seulement trois mois, une augmentation stupéfiante de 5,53 fois.

L'événement du 3/12 : Crise de liquidité induite par la pandémie

Du 12 au 13 mars 2020, le marché des crypto-monnaies a subi l'un de ses crashs les plus dramatiques en une seule journée, connu sous le nom de "Jeudi Noir" ou l'"Événement 3/12". Pendant cette période, le prix du Bitcoin a chuté de 8 000 $ à 3 800 $, soit une baisse de plus de 52%. Dans le même temps, plus de 3 milliards de dollars de positions ont été liquidés, affectant plus de 100 000 traders et établissant un record à l'époque.

Le déclencheur immédiat de cette chute a été la panique financière mondiale provoquée par la pandémie de COVID-19. Les marchés boursiers américains ont déclenché des disjoncteurs à plusieurs reprises, des matières premières comme le pétrole ont été malmenées, et les investisseurs du monde entier ont vendu en masse des actifs à risque, y compris des actions et des cryptomonnaies, pour sécuriser des liquidités. Au milieu de cette vente panique, l'utilisation extensive du trading à haute levier (souvent 10x ou plus) par les investisseurs en crypto a déclenché une cascade de liquidations forcées. Pendant les périodes de volatilité extrême, des plateformes d'échange comme Binance et Coinbase ont connu des pannes en raison d'un trafic excessif, empêchant les utilisateurs de renforcer leurs positions ou de les clôturer, ce qui a aggravé la baisse dans un cycle vicieux.

De plus, l'effondrement des prix a perturbé les écosystèmes on-chain, entraînant une liquidation massive des positions sous caution et alimentant des doutes sur la stabilité du système DeFi.

Ce test extrême de stress sur le marché s'est finalement terminé avec BitMEX "débranchant" leur plateforme, la mettant hors ligne. Cependant, cela a exposé en profondeur les failles de la liquidité du marché, du trading à haute levier et de la conception DeFi. Cela a ensuite entraîné des améliorations approfondies dans le contrôle des risques et la conception des produits dans toute l'industrie, telles que :

• Améliorations de l'infrastructure : les échanges ont été contraints de renforcer la stabilité du système pour éviter les pannes lors de la volatilité extrême du marché. De plus, de plus en plus d'outils on-chain sont apparus pour surveiller en temps réel les risques de liquidation importants.
• Mécanismes de liquidation DeFi : Des protocoles comme MakerDAO ont adopté des stratégies de garantie plus robustes, augmentant les ratios de garantie de 150 % à 200 % pour réduire le risque de cascades de liquidation.
• Comportement des investisseurs : les utilisateurs se sont tournés vers des investissements plus stables sur les marchés au comptant ou ont utilisé un effet de levier plus faible, et ont commencé à utiliser des options pour se couvrir, stimulant ainsi la croissance du marché des options cryptographiques.

En bref, la crise de liquidité du 3/12 a été un moment rare de panique synchronisée sur les marchés financiers traditionnels. Son intensité brutale a éveillé de nombreux participants de la cryptographie à la bombe à retardement qu'est le levier financier élevé. Paradoxalement, cet événement a également marqué le départ d'une envolée des taureaux. Le marché s'est lancé dans une rallye d'un an, avec le Bitcoin passant de son plus bas de 3 800 $ à un sommet historique de 65 000 $ - une augmentation stupéfiante de 16,11x.

5/19 Incident: Migration de la puissance de hachage

Le 19 mai 2021, le Comité de stabilité financière et de développement de la Chine sous le Conseil d'État a publié une déclaration appelant à une répression de l'extraction et du trading de Bitcoin. Cela a été suivi par une action coordonnée de plusieurs ministères pour lancer une interdiction nationale de l'extraction de cryptomonnaies. En parallèle de l'interdiction de l'extraction, plusieurs plateformes ont annoncé la suspension du service pour les utilisateurs en Chine continentale.

Ce "5/19 Mining Ban" a représenté un autre coup réglementaire de niveau national après l'interdiction ICO du 4/9, et a envoyé des ondes de choc à travers le marché de la cryptographie. Le Bitcoin a chuté de 43 000 $ à 30 000 $ en une seule journée, soit une baisse de plus de 30 %. Le secteur minier a subi un important réaménagement alors que les équipements miniers étaient vendus à des remises importantes et que les mineurs chinois commençaient à se relocaliser dans des pays à faible coût d'électricité tels que le Kazakhstan, les États-Unis et la Russie.

Cependant, d'un point de vue à long terme, la décentralisation de la puissance de hachage du Bitcoin a considérablement réduit les risques géopolitiques et accéléré le processus de conformité réglementaire mondial. Alors que le Texas et d'autres États américains devenaient de nouveaux pôles miniers, des organismes tels que la SEC ont renforcé leur surveillance des sociétés de minage de cryptomonnaies. De plus, face à des restrictions imposées aux bourses centralisées, les volumes de transactions sur les bourses décentralisées (DEX) telles que Uniswap ont explosé.

Suite à cet événement, le Bitcoin a évolué latéralement pendant environ deux mois. Fin juillet, il a entamé une nouvelle tendance à la hausse à partir d'environ 30 000 $, atteignant finalement un nouveau sommet historique de 69 000 $ cinq mois plus tard.

Effondrement de Terra/Luna : La crise des stablecoins algorithmiques

En mai 2022, la stablecoin algorithmique UST de Terra a perdu son ancrage, déclenchant une "spirale de la mort" qui a vu l'offre circulante du jeton de gouvernance LUNA passer de 350 millions à 6,5 billions. Le prix de LUNA s'est effondré de plus de 60 $ à moins de 0,10 $ en quelques jours. Malgré l'intervention d'urgence de Terraform Labs - utilisant des milliards de réserves en Bitcoin pour racheter UST - l'effort a échoué. En fin de compte, cet empire écosystémique de 40 milliards de dollars s'est effondré.

La rapide désintégration de l'écosystème Terra a déclenché une cascade d'échecs sur le marché. Le Bitcoin est passé de 40 000 $ à 27 000 $, et même des stablecoins comme l'USDT ont brièvement perdu leur ancrage. La crise a également conduit à la faillite de grands acteurs, notamment Three Arrows Capital (3AC), Celsius, Voyager Digital et BlockFi.

L’effondrement de Terra s’est apparenté au « moment Lehman » de la crypto. Il a mis en évidence des failles fondamentales dans le modèle algorithmique des stablecoins, plongeant la confiance dans ces actifs à des niveaux historiquement bas. Dans le même temps, cela a poussé les investisseurs vers des stablecoins plus conformes comme l’USDC. De plus, cet échec sans précédent d’un écosystème de premier plan a accéléré l’examen réglementaire des stablecoins et de l’espace DeFi.

De manière cruciale, cela a rappelé aux utilisateurs l'importance d'une gestion d'actifs diversifiée et souligné la fragilité du système financier crypto.

L'effondrement a gravement endommagé le sentiment du marché. Le Bitcoin est entré dans un marché baissier prolongé de six mois, ne se stabilisant que vers la fin de l'année. Cependant, cet événement de délestage a sans doute posé les bases d'une reprise volatile jusqu'en 2023, culminant en un nouveau record absolu de 73 700 $ en mars 2024.

Implosion FTX : L'effondrement de la confiance hors chaîne

En novembre 2022, FTX - une bourse de crypto-monnaie mondialement renommée - s'est effondrée en quelques jours, devenant l'une des implosions les plus dramatiques de l'histoire des crypto-monnaies. La crise a débuté avec un rapport de CoinDesk révélant des problèmes graves dans le bilan d'Alameda Research, une entreprise étroitement liée à FTX. La panique s'est installée et, en l'espace de 72 heures, les utilisateurs ont retiré environ 6 milliards de dollars de la bourse, épuisant la liquidité de FTX. Le 11 novembre, FTX a déposé son bilan. Sa valorisation de 32 milliards de dollars a disparu et le fondateur Sam Bankman-Fried (SBF) a ensuite été inculpé de fraude électronique, de fraude sur les valeurs mobilières, de blanchiment d'argent, et plus encore. En 2023, il a été condamné à 25 ans de prison.

Cette crise de confiance a secoué l'industrie de la crypto. Le Bitcoin est passé de 21 000 $ à 15 500 $, une perte de 26%. Le jeton FTT s'est effondré de 90% en une seule journée, passant de 22 $ à moins de 2 $. Des plateformes de prêt comme BlockFi et Genesis ont également fait faillite.

(Source: TradingView)

L'effondrement de FTX a exposé des défauts fatals dans les échanges centralisés, soulignant que même les plateformes de premier plan peuvent poser des risques de fraude systémique. Cependant, cela a également poussé l'industrie vers des systèmes financiers plus transparents et résilients. Des institutions traditionnelles comme BlackRock ont commencé à exiger une conformité de niveau bancaire des sociétés de crypto. Les divulgations régulières de preuves de réserves sont devenues une pratique courante parmi les bourses. La catastrophe a également accéléré le développement réglementaire, tel que la réglementation MiCA de l'UE imposant la ségrégation des actifs dans les bourses.

D'un point de vue du marché, l'effondrement de FTX n'a eu qu'un impact temporaire. Après environ deux mois de stagnation, Bitcoin et le marché plus large ont récupéré, lançant un nouveau cycle haussier.

Caractéristiques communes des crashs boursiers

En réalité, alors que les déclencheurs derrière chaque crise majeure de la crypto diffèrent, allant des chocs externes comme les pandémies ou les changements réglementaires, aux problèmes internes tels que les effondrements de projets ou les fraudes d'échange, voire des facteurs techniques et émotionnels combinés, ces événements partagent souvent plusieurs caractéristiques communes :

• Incertitude réglementaire: Que ce soit comme déclencheur ou comme conséquence d'un crash, la politique réglementaire et les attitudes impactent toujours le marché de la cryptomonnaie à des degrés divers. Néanmoins, un cadre réglementaire plus clair propulse finalement l'industrie vers un développement plus sain et durable.
• Dangers de l'effet de levier excessif : Connu pour sa volatilité extrême, la cryptomonnaie offre un potentiel de rendements élevés mais comporte également des risques importants. À chaque crash, le trading à effet de levier élevé a agi comme un accélérateur, déclenchant une spirale descendante de "déclin - liquidation - vente massive - nouveau déclin".
• Corrélation avec les marchés financiers traditionnels : Avec l'introduction des ETF Bitcoin au comptant, le marché des cryptos est de plus en plus influencé par les tendances macroéconomiques mondiales et les changements de politique. Sa corrélation avec les marchés financiers traditionnels continue de se renforcer.
• Catalyseur de l'évolution de l'industrie : Chaque crise sert de lentille révélatrice, exposant les vulnérabilités et les risques de l'industrie. Mais ce faisant, elle suscite également des solutions innovantes, ouvrant la voie à un écosystème plus résilient, transparent et robuste qui soutient la durabilité à long terme.

Pour l'industrie de la cryptographie, le marché évolue dans une spirale de destruction et de renaissance. Qu'il s'agisse de la douleur à court terme causée par des chocs soudains ou des répliques persistantes des crises de confiance, le marché se régénère constamment avec une vitalité remarquable, alimenté par de nouveaux récits qui le poussent vers des réalisations toujours plus grandes.

Leçons pour les participants du marché

Après chaque tempête sur le marché, l'industrie de la cryptographie tend à approfondir et renforcer ses racines. Pourtant, ceux qui sont écrasés par les roues du temps font rarement leur retour. L'effondrement de FTX, la chute de Terra et les faillites de grands acteurs comme Three Arrows Capital servent de rappels cinglants : dans ce marché naissant, seuls ceux qui respectent le risque et avancent prudemment peuvent émerger en tant que gagnants à long terme.

Pour les investisseurs :

• Diversifiez votre portefeuille - Ne mettez jamais tous vos œufs dans le même panier. Stockez vos actifs sur des plateformes d'échange conformes chaque fois que possible.
• Pratiquez une gestion des risques sonore - Définissez des stop-loss et gérez l'effet de levier en fonction de votre tolérance au risque.
• Prioriser la sécurité — Apprenez à utiliser des portefeuilles matériels et des solutions de stockage sécurisées. Évitez de rechercher des rendements élevés et choisissez des plateformes et des outils transparents et conformes.

Pour les équipes de projet :

• Prioriser la sécurité des actifs — Effectuer régulièrement des audits de code et mettre en place des programmes de primes pour les bugs afin de prévenir les vulnérabilités techniques et les piratages.
• Rester conforme — Suivre de près les évolutions réglementaires pour garantir la conformité légale.
• Construisez des écosystèmes résilients — Créez des modèles économiques durables et des systèmes autonomes pour prolonger la longévité du projet.
• Favoriser des communautés solides — Se concentrer sur l'engagement des partisans à long terme plutôt que sur les spéculateurs à court terme.

Pour les échanges et les plateformes financières :

• Renforcer les contrôles de risque — Mettre en place une stricte ségrégation des actifs, des portefeuilles multi-signatures et des mesures de sécurité en couches.
• Accroître la transparence opérationnelle — Effectuer des audits réguliers par des tiers et rendre les conclusions publiques.
• Se conformer de manière proactive aux réglementations — Construire des cadres de conformité solides.
• Préparez-vous aux scénarios de stress — Effectuez régulièrement des simulations et établissez des plans d'urgence de liquidité.

Pour les régulateurs :

• Équilibrez l'innovation et la gestion des risques - Concevez des politiques qui protègent les investisseurs sans étouffer l'innovation.
• Renforcer la coopération internationale — Travailler ensemble pour relever le caractère mondial des défis liés à la cryptographie.
• Éduquer les investisseurs — Promouvoir l'établissement d'avertissements normalisés sur les risques dans l'ensemble de l'industrie.

Conclusion

L'histoire du développement des cryptomonnaies a régulièrement montré que les moments les plus sombres donnent souvent naissance à l'aube la plus brillante. Vu sur un horizon temporel plus long, même les plus grandes secousses du marché ne sont que des ondulations dans une vaste rivière. Ceux qui apprennent de l'histoire et intègrent la gestion des risques dans leur ADN sont ceux qui se démarqueront dans le prochain cycle.