予測市場は、特定の結果を予測するために金銭的なインセンティブを利用するオープン市場です。これらの市場は、さまざまなイベントの結果に賭けるために設定されており、市場価格はイベントの発生の可能性に対する一般の見解を反映しています。

典型的な予測市場契約は、0％から100％の間で取引されます。最も一般的な形式はバイナリオプション市場で、契約は満期時に0％または100％で決済されます。ユーザーはイベントが発生する前にオプションを売却することもでき、市場価格で退出することができます。

予測市場を通じて、参加者がイベントに置いた価値に基づいて、将来の結果に関する一般の期待を抽出できます。異なる信念を持つトレーダーは、契約取引を通じて起こりうる結果に対する自信を反映しており、これらの契約の市場価格は悪化した信念を表しています。

予測市場は長い歴史を持っており、ギャンブル自体とほぼ同じくらい古いです。そして、政治との交差点は古代のようです。中世の人々はすでにカトリック教皇選挙の結果に賭けることに熱心でした。

アメリカ大統領選挙が近づくにつれて、トランプの暗殺未遂、バイデンの撤退、民主党がハリスを候補者として置き換えるなどの出来事により、政治に関する賭けへの関心が7月に急増しました。Polymarketなどの予測市場は広範な注目を集めています。

Polymarket：オーダーブックベースの予測市場

@Polymarketは2020年に立ち上げられた分散型予測市場プロジェクトで、Shayne Coplanによって設立され、Polychain Capital、Founders Fund、Vitalikを含む有名な機関や天使投資家に支援されています。

Polymarketは、世界中の非常に論争の的となるトピック（政治、スポーツ、ポップカルチャーなど）で取引を行うことを可能にし、予測に基づいたポートフォリオを構築できます。

従来のスポーツベッティングとは異なり、Polymarketでは、市場が結論を出す前にユーザーがシェアを自由に取引できるようになっており、確率に基づいた賭けに柔軟に参加する機会を提供しています。

Polymarketは、GnosisベースのConditional Tokens Framework（CTF）を利用しています。 USDCなどのERC-20トークンの価値が$1あるたびに、ステークされると、2つの条件付きトークンが発行されます。これらのトークンは、トレーディングイベントのバイナリアウトカム（例えば、イベントが起こるかどうか、はいまたはいいえ）を表します。市場は、複数のバイナリアウトカム市場を合成結果に集約します。

条件付きトークンは取引の需要に基づいて市場で変動し、ユーザーはオーダーブックを通じてそれらを購入または売却することができます。または、イベントが結論に達した場合、正しいトークンの保有者は $1 の全額を受け取ります。

CEXに類似した市場で2つのトークンが独立して取引されるため、2つのトークンの合計価格が1ドルに等しくならない場合があります。このような価格の不一致を調整するために、マーケットメーカーが登場します。したがって、イベントが終了する前に、常に2つのトークンの組み合わせを使用して1ドルのステークをトークンと交換することができます。

Polymarketの予測市場は、以下の主要なコンポーネントから構成されています:

• 市場のテーマ: Polymarketの各予測市場は特定のテーマやイベントに焦点を当てています。ユーザーはPolymarketのDiscordを介して新しい市場の作成提案を提出することができますが、プラットフォームは言葉の複雑さのため、作成される市場を自己の裁量で決定します。
• オラクル: イベントの結果を決定するには、通常、オラクルからの入力が必要です。 PolymarketはUMA楽観的オラクルを使用しており、誰でも解決策を提出できます。一定期間内に解決策に異議が申し立てられない場合、解決策は事実として受け入れられます。紛争が発生した場合は、UMAトークン保有者によってオラクルの決定が解決されます。
• 条件付きトークン以前に言及されたように、$1をロックすると、「はい」と「いいえ」という2つの条件付きトークンが発行されます。市場決済時に、勝利した結果の保有者は$1全額を受け取ります。「はい」と「いいえ」トークンは自由に取引され、その価格は確率を反映しています。Polymarketは、ERC1155トークン標準に基づくGnosisプロトコルによって開発された条件付きトークンフレームワーク（CTF）を使用しています。
• オーダーブック市場Polymarketは、dYdX v3に似たハイブリッドオンチェーンオーダーブック取引メカニズムを採用しています。ユーザーは署名によって取引を承認し、オペレーターがオフチェーンで注文をマッチングし、最終的なやり取りはオンチェーンで行われます。契約は非保管決済を処理し、バイナリアウトカムトークンと担保資産の間でアトミックスワップを実行して、オペレーターが$1のステークを保持しないようにします。
• 流動性提供者: スポーツベッティングとは異なり、Polymarketでは、結果が決定する前に条件付きトークンを自由に取引することができます。価格はメカニズムではなく供給と需要によって決定されるため、トークン価格が逸脱することがあります（例：2つのトークンの合計価格が1ドルに等しくない場合があります）。誰でもリミット注文を出して、入札-要請のスプレッドから利益を得ることができ、PolymarketではUSDCで追加のインセンティブも提供されています。

Polymarketは現在、トークン発行の予定はありませんし、報酬プログラムを通じてユーザーを積極的にインセンティブ付けしていません。それにもかかわらず、Polymarketは、今年、マーケットメイキング活動のインセンティブを目的として、プラットフォームの総合的な流動性深度を向上させるために、$3,000,000以上のUSDCを流動性報酬プログラムを通じて配布しています。現在、最も取引量の多いマーケットは、流動性提供者に対して約$600のUSDCを日々支払っています。

SX Bet：シングルベット予測プラットフォーム

@SX_Bet2019年に設立されたEthereumベースのスポーツベッティングプラットフォームであり、現在はArbitrum Orbit Rollup上に確立されたSX Chainで運営されています。

現在、SX Betは、テニス、サッカー、野球、バスケットボールの主要なイベントなど、スポーツトピックに焦点を当てたベッティングマーケットを主にサポートしています。最近では、Crypto、Degen Crypto、Politicsなどの新しいベッティングカテゴリーが追加され、主要な暗号資産やオンチェーンミームコインの価格動向や、米国大統領選挙の結果に関連するベットが行われています。

Polymarketとは異なり、SX Betは従来のスポーツベッティングモデルに従っており、単一のベットのみをサポートし、予測されたイベントの結果が確定する前にベットの自由な取引を許可しません。

SX Betの革新は、組み合わせベッティングシステムの実装にあります。ユーザーは一連のイベントを予測し、すべての予測が正しい場合にのみ払い戻しを受け取ります。組み合わせベットはしばしば大きな報酬を提供し、予測市場におけるレバレッジの形態として機能します。SX Betの市場メーカーは、これらの取引の対取引相手として機能します。

これらの組み合わせベットは宝くじに似ており、何千倍にもなるリターンを提供することがあります。その成功ストーリーはしばしばヴァイラルになります。これは伝統的なスポーツ予測市場の最もエキサイティングな側面の一つです。

明らかに、Polymarketおよび「デュアルトークン」条件フレームワークに基づくすべての予測市場は、組み合わせベットを提供することができません。なぜなら、契約がすべての可能な結果の組み合わせに対して条件付きトークンを作成し、十分な流動性で自由に取引できることを保証することはできないからです。2つの結果しかない市場は、限られたオッズがあり、ユーザーにとって魅力的でない可能性があります。

Pred X: AI-Driven Topic Prediction Market

@PredX_AIは、最初にSeiブロックチェーンに基づく予測市場であり、政治、仮想通貨価格予測、人気のあるイベントなど、さまざまなトピックをカバーしています。現在、プラットフォームはBase、Linea、Sei、Bitlayerなどの複数のブロックチェーンでUSDCを使ったベッティングをサポートしており、対応するTelegramミニアプリもリリースされています。Pred X Telegramミニアプリは、PredXFunと呼ばれています（@PredxFantasyBot）、2つのモードを提供しており、1つはユーザーがトレンドイベントの確率を予測してポイントを獲得するゲームモードであり、もう1つはユーザーが公式ウェブサイトで類似のトピックに賭けをするためにウォレットを接続するリアルモードです。

Polymarketとは異なり、予測市場のトピックは主にDiscordのユーザーによって提案されるのに対して、Pred Xの予測トピックは主にAimelia AIによって生成されます。Aimelia AIはインターネットから人気のあるニュースや市場のセンチメント指数などを収集します。これらのトピックはPred Xのウェブサイトに送信され、ユーザーは自発的に取引市場を形成します。Pred Xは複数のブロックチェーンをサポートしていますが、完全に分散化された予測市場アプリケーションではありません。予測トピックの異なる結果の価格は、プラットフォームの中央集権型の注文ブックによって決定されますが、各予測トピックの注文プロセスと市場はスマートコントラクトのルールに従って管理されます。

客観的に見ると、Pred Xは他の予測市場と比較してまだ未成熟なプラットフォームです。サイト上の予測可能なトピックのオーダーブックの深さと取引量は、PolymarketやSX Betのものよりも大幅に低くなっています。予測市場として、理想的には、イベントの結果が明らかになる前に、ユーザーがさまざまな結果トークンを自由に取引できるようにする必要があります。申し訳ございませんが、Pred Xのオーダーブックはユーザーが作成した注文をサポートしていません。ほとんどの市場でマーケットメーカーがいない場合、ユーザーは事実上、結果トークンを自由に取引することはできません。さらに、ドキュメントでは、異なるチェーン間でトピック市場間の一貫性がどのように維持されるか、またはチェーン間ですべての確率結果トークンの流動性がどのように確保されるかについての詳細な説明は提供されていません。Telegramミニアプリの「リアルモード」では、公式ウェブサイトと比較して、同じトピックの賭け価格に不一致があります。

これらの問題は、Pred Xの実用性と信頼性に疑念を投げかけています。全体として、この製品は現時点ではまだ途中段階のように思われます。

Azuro：流動性プールによって動力を得たベッティングプロトコル

@azuroprotocolは予測市場そのものではありませんが、オンチェーンの予測市場を作成するための基礎プロトコルです。この包括的で許可なしのインフラストラクチャには、オンチェーンのスマートコントラクトとWebコンポーネントが含まれており、Azuroに基づく複数の予測市場アプリケーションの作成を可能にします。すべてのAzuroベースのベッティングプラットフォームはここで見つけることができます。https://azuro.org/ecosystem.

Azuroは単一のベットのみをサポートし、Polymarketのような「はい」と「いいえ」の結果の自由な取引を許可しません。ユーザーは結果が発表された後にのみ払い戻しを受け取ることができます。

Azuroシステムは流動性プールを中心に構築されています。Azuroファクトリーコントラクトとのやり取りにより、誰でも独自の流動性プールを展開することができます。単一の流動性プール内に複数のベッティングプラットフォームを作成し、各プラットフォームは異なる予測トピックに対するベッティングイベントを提供することができます。

Polymarketのような二分分割モデルでは、流動性は分離され、さまざまな予測イベントに分割されます。Azuroは、1つの予測トピック、または複数のトピックやプラットフォームの複数のイベントが同じ流動性プールを共有できる流動性ツリーと呼ばれる概念を導入しています。

流動性ツリーは、異なる潜在的なイベントを定義することで階層的な構造を提供します。例えば、サッカーマッチには複数の可能な得点結果があります。この流動性は、プラットフォームが賭けの相手方となり、潜在的な勝利金を支払うことを保証します（これにより、流動性プロバイダーにとっては損失が発生する場合もあります）。もし賭け人が一般的に損失を被る場合、流動性プロバイダーは利益を得ることができます。流動性ツリーは複数の予測トピックのための流動性を提供し、相手方として利益または損失を生成します。

Azuroの各イベントのオッズは、予測トピックの総流動性に対する各イベントへの賭け金の額に基づいて計算されます。初期オッズは特定のデータプロバイダによって設定され、初期流動性も提供されます。データプロバイダはベッティングプロセス中にオッズを調整することができ、これらのオッズの支払能力は初期流動性によって保証されます。

Azuroは複数のdAppsの実装もサポートしています。ベッティングプラットフォームは独自の取引手数料を設定でき、ベッターは自由に選択できます。一方、流動性プールの作成者はプールの利益分配比率を設定できます。すべてのプールの利益の一部はAzuroのDAOに振り向けられ、Azuroは独自のトークン$AZURも発行しています。

結論

予測市場の背後にある哲学は魅力的です。参加者は利益を上げることを目指し、自由市場を最も効果的な情報収集システムと見なして、現実世界の出来事を予測することができます。これらの予測はしばしば驚くほど正確な結果となります。情報を独占する推薦アルゴリズムの時代において、予測市場は真実を効果的に明らかにし、多様な視点を反映するようです。これは、Polymarketの政治予測によって証明されています。

多くの仮想通貨ユーザーにとって、予測市場との最初の出会いは、前回の大統領選挙中にFTXで開始されたトランプ対バイデン指数であったかもしれません。SBFの強力な市場メイキング能力と組み合わせることで、高レバレッジ取引さえ可能になりました。中央集権化されていたにもかかわらず、非常に魅力的な体験を提供しました。

暗号通貨は、予測市場における取引の摩擦を大幅に軽減し、より良いかつ効率的な市場メカニズムを提供しています。さらに、スマートコントラクトとAMMの概念により、予測市場に改善された市場メカニズムがもたらされ、許可なくアクセスできるようになり、流動性も向上しています。多くのAI AgentFiプロジェクトでは、予測市場を集合知を活用しモデルを磨くための戦場と見なしています。

ただし、注目すべき欠点もあります：Polymarketは条件付きトークンの無料取引を可能にする一方で、柔軟な賭けメカニズムに苦労し、高いリターン期待がなく、一部の一般ユーザーの楽しみを損なう可能性があります。 Azuroの流動性プールモデルはまだやや複雑であり、ベット後の取引機能がないことも欠点です。

機構や技術革新に焦点を当てるのではなく、予測市場の現在の人気は、暗号文化における大衆の採用のもう1つの例と見なすべきです。それはその背後にある自由市場文化の勝利を表しており、特にアルゴリズムによる権威が情報を支配する時代において特に価値があります。何よりも市場が賢く、自由市場よりも効果的な情報システムはありません。

参考文献

https://learn.polymarket.com

https://messari.io/report/yes-or-no-on-polymarket…

https://docs.polymarket.com

https://legacy-docs.polymarket.com/polymarket-+-uand…

https://sx.bet

https://docs.sx.technology

https://help.sx.bet/ja/articles/6233471パーレイベットのルール...

https://predx.ai

https://predxai.medium.com

https://azuro.org/#build

https://gem.azuro.org/concepts

https://gem.azuro.org/hub

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