Я думаю, что концепция ликвидных пулов всегда недооценивалась. Четкое определение концепции ликвидных пулов очень важно для смешанного валютного круга. Изучая Децентрализованные Финансы, ликвидные пулы могут быть самым полезным ключом; любой новый пользователь, желающий войти в эту область, должен сначала понять ликвидные пулы.

На централизованных биржах, таких как Binance, торговая пара, такая как ETH-USDT, функционирует в формате книги заказов, где продавцы и покупатели размещают заказы друг против друга. Это та модель торговли, с которой мы знакомы.

В децентрализованных биржах (DEX) контрагентами для покупателей и продавцов является так называемый ликвидный пул. Ликвидный пул — это место, где два токена, которые обмениваются друг с другом, помещаются в «пул», и конкретные объемы этих двух токенов в пуле изменяются, чтобы соответствовать требованиям определенной ценовой кривой; это алгоритм AMM.

Это самый важный аспект ликвидных пулов в DEX. Давайте конкретно определим, что такое ликвидный пул, или, скорее, каковы основные элементы, которые составляют или определяют конкретный ликвидный пул.

Чтобы полностью понять ликвидный пул, вы можете задать три вопроса:

1. Кто вкладывает деньги в пул?

2. Как протокол управляет этими деньгами?

3. Как распределены доходы и риски в пуле ликвидности?

Для подавляющего большинства проектов DeFi, если вы можете четко ответить на эти три вопроса, вы можете в основном считать себя экспертом по этому проекту.

Тем не менее, чтобы действительно интегрировать проект Децентрализованного Финансирования в ваше финансовое управление или использование, нам необходимо более точно определить концепцию ликвидного пула.

Для ликвидного пула его можно разделить на пять элементов:

1. Компоненты капитала.

Например, ликвидностный пул в Uniswap состоит из группы, содержащей два токена ERC20, формируя торговую пару. Curve, с другой стороны, имеет пулы с тремя токенами.

Аналогично, для кредитных проектов DeFi это можно рассматривать с точки зрения ликвидного пула. Например, Aave можно разделить на пул поставок и пул обязательств, и также можно изучить, какие компоненты находятся в пуле.

2. Роль взаимодействия с ликвидным пулом, тем самым определяя роли предложения и спроса ликвидного пула.

Например, ликвидностный пул Uniswap может определить торговых пользователей и поставщиков ликвидности. Этот элемент может выявить, откуда приходят настоящие прибыли этого DeFi продукта. Если вы участвуете в проекте DeFi, но не прояснили этот элемент, то вы определенно просто жертва.

3. Алгоритм, который изменяет или ограничивает состав средств в пуле.

Классической является кривая AMM Uniswap. Различные DEX на самом деле модифицируют алгоритм, который изменяет состав ликвидного пула, а различные MM-кривые по сути являются незначительными изменениями этого алгоритма.

Параметры для расчета процентов, коэффициент залога и условия ликвидации в кредитных протоколах также относятся к алгоритмам, которые ограничивают изменения в составе ликвидного пула.

4. Распределение выгод и затрат по соглашению.

Распределение выгод и затрат является частью алгоритма, упомянутого выше в пункте 3. Однако это очень важно и заслуживает дальнейшей доработки.

Например, алгоритм AMM Uniswap предоставляет 100% комиссий за транзакции, внесенных пользователями, поставщикам ликвидности, в то время как большинство DEX выделяют часть коммиссий команде проекта.

Распределение процентов в кредитных протоколах также является одним из самых важных параметров.

5. Наконец, есть последняя часть, о которой мы, возможно, не слишком заботимся, а именно управление.

Основная проблема заключается в том, как должны быть скорректированы параметры протокола. В настоящее время управление различными DAO включает в себя подачу предложений проектной стороной, а затем голосование держателей токенов по ним.

Независимо от того, насколько сложны протоколы DeFi, их можно проанализировать на основе этих пяти элементов.

Как и в версии Uniswap v4, я видел много статей в интернете, которые трудно понять. На самом деле, это становится очевидным, если смотреть с точки зрения пула.

Ликвидный пул Uniswap V2 состоит из двух токенов ERC-20, и пока токены одинаковые, это один и тот же пул. Это означает, что для каждой пары токенов (например, ETH/USDC) в Uniswap V2 есть только один пул, и все транзакции происходят внутри этого пула с фиксированной комиссией в 0,3%.

Uniswap V3 вводит больше гибкости. В дополнение к уровню комиссий, V3 добавляет четыре варианта комиссий: 0.01%, 0.05%, 0.3% и 1%. Это означает, что для одной и той же пары токенов пользователи могут выбирать разные комиссии, создавая разные пулы ликвидности. V2 имел только одну комиссию в 0.3%, в то время как V3 позволяет регулировать ставки в зависимости от различных торговых нужд.

Кроме того, V3 также вводит концентрированную ликвидность, позволяя LP выбирать ценовые диапазоны для предоставления ликвидности, что дополнительно оптимизирует эффективность ликвидных пулов. Это алгоритмическая настройка компонентов ликвидных пулов, но эти алгоритмы определяются Uniswap, и LP могут предоставлять ликвидность только в рамках этих предустановленных диапазонов.

Наиболее значительное изменение в Uniswap V4 по сравнению с V3 заключается в настройке сборов. V4 позволяет пользователям устанавливать почти неограниченные варианты сборов для одной и той же пары токенов, нарушая ограничение в четыре фиксированных ставки в V3. Это означает, что для одной и той же пары токенов в V4 могут быть созданы несколько различных ликвидных пулов в зависимости от различных настроек сборов.

Кроме того, V4 вводит механизм Hook, который позволяет получить большую гибкость в составлении и алгоритмах ликвидных пулов. V4 позволяет пользователям добавлять собственный алгоритм, называемый Hook, после первоначального ограничения x * y = k, чтобы дополнительно изменить поведение ликвидного пула. Каждый ликвидный пул может иметь только один Hook, поэтому даже при одинаковой паре токенов и одинаковых настройках комиссии разные Hook создадут разные ликвидные пулы.

Версия V4 может позволить данным в ликвидном пуле быть неограниченными.

Один из крупнейших проектов на Sol, pump.fun, также очевиден с точки зрения фонда финансирования.

Самое большое новшество Pump.fun заключается в интеграции эмиссии токенов и алгоритма для создания начального капитального пула.

В процессе выпуска токенов основной капитал, который пользователи платят за чеканку токенов, будет преобразован в ликвидный пул после окончания выпуска, тем самым решая проблему нехватки ликвидности для подавляющего большинства токенов и обеспечивая наличие достаточного ликвидного пула для торговли новым токеном для всех.

На самом деле, серьезное изучение этих многочисленных DeFi протоколов и поиск деталей их ликвидных пулов является хорошим способом найти арбитражные стратегии.

Заявление:

1. Эта статья перепечатана из [Лайтнинг Хуан Шилиан] Авторское право принадлежит оригинальному автору [Лайтнинг Хуанг Шилиан] Если есть какие-либо возражения против переиздания, пожалуйста, свяжитесь Команда Gate LearnКоманда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.
2. Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, выраженные в этой статье, являются исключительно мнением автора и не представляют собой инвестиционных рекомендаций.
3. Другие языковые версии статьи переводятся командой Gate Learn, если не указано иное.ГейтВ таких обстоятельствах запрещено копировать, распространять или плагиатить переведенные статьи.