100 mil dólares é apenas o ponto de partida? Mineiro Participações atingem novo mínimo cíclico + isenção de tarifas entre China e EUA, Bitcoin inicia modo violento

O mercado global está em um duplo nó entre o ciclo de redução para metade do Bitcoin e o reequilíbrio das relações comerciais, a reestruturação da liquidez pode impulsionar a repricing de ativos.

Escrito por: Lawrence, Mars Finance

​​Primeira Parte: A pressão de venda dos mineradores de Bitcoin caiu para o mínimo desde 2024 - O mercado está acumulando força para novos máximos?

1. Mudança de comportamento do minerador: mudando de venda para holding

De acordo com os dados mais recentes da plataforma de análise de criptomoedas Alphractal, o indicador de pressão de venda dos mineradores de Bitcoin (que mede a razão entre a quantidade de saída dos mineradores nos últimos 30 dias e a quantidade em reserva) caiu abaixo do limite inferior, atingindo o nível mais baixo desde 2024. Este fenômeno indica que os mineradores estão a passar de um padrão anterior de "vender para cobrir custos operacionais" para uma acumulação estratégica.

Isso contrasta fortemente com o dilema de a receita dos mineradores ser reduzida para metade após a redução para metade em 2024 (quando a quantidade diária de vendas dos mineradores aumentou de 900 moedas para 1200 moedas), mas as mudanças no ambiente de mercado atual levaram os mineradores a ajustar suas estratégias:

• Expectativas de lucros impulsionam a acumulação: à medida que o preço do Bitcoin ultrapassa recentemente os 100 mil dólares e se aproxima de máximas históricas, os mineradores tendem a manter Bitcoin para esperar rendimentos mais altos, em vez de realizar lucro a curto prazo.
• ​​Otimização estrutural da indústria​​: O desenvolvimento em grande escala da mineração liderado por empresas listadas (como Bitfarms, CleanSpark) reduziu o risco de saída de mineradores ineficientes, e o aumento da concentração na indústria aliviou a pressão de venda.
• Experiência histórica: Em ciclos passados, a sobrecarga de alavancagem dos mineradores e a manutenção a longo prazo levaram a crises de liquidez (como o mercado em baixa de 2018), e agora há uma maior ênfase na estabilidade financeira a curto prazo.

​​2. A resiliência do mercado revelada pelos dados da cadeia​​

O indicador de pressão de venda dos mineradores da Alphractal mostra que a estrutura de mercado atual é radicalmente diferente da "venda de pânico" no início de 2024:

• ​​Dominância de longos detentores​​: neste momento, a proporção de Bitcoin mantido por mais de 6 meses supera os 80%, muito abaixo da proporção de dominância de detentores de curto prazo no pico histórico, proporcionando um suporte estável ao preço.
• Reservas da bolsa em novo mínimo: O volume de reservas de Bitcoin nas bolsas continua a diminuir, indicando que o mercado está em um "período de acumulação rápida", com a pressão de venda dispersa por transações fora da bolsa ou por posições institucionais.
• Risco do mercado de derivados: apesar do mercado à vista estar estável, existem muitas posições longas de alta alavancagem na faixa de 100.000 a 110.000 dólares, e se houver flutuações de preços, isso pode desencadear uma onda de liquidações na casa dos bilhões de dólares.

​​3. Tendência de preços e expectativas futuras​​

Até 12 de maio de 2025, o preço do Bitcoin foi de 104.250 dólares, com um aumento de 1% nas últimas 24 horas e uma subida acumulada de mais de 30% no último mês. O foco das divergências no mercado sobre a tendência futura está em:

• Sinais técnicos: RSI (75) mostra sobrecompra, mas o MACD continua em alta; se o nível de suporte chave de 10.000 dólares for perdido, pode desencadear vendas por parte dos detentores de curto prazo.
• ​​Impacto das variáveis macroeconómicas​​: A expectativa de redução das taxas de juro pelo Federal Reserve (se a redução em 2025 ultrapassar 100 pontos base) pode oferecer uma oportunidade de "duplo impacto de Davis" para Bitcoin, mas o risco de estagflação pode enfraquecer sua propriedade de proteção.
• Comportamento dinâmico dos mineradores: se o preço ultrapassar 110 mil dólares, a pressão de venda dos mineradores pode aumentar, mas o atual nível baixo de vendas sugere que o mercado pode entrar em um "período de alta calma".

​​Segunda Parte: Dúvidas do Mercado por Trás do "Progresso Substancial" do Acordo Comercial Sino-Americano

​​1. Declaração da Casa Branca e esboço do acordo

No dia 11 de maio, o Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bancenet, e o Representante de Comércio, Jamison Greer, anunciaram em conjunto que as negociações comerciais entre os EUA e a China alcançaram "avanços substanciais", com as partes alcançando um consenso de princípio nas seguintes áreas:

• Acesso ao mercado: A China comprometeu-se a expandir as importações de produtos agrícolas dos EUA, e a isenção de tarifas sobre alguns produtos tecnológicos dos EUA foi prolongada.
• Proteção da propriedade intelectual: estabelecer um mecanismo de cooperação na aplicação da lei transfronteiriço, reduzindo as barreiras à transferência de tecnologia.
• Mecanismo de resolução de disputas: estabelecer uma plataforma de consulta permanente para prevenir a escalada de atritos comerciais.

​​2. Reação do mercado e preocupações ​​

Apesar de o governo ter emitido sinais positivos, a falta de detalhes sobre o acordo leva os investidores a serem cautelosamente otimistas:

• Incerteza remanescente: a volatilidade das políticas do governo Trump (como a isenção de tarifas eletrônicas de "um dia" em 2024) enfraquece a confiança do mercado, e os ativos de risco continuam sob pressão antes da implementação do acordo.
• Contradições estruturais não resolvidas: As políticas competitivas entre a China e os EUA em áreas como semicondutores e inteligência artificial (como a "Guerra Comercial 2.0") podem continuar por meio de medidas não tarifárias.
• ​​Liquidez influencia a diferenciação​​: se o protocolo levar o índice do dólar (DXY) a recuar, o Bitcoin pode beneficiar-se da reinicialização da narrativa de "anti-moeda fiduciária"; mas se as negociações falharem e houver uma procura por ativos de refúgio, o ouro pode desviar fundos.

​​3. Efeito em cadeia da economia global​​

Os impactos sistémicos que a suavização do comércio entre a China e os EUA pode trazer incluem:

• Reestruturação da cadeia de suprimentos: o protocolo pode acelerar a tendência de "offshoring próximo", elevando a posição do México e dos centros de manufatura do Sudeste Asiático, e aumentando a demanda por pagamentos transfronteiriços em criptomoedas.
• Expectativas de alívio da inflação: A redução de tarifas pode diminuir a pressão do CPI nos EUA, criando espaço para o Federal Reserve baixar as taxas de juro, beneficiando indiretamente os ativos de risco.
• Transferência de risco geopolítico: Se a colaboração entre a China e os EUA se fortalecer, conflitos como o da Rússia e Ucrânia e a situação no Oriente Médio podem tornar-se novas fontes de volatilidade no mercado.

​​Terceira Parte: O Jogo de Mercado e Estratégias de Investimento sob Linhas Duplas Interligadas​​

​​1. Bitcoin e a ressonância das políticas macroeconómicas​​

• Sensibilidade e correlação das taxas de juro: A correlação entre o Bitcoin e o índice Nasdaq (0.78) mostra que ainda não se desvinculou do quadro tradicional de ativos de risco. Se o acordo comercial entre os EUA e a China impulsionar as ações tecnológicas, o Bitcoin poderá beneficiar-se simultaneamente.
• Comportamento dos mineradores como indicador antecipado: Dados históricos mostram que, após a pressão de venda dos mineradores atingir o fundo, o Bitcoin tende a entrar em um ciclo de alta (como o mercado em alta após a rendição dos mineradores em 2023), o atual nível baixo de vendas pode indicar uma tendência semelhante.

​​2. Avaliação de riscos e oportunidades​​

• ​​Risco de volatilidade a curto prazo​​: a acumulação de alavancagem de derivados de Bitcoin e a falta de clareza nos detalhes do acordo entre os EUA e a China podem provocar oscilações nos preços, com o nível de suporte em 10.000 dólares como um divisor de águas entre compradores e vendedores.
• ​​Fortalecimento da narrativa a longo prazo​​: o volume médio diário de aquisição do ETF de Bitcoin (800 moedas) continua a ser superior à produção dos mineiros (450 moedas), e o processo de institucionalização está a compensar parte do impacto no mercado.

​​Conclusão: Lógica de certeza em um mercado complexo​​

O mercado global em maio de 2025 está no nó duplo do "ciclo pós-halving" do Bitcoin e do "reequilíbrio das relações comerciais" entre a China e os Estados Unidos. A baixa pressão vendedora das mineradoras e o progresso do acordo da Casa Branca parecem ser independentes, mas na verdade apontam para uma proposta central: reavaliação de ativos sob reconstrução de liquidez. Seja o rompimento da alta anterior do Bitcoin ou o desembarque do acordo EUA-China, o mercado acabará verificando a verdade de que, na colisão da cortina de ferro macro e da narrativa cripto, apenas ativos resilientes e eficientes podem vencer no longo prazo