Introdução

Em 2023, os Ativos do Mundo Real (RWA) iniciaram uma nova narrativa no mercado de criptomoedas, com inúmeras instituições e projetos começando a estabelecer e se voltar para as operações de RWA. As raízes dessa mudança podem ser rastreadas para a tendência de baixa no mercado de criptomoedas em 2023, o que levou a uma saída contínua de fundos de mercado. Os RWAs, avaliados em trilhões, tornaram-se um ponto focal para investidores. Além disso, as restrições regulatórias das finanças tradicionais tornaram difícil para as instituições investir ou buscar empréstimos. Em contraste, o mercado de criptomoedas, carente de ativos do mundo real, oferecia condições mais lenientes, permitindo que as instituições preenchessem a lacuna no setor de RWA. Além disso, essas empresas são relativamente maduras nas finanças tradicionais, tentando utilizar RWA para encontrar novas oportunidades de crescimento no mercado de criptomoedas.

O mercado de criptomoedas exibe um claro efeito Mateus, com muitos setores dominados por oligopólios. Muitos projetos operam de forma semelhante em relação às operações comerciais gerais e ao design do produto, levando os usuários a escolherem frequentemente protocolos com forte liquidez, bons dados comerciais e uma certa reputação. Dadas as características das RWAs, os primeiros entrantes no mercado provavelmente terão mais vantagens do que os recém-chegados. Muitos usuários veteranos de DeFi de ponta notaram isso, integrando progressivamente as operações de RWAs. Por exemplo, a MakerDAO introduziu operações relacionadas a RWAs, e o fundador do Compound embarcou em uma segunda empreitada, estabelecendo uma empresa de RWAs. Devido às bases de usuários existentes desses protocolos líderes e à forte liquidez, eles têm certas vantagens de pioneiros, tornando a competição no setor de RWAs ainda mais acirrada.

Matrixdock fornece serviços de tokenização de ativos reais (RWA) para instituições e investidores verificados por meio do KYC, focando na exposição ao risco de letras do tesouro de curto prazo (T-bills) dos EUA. A equipe possui um excelente histórico e o projeto integrou o sistema Proof of Reserve (PoR) da Chainlink, apoiado pelo endosso da Chainlink. Após o lançamento do produto, o negócio se desenvolveu rapidamente. Este artigo elabora sobre seu token RWA, STBT, detalhando sua lógica de negócios e mecanismos de gerenciamento de risco, e analisa o status atual de desenvolvimento do projeto.

O que é Matrixdock?

Matrixdock é uma subsidiária integral da Matrixport, que assegurou um montante total de financiamento de $138 milhões, apoiado por investidores conhecidos da indústria, como Paradigm e Dragonfly. Os membros da equipe, incluindo Wu Jihan e Wu Mengxia, possuem históricos impressionantes e extensa experiência em finanças tradicionais e criptomoedas.

Fundada em fevereiro de 2023, a Matrixdock é dedicada a investir no mercado de títulos do governo RWA (Real World Assets). Ele oferece aos investidores certificados pelo KYC a oportunidade de comprar tokens de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo (STBTs) enquanto emprega serviços de custódia de terceiros para gerenciar esses títulos do governo. Em julho do ano anterior, o protocolo anunciou sua integração com o sistema de verificação de ativos off-chain PoR (Proof of Reserve) da Chainlink, melhorando significativamente a transparência de suas operações RWA. Desde o lançamento do produto, o negócio cresceu rapidamente e, até o momento, não emitiu nenhum token de governança nativo.

Token STBT

O STBT (Short-term Treasury Bill Token) é um produto de tokenização do mundo real lançado pelo protocolo Martridock, em conformidade com o padrão ERC-1400 como um token RWA (Real World Asset). Cada token STBT está vinculado ao rendimento de um título do Tesouro dos EUA de seis meses (T-bill), com seu rendimento variando de acordo. De acordo com o site oficial, aproximadamente 467 milhões de tokens STBT foram cunhados, com 98,03% dos ativos que respaldam esses tokens sendo acordos de recompra reversa de títulos do governo. O processo de compra e resgate de tokens STBT é direto, com acesso direto disponível no site oficial para ambas as transações, e a negociação pode ser realizada a qualquer momento após a verificação do KYC. Uma vez que os tokens STBT seguem o padrão ERC-1400, as compras e transferências só podem ocorrer entre endereços autorizados.

Origem: matrixdock

Abaixo está o processo detalhado para comprar e resgatar:

Comprando STBT

Matridock exige que os usuários sejam investidores credenciados e passem pela verificação KYC para comprar STBT, com um investimento inicial de $100,000. Os canais de compra incluem o site oficial da Matridock, bem como plataformas como Curve e 1inch.

Investidores elegíveis precisam pagar stablecoins (como USDC, USDT, DAI, etc.) para o protocolo, que então deposita essas stablecoins em uma conta de títulos do governo gerenciada por um custodiante de terceiros profissional que negocia diretamente com o mercado de títulos. Isso possibilita a conversão das stablecoins em T-bills. Uma vez que as T-bills são confirmadas como compradas, a Matridock utiliza contratos inteligentes para criar a quantidade correspondente de STBT na conta do investidor.

Uma taxa de serviço de 0,1% do APY total é cobrada durante a compra.

Origem: Matrixdock

Resgatando STBT

O processo de resgate funciona de forma reversa ao processo de compra. Os investidores devolvem STBT ao protocolo Matridock, que é responsável por destruir os tokens, e instrui o custodiante de terceiros a resgatar e vender as posições correspondentes de T-bill, obtendo stablecoins, que são então devolvidas aos investidores.

O processo de resgate da stablecoin geralmente requer um período de espera de três a cinco dias.

Fonte: matrixdock

Durante o resgate, é cobrada uma taxa de 0,1% do STBT como taxa de resgate, e os investidores também pagam até 0,2% de APY como taxa de custódia para os ativos subjacentes.

Gestão de Risco

A singularidade do negócio RWA exige protocolos aprimorados de gestão de riscos, sendo a principal preocupação o risco centralizado catastrófico. No design da Matrixdock, os investidores não participam diretamente do fluxo de fundos; em vez disso, os fundos devem passar pela equipe e pelos custodiantes. Consequentemente, é essencial que a equipe e os custodiantes estejam suficientemente motivados para garantir que não manipulem os fundos. Na cadeia, cada transação de minting e burning de STBT é claramente registrada. No entanto, fora da cadeia, a opacidade dos serviços de custódia de terceiros não pode ser completamente evitada. Portanto, a Matrixdock integra o sistema Proof of Reserve (PoR) da Chainlink para monitoramento fora da cadeia e respaldo de ativos.

Origem: Matrixdock

PoR é um sistema oracle lançado pela Chainlink especificamente para monitorar ativos off-chain. É suportado por dados de vários provedores e auditado por funcionários da Chainlink. O principal objetivo é fornecer prova de valor para ativos RWA. Essencialmente, a Chainlink verifica o saldo de reserva de ativos off-chain, em seguida, empacota e carrega os dados para o blockchain, que é integrado aos contratos Dapp. Vários projetos já integraram PoR, como wBTC.

Origem: Cadeia de Dados Link

A endosso da Chainlink melhora significativamente a autenticidade dos ativos off-chain, aumentando assim a transparência do negócio de RWA dentro da Matrixdock. Além disso, a equipe regularmente faz upload de documentos comprovativos de ativos em seu site oficial, cada um registrado na blockchain com um valor de hash correspondente e atualizado com frequência. Os documentos incluem informações detalhadas sobre ativos como T-bills e acordos de recompra reversa.

Fonte: Matrixdock

Devido a requisitos de conformidade e regulamentares, a Matrixdock atualmente não fornece produtos e serviços para a Ásia (incluindo China continental, Hong Kong, Singapura, Japão e Mianmar), as Américas (incluindo Estados Unidos e Canadá) ou Europa (incluindo Rússia).

A partir do exposto, é evidente que a Matrixdock investiu esforços consideráveis na transparência dos negócios, divulgando registros de transações on-chain, fornecendo provas de ativos off-chain e integrando o sistema PoR da Chainlink para endosso, gerenciando assim riscos de forma eficaz.

Status atual do desenvolvimento

Quando o Matrixdock foi lançado, experimentou um crescimento rápido, atingindo um Valor Total Bloqueado (TVL) de mais de $50 milhões em dois meses. Após integrar a Prova de Reserva (PoR) da Chainlink, a escala dos fundos aumentou, com o TVL ultrapassando $100 milhões. Atualmente, o TVL está aproximadamente $47 milhões.

Fonte: Defillama

De acordo com dados do site oficial, o fornecimento atual de tokens STBT é de aproximadamente $46.68 milhões, com um Rendimento Percentual Anual (APY) de 4.90%.

Origem: Matrixdock

Observando os registros de cunhagem e queima de STBT, houve uma maior quantidade de tokens cunhados durante as etapas iniciais do lançamento, seguido por uma diminuição. Proporções significativas de tokens foram queimadas em agosto de 2023 e, mais recentemente, provavelmente devido aos ciclos de T-Bills, o que resultou na destruição correspondente de tokens STBT.

Origem: Duna

Geralmente, a taxa de rendimento do STBT tem se mantido estável entre 4% e 5%. Influenciada pela liquidez e sentimento de mercado, houve uma maior volatilidade no primeiro semestre de 2023, com a taxa de rendimento atingindo mais de 10%. As taxas se estabilizaram na segunda metade do ano.

Origem: Duna

Conclusão

Como uma plataforma que investe em tokens de Ativos do Mundo Real (RWA), a Matrixdock oferece oportunidades de investimento em Letras do Tesouro dos EUA de curto prazo para investidores que passaram pela verificação KYC. A equipe tem uma sólida formação e, embora o projeto ainda não tenha emitido seus tokens, a APY do token RWA STBT está entre 4%-5%. Devido à natureza única do negócio de RWA, a equipe dedicou esforços significativos à transparência nos negócios e integrou o sistema PoR da Chainlink para endosso, garantindo uma melhor gestão de riscos. O rápido crescimento dos negócios no lançamento do produto, com o TVL ultrapassando US$100 milhões, demonstra um desempenho sólido em seu setor.