A Strip, Circle e Tether lançaram sucessivamente cadeias exclusivas, discutindo dois pontos de vista:
1) Impacto sobre o layer2 do Ethereum:
Os layer2 estão todos a esforçar-se por descobrir como herdar a segurança da mainnet de forma mais segura, mas ignoram um fato: as necessidades centrais dos grandes clientes, como Strip, Circle e Tether, que realmente podem trazer oportunidades de adoção em massa para os L2, não são a segurança descentralizada, mas sim o controlo total do processo, desde a emissão até à liquidação.
Além disso, os lucros do Sequencer, MEV e taxas de Gas são interesses comerciais que podem ser totalmente apropriados, não faz sentido dividir uma parte com o L2. O mais importante é que, quando surgem questões de "conformidade" que requerem investigação regulatória ou tratamento urgente, ter uma cadeia exclusiva pode claramente atender de forma mais rápida e eficiente aos requisitos de controle de risco do TradFi.
Portanto, isso é definitivamente mais um golpe para a estratégia Layer 2 do Ethereum. A L2 contava em trazer usuários reais e volume de transações através de stablecoins e ativos RWA, mas os emissores desses ativos simplesmente os contornaram. E, ironicamente, parece que quanto mais "ortodoxa" a L2 é tecnicamente, menos atraente ela se torna comercialmente, pois essas inovações tecnológicas parecem resolver os problemas que a comunidade Ethereum se importa, mas não os pontos problemáticos dos emissores de stablecoin.
2) Impacto na mainnet do Ethereum:
O impacto na rede principal do Ethereum depende da perspectiva de onde se olha. Na minha opinião, os gigantes das stablecoins que estão criando blockchains exclusivas estão, na verdade, a criar uma camada eficiente de pagamento e liquidação, o que solidifica a posição do Ethereum como a camada global de liquidação financeira.
Essas cadeias dedicadas realmente podem otimizar a taxa de transferência e a latência dos pagamentos ponto a ponto, mas carecem de verdadeira interoperabilidade. Quando se trata de operações financeiras complexas que envolvem múltiplos ativos, a atomicidade e a composibilidade necessárias só podem ser alcançadas na máquina de estados unificada do Ethereum.
A chave é que a inovação no mercado de derivados DeFi depende da agregação de liquidez sem permissões. Por exemplo, o mecanismo Hook do Uniswap V4, a gestão de risco entre pools da Aave, o modelo de ativos sintéticos da GMX, entre outros, precisam acessar liquidez de múltiplas fontes, o que claramente não pode gerar sinergias em cadeias de stablecoins fechadas, e, portanto, não pode explorar o charme inovador que a infraestrutura DeFi sem permissões pode oferecer.
Assim, o Ethereum acabará por desempenhar um duplo papel: será tanto a camada de liquidação neutra entre essas cadeias exclusivas (semelhante à funcionalidade de liquidação do SWIFT), quanto a camada base da inovação DeFi (oferecendo a composibilidade de produtos financeiros complexos).
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A Strip, Circle e Tether lançaram sucessivamente cadeias exclusivas, discutindo dois pontos de vista:
1) Impacto sobre o layer2 do Ethereum:
Os layer2 estão todos a esforçar-se por descobrir como herdar a segurança da mainnet de forma mais segura, mas ignoram um fato: as necessidades centrais dos grandes clientes, como Strip, Circle e Tether, que realmente podem trazer oportunidades de adoção em massa para os L2, não são a segurança descentralizada, mas sim o controlo total do processo, desde a emissão até à liquidação.
Além disso, os lucros do Sequencer, MEV e taxas de Gas são interesses comerciais que podem ser totalmente apropriados, não faz sentido dividir uma parte com o L2. O mais importante é que, quando surgem questões de "conformidade" que requerem investigação regulatória ou tratamento urgente, ter uma cadeia exclusiva pode claramente atender de forma mais rápida e eficiente aos requisitos de controle de risco do TradFi.
Portanto, isso é definitivamente mais um golpe para a estratégia Layer 2 do Ethereum. A L2 contava em trazer usuários reais e volume de transações através de stablecoins e ativos RWA, mas os emissores desses ativos simplesmente os contornaram. E, ironicamente, parece que quanto mais "ortodoxa" a L2 é tecnicamente, menos atraente ela se torna comercialmente, pois essas inovações tecnológicas parecem resolver os problemas que a comunidade Ethereum se importa, mas não os pontos problemáticos dos emissores de stablecoin.
2) Impacto na mainnet do Ethereum:
O impacto na rede principal do Ethereum depende da perspectiva de onde se olha. Na minha opinião, os gigantes das stablecoins que estão criando blockchains exclusivas estão, na verdade, a criar uma camada eficiente de pagamento e liquidação, o que solidifica a posição do Ethereum como a camada global de liquidação financeira.
Essas cadeias dedicadas realmente podem otimizar a taxa de transferência e a latência dos pagamentos ponto a ponto, mas carecem de verdadeira interoperabilidade. Quando se trata de operações financeiras complexas que envolvem múltiplos ativos, a atomicidade e a composibilidade necessárias só podem ser alcançadas na máquina de estados unificada do Ethereum.
A chave é que a inovação no mercado de derivados DeFi depende da agregação de liquidez sem permissões. Por exemplo, o mecanismo Hook do Uniswap V4, a gestão de risco entre pools da Aave, o modelo de ativos sintéticos da GMX, entre outros, precisam acessar liquidez de múltiplas fontes, o que claramente não pode gerar sinergias em cadeias de stablecoins fechadas, e, portanto, não pode explorar o charme inovador que a infraestrutura DeFi sem permissões pode oferecer.
Assim, o Ethereum acabará por desempenhar um duplo papel: será tanto a camada de liquidação neutra entre essas cadeias exclusivas (semelhante à funcionalidade de liquidação do SWIFT), quanto a camada base da inovação DeFi (oferecendo a composibilidade de produtos financeiros complexos).