導入

Optimismは、Optimistic拡張技術に基づくEthereum Layer 2です。そのビジョンは世界のコンピューターとなり、決済レイヤーにはEthereumを使用しています。Ethereumの世界的な決済レイヤーのビジョンに沿って、Ethereum Foundationと緊密に連携しています。OPは、VCのサポート、オンチェーンデータ、生態系の発展、市場競争力の点で大きな成長ポテンシャルを持っており、投資対象として継続的な注目と選択に値します。

1. 基本情報

ETHの拡張のためのLayer 2プロジェクトとして、Optimismは比較的成熟しており、独自のエコロジーを持っています。そのOptimisticテクノロジーソリューションは、多くのLayer 2プロジェクトで採用されています。同時に、OP+ZKのハイブリッド証明スキームもOptimismのイテレーション計画に取り入れられています。

1.1 ポジショニングとゴール

ユーザーグループは主にBサイドで、Cサイドを補完しています。そのビジョンは世界のコンピューターになることで、決済レイヤーはEthereumを使用して、Ethereumが世界の決済レイヤーのビジョンを完成するのを助けます。

1.2 チーム構造

OptimismはOptimism Foundationによって管理されており、営利組織であるOP LabsがOptimismプロジェクトの開発を担当しています。Linkedinによると、OP Labsは2019年に設立されました。この会社はアメリカに登録されており、50人未満のチームでリモートで働いています。ガバナンスはOptimism Collective内の二院制コミュニティ組織（Token HouseとCitizens’ House）によって推進され、Optimism Foundationによって管理されています。

Karl Floersch: CEOは、Stony Brook Universityおよびニューヨーク州立大学でコンピュータサイエンスの学士号を取得しました。2016年2月にブロックチェーンエンジニアとしてConsensysに参加し、主にUjo Musicプロジェクトの開発を担当しています。2017年9月、イーサリアム財団に研究者として参加し、POSおよびシャーディングの研究を担当しています。2020年1月にOP LabsのCTOとして参加し、2023年5月にCEOに昇進しました。彼はイーサリアム、Casper、暗号経済学、ブロックチェーン、オープンソース、瞑想の熱烈なファンです。

Prithvi Subburaj: COOは、Stony Brook大学でコンピュータサイエンスの修士号を取得し、20年近くの実務経験を持つ。Googleで15年以上の開発経験を持ち、主に通信研究開発を担当していた。後に北米本社の最高運営責任者も務めていた。2023年8月にOP LabsのCOOとして入社し、OP Labsのエンジニアリング、製品、日常運営を主に担当している。

Nick Balestra-Foster: エンジニアリングディレクター、イタリアのスイス大学を卒業。20年以上の開発経験を持ち、OpenTable、Cloudflare、Metaでエンジニアとして働いてきました。2022年6月にOP Labsに参加し、ソフトウェア開発エンジニアとして働き、2022年9月に開発総責任者として、2023年6月にエンジニアリングディレクターとして務めました。

ベンジャミン・ジョーンズ: 共同創設者、彼はノーザンイースタン大学を卒業し、数学と科学の学士号を取得しました。かつては顕微鏡開発会社で働いており、ブロックチェーンVCに投資アシスタントとして参加しました。2018年9月、Plasmaグループを設立し、Plasma拡張技術の開発に特化しました。2019年12月、CEOとしてOP Labsに参加しました。

Mark Tyneway: 共同創設者。ストーニーブルック大学で神経科学を学び、ビンガムトン大学で神経科学の学士号を取得。2016年12月、人工知能ワトソンの研究のためIBMに参加。2018年5月、ブロックチェーン業界の企業であるPurse.ioに参加し、P2Pネットワークの研究を行い、その後Handshakeに参加してドメイン名サービスを開発。その後、OP Labsの共同創設者となる。

チームの多くの中核メンバーは、Stony Brook大学とつながりがあり、チーム全体で強力な技術力を持っています。実際、チームの開発作業の一部は、A16Z、Base、ParadigmなどのVCによって引き受けられています。

1.3 投資機関

現在の総調達額は178.5百万ドルで、最新の調達ラウンドの評価額は16.5億ドルです。2024年1月3日時点で、トークンの流通市場価値は約35億ドルで、総流通量は166億ドルです。これらの主要なVCたちがOPに多くの支援をしており、財務および技術支援を含んでいます。OP StackテクノロジーはこれらのVCたちによって共同で推進されています。Crunchbaseによると、Series Aの投資家には市場メーカーのWintermuteが含まれています。オンチェーンアドレス分析によると、OPの市場メーカーは実際にWintermuteです。

2. それはどのように機能しますか

2.1 背景

Optimismは2019年に提案され、楽観的な不正証明技術のLayer 2に基づいています。その目標はEthereumをスケーリングすることです。その技術的原則は、Layer1トランザクションをLayer2に実行することと等価です。Ethereumは、世界のコンピュータから世界の決済レイヤーにビジョンを変え、一方、OPは重要なトランザクション実行レイヤーとなり、そのビジョンは世界のコンピュータになることも目指しています。

2.2 基本的なメカニズム

Optimism Layer2の主要な動作メカニズムは、ブロックの生成、ブロックの実行、および障害証明の3つの部分に分かれています。それについて簡単に紹介し、技術的な利点と欠点、および改善方向を述べます。

ブロック生産

Optimismブロック生産者は主に「シーケンサー」によって管理されています。シーケンサーは主に以下のサービスを提供しています：

• 取引の確認と状況の更新を提供します
• L2ブロックを構築して実行する
• ユーザートランザクションをL1に送信します

シーケンサーは特定の状態の更新を担当するため、L2 上のすべてのトランザクションは、有効になる前にシーケンサーによって確認される必要があります。さらに、ユーザーの多数のトランザクションの順序付けは、現在中央集権的なコンピューター(現在はOptimism Foundationによって運営されている)によって操作されているシーケンサーによって決定されます。利点は、悪意のある攻撃が発生した場合、基盤が状態チェック中にそれらを効果的に防ぐことができ、一元化された運用によって効率が向上することです。欠点は、シーケンサーがユーザートランザクションを操作してMEV(Miner Extractable Value)を生成すると、効果的な監視が不可能になることです。コンピューターがクラッシュすると、ネットワーク全体がダウンし、ユーザーに重大な損失をもたらす可能性がありますが、それでも基盤を信頼する必要があります。したがって、シーケンサーの分散化は、常にレイヤー2プロジェクトが取り組んでいることでした。しかし、現在、一部のユーザーは、そのような大きな権限を持つシーケンサが分散化しても、限られた数のシーケンサだけがネットワークを維持するために協力する可能性が高いと考えています。規制の圧力に直面しても、これらの少数のシーケンサーは、ユーザーのトランザクション操作をまとめて整理することができました。したがって、Layer2には、シーケンサーからの応答を長期間受け取らなかった場合に、L1の専用出口からL2から資金を引き出すことができる「出口」(引き出しウィンドウとも呼ばれる)を設定する必要があると考えられています。

シーケンサーの過剰な権限と分散化における部分的な規制圧力の未解決の問題は、引き続きレイヤー2プロジェクトによって対処されています。一方で、シーケンサーの分散化を図る取り組みが行われている一方で、脱退メカニズムが構築されています。

ブロック実行

取引実行エンジンは取引の内容を識別し、その後状態の事前更新を全ネットワークに提出します。これはOPノードクライアントによって実行されます。OPノードクライアントの主要な開発者はOP LabsとParadigmです。実行エンジンは主に次のような責任を負っています:

• 実行エンジンは、他の実行エンジンとの状態とブロックの同期のためにp2pネットワークを使用することができます。これは、L1がネットワーク上で状態のクライアント側同期を行う方法と同じです。
• サマリートランザクションは、イーサリアムの入金取引に基づいてリアルタイムで更新され、その後Optimismの状態に反映されます。一般的に、ブロック内の状態を同期させる前に、イーサリアムからある程度のFinality確認を待つ必要があります。

したがって、イーサリアムとの互換性とは、実行エンジンがイーサリアムのSolidity契約言語と対応する基本的な操作コードを完全に認識する必要があるということを意味します。

失敗証明

オプティミスティックロールアップでは、状態のコミットメントは7日間のウィンドウ期間でL1に公開されます。コミットメントが異議申し立てられない場合、コミットメントは最終的なコミットメントとして確認されます。ただし、異議が申し立てられた場合、異議が成功しても、OPメインネット自体はロールバックされません。チェーンステート上に公開されたコミットメントのみがロールバックされます。そのため、OPチームはその証明メカニズムを再設計し、その名前を変更しようとしています。彼らは取引が「不正」であれば削除または復元できると信じていますが、実際にはすべての取引が有効であり、チェーンに含めることができ、実行された取引の結果のみが疑問視される可能性があります。

耐障害機能は現在再開発中であり、これはすべての送信された取引がデフォルトで正しいことを意味します。現在の状態の最終確認とブロックの状態の確認は、中央集権的なシーケンサを介して最終的に行われます。つまり、シーケンサはこのメカニズムプロセスで非常に重要な役割を果たしています。

3. 市場運営分析

3.1 ソーシャルメディアデータ

3.2 ロードマップと進捗

Optimismのメインロードマップから、次世代の詐欺証明が現在開発中であることがわかります。マイルストーン9を過ぎると、OP+ZKのハイブリッド証明方法を探索する可能性があると予想されます。

上記のロードマップに加えて、開発中ののものには、OP-STACKという、OPtimismのソフトウェアコンポーネントがあります。これは、Optimismチェーン全体をコンポーネンタイズし、開発者がよりOptimism互換のLayer2を開発しやすくするものであり、スーパーチェーンの究極のビジョンを実現するためのものです。スーパーチェーンの発売により、Optimismメインネットワークと他のチェーンが統合され、統一されたOPチェーンネットワーク（つまり、スーパーチェーン内のチェーン）になります。相互運用性と標準化により、ツールやウォレットが各チェーンを均質に扱えるようになり、これらのチェーンが流動性を共有できるようになります。

3.3 コミュニティガバナンスの進捗

オプティミズム財団の中間報告によると、OPトークンの最大供給量は4,294,967,296です。2023年11月30日現在、財団が約束したトークンの配布量は総供給量の52.1%に相当しますが、現在は流通しています。市場シェアはおおよそ21.2%です。FY2（2023年5月-2024年4月）までに、フル流通量が26.6%になると推定されています。つまり、今年4月までに、追加で5.4%のトークンが市場に放出される見込みです。2025年4月までに、市場は42.1%に達すると予想されています。2025年12月までには、50%以上のシェアが流通する可能性があります。この流通部分は市場に一定の売り圧力を与える可能性があります。

OPラボは、2024年1月11日17:00:01 UTCにOptimismがCanyonネットワークのアップグレードを提案しました。これは、Bedrockアップグレードに続く2回目のアップグレードです。このCanyonには、EthereumのShapellaネットワークのアップグレード、ベース料金の変動を減らす変更（トランザクションが少ない場合やトランザクションが多すぎる場合に、ガス料金が低い割合で増減する）、およびいくつかの軽微なバグ修正が含まれています。Canyonのアップグレードでは、EVMの同等性を維持し（Slefdestructオペコードを削除することで）、開発者やエンドユーザーにとってOP Stackの利便性を向上させます。さらに、ノードオペレーターはノードをアップグレードして同期を取る必要があります。Canyonは、OP Stackプロトコルバージョンをv4.0.0にアップグレードしました。

4. エコシステム

https://twitter.com/OptimismDailyTK/status/1633132990489575424/photo/1

Optimismの生態系概要から、DeFiが主要な生態系アプリケーションのタイプであり、ToolとBridgeアプリケーションが比較的豊富であることがわかります。

4.1 DEFI

OP上のDeFiエコロジーのTVLは新記録を更新しています。Ethereum Dencunのアップグレードにより、Gas Feeとスループットが大幅に向上し、より多くの開発者やユーザーを引き付けることができるでしょう。

DEFIプロジェクトの分析から判断すると、現在のエコシステムでの主要なネイティブプロジェクトには、派生プロトコルのSynthetix、DEXのVelodrome、および貸出プロトコルのSonneが含まれています。

Synthetix

Synthetixは、暗号通貨や非暗号通貨資産にオンチェーンで露出するEthereumベースのDeFiです。Synthetixを通じて、ユーザーは「Synth」と呼ばれるERC-20トークンとしての合成資産を作成および取引することができます。トレーダーは、商品、法定通貨、株式、および暗号資産の形で様々な合成資産を取引することができ、価格の「スリッページ」の影響を受けることなく取引できますが、Synthetixはフロントエンドの取引インターフェースを提供せず、第三者プラットフォームのサポートが必要です。

Synthetixに応じて、次の操作を実行できます:

• シンセティック取引：Synthetixを使用すると、ユーザーは実際に所有していなくてもオフチェーン資産に対する取引や露出を得ることができます。Synthetixで利用可能なさまざまなシンセティック資産には、ETH、BTC、USD、EUR、JPYなどがあります。これらの資産は、Synthetixプロトコルの集合担保モデルを使用して取引することができます。
• ステーキング：Synthetixでのステーキングは、他のDeFiプロトコルとは非常に異なります。Synthetixプロトコルに担保（SNX）を提供することで報酬を得ることができます。ユーザーは2つの方法で報酬を受け取ります。まず、報酬はsUSDの形で取引手数料から得られます。さらに、ステーキング報酬はSNXの形で、12ヶ月先までロックされます。
• 分散型永続先物取引：スポット取引に加えて、ユーザーはSynthetixで永続契約を取引することもできます。シミュレートされた流動性を使用することで、Synthetixは非常に低いまたはスリッページコストがかからず最大10倍のレバレッジを提供できます。現在、Synthetixの永続先物取引を行うために利用できるDEXは2つあります：KwentaとDecentrex。

Synthetixは、OPエコシステムで最も低いレベルの合成資産流動性プロバイダーとなり、そのdAPPパートナーにはKwenta、Lyra、Curveなどが含まれています。

過去6か月間、手数料は週間で7億ドルから8億ドルの間でした。最近の上昇トレンド中、週間取引高は19億ドルに達し、これは前のブルマーケットのピーク時の12億ドルの週間取引高をはるかに超えています。

現在、SynthetixはV3アップグレードを計画しています。Synthetix Perps V3では、取引体験を向上させるための主要なアップグレードが導入されています。これらの機能は、トレーダーや流動性提供者の体験を向上させ、統合者の体験を簡素化し、Synthetixエコシステムとのさらなる統合を可能にすることに焦点を当てています。

• ネイティブクロスマージン：統合された証拠金システムで、オープンポジションは同じ証拠金プール口座を使用します。1つのポジションからの利益は他のポジションからの損失を相殺するために割り当てられます。より簡単な取引口座管理を可能にします。
• 拡張された担保オプション：V3スポット市場からのさまざまな合成資産を含み、トレーダーの取引コントロールを拡大します。ユーザーはsETH、sBTCなどを担保として取引することができます。
• MEVに耐性のある清算プロセス：MEVの清算リスクを軽減するために、段階的で設定可能な清算を実装します。
• 決定論的決済の改善: 低レイテンシーのオラクルを改善することで、決定論的な決済を強化し、選択的なフロントランニングの可能性を制限します。
• NFTベースのアカウント：アカウントはNFT（トークンユーザーが取引するためのポジション）を介して制御され、トレーダーは取引アカウントを移転したり、他のアカウントに取引などを行う権限を付与したりすることができます。

ベロドローム

Velodromeは、Optimismネットワーク上の市場取引と流動性センターとして機能するよう設計されたAMM DEXです。VelodromeのTVLは現在、前のブルマーケットの半分近くになっています。Uniswapには敵いませんが、OP Foundationのサポートを受けています。現在、OPエコシステム内のDEXでトップのポジションを確立しています。DEXのマシュー効果により、そのポジションも比較的強固です。ただし、現在も日次取引量は比較的低調であり、以前のブルマーケットの取引量とはまだ大きな差があります。

太陽

Sonne Financeは、個人、機関、およびプロトコルが金融サービスにアクセスするための分散型レンディングプロトコルです。Optimism上でユーザーにサービスを提供する許可なし、オープンソースのOptimisticプロトコルです。

ユーザーは資産を預け入れ、担保として使用し、その資産に対して借入をすることができます。 TVLは現在、過去最高に近いです。しかし、貸借プロトコルの取引量は依然として停滞しています。ただし、その時価総額は比較的低く、わずか600万米ドルであり、その全体の流通時価総額は800万米ドルです。

4.2 GameFi

Optimism上のGamefiは、開発が不十分で比較的弱い生態系のイノベーションを持っています。

アトランティス・ワールド

アトランティス・ワールドでは、各プロジェクトは独自のコミュニティに専用スペースを申請することができます。現在、アルファテストネットワークは閉鎖され、V2バージョンが開発中です。プロジェクトは23,656.03OPトークンで資金提供されました。

OPCRAFT

https://opcraft.mud.dev/

Opcraftは「Minecraft」と類似したフルチェーンゲームです。これはOPスタック技術に基づいたゲームアプリケーションです。OPスタックのローンチ後の最初のアプリケーション試行でもあります。OPスタックに基づいたOpcraft専用のアプリケーションチェーンを構築し、そして世界中で構築されたすべての行動をオンチェーンにもたらし、ゲーム体験は良好で高速です。

4.3 NFT

QUIXは、NFT市場であるOPで昨年中断を発表しました。これは、OP上のNFTの進捗が不十分であり、全体の取引量が非常に低かったためです。現在、わずかな取引量を持つ唯一のプロジェクトはOptimistically Boredですが、その底値は非常に低く、その結果、生態系内でのNFTセクターのほとんどが開発されていません。

4.4 その他

WorldCoin

WorldCoinはOptimismにも移行しました。WorldCoin FoundationとTools for Humanity（TFH）は、初期のプロトコル貢献者として、スーパーチェーン（次に紹介されるOP Stack）のビジョンを実現するためにOptimism Collectiveをサポートすることを表明し、OP Stackに基づいたスケーラブルなブロックチェーンエコシステムを共同で構築します。最初のステップとして、分散型のプライバシー重視のIDプロトコルであるWorld IDがOPメインネットで利用可能になります。TFHのWorld Appは、Worldcoin、デジタル資産、ステーブルコインを使用した取引をサポートする最初のウォレットであり、またOPメインネットに移行しています。

OlympusDAO

Olympus Protocolは、完全担保、アルゴリズム、フリーフローティング安定資産OHMの発行と管理を担当する分散型ファイナンス（DeFi）システムです。その目標は、中央集権的なステーブルコインを置き換え、信頼性のある安定した会計ツールになることです。OHMの総発行量は約1800万です。現在、アルゴリズム安定通貨OHMは、約11米ドルで固定されています。

オリンパスに革命的なのは、「プロトコル所有の流動性」という概念の導入です。これは、OHMをステークするごとに、コミュニティ所有および保護された保管庫を通じて追加のOHMとして複利を得ることができます。この保管庫はOHMの債券を割引で売却することで流動性を導入し、コミュニティに利益をもたらすことができます。OHMの取引価格が本質的な価値を上回る場合、保管庫は新しいOHM債券を割引で売却し、DAIと引き換えに準備金を増やしながら、ほとんどのリターンをステーカーに分配します。OHMの取引価格が本質的な価値を下回る場合、保管庫は流動性を利用してOHMを購入し、OHMの供給量を減らし、理論的にOHMの価格を上昇させます。

OPSTACK

OPSTACKは、OPがコードをモジュール化しオープンソース化した後のコードベースです。その究極のビジョンは、開発者がアプリケーションチェーン、Layer2、Layer3を境界で開発するのを支援することです。OPスタックの支援を受けると、EVMと完全互換であり、将来的にはシーケンサーと流動性を共有するためのスーパーネットワークを形成することも可能です。このプロジェクトは、Base、Paradigm、A16Zによって完全にサポートされ開発されています。

5. チェーン上のデータ

Optimismの1日のアクティブアドレス数は上昇傾向にあり、新しいアドレス数も急速に増加しています。全体的な開発勢いは良好です。

1日の取引回数はゆっくりと増加しています。Dencunのアップグレードにより、取引量が3〜5倍に増加し、ガス手数料も下がるため、OPの取引回数が新記録を打ち出すことが期待されています。

DefillamaのTVL統計的な力を基に、そのDEFIエコシステムのTVLもまた過去最高に近く、DEX取引量も明らかな回復の兆候を示しています。

現時点では、ほとんどのLayer 2は実質的な収益を得ることができません。これは、収益と価格の間には正の相関関係がないことを示しています。

一般的に、Optimismの基本的な要素は比較的良好であり、各ブロックチェーンの現在のアクティブデータは比較的目を引くものです。Dencunのアップグレードが到来することで、そのデータが過去最高を記録する可能性が高いと予想され、注目に値する投資対象となるでしょう。

6. マーケットと競争

6.1マーケット概要

Layer 2市場の開発には主に3つの領域があります:

• Proof plan、EthereumのZK Layer2中心のロードマップ（The Vergeステージ）と協力するために、OPシステムはOP+ZKのハイブリッド証明プランに切り替える準備を進めています。ZKシステムは主にアルゴリズムを最適化し、TPS、証明効率、検証効率を向上させます。
• シーケンサーの分散化;
• モジュール化、例えばPolygonのSuperchain、ArbitrumのOrbit、OptimismのOP Stack、zkSyncのZK Stack、StarkWareなど、それらに基づいた他のアプリケーションがアプリケーションチェーン、Layer2、Layer3を構築するために、積極的に自分たちのコードベースをモジュール化しています；

Layer 2エコシステム全体を見ると、ArbitrumはまだトップのTVLリストを占めており、Optimismの市場シェアは引き続き新たな高値を記録しています。現在、市場全体はOPシリーズによって支配されており、トップ5つのTVLはすべてOPシリーズから来ています。主な理由は、OPが現在でも最高の体験を提供しているためであり、一方でZKテクノロジーはまだ落ち着く時間が必要であり、ZKアクセラレーションチップの協力も必要です。しかし、全体的にエコシステムとEthereumはZKの方向に成長していることに疑いはありません。

6.2 競争分析

Layer 2間の競争は主に開発者とエコロジーの間で行われ、開発者向けの使いやすさ（EVM互換性）、ユーザーエクスペリエンス（TPS、ガス手数料）、そして将来の開発ルートに依存しています。 Optimismと比較すると、主にOPシリーズを例に取り、ArbitrumとBaseを選択し、以下の異なる視点から比較分析を行いました。

TVLデータ

TVL

Defillamaの統計によると、3つの主要なOPシリーズの現在のTVLは、過去最高に達する寸前です。その中でも、Baseの新しい上限はトップ3の位置に達しており、これはCoinbaseの支持と密接に関連しています。Coinbase Walletは、ユーザー数で2番目に多いウォレットです。

DAUデータ

DAU年間比

最近、日毎のアクティブユーザー数に関して異なる成長が見られています。 Arbitrumはまだずば抜けており、BaseはOptimismのアクティブユーザー数に迫ろうとしています。これはBaseからの巨大なインバウンドトラフィックが原因です。 OPのユーザーシェアは徐々に圧迫されており、そのエコロジーは主に戦略的方向性に関連して中庸に発展しています。 まだスーパーチェーンビジョンを構築しています。

デイリートレーディングボリューム

Arbitrumは、日々の取引量メトリクスにおいて、より成熟したエコシステムを持つため、OPやBaseをはるかに上回っています。年間比較では、OPの日々の取引量は過去3ヶ月間変わらずであり、一方でArbitrumの日々の取引量は徐々にBaseのシェアを侵食しています。これは、Baseのエコシステムの開発がまだ非常に弱く、ユーザーの粘着性が低いためです。

Gas消費データ

24時間のガス消費テーブルから、ArbitrumのDeFiエコシステムが最も広く使用されていることが直感的にわかります。それに続いてArbitrum間のウォレット送金があります。Optimismも最も使用されているDeFiですが、それでもArbitrumよりはるかに低いです。Baseはまだ初期段階です。この段階では、ユーザーは単に資金をBaseチェーンにブリッジしているだけです。

トークンのボラティリティデータ

トークンに関して、OPとARBコインの価格変動はまだかなり大きいです(Baseはトークンを発行していません)が、OPの変動頻度はARBよりも高いです。これの影響は次のとおりです:

• OPトークンは大きな上下を持っており、多くのアルゴリズムロボットを引きつけ、スイングを実行する可能性があるため、流動性が良くなるかもしれません。
• 通貨保有者のポートフォリオ全体のIV（ボラティリティ）も増加し、投資家は精神的に準備が必要です。
• 市場はOPに対する期待が高く、OPについてより積極的に投機したいと考えているため、その価格はより頻繁に変動します。

開発者データ

Baseのデータが利用できないため、OPとARBの開発者コミュニティを純粋に比較すると、OPは、コア開発者およびエコシステム開発者の両方において、ARBと比較して、全体的に開発者数が多いです。

テクニカルディレクション

OPの技術的アプローチは引き続きEthereum Foundationのガイダンスに密接に従っています。実際、OPは常にEthereumの戦略的目標の実装を先導してきましたし、Ethereum Foundationとの関係はすべてのLayer 2ソリューションの中で最も密接です。そのため、OP Stackの開発と将来のポテンシャル、および独自の技術的な進化の面において、強い競争力を持っています。

ArbitrumのモジュラーソリューションはArbitrum Orbitです。最近、BinanceのゲームチェーンxAIがArbitrumのソリューションを使用して稼働しました。その利点はエコシステムにあり、技術的に着実に発展し、技術的なイテレーションに慎重な姿勢を維持しています。これはOPがスーパーチェーンのビジョンとは異なります。開発者の統計では、開発者はOPのスーパーチェーンビジョンに参加したいという意欲がより強いようです。

BaseはOP Stackテクノロジーを利用しており、主にOptimismのためのOP Stackの構築に貢献しています。したがって、BaseはOptimismとの生態系の競争がありますが、協力関係もあり、利益の一部はOPに提供されます。

TPS および Gas の経験

TPSに関して、Arbitrumがテストした最大の1日のTPSは58.97であり、ベースもOPよりも高いです。OPはこの波の記述でハイプされていないため、そのTPSはテストされていません。

Gasに関して、Arbitrumの方が安価です。OPソリューションにさらなる改善を加え、メインネットワークに提出されるデータのサイズを縮小し、より良い圧縮率を実現しました。ただし、Baseはまだ建設初期段階にあるため、表には含まれていません。

7. トークン $OP

7.1 トークンエコノミクス

トークンの分配は図に示す通りです。

https://community.optimism.io/docs/governance/allocations/#

現在、OPトークンにはガバナンス機能しかありません。 OPトークンを保有している人は、Open Platformコミュニティのガバナンスや投票活動に参加し、Open Platformの将来の開発方向を決定することができます。 総トークン供給量は年率2％で拡大します。 まだ拡大部分の明確なルール（割り当て/消費）はありません。

7.2 トークン分析

現在、OPトークンの総流動性は比較的良好であり、そのIVは十分に大きく、市場人気も良好であり、多くのストラテジーロボットが流動性を提供するために引きつけられています。

過去30日間にわたり、主要な買い圧力は価値投資家である投資家から来ており、小売投資家の保有量は減少している一方、鯨の保有量も減少しています。この指標に基づくと、最近の相場の停滞段階の可能性が高いです。（鯨の集中度の増加はその後の上昇トレンドを示す可能性があり、小売集中度の増加は熱狂の段階を示す可能性があります。）

ホルダーは、1年以上資産を保有しているユーザーです。ホルダーの数は引き続き増加しており、これはOPが長期的なポテンシャルに楽観的であることを意味します。今月のTradersの大幅な増加は、OPのDencunアップグレードの市場のハイプに高い関心があることを意味します。

7.3 成長予測

OPの成長は、主にビジネススケールの持続的な拡大、ユーザー数の増加、およびSuperchainビジョンの実現によるものであり、これにはLayer2での流動性共有とEVM互換性が含まれます。将来、OPはToB（企業間取引）に重点を置く可能性があり、ToC（消費者間取引）は二次的な側面となるかもしれません。

OPは、ベースとの実験に基づいてトークンや将来の運用利益を他のプロジェクトと交換し続けることができ、本当の共通の利益を形成することができます。一方、Arbitrumはユーザーエクスペリエンスとエコシステムのサポートを引き続き最適化し、そのため他のチェーンよりもエコシステムの開発とユーザーベースがはるかに優れています。

さらに、OPトークンのボラティリティは比較的高く、トレーディングボットの魅力的なターゲットとなり、低から高への利益の多い倍率をもたらす可能性があります。多くのVCからの強力なサポートを受けて、OP Stackは業界のトレンドに合致し、将来の主要な成長ドライバーとなる可能性があります。

8. サマリー

OPはParadigm、A16Z、Coinbaseなどの主要なプレイヤーから強力なサポートを受けています。このサポートは、財政支援にとどまらず、開発リソースも含まれています。彼らは共同でOP Stackを構築し、Optimism Superchainの戦略的目標を達成するために取り組んでおり、成功した進捗が見られています。複数のLayer2およびRAASプロジェクトがOP Stack上に構築されています。

さらに、OPは現在、最新のProof of Stake（PoS）ソリューションの更新を行っており、将来的にはZKとのハイブリッドProof-of-Proof（PoP）ソリューションに移行します。ただし、現在のシーケンサーの過剰なパワーはまだ分散化されておらず、将来的にはそれを分散化する取り組みがなされます。このロードマップは、将来の技術ソリューションのトレンドに合致しています。将来の主要な成長ポイントは、OP Stackにあり、OP Stackを使用するすべてのLayer2、アプリケーションチェーン、Layer3などが流動性を共有できます。

OPの戦略はARBとは異なりますが、OPはARBよりも開発者数がかなり多いです。したがって、VCのサポート、エコシステムの開発、市場競争力の観点から、Optimismはかなりの成長ポテンシャルを持ち、そのため注目に値します。

注意: 上記のすべての意見は参考のみであり、投資アドバイスを構成するものではありません。異議がある場合は、訂正のためにお気軽にお問い合わせください。

ステートメント:

1. この記事はもともと「MIIX Capital：OPTIMISMプロジェクト調査分析レポート」というタイトルで、から再掲載されました[MiKeコミュニティすべての著作権は元の著者に帰属しますMiKeコミュニティ]. If you have any objection to the reprint, please contact the Gate Learnチームがすぐに対応します。

2. 免責事項：本文に表現された見解や意見は、著者個人の見解を表しており、投資アドバイスを構成するものではありません。

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